EL TAMBOR DE LA BOLSA - Trading en los Mercados Financieros desde 2007

domingo, 29 de noviembre de 2015

Ibex: Rango lateral de corto plazo

Finalizó una semana más y, por lo que respecta la Ibex, las espadas siguen en todo lo alto. Las últimas 5 sesiones no han resuelto nada y nuestro índice sigue moviéndose dentro del rango lateral que comenzó a esbozarse el mes pasado. Mientras la cotización no salga de este terreno neutral, ya sea por arriba o por abajo, lo mejor es mantenerse al margen y abstenerse de operar en España.







sábado, 28 de noviembre de 2015

Vivienda: El precio toca niveles de 1991 (y 2)

Hace algunas semanas comenzamos un artículo en el que tratábamos de poner de manifiesto el hecho de que el precio actual de la vivienda había tocado niveles de 1991. Una vez conocida esta situación, la pregunta que surge es la de si dicho soporte será capaz de frenar la caída o no. Afortunadamente, no tendremos que esperar demasiados meses para conocer la respuesta.

En la primera parte del artículo os mostré una serie de gráficos en los que se podía apreciar cómo el precio de la vivienda se estaba apoyando actualmente en los máximos del año 1991 (ver post Vivienda - El precio toca niveles de 1991 - 1). La duda que nos queda ahora es saber si este soporte va a ser el punto desde el que se inicie el siguiente ciclo alcista inmobiliario. Yo opino que sí, pero la realidad es que todavía no hemos tenido confirmación del suelo que lleva desarrollándose desde hace un par de años.

¿Funcionarán como soporte los máximos de 1991?


Durante el presente año estamos viendo como, tras alcanzar los niveles de 1991, el precio de la vivienda está experimentando un pequeño rebote. En los últimos 12 meses la subida acumulada es ya del +5%. ¿Funcionará el soporte de 1991 y estaremos asistiendo a la formación de un suelo de mercado? La verdad es que todo hace pensar que va a ser así.

Obviamente, tal y como ya hemos comentado en otros post del blog, todavía es un poco pronto para decir que estamos en un suelo. Por ahora llevamos un par de años moviéndonos en un rango lateral y, para poder afirmar que se ha iniciado una nueva tendencia alcista, tendríamos que ver a los índices inmobiliarios superar los máximos del año 2014. Es posible que este hecho se produzca a lo largo de 2016, pero es importante no anticiparse a la acción del mercado.

Desde un punto de vista técnico, el nivel sobre el que se ha producido el rebote actual (antigua resistencia de 1991) se corresponde con un soporte importante. No sería de extrañar que este fuera el punto desde el que se iniciara la reconstrucción que marcase el inicio del siguiente ciclo alcista del mercado inmobiliario español. Nunca se puede dar nada por sentado pero es posible que, dentro de 12 meses, la crisis inmobiliaria haya pasado a la historia...



Conclusiones de la situación inmobiliaria actual


La verdad es que, como he comentado más arriba, es curioso pensar que vosotros los jóvenes menores de 30 años siempre habéis vivido (vuestra vida como inversores) en un mercado bajista de la vivienda. No habéis disfrutado del ciclo alcista 1998-2007 y, por tanto, para vosotros se trata de un mercado a esquivar. No os puedo reprochar que penséis así.

Pero, como todo en este mundo, la crisis y la tendencia bajista inmobiliaria también tienen un final. Tras una caída global del -36%, y viendo el rebote que se está produciendo sobre el soporte de los máximos de 1991, es posible que el final de los descensos esté más cerca de lo que nos imaginamos. En los próximos meses tendremos que estar atentos a la posible confirmación del suelo de mercado.

Si este fuera el inicio del nuevo ciclo alcista, estaríamos ante una oportunidad inmejorable para entrar en el mercado inmobiliario. Pensadlo bien, comprar una vivienda ahora (de manera directa o a través de activos financieros) sería hacerlo a precios reales de 1991. ¿Cuántas veces vamos a tener la oportunidad de viajar en el tiempo y comprar una vivienda por el valor que tenía hace 24 años? Probablemente no muchas...



Eso sí, antes de iniciar compras es recomendable esperar a que se produzca la confirmación del suelo. Ya sé que nos gusta anticiparnos a las pautas técnicas pero, después de 8 años de caídas, ¿qué mal nos puede hacer esperar unos meses más? No os preocupéis, en cuanto se produzca la superación de las resistencias claves, informaré de ello en el blog lo antes posible.

Finalmente, para acabar, os dejo un video de 6 minutos en el que se explica la creación de la burbuja inmobiliaria de 2008 y su posterior crisis en España. La historia está contada en tono de humor, pero las reflexiones subyacentes son reales.



Y eso es todo por hoy. Simplemente quería llamar la atención sobre el hecho de que la vivienda se encuentra en precios de 1991. Y, de paso, lanzar la idea de que ese podría ser el soporte desde el que se iniciara el nuevo ciclo alcista. Sólo el tiempo me dará o quitará la razón...

Saludos.

miércoles, 25 de noviembre de 2015

Combinando Bestinver Bolsa y Liquidez (y 2)

Hace algunas semanas comenzamos a ver un estudio en el que combinábamos Bestinver Bolsa con otros productos monetarios. La idea era emplear un sistema para determinar si debíamos estar en liquidez (o no) y verificar si esto era suficiente para mejorar la rentabilidad de un simple Buy&Hold sobre el mencionado fondo de Bestinver.

En la primera parte del post estuvimos viendo la comparativa entre ambas estrategias durante el ciclo comprendido entre 1995-2015 (ver post Combinando Bestinver Bolsa y Liquidez - 1). Hoy vamos a completar el estudio con el examen de los ciclos de medio plazo (2005-2015) y de corto plazo (2010-2015).

Vamos a ver el comportamiento a medio plazo


A continuación, vamos a hacer un poco de zoom y nos vamos a centrar en el último ciclo de 10 años (2005-2015). Lo interesante aquí es comprobar si se mantienen las mismas conclusiones extraídas del largo plazo o si, por contra, hay que realizar alguna puntualización al respecto.


En la imagen anterior se pueden observar las mismas 4 curvas que en el gráfico a 20 años. En esta ocasión, el Ibex acumula una rentabilidad del +6% (un 0% anualizado) y Bestinver Bolsa del +112% (un +7% anualizado). En cuanto a las estrategias filtradas, el rendimiento de Ibex MM55 sube ligeramente hasta +31% (un +2% anualizado) y el de Bestinver Bolsa IMM55 asciende mínimamente hasta +128% (un +8% anualizado).

Como vemos, los resultados son parecidos a los del gráfico a 20 años, aunque con porcentajes mucho más ajustados. De nuevo, mientras el uso de liquidez sirve para mejorar la rentabilidad de un ETF puro que opere sobre el Ibex (que pasaría del 0% al +2% anualizado), en cambio tiene un efecto limitado sobre la evolución de Bestinver Bolsa (cuyo rendimiento sube ligeramente desde el +7% hasta el +8% anualizado). La diferencia es tan pequeña que no merece la pena el esfuerzo de hacer un seguimiento periódico y de estar lanzando las operativas requeridas.


Por tanto, la conclusión sigue siendo la misma que en el caso del ciclo de largo plazo. Es más rentable estar continuamente invertido en el fondo Bestinver Bolsa que intentar mejorar su rendimiento mediante una estrategia de combinación de renta variable y liquidez. Al mismo tiempo volvemos a ver que, en cambio, dicha estrategia de filtrado sí que nos podría servir para mejorar la rentabilidad de un ETF Ibex puro.

Finalmente echamos un vistazo al corto plazo


Para completar el análisis de esta idea, ahora vamos a echar un vistazo al gráfico de los últimos años (ciclo 2010-2015). La intención es ver si detectamos alguna discrepancia entre los datos más modernos y las conclusiones extraídas de los ciclos a 10 años y a 20 años.


En la anterior imagen podemos ver las mismas 4 curvas que revisamos tanto en el gráfico de largo plazo como en el de medio plazo. Adicionalmente, teniendo en cuenta que para estas últimas fechas disponemos también de datos para el Ibex Small Cap, he decido añadir otras 3 líneas. Por un lado, en verde claro tenemos al índice de pequeñas compañías. Por otro lado, en verde tenemos la evolución del Ibex SC filtrado con la estrategia MM55 (Ibex SC MM55). Finalmente, en marrón tenemos a Bestinver Bolsa filtrado con la estrategia MM55 aplicada sobre el Ibex SC (Bestinver Bolsa SCMM55).

En cuanto a las rentabilidades obtenidas durante estos 5 años, han sido las siguientes. El índice Ibex acumula un porcentaje del -20% (un -5% anualizado), el índice Ibex SC un -41% (un -10% anualizado) y Bestinver Bolsa un +34% (un +6% anualizado). Junto a ellos, las estrategias filtradas alcanzarían los siguientes valores. El  Ibex MM55 un rendimiento del -26% (un -6% anualizado), el Ibex SC MM55 un +2% (un 0% anualizado), el filtrado Bestinver Bolsa IMM55 se quedaría en un +17% (un +3% anualizado) y el Bestinver Bolsa SCMM55 en el -14% (un -3% anualizado).

Los resultados siguen sin diferir demasiado de los de los ciclos superiores. El uso de la liquidez tiene un efecto negativo sobre Bestinver Bolsa: su rendimiento del +6% anualizado desciende hasta el +3% si se filtra con la estrategia IMM55 y hasta el -3% si se filtra con la estrategia SCMM55. Por otra parte, la combinación con liquidez haría que bajase el rendimiento de un ETF Ibex puro (que pasaría del -5% al -6% anualizado) y, por contra, haría que mejorase el rendimiento de un ETF Ibex Small Cap puro (que subiría notablemente del -10% al 0% anualizado).


Una vez más, la conclusión sigue siendo la misma que en el medio y el largo plazo. Es más rentable estar continuamente invertido en el fondo Bestinver Bolsa que intentar mejorar su rendimiento mediante una estrategia de combinación de renta variable y liquidez. En esta ocasión, sin embargo, la estrategia de filtrado tampoco nos sirve para elevar la rentabilidad de un ETF Ibex puro, aunque sí que nos valdría para mejorar la de un ETF Ibex Small Cap.

Conclusiones del uso de Bestinver Bolsa y Liquidez


Una vez revisados los gráficos de largo, medio y corto plazo, toca recapitular y hacer una evaluación global de la idea. Volvemos, entonces, a la pregunta inicial del artículo: ¿qué es mejor? ¿estar siempre invertido en Bestinver Bolsa o usar una estrategia que nos permita ir combinando la inversión en dicho fondo con el uso de liquidez?

En esta ocasión, los resultados de los 3 plazos son bastante similares y consistentes. Como hemos visto en todos ellos, lo que nos están diciendo es lo siguiente: es mejor permanecer siempre invertidos en Bestinver Bolsa que tratar mejorar su rentabilidad entrando y saliendo del fondo en función de las señales generadas por la aplicación de una estrategia (en este caso, la MM55 semanal) sobre el Ibex-35 o sobre el Ibex Small Cap.

Como curiosidad, comentar que hemos extraído otras conclusiones adicionales e inesperadas. Lo que finalmente no ha servido para Bestinver Bolsa, sí que nos podría valer para un ETF Ibex o un ETF Ibex Small Cap. Es decir, los rendimientos de estos ETF se optimizarían si usásemos una estrategia que nos indicase cuándo debemos permanecer en liquidez.

Una vez conocidos todos estos resultados ya es decisión de cada trader tomar una alternativa u otra. En mi caso, por ahora voy a seguir invertido constantemente en Bestinver Bolsa (Buy&Hold), ya que el uso de una estrategia de filtrado no serviría para mejorar la rentabilidad de mi cartera. En cambio, me quedo con la idea de que sí podría utilizar dichos filtros cuando decida trabajar con un ETF Ibex o un ETF Ibex Small Cap.



Por lo que respecta a vosotros, ahí tenéis los datos. Podéis tomar la misma decisión que yo o, por contra, podéis intentar mejorar la rentabilidad del fondo mediante alguna estrategia dinámica. Como siempre digo, debéis aprender a tomar vuestras propias decisiones a la vista de los gráficos y dejar de copiar a los demás sin tener claras las ideas subyacentes (mirad lo que me pasó a mi con este experimento de copy trading). Vuestra cuenta de inversión os lo agredecerá.

Pues nada, eso es todo por hoy. La verdad es que el intento de combinar Bestinver Bolsa con liquidez no ha tenido mucho éxito. De todas formas, seguiré buscando alguna forma de optimizar la inversión en dicho fondo.

Saludos.

domingo, 22 de noviembre de 2015

SP500: Pullback a la resistencia rota

Los movimientos de las últimas sesiones en el SP500 parecen encajar con un clásico pullback hacia la resistencia rota. La semana próxima veremos si se confirma dicha pauta pero, de momento, la primera victoria ha sido para los toros. Independientemente de cómo se vayan desarrollando las cosas, el índice no debería perder los mínimos de los últimos días, situados en torno al nivel 2.000 puntos.

SP500: Pullback a la resistencia rota


Hace un mes hablábamos de la importancia de la resistencia de los 2.050 puntos en el SP500 (ver post SP500 - Pendientes del nivel 2.050 puntos). Afortunadamente para los alcistas en octubre se produjo finalmente la superación de dicho nivel y el índice llegó a marcar un máximo en 2.120 puntos. Desde ahí se inició una corrección posterior que llevó de nuevo al precio a visitar la resistencia rota.

Estos últimos días hemos visto al SP500 apoyarse en la antigua resistencia del doble suelo dibujado durante los meses de agosto, septiembre y octubre. Desde ahí se ha iniciado un potente impulso alcista que aún continúa vigente tras el cierre semanal (2.089 puntos). La próxima semana veremos si su fortaleza es suficiente para atacar con garantías los máximos anuales (2.140 puntos).


En el gráfico anterior podemos ver la pauta de pullback hacia la resistencia del doble suelo. Como se aprecia, el apoyo en dicho nivel ha sido casi milimétrico. Desde ahí se ha producido el arranque del actual impulso alcista que, en primera instancia, debería llevarnos hasta el entorno de los 2.140 puntos. Eso sí, tárea más ardua para el movimiento en curso será la de intentar superar los máximos anuales.

SP500: ¿Cómo operar en este escenario?


Como siempre, una vez que sabemos donde nos encontramos, toca preguntarse cómo podemos explotar la situación en nuestro beneficio. Yo aproveché hace algunas semanas la superación del nivel nivel 2.050 puntos para tomar posiciones en el SP500 en mi cartera de largo plazo. Del mismo modo, también he utilizado el pullback hacia el rango 2.020-2.050 puntos para abrir una operativa de trading de medio plazo.

Si vosotros también os habéis subido al tren alcista, entonces ahora mismo sólo queda esperar y situar el stoploss por debajo del nivel psicológico de los 2.000 puntos. Si el rebote es bueno, entonces no deberíamos ver al índice perforar de forma consistente dicho soporte. Si, por contra, estáis fuera del mercado entonces yo intentaría abrir una operativa alcista en cuanto viese que el precio se aproxima al nivel 2.050 puntos.


El gráfico de largo plazo ahora ya está confirmando lo que el mes pasado simplemente parecía adivinarse. El apoyo sobre sobre los 1.870 puntos (mediante una figura de doble suelo) ha sido bueno y la superación de la resistencia 2.050 puntos nos deja vía libre para atacar los máximos históricos (2.140 puntos). Las próximas semanas veremos si los inversores son capaces de aguantar la sensación de vértigo y de aupar al índice hasta cotas nunca visitadas. La verdad es que no nos vamos a aburrir de aquí al final de ejercicio...

Pues eso es todo por ahora. Como he dicho, toca vigilar la resistencia 2.140 puntos por arriba y el soporte 2.000 puntos por abajo. La ruptura de un nivel o de otro será la que determine el próximo movimiento de nuestra cartera.

Saludos.

sábado, 21 de noviembre de 2015

Vivienda: El precio toca niveles de 1991 (1)

El estallido de la burbuja inmobiliaria hace ya 8 años no ha dejado de hacer mella, desde entonces, en el valor de la vivienda en España. Posiblemente en 2015 estemos viviendo los últimos coletazos de la crisis, pero la realidad es que los bienes inmuebles han sufrido un viaje en el tiempo que ha devuelto sus precios a niveles de los años 1990. ¡Quién nos lo iba a decir en 2007!

Se cumplen ya 8 años de crisis inmobiliaria


Aunque parece que fue ayer cuando llegó el año 2008 y se produjo el estallido de la burbuja inmobiliaria, la realidad es que han pasado ya casi 8 años desde entonces. El sufrimiento durante este período ha sido considerable y la caída total desde máximos hasta mínimos ha sido del -36%. Muy lejos quedan aquellos lemas que nos vendían afirmando que "el precio de la vivienda no baja nunca".

Aquellos que seáis más jóvenes y tengáis menos de 30 años, probablemente nunca hayáis visto un gráfico en el que el precio de la vivienda muestre una tendencia alcista. Pero he de deciros que en los últimos 30 años hemos sido testigos de dos ciclos alcistas y de dos ciclos bajistas. De hecho, el último ciclo alcista tuvo lugar en 1998-2007 y acumuló una rentabilidad total de +172%.


En el gráfico anterior podemos verlo de manera más visual. Se aprecia claramente tanto el tramo de subida 1998-2007 como el tramo de bajada 2007-2015. Todo parece indicar que 2015 marcará el final de la tendencia bajista pero el suelo de mercado aún no está confirmado. Por tanto, todavía no se puede garantizar que el presente año sea el primero del siguiente ciclo alcista (¿de 10 años?). Eso lo sabremos en los próximos meses.

El precio de la Vivienda en niveles de 1991


Todo lo comentado está muy bien. Pero, tras ver la imagen anterior, muchos os estaréis preguntando: entonces, ¿a qué viene el título del post? En el gráfico no parece en absoluto que los mínimos actuales estén tocando los máximos de 1991. ¿Qué es lo que falla aquí? Bien, el problema es que en el gráfico anterior se están mostrando valores nominales y, por tanto, no estamos teniendo en cuenta el impacto de la inflación en los precios.

En la imagen siguiente vamos a poner los mismos datos, la evolución de la vivienda en España en el ciclo 1985-2015, pero esta vez descontando la inflación. De esta forma, la curva mostrada será la de precios reales (y no simplemente nominales). Al hablar de períodos superiores a 20 años, debemos acostumbrarnos a tratar con gráficos en los que se descuente la inflación. En caso contrario, estaremos examinando valores ficticios.


En la imagen podemos ver lo que realmente ha ocurrido en los últimos 30 años. En el primer ciclo alcista mostrado se alcanzó un máximo en 1991 y posteriormente se inició un descenso cuyo mínimo se marcó en 1997 (crisis inmobiliaria de 1992). A continuación, tuvo lugar el famoso ciclo alcista que marcó el máximo de todos los tiempos en el año 2006. Y, tras el estallido de la burbuja inmobiliaria, vinieron los descensos por todos conocidos.

Lo curioso de este gráfico es que en él se puede apreciar que el mínimo de 2014 coincide aproximadamente con el precio máximo alcanzado en 1991. Dicho nivel está marcado con la línea horizontal verde discontínua. Estamos hablando de cotización real y, por tanto, esto es lo que verdaderamente ha ocurrido en el mercado. El precio real de la vivienda (descontando la inflación) hoy en día es idéntico al que tenía en 1991. ¡El valor actual es el mismo que el de hace 24 años!

El Delorean de Regreso al Futuro viajaba 30 años al pasado (1985)

Una vez que somos conscientes de que hemos tocado niveles de los años 1990, la pregunta que tenemos que hacernos es: ¿funcionará este nivel como soporte? ¿será este el punto desde el que se iniciará el siguiente ciclo alcista? Le daremos una vuelta a estas cuestiones en la segunda parte del artículo.

Pues nada, eso es todo por ahora. Os espero dentro de unos días, en el post que cierra la discusión iniciada hoy. Ya sabéis que estáis invitados a pasaros por aquí...

Saludos.

miércoles, 18 de noviembre de 2015

Combinando Bestinver Bolsa y Liquidez (1)

Hace algunas semanas publiqué un análisis hablando sobre la evolución de Bestinver Bolsa durante los pasados 20 años y sobre las rentabilidades obtenidas en ese tiempo. A raíz de dicho artículo, me puse a pensar en qué pasaría si, en vez de estar siempre invertido en ese fondo, trabajásemos con una combinación de dicho producto y la liquidez que creyésemos conveniente en cada momento. Y este es el resultado de dichas disquisiciones.

Combinando Bestinver Bolsa y Liquidez


La verdad es que, en el momento en que comencé a tomarme en serio esto de la inversión, decidí que el fondo Bestinver Bolsa sería una de las columnas vertebrales de mi cartera de largo plazo. Y, desde entonces, no he cambiado de opinión. Aunque en todo este tiempo he comprado y vendido cientos de activos, la realidad es que siempre he estado invertido al 100% en el fondo de Bestinver.

Hace poco publiqué un post en el que comentaba que la rentabilidad de Bestinver Bolsa no era sobresaliente y que, más bien, se aproximaba al promedio de su categoría. Esto me hizo pensar que, a lo mejor, la Filosofía de Comprar y Mantener (Buy&Hold) no era la más adecuada para este producto y que, quizás, la rentabilidad se podía mejorar con una estrategia que combinara el fondo con la liquidez necesaria.


La verdad es que esa decisión tomada hace muchos años pesa sobre mis hombros y me empuja a mostrar cierta reticencia a creer que un sistema pueda mejorar los resultados de Bestinver Bolsa. Sin embargo, hay que mantener la mente abierta y ser capaz de cambiar de estrategia cuando el mercado lo requiera. Ahora tengo más experiencia que en aquellos momentos y, por tanto, nunca viene mal plantearse nuevas alternativas.

¿Cómo combinamos Bestinver Bolsa y liquidez?


Una vez que hemos decidido combinar el fondo con liquidez, tenemos que pensar la forma en la que vamos a realizar esto. En primer lugar comentar que, cuando hablo de liquidez, no me refiero a tener el dinero en una cuenta bancaria, ya que entonces cada vez que realizáramos una venta del fondo estaríamos impactando negativamente a la fiscalidad de nuestra cartera.

En este caso lo mejor es aprovecharnos de los trapasos entre fondos de inversión, movimientos que actualmente están libres de declaración fiscal. Por tanto, una buena opción sería la de emplear un combinación entre Bestinver Bolsa y otro fondo monetario o de renta fija de corto plazo. Así, por ejemplo, la liquidez la podríamos implementar con el fondo Carmignac Securité, con Renta 4 Monetario, con Fidelity Euro Short Term Bond o con cualquier otro con una tipología de inversión financiera similar.


A continuación, tenemos que elegir los benchmark que vamos a usar para ir evaluando los movimientos de nuestra cartera. En este caso, tenemos dos claros candidatos. Por un lado, está el Ibex-35, ya que nuestro fondo invierte en los mercados español y portugués. Por otro lado, está el Ibex Small Cap, ya que el fondo no invierte únicamente en blue chips, sino que también incorpora gran cantidad de compañías de mediana y pequeña capitalización. El handicap de este último índice es que sólo lleva cotizando desde mediados de 2005 y, por tanto, nos faltaría historial para hacer un backtesting con los gráficos de medio/largo plazo.

Finalmente, hemos de seleccionar la estrategia que vamos a seguir para que se vayan generando las señales de compra (traspaso del fondo monetario a Bestinver Bolsa) o de venta (traspaso de Bestinver Bolsa al fondo monetario). Aquí podríamos seleccionar sistemas de trading de largo plazo como el MM30 semanal, el Volatilidad 5-ATR o el MM55 semanal. Por su buen comportamiento durante las últimas décadas, en esta ocasión me voy a quedar con este último.

Por tanto, recapitulando, vamos a aplicar el siguiente filtro sobre el fondo Bestinver Bolsa. Si la estrategia MM55 sobre el Ibex nos indica que hay que estar fuera del mercado, entonces venderemos el fondo y pasaremos todo a liquidez. Por contra, si la estrategia MM55 sobre el Ibex da señal de entrada en el mercado español, entonces pasaremos toda la liquidez al fondo.

Probando el sistema a largo plazo



Entrando ya en materia, vamos a ver cómo se comportaría el sistema combinado de Bestinver Bolsa y liquidez durante el último ciclo de 20 años (1995-2015). Primero vamos a ir viendo los gráficos de largo plazo y, a continuación, iremos pasando a los gráficos de medio y corto plazo.


En la imagen anterior podemos ver 4 curvas dibujadas. Por un lado, en colores claros, tenemos tanto la evolución del Ibex como la de Bestinver Bolsa. Por otro lado, en azul tenemos el gráfico del Ibex filtrado con la estrategia de inversión MM55 semanal (Ibex MM55). Finalmente, en rojo tenemos el de Bestinver Bolsa filtrado con la estrategia MM55 (Bestinver Bolsa IMM55).

En cuanto a las rentabilidad durante estos 20 años, han sido las siguientes. El índice Ibex acumula un porcentaje del +215% (un +5% anualizado), mientras que Bestinver Bolsa se ha disparado hasta el +711% (un +11% anualizado). Junto a ellos, el filtrado Ibex MM55 alcanzaría un rendimiento del +370% (un +8% anualizado) y el filtrado Bestinver Bolsa se quedaría en un +442% (un +8% anualizado).

Como vemos, los resultados son mixtos. Mientras el uso de liquidez sirve para mejorar la rentabilidad de un ETF puro que opere sobre el Ibex (que pasaría del +5% al +8% anualizado), en cambio tiene un efecto muy negativo sobre la evolución de Bestinver Bolsa (cuyo rendimiento desciende notablemente desde el +11% hasta el +8% anualizado).



Así pues, en esta ocasión la conclusión es bastante clara. En ningún caso merecería la pena utilizar la estrategia de filtrado sobre Bestinver Bolsa y es mejor permanecer invertido constantemente en el fondo. Como conclusión adicional, podemos indicar que sí tendría cierta utilidad usar la estrategia MM55 semanal sobre un ETF Ibex, ya que nos permitiría incrementar la rentabilidad del mismo.

Una vez visto el gráfico de largo plazo, el próximo día (en un nuevo post) procederemos a examinar los ciclos de medio plazo (a 10 años) y de corto plazo (a 5 años). Será interesante comprobar si los resultados extraídos de los períodos más cortos coinciden con los del ciclo completo 1995-2015 o si detectamos algún cambio de tendencia.

Pues nada, eso es todo por hoy. Como siempre, os emplazo a la segunda parte del artículo para completar la visión global de la idea. Por supuesto, ya sabéis, si tenéis alguna duda me la dejáis aquí abajo en los comentarios...

Saludos.

domingo, 15 de noviembre de 2015

Ibex Small Cap: Confirmación del H-C-H invertido

Tras la confirmación producida la semana pasada del patrón de H-C-H invertido, esta semana hemos visto un retroceso del precio hacia la línea clavicular de la figura. En principio, este descenso podría encajar con un simple movimiento de pullback. Sin embargo, no debemos descartar la posibilidad de que se haya producido un fallo del impulso alcista tras la aproximación a la directriz bajista relevante.

Confirmación del patrón de H-C-H invertido


Hace aproximadamente un mes comentaba que el Ibex Small Cap estaba desarrollando un patrón de H-C-H invertido que aún estaba pendiente de confirmar (ver post Ibex Small Cap - Patrón de H-C-H invertido). Pues bien, en estas últimas semanas se ha producido la superación de la línea clavicular y, por tanto, la confirmación de la pauta. Evidentemente, las implicaciones de esta rotura son alcistas.

A pesar de ello, en aquel post también os decía que, aunque se produjera la confirmación del H-C-H, lo importante sería observar el comportamiento del precio frente a los dos niveles importantes que tenía por encima. Por un lado, la resistencia clave de los 5.000 puntos y, por otro lado, la directriz bajista de largo plazo. Por desgracia, ninguno de dichos niveles ha sido superado con claridad.


En la imagen anterior podemos ver el último movimiento de ida y vuelta. La verdad es que el retroceso actual podría encajar con un patrón de pullback hacia la línea clavicular perforada. Pero, cuidado, la caída se ha iniciado justo tras el apoyo en la directriz bajista de largo plazo, así que aún es pronto para afirmar que los descensos no vayan a prolongarse.

Entonces, ¿qué hacemos ahora con este índice?


Una vez vista la situación actual, mi propuesta operativa sigue siendo muy parecida a la que compartía con vosotros hace un mes. Básicamente, tenemos una gran zona neutral situada entre la resistencia de los 5.000 puntos y el soporte de los 4.500 puntos. Mientras el precio se mueva dentro de dicho rango, yo no lanzaría ninguna operación sobre los small caps.

Dicho esto, resulta obvio que si el índice rompe el rango neutral por alguno de los lados, entonces tendríamos nuestra oportunidad para entrar en el mercado.

1º) Operativa alcista: se nos presentaría un interesante setup alcista en el Ibex Small Cap si se produjese la superación del nivel 5.000 puntos.

2º) Operativa bajista: del mismo modo, tendríamos un buen setup bajista si finalmente el índice no lograse reestructurarse al alza y perforase el nivel 4.500 puntos.


En el gráfico semanal de largo plazo se puede apreciar la importancia del punto de inflexión en el que nos hayamos inmersos. Por debajo del precio actual tenemos la línea de tendencia alcista de muy largo plazo, que trata de impulsarnos al alza. Pero por encima tenemos otra notable directriz bajista que arranca en abril-2014 y que también va a intentar imponer su ley. Por eso os he dicho que es mejor esperar mientras nos sigamos moviendo entre 4.500 puntos y 5.000 puntos. Paciencia.

Eso es todo por ahora. Vigilemos los niveles mencionados durante las próximas semanas. En función de que se produzca la rotura en un sentido u otro, actuaremos en consecuencia.

Saludos.

sábado, 14 de noviembre de 2015

Vivienda: Suelo de largo plazo en formación

Los movimientos de los gráficos del mercado inmobiliario español durante los últimos meses no dejan lugar a dudas: tenemos una figura de suelo de largo plazo en formación. Pero cuidado, en formación significa que aún no está confirmada. Para despejar todas las dudas necesitaríamos ver al precio superar las resistencias claves para la tendencia de fondo.

Vivienda: Posible suelo de largo plazo en curso



Hace ya bastante tiempo que hicimos la última revisión de la evolución del mercado inmobiliario en España (ver post El precio de la Vivienda en España - Suelo). En aquel post comentábamos que las caídas de la vivienda habían finalizado y que probablemente íbamos a entrar en una tendencia lateral que se dilataría durante algún tiempo. Todavía era pronto para hablar de suelo.

Hoy, muchos meses después de aquello, podemos confirmar sin lugar a dudas que el mercado bajista ha terminado. Más importante aún, se puede declarar que tenemos un incipiente suelo de mercado en formación. Y se trataría de un suelo de largo plazo, ya que actualmente acumula unos dos años de desarrollo, una base sólida sobre la que iniciar un nuevo ciclo alcista.


¿Y qué faltaría para poder afirmar que tenemos un suelo confirmado? Un vistazo al gráfico anterior nos da la respuesta. Necesitaríamos que el índice superara la resistencia de los 7.900 puntos, situada justo en los máximos del año 2014. La ruptura de la misma daría inicio a un mercado alcista de largo plazo, mientras que un fallo a la hora de atacar dicho nivel nos abocaría a un rango lateral de mucha más duración que la actual.

Un vistazo al momentum del mercado


La verdad es que el mercado de la vivienda está mostrando una gran fortaleza durante el presente año. Actualmente acumula un ascenso del +5% durante los últimos 12 meses, cosa que no se veía en España desde antes del estallido de la burbuja inmobiliaria de 2008. De hecho, el último ejercicio en el que se observó una subida de tales dimensiones fue el de 2006 (que precisamente cerró con una plusvalía del +5%).

Una forma de verificar la fortaleza de la tendencia es echar un vistazo al indicador ROC (Rate Of Change). Un valor por debajo de cero se identifica con mercados débiles, mientras que un valor por encima de cero suele ser precursor de tendencias alcistas. Obviamente, este ratio no funciona en todos los casos, pero nos sirve para hacernos una idea de por dónde pueden ir los tiros durante los próximos meses. 


En el gráfico anterior podemos ver la curva ROC(14) aplicada sobre el precio de la vivienda. Como vemos, llevaba por debajo de cero desde antes de 2010 y en el mes de mayo recuperó por fin niveles positivos. La línea de color rojo es la del ROC Lento (o ROC Aplanado) y, como se aprecia, aún continúa ligeramente por debajo de cero. Un cierre mensual positivo de este segundo indicador sería una señal inequívoca de compra en el mercado inmobiliario español.

¿Es momento de invertir en el mercado inmobiliario?


En vista de todo lo anterior, la pregunta que cabría hacerse es la siguiente: ¿es buen momento para iniciar compras en el mercado inmobiliario? Yo creo que sí. Pero, como he dado a entender más arriba, antes de lanzarme a comprar activos inmobiliarios necesito ver la rotura de los máximos (resistencias) de 2014. Ese evento me dará la señal de que el naciente impulso alcista va a tener continuidad a largo plazo. Por tanto, tengamos un poco de paciencia más.

A continuación, vamos a echar un vistazo al gráfico de largo plazo que muestra (completos) tanto el último ciclo alcista como el último ciclo bajista que hemos vivido en España (período 1998-2015). La subida experimentada entre 1998 y 2007 fue del +172%, mientras que la caída posterior entre 2008 y 2014 ha sido del -36%. Este año estamos viviendo el pequeño rebote del +5% del que hemos estado hablando y que, si confirmara la ruptura de resistencias, marcaría el inicio del siguiente ciclo alcista.


A la vista del gráfico, es inspirador pensar que podríamos estar ante los primeros meses de un nuevo ciclo inmobiliario que podría desarrollarse entre 2015 y 2025 (por decir una fecha estimada). En el caso de que se confirme la tendencia, tendremos que estar atentos para no dejar pasar esta oportunidad. Puede que no se vuelva a dar otra igual hasta dentro de 20 años...

Aparte de la compra directa de viviendas, tenemos otros activos financieros para posicionarnos en el mercado de bienes raíces. En el blog, por ejemplo, ya hemos hablado en su momento de fondos inmobiliarios, fondos REIT, ETF sobre índices REIT, valores REIT, valores SOCIMI (estos últimos en España), crowdfunding inmobiliario, etc... El abanico es bastante amplio, así que cada inversor puede elegir la opción que mejor encaje con su filosofía de inversión.

Pues nada, eso es todo por hoy. Veamos cómo se van desarrollando los acontecimientos durante los próximos meses. Será interesante descubrir si se confirma el suelo de mercado o si nos vemos envueltos en un rango lateral de largo plazo.

Saludos.

miércoles, 11 de noviembre de 2015

Club 2040: Subimos ligeramente hasta +3%

Tras las fuertes caídas sufridas en la cartera durante el verano pasado, el mes de octubre ha sido benévolo con nosotros. Todavía queda pendiente ver si estamos ante un simple rebote de los mercados bursátiles o ante una verdadera reconstrucción alcista pero, mientras tanto, la cuenta sigue arañando algunos puntos adicionales de rentabilidad.

Evolución de la cartera Club 2040


El mes pasado os comentaba que la rentabilidad de la cartera se había visto reducida hasta 0% en consonancia con el desplome de los mercados europeos (ver post Club 2040 - Perdemos todo lo ganado en 2015). En paralelo también os decía que iba a seguir manteniendo al mínimo la inversión en renta variable del club, ya que todavía no había podido identificar ningún suelo relevante.

Pues bien, en estas últimas semanas los índices europeos han rebotado con fuerza desde los mínimos del mes de octubre. De hecho, el Eurostoxx ha sido capaz de situarse por encima de los 3.400 puntos tras apoyarse en el soporte de los 3.000 puntos (un ascenso del +14%). Tal y como he comentado en otros post, la confirmación de la superación del nivel clave 3.400 es lo que haría que verdaderamente se recuperase el sesgo alcista en Europa. De ese modo ya podríamos olvidarnos definitivamente del riesgo de crack bursátil.


Obviamente, el ascenso de los mercados ha repercutido en la cuenta. Aunque está orientada al largo plazo y tenemos gran parte en liquidez, aún hay la suficiente ponderación en renta variable como para engancharnos a la subida. De hecho, se puede apreciar en la imagen que el club cierra el mes de octubre con un +3% de rentabilidad, frente al +8% del Eurostoxx. Seguimos 5 puntos por debajo y la realidad es que he ido casi todo el ejercicio a remolque del índice paneuropeo. ¿Será mejor invertir en un ETF sobre el Eurostoxx y olvidarse de lo demás?

Composición de la cartera Club 2040


En cuanto a la composición de la cartera, este mes hemos realizado un cambio importante. Viendo que la recuperación del mercado americano parece inminente, he decidido incrementar la posición en Carmignac Investissement, cuya rentabilidad actual es de +1%. Por contra, prefiero esperar un poco más antes de entrar en Europa, ya que los índices de nuestro continente se están mostrando mucho más dubitativos que los de EE.UU. Veamos qué ocurre en noviembre.

El resto de las posiciones que a día de hoy tengo activas con lotaje del 100% son las siguientes (en estos momentos no hay ninguna al 50%): Bestinfond con un rendimiento del +12%, Bestinver Bolsa con un +10% y Carmignac Securité con un +1%. El resto de los fondos los mantenemos en cartera, pero con un 10% del lote máximo (como ya sabéis, 10% es el lotaje mínimo que actualmente tengo establecido para los activos de la cuenta de largo plazo).


En las próximas semanas, antes de incrementar la exposición a renta variable, quiero ver cómo se comporta el Eurostoxx (DAX, CAC, Mibtel, Ibex y AEX) frente a las resistencias claves. Necesito saber si se va a confirmar la rotura de las mismas o si, por contra, se va a producir un giro bajista sobre dichos niveles. Posteriormente, en función de que ocurra una cosa u otra, plantearé los siguientes movimientos de la cartera.

Pues nada, eso es todo por ahora. Tras el pequeño repunte de rentabilidad y tras el incremento de renta variable de la cuenta, observaremos cómo se comporta el club durante el mes de noviembre. Nos vemos...

Saludos.

lunes, 9 de noviembre de 2015

SP500: Abrimos operativa alcista en el índice

Aprovechando la fuerza con la que el índice ha roto la resistencia clave de los 2.050 puntos, esta semana decidí abrir una posición alcista en el SP500. Lo más normal es que en las próximas semanas suframos alguna corrección de corto plazo, pero esta operativa está orientada al largo plazo y, por tanto, no deberíamos inquietarnos por esos pequeños vaivenes.

Hace unos días, tras ver que el SP500 confirmaba la superación del nivel 2.050 puntos, lancé una orden de compra en el índice americano. La ejecución de la misma se realizó un poco más arriba, en 2.077 puntos. Teniendo en cuenta que el cierre semanal ha quedado en 2.099 puntos, actualmente acumulamos un resultado de +22 puntos. Se trata de un buen comienzo, pero todavía queda mucho camino por delante.


Teniendo en cuenta la sobrecompra acumulada (el RSI ya está cerca de 70), lo más normal es que el actual impulso no sea capaz de superar el nivel de los 2.130 puntos. Tras testear máximos, probablemente seamos testigos de un pullback hacia la resistencia rota del 2.050. Pero bueno, se trataría de una corrección razonable tras el último rally alcista.

Entrada: 2.077
Stoploss: 1.980
Target: 2.500
Rendimiento: +22 puntos (en curso) 

El stoploss de la estrategia lo voy a situar en 1.980 puntos. En el supuesto de que la subida actual sea buena, no deberíamos ver de nuevo al índice cotizando bajo dicho nivel. Si se produjese dicha contingencia, entonces es que hay algo mal en nuestro análisis: en ese caso, lo mejor sería abandonar la posición y tratar de determinar qué es lo que hemos interpretado mal.

Pues nada, observemos qué tal se desarrolla la operativa abierta. Recordad que no se trata de una operación de trading de entrada/salida rápida y que, por tanto, intentaré mantenerme en el índice el máximo tiempo posible. Veamos si el mercado me lo permite.

Saludos.

domingo, 8 de noviembre de 2015

Eurostoxx: La resistencia 3.400 puntos es historia

Espectaculares las subidas que estamos viviendo en las últimas sesiones en el Eurostoxx, ascensos que han servido para confirmar la ruptura de resistencias relevantes para el largo plazo. Una vez que se drene la sobrecompra de corto plazo acumulada, podríamos estar ante una gran oportunidad de entrada alcista. Así pues, nos encontramos en un punto de inflexión del mercado.

Ruptura de la resistencia de los 3.400 puntos


Hace un mes señalaba la importancia del nivel 3.400 puntos y de cómo no se podía hablar de recuperación del sesgo alcista en el Eurostoxx mientras dicha resistencia continuara vigente (ver post Eurostoxx - Oscilando entre 3.000 y 3.300 puntos). Pues bien, a día de hoy podemos confirmar que los 3.400 puntos son historia y, por tanto, ya podemos ir comenzando a buscar setups alcistas.

A diferencia de nuestro índice doméstico Ibex, que está dejando traslucir una gran debilidad en los últimos meses, el Eurostoxx y el resto de índices europeos directores muestran una fortaleza envidiable. Tras una subida fulminante de casi 500 puntos en poco más de un mes (una escalada del +17%), lo más normal es que veamos alguna corrección de corto plazo. Pero no nos engañemos, el sesgo de fondo vuelve a ser alcista y, por tanto, lo más probable es que sigamos viendo ascensos en los próximos meses.


En el gráfico se puede observar la facilidad con la que el nivel 3.400 ha sido superado. También se pueden apreciar otras dos cosas: por un lado, que el RSI está a punto de entrar en sobrecompra; y por otro lado, que cada vez estamos más cerca de la línea de tendencia bajista (que ahora circula ligeramente por debajo de los 3.600 puntos). Por tanto, antes de atacar los máximos anuales, a corto plazo lo más normal es que veamos un apoyo en esa directriz bajista y un posterior pullback hacia la resistencia rota de los 3.400 puntos.

¿Cómo operar en este nuevo escenario?


En vista de que tenemos un nuevo escenario con sesgo alcista, lo primero que vamos a hacer es olvidarnos de todos los setups bajistas que teníamos planteados en los mercados europeos. Adicionalmente, activamos nuestro radar para tratar de detectar setups en los que podamos abrir operativas largas tanto en valores como en índices europeos.

Eso sí, ahora mismo me parecería un poco precipitado (y arriesgado) lanzar una orden de compra en los niveles actuales. Así que, en principio, voy a esperar a que se produzca un pullback hacia los 3.400 puntos y trataré de iniciar una operativa en las proximidades de dicho nivel. Esto me permitiría situar un stoploss ligeramente por debajo de los 3.380 puntos y disfrutar de una ecuación beneficio/riesgo más que notable.


En el gráfico anterior (semanal) he alejado un poco el zoom para que tengamos una visión más global de dónde nos encontramos. El apoyo en los 3.000 puntos y en la directriz alcista de largo plazo ha sido bueno. Por tanto, a partir de ahora, cualquier superación de resistencia o apoyo en directriz de medio/corto plazo nos dará una buena oportunidad de entrada alcista en el Eurostoxx. No debemos pasar por alto los setups que vayan apareciendo en el futuro.

Y eso es todo por ahora. En las próximas semanas vigilaremos los 3.400 puntos. Recordemos que un pullback hacia dicho nivel nos podría dar una buena entrada alcista, siempre y cuando no se produzca una perforación a plomo de dicho soporte.

Saludos.

sábado, 7 de noviembre de 2015

Bestinver Bolsa: ¿El fin de un mito? (y 2)

Hace unas semanas comenzamos a hacer un repaso de la evolución del fondo Bestinver Bolsa durante los últimos 20 años. La idea era dilucidar si nos encontrábamos ante un producto con la calificación de sobresaliente o si, por contra, simplemente se trata de un fondo que podemos equiparar con el promedio de su categoría.

En la primera parte del artículo estuvimos viendo los gráficos de medio/largo plazo a 20 años y a 10 años tanto de Bestinver Bolsa como de su benchmark (ver post Bestinver Bolsa - ¿El fin de un mito? - 1). Nos quedó pendiente analizar el gráfico de corto plazo a 5 años, cosa que vamos a acometer sin mayor demora.

Un vistazo a la historia reciente


Por último, para completar el panorama, vamos a hacer una revisión de la historia reciente de Bestinver Bolsa. Para ello, nos vamos a fijar en el gráfico con la cotización del fondo a lo largo de los últimos 5 años y, a partir de su lectura, intentaremos sacar algunas conclusiones.

Bestinver Bolsa: Evolución histórica del fondo en el ciclo 2010-2015

En la imagen anterior podemos ver, nuevamente, la evolución de Bestinver Bolsa frente a los índices MSCI Spain y MSCI Europe. En estos últimos 5 años el fondo ha alcanzado una rentabilidad del +27%, frente al +10% del índice español y el +51% del índice europeo. Dicho de otro modo, ha logrado un rendimiento anualizado del +5% frente al +2% del MSCI Spain y el +8% del MSCI Europe.

En paralelo, también podemos ver que Carmignac Patrimoine se ha quedado en un +19% a 5 años (un +3% anualizado) y que BK Pequeñas Compañías ha cerrado con un +58% a 5 años (un +9% anualizado). Curiosamente, el porcentaje anualizado del fondo de BK es el mismo tanto a 5 años como a 10 años, lo que demuestra una gran consistencia a largo plazo.

En cuanto a Bestinver Bolsa, los resultados siguen siendo muy inferiores a los de BK Pequeñas Compañías aunque, en esta ocasión, sí es capaz de batir tanto al benchmark como al fondo de renta mixta. Son unos rendimientos aceptables, aunque muy lejanos de las ganancias que un inversor podría esperar de una gestora con tanta fama como Bestinver.


¿Es Bestinver Bolsa un fondo sobresaliente?


Una vez revisados los ciclos a 20 años, a 10 años y a 5 años, toca recapitular y hacerse la pregunta clave: ¿es Bestinver Bolsa un fondo sobresaliente? Los gráficos están bien y son muy divertidos, pero lo más importante es que nos sirvan para extraer conclusiones que nos ayuden a mejorar nuestra estrategia de inversión.

A largo plazo (a 20 años) la evolución de Bestinver Bolsa es impecable. Es innegable que sus gestores operaron de forma espectacular durante los años 90 y en el estallido de la burbuja tecnológica del año 2000. De ahí surgió la fama (y el mito) de este producto. Pero, como he dicho más arriba, considero que estos resultados fueron excepcionales y que, por tanto, debemos dar más credibilidad a los gráficos a 10 años y a 5 años (lo mismo pensaba en 2012 y la verdad es que no estuve desacertado).

Y si vamos a esos gráficos de medio/corto plazo, la cosa cambia. En ellos se puede ver como la rentabilidad anualizada de nuestro fondo se queda en torno al +5%: más o menos similar a la rentabilidad de los productos de renta mixta y muy alejada del rendimiento de otros fondos de filosofía similar (tal como el mencionado BK Pequeñas Compañías).


Por tanto, a la vista de estos resultados, se puede llegar a la conclusión de que, aunque Bestinver Bolsa es un fondo de calidad aceptable, la realidad es que en el mercado podemos encontrar otros productos de calidad y rentabilidad similar. Obviamente, lo podemos incorporar a nuestra cartera, pero teniendo en cuenta que eso no va a hacer que tengamos a un Warren Buffett gestionando nuestro capital.

Con esto, vuelvo a repetir, no estoy diciendo que el fondo analizado sea un mal producto sino, simplemente, que tenemos a nuestra disposición otros muchos fondos de igual calidad y con la misma (o incluso mayor) rentabilidad. Si, a pesar de todo, alguien cree que el gráfico a 20 años es el verdaderamente significativo pues que proceda a suscribir participaciones de Bestinver Bolsa sin miedo. En cualquier caso, entrando en este fondo no vamos a poner en riesgo nuestro dinero, se trata de una gestora muy consolidada.


De hecho, como mucho sabréis, actualmente tengo en mi cartera de largo plazo tanto el fondo Bestinver Bolsa como el BK Pequeñas Compañías. Considero que son buenos productos a 20 años vista pero, eso sí, soy consciente de las limitaciones de Bestinver Bolsa. A pesar de lo que digan muchos de los seguidores acérrimos de este fondo, tenglo claro que sus gestores no van a ser capaces, de aquí al año 2035, de ir doblando la inversión cada 5 años (como he leído en algún foro).

Pues nada, eso es todo por hoy. Espero que lo comentado sirva para arrojar algo más de luz sobre la situación actual de este famoso fondo y sobre su historia más reciente. A partir de ahora iremos viendo qué nos depara el futuro...

Saludos.

miércoles, 4 de noviembre de 2015

Fuerza Ibex: Esperando a la resistencia clave

Ha concluido el mes de octubre y no hemos realizado cambios relevantes en nuestra cartera Fuerza Ibex. A pesar de la fortaleza del rebote vivido en el mercado americano, la realidad es que el Ibex se está mostrando más débil de lo que suponíamos. Esto ha hecho que decida esperar un poco más antes de ponerme a lanzar órdenes de compra sobre valores españoles. Previamente quiero ver ruptura de resistencias.

Evolución de la cartera Fuerza Ibex


El mes pasado comentaba que seguía en liquidez debido a que el mercado doméstico aún no había encontrado un suelo convincente (ver post Fuerza Ibex - Nos mantenemos en liquidez). El Ibex estaba rozando el soporte de los 9.300 puntos y no era cuestión de tratar de coger un cuchillo en plena caída. Por tanto, tocaba esperar.

En el momento actual, si bien parece alejarse poco a poco el peligro de crack bursátil, la realidad es que el índice español aún no ha sido capaz de superar los niveles claves. La resistencia 10.700 puntos sigue vigente y, mientras no seamos capaces de derribarla, prefiero seguir manteniendo la cartera en liquidez y a la espera. Ya tendremos tiempo de subirnos al tren alcista.



Un vistazo al gráfico anterior nos permite comprabar que, durante el mes de octubre, la cuenta ha subido ligeramente, dejando el cierre mensual en un +7% de rentabilidad. En paralelo, el Ibex ha recuperado altura vertiginosamente y ha sido capaz de recuperar el nivel 0%. Por tanto, la diferencia de 13 puntos del mes pasado queda reducida ahora a 7 puntos.

Composición de la cartera Fuerza Ibex


Ya os indicaba en el anterior repaso que esto iba a ocurrir así debido a que el benchmark siempre va a empezar a rebotar al alza antes de que nosotros seamos capaces de identificar un patrón de entrada. La única forma de evitar esto es intentar adivinar dónde se va a producir el suelo, juego que no recomiendo a nadie que quiera sobrevivir a largo plazo en el mundo del trading. Pero bueno, cada uno ya es lo suficientemente adulto como para saber qué es lo que le conviene a su cuenta de inversión...

En cuanto a la composición de la cartera Fuerza Ibex, en estos momentos tengo invertido el 100% de la cuenta en el fondo Carmignac Patrimoine. Y, tal y como he dicho más arriba, así seguiré mientras el mercado español no confirme la ruptura de resistencias. Puede que dicha rotura se produzca en las próximas semanas, pero no conviene adelantarse a los acontecimientos. Dejemos que los gráficos nos hablen.



En el último mes el Ibex ha subido muy rápidamente desde los mínimos hasta las proximidades de la resistencia clave. Ahora es cuando va a tener que demostrar su verdadera fortaleza y confirmar la rotura de la misma si queremos que retorne el sesgo alcista y se reanude la tendencia de fondo. Mientras tanto, seguiré fuera del mercado esperando pacientemente a que comiencen a aparecer los setups de entrada. La paciencia es dinero.

Pues nada, eso es todo por ahora. Las próximas semanas vigilaremos de cerca el nivel 10.700 puntos. La superación del mismo podría darnos buenas oportunidades de compra, siempre y cuando gestionemos bien las entradas.

Saludos.

lunes, 2 de noviembre de 2015

USD/JPY: Nos salta el stoploss de la operativa

No ha ido bien la cosa con esta operativa y finalmente la semana pasada saltó el stoploss que tenía asociado a la misma. Ya dije que era un intento de operar contra la tendencia alcista de fondo con la idea de intentar capturar un pequeño tramo bajista. Sin embargo, la estructura del par sigue mostrando una gran fortaleza alcista y, por tanto, me he tenido que dar por vencido antes de que las pérdidas vayan a más.

Os recuerdo que la apertura del trade bajista la realizamos hace algunas semanas en torno al nivel 118,90 (ver post USD/JPY - Abrimos operativa bajista en el par). La verdad es que desde el principio la cosa no fue bien y ya en el cierre de la primera semana de operativa las pérdidas ascendían a -59 pips. Sin embargo, mientras el stoploss sea respetado, siempre existe la posibilidad de que el precio acabe girándose a nuestro favor.


Inicialmente, el activo descendió hasta el nivel 118,04 momento en el que la operación acumulaba un resultado positivo de +86 pips. A partir de ahí todo fue de mal en peor. El rebote alcista que hemos vivido desde los mínimos de octubre ha mostrado una gran fortaleza y ha sido capaz de llevar al par hasta 121,50. Por supuesto, por el camino este movimiento barrió nuestro stoploss, que estaba situado en 120,30.

Entrada: 118,90 (bajista)
Salida: 120,30
Rentabilidad: -140 pips
Rendimiento: -250 euros 

Por tanto, finalmente la operativa se saldó con una pérdida de -140 pips (entrada en 118,90 y salida en 120,30). Esta minusvalía se traduce en una descapitalización de -250 euros para nuestra cartera de inversión. Gracias a la gestión monetaria, esto supone únicamente un 2,5% del total de la cuenta, cosa que nos permite seguir vivos para buscar nuevos setups.

Pues nada, eso es todo por lo que respecta a esta operación. Esperemos que la siguiente tenga un resultado más positivo y nos sirva para cubrir sobradamente las pérdidas sufridas en este trade.

Saludos.

domingo, 1 de noviembre de 2015

Ibex: Se aproxima a la resistencia clave

Sesiones de transición las que hemos vivido esta última semana, cosa que hace que la lectura del índice sea similar a la del anterior cierre semanal. Seguimos pendientes de la resolución del ataque a la resistencia clave para el sesgo de largo plazo. Mientras no se produzca la superación de la misma, no es conveniente proceder a la apertura de posiciones alcistas.

Atacando la resistencia clave de los 10.600 puntos



Hace aproximadamente un mes comentaba que se estaba produciendo un pequeño doble suelo sobre el soporte 9.300 puntos (ver post Ibex - Moviéndose al filo de la navaja). Según indicaba, dicho nivel era el que nos iba a servir para dilucidar si nos encontrábamos ante una corrección o ante un crack en el mercado español.

Pues bien, por ahora parece que el crack bursátil puede esperar. Hoy podemos decir que el doble suelo fue bueno ya que, desde su confirmación, el índice ha sido capaz de completar casi 1.000 puntos de subida. Aunque hemos conseguido superar el importante nivel de los 10.300 puntos, aún queda en pie la resistencia clave de los 10.600-10.700 puntos. Todo parece indicar que en las próximas semanas se producirá el asalto a la misma.


Llevo mucho tiempo (desde que en mayo comenzaron las caídas) considerando el rango 10.600-10.700 puntos como clave. De hecho, este verano usé la perforación de este nivel como señal para deshacer todas las posiciones que tenía abiertas en valores del Ibex. Y, en el escenario actual, seguiré fuera del mercado doméstico mientras no observe que somos capaces de superar dicha resistencia con claridad.

Posibles operativas en los 10.600-10.700 puntos


En este momento creo que lo más recomendable es esperar a que se produzca el ataque al rango clave de nuestro índice. Posteriormente ya tendremos tiempo para actuar en función de cuál sea la respuesta del mercado tras alcanzar dicho nivel. Desde mi punto de vista, aquí se podrían identificar dos posibles setups.

1º) Escenario alcista: Si se confirmarse la superación del nivel 10.700 puntos, entonces se podría abrir una operativa alcista. El stoploss debería situarse por debajo del último mínimo relativo (actualmente se encuentra en 10.200 puntos pero podría variar en las próximas semanas). Si se produjera la ruptura, el presumible impulso posterior podría traducirse en una buena rentabilidad para nuestra cartera.

2º) Escenario bajista: Si tras alcanzarse el nivel 10.600 puntos, el precio comienza a mostrar dudas y se forma una figura de vuelta, entonces podríamos lanzar una operativa bajista. El stoploss estaría ajustado por encima de los 10.700 puntos, lo que nos garantizaría una pérdida muy controlada y una gran ecuación beneficio/riesgo.


Por si a alguien le ha pasado desapercibido, en el gráfico semanal se puede apreciar con mayor claridad por qué ha funcionado el apoyo sobre el nivel de los 9.300 puntos. La imagen es muy similar a la que os mostraba el mes pasado, en la que únicamente he añadido la última flecha verde de la derecha. Se trata de un punto pivote que ha funcionado como soporte en repetidas ocasiones, de ahí que el apoyo de septiembre haya tenido una reacción alcista tan fulminante.

Pues nada, veamos qué es lo que ocurre en las próximas semanas frente al nivel 10.600-10.700 puntos. El comportamiento del precio sobre dicho rango nos dará las pistas que necesitamos para abrir nuestra próxima operativa sobre el Ibex.

Saludos.

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