EL TAMBOR DE LA BOLSA - Trading en los Mercados Financieros desde 2007

jueves, 31 de diciembre de 2015

Crisis Mundial de 1929 y sus consecuencias

El Crack de 1929 fue el evento que acabó con los felices años 20 y desencadenó la que es, hasta hoy, la mayor crisis financiera que se recuerda en nuestra historia reciente. Primero vinieron las grandes caídas en Wall Street y en el resto de bolsas mundiales. Posteriormente, esta pérdida de capitalización desembocó en la famosa Gran Depresión de los años 30.

A continuación, en Tambolsa.es os mostramos varias fotos con algunos detalles inolvidables de aquella época. Todas fueron realizadas en 1929 y durante los años 30.

Noticias del Crack en el periódico de 1929.


Concentración frente al Banco American Union Bank.



Profesional parado de alta cualificación.



Exterior de la Bolsa de Nueva York.



La Bolsa en los años 1920.



Anuncio de "American Way of Life" junto a cola de parados.



Cafetería con desayunos gratis para parados.



Parados buscando un "trabajo decente".



Concentración en plena calle de Wall Street.



Interminables colas de parados durante la Gran Depresión.



La verdad es que la contemplación de estas fotos provoca una cierta sensación de tristeza. Esperemos haber aprendido del pasado y que nunca tengamos que volver a revivir esas situaciones.

Saludos.

domingo, 27 de diciembre de 2015

Malos tiempos para las Materias Primas

No hace falta ser muy perspicaz para darse cuenta de que, en general, el año 2015 no está siendo demasiado positivo para las materias primas. En los últimos 12 meses el índice CRB ha perdido cerca de un tercio de su valor y la verdad es que no parece que las caídas vayan a detenerse aquí. De todas formas, tendremos que estar atentos a la formación de suelos ya que, como sabemos, a todo ciclo bajista tarde o temprano le sigue un ciclo alcista.

CRB: Se desploma casi un 50% desde 2014


La caída que viene sufriendo el índice CRB desde mediados del año pasado es poco menos que espectacular. En julio-2014 cotizaba por encima de los 310 dólares y a día de hoy las velas se encuentran en torno al nivel 170. Estamos hablando de un desplome del -46% en 18 meses. Y, lo que es peor, el gráfico no da ningún indicio de que estemos a las puertas de un suelo.

El precio sigue perdiendo altura dentro de un canal bajista bien establecido, así que lo más probable es que dentro de algunos meses veamos al CRB muy por debajo de los 170 dólares. Si operáis al alza, por ahora ni siquiera debéis plantearos la posibilidad de buscar un setup en este índice.



Oro: Tendencia lateral-bajista de largo plazo


Sin llegar a mostrar un desplome tan acusado como el del CRB, el metal precioso también se haya inmerso en una tendencia bajista que se prolonga ya durante casi 5 años (recordemos que en 2011 el Oro marcó un techo histórico en el nivel 1.900). De hecho, desde los máximos de marzo-2014, situados en los 1.400 dólares, el activo ha descendido de forma notable hasta marcar actualmente unos mínimos en torno al nivel 1.050. Esto es, el precio ha caído un -25% en un total de 21 meses.

En el gráfico podemos ver como el precio se encuentra encuadrado en un canal bajista casi de libro y todavía no ha hecho su aparición ninguna pauta de reconstrucción alcista. Así que ya sabéis: paciencia.


Petróleo: Cómo perder un 70% en 18 meses


El desmoronamiento del petróleo viene siendo noticia durante casi todo el 2015, pero la verdad es que la tendencia bajista actual arranca desde bastante antes, a mediados del año pasado. En junio-2014 el Brent alcanzó un techo en torno al nivel 115 y desde ahí se originó un canal bajista que actualmente ha dejado a la materia prima en torno a los 35 dólares. Aunque parezca increíble, se trata de una caída del -70% en tan sólo 18 meses.

El momentum bajista sigue siendo muy fuerte, así que no sería de extrañar que dentro de unos meses la cotización alcanzase el rango 25-30 dólares. Ahora mismo sería una locura arriesgarse con una operativa alcista. Ya habrá tiempo de hacerlo cuando identifiquemos un suelo en el activo.


Café: Su valor se reduce a la mitad en un año


Los metales y la energía no son los únicos activos que están cayendo de forma notable. Muchas materias primas agrícolas también se hayan inmersas en descensos importantes. Sin ir más lejos, en el gráfico siguiente podemos ver la evolución del Café. En octubre-2014 llegó a marcar un máximo en el nivel 2,20 y a día de hoy, sin embargo, el precio se encuentra en las proximidades de los 1,10 dólares. Se trata de un desplome del -50% que no tiene nada que envidiar al sufrido por el índice CRB.

La única diferencia es que aquí, quizás, podríamos estar ante un incipiente suelo de mercado. A pesar de ello, todavía es un poco pronto para tener confirmación de dicha pauta. Tendremos que esperar algún tiempo más antes de tener un setup alcista entre manos.


Llegados a este punto, podríamos seguir repasando otros tipos de materias primas y las conclusiones seguirían siendo similares. Sin embargo, creo que con los 4 gráficos mostrados podemos hacernos una idea muy representativa de cuál es la situación actual en la que se encuentran estos activos. La mayoría de ellos discurren por canales bajistas de largo plazo y aún no han dado muestras de reconstrucción alcista.

Por tanto, aunque probablemente nos darán grandes oportunidades en el futuro, todavía no ha llegado el momento de lanzar operativas al alza (ni en metales, ni en energía, ni en el resto de materias primas). Como en otras muchas ocasiones en el mundo del trading, toca tener paciencia, no tratar de adivinar el punto de giro y esperar a que aparezcan los setups adecuados. Nuestra cuenta de inversión nos lo agradecerá a largo plazo...

Saludos.

sábado, 26 de diciembre de 2015

¿Invertir en Inmuebles o invertir en Bolsa? (y 2)

Hace algunas semanas comenzamos a examinar una comparativa entre la inversión en bienes inmuebles y la inversión en bolsa (en España). La idea era tratar de determinar dónde sería más recomendable ubicar nuestro capital, tanto en términos de rentabilidad como de volatilidad. Para ello, la propuesta del blog era partir del estudio de la evolución histórica de dichos activos durante los últimos 20 años.

En la primera parte del post estuvimos revisando los ciclos de largo plazo y de medio plazo (ver post Invertir en Inmuebles o invertir en Bolsa - 1). Hoy examinaremos el ciclo de corto plazo del mercado inmobiliario. Y, para cerrar el estudio, comentaremos cuál ha sido el comportamiento del drawdown tanto para los inmuebles como para la bolsa. Vamos con ello.

¿Invertir en Vivienda fue mejor a corto plazo?


A continuación, vamos a echarle un vistazo al gráfico de corto plazo, que cubre el último ciclo de 5 años (2010-2015). La idea, por supuesto, es confirmar lo visto en los gráficos de mayor plazo y, adicionalmente, tratar de descubrir si se está produciendo algún cambio en las megatendencias financieras de los activos. Esto último es lo más difícil de detectar pero, como compensación, es lo que más dinero puede aportar a nuestra cuenta de inversión de cara al futuro.

Comparativa entre Vivienda, Bolsa y Bonos en España (2010-2015)

De nuevo, en la imagen se muestran los 3 mercados (junto con el IPC) que estamos revisando a lo largo del artículo. La minusvalía global del Ibex durante estos 5 años ha sido del -10%, mientras que la de los Inmuebles se ha disparado hasta el -24%. Por otra parte, la rentabilidad global de los Bonos fue del +21% mientras que la subida del IPC se quedó en un bajísimo +6%.

Si traducimos los datos anteriores a rendimientos anualizados nos queda lo siguiente: el mercado de Bonos obtuvo un +3% mientras que la inflación se quedó en un +1%, la Bolsa cierra con una minusvalía del -2% y el mercado de Propiedades con una durísima caída del -6%. Como vemos, ni el Ibex ni los Bienes Raíces han sido capaces de superar a la inflación en este ciclo de corto plazo.

Las resultados que se pueden extraer de este gráfico son significativos. En los últimos 5 años hubiese sido mucho mejor invertir en Bolsa que invertir en Inmuebles (-2% frente a -6% anualizado). Aunque tras el estallido de la burbuja inmobiliaria, la Bolsa sufrió una caída mucho más profunda que la Vivienda, la realidad es que ha sido capaz de recuperarse con mayor rapidez. Lo peor es que la inversión en Bonos también hubiese sido más rentable que invertir en Propiedades (+3% frente a -6% anualizado).


Por tanto, la conclusión sigue siendo similar a la obtenida en los ciclos superiores a 10 y a 20 años: invertir en Bolsa sigue siendo mejor que invertir en Bienes Raíces. Y en esta ocasión (al igual que ocurría en el gráfico de medio plazo) la inversión en Bonos también ha superado a la inversión bursátil. Este hecho viene a certificar que nunca es mala idea tener una parte de nuestra cartera posicionada en activos de renta fija, sobre todo durante épocas de vacas flacas (como ha sido la vivida durante la crisis inmobiliaria).

Un vistazo al Drawdown en Inmuebles y Bolsa


La verdad es que el estudio de los 3 gráficos anteriores no deja mucho lugar a dudas. En todos ellos, el comportamiento de la inversión en Bolsa ha sido muy superior a la inversión en Inmuebles. Incluso la inversión en Bonos hubiese sido una mejor elección que la inversión en Propiedades. Así que queda claro que, si vamos a especular en Vivienda, tendremos que hacerlo con un sistema mucho más sofisticado que un simple Buy&Hold. Afortunadamente, tenemos otras alternativas.

Tip: Si quieres, aquí puedes examinar algunas estrategias de inversión inmobiliaria.

Junto a la rentabilidad obtenida por cada uno de los activos examinados, me gustaría echar con vosotros un vistazo al drawdown de estas inversiones. En muchas ocasiones, a la hora de elegir el destino de nuestro capital, únicamente nos fijamos en la rentabilidad esperada. Sin embargo, también es muy importante tener en cuenta el drawdown esperado para el activo, ya que un valor más reducido del mismo se traducirá en noches de sueño más tranquilas. ¿Quién no estaría dispuesto a reducir un par de puntos la rentabilidad anualizada a cambio de disminuir 10 puntos el drawdown de la inversión?


A continuación, paso a detallar brevemente cuáles son las conclusiones que se pueden extraer, con referencia al drawdown, de cada uno de los plazos tratados.

- Ciclo 20 años (1995-2015): Mirando a los gráficos anteriores, se puede apreciar que en el ciclo de 20 años el drawdown de los Inmuebles fue del -36%. En cambio, el drawdown del Ibex fue del -50% y el de los Bonos del 0%. En cualquier caso, con referencia a la Bolsa o a las Propiedades, estamos hablando de valores muy elevados y difíciles de soportar para una cuenta de inversión promedio.

- Ciclo 10 años (2005-2015): En cuanto al ciclo de 10 años, la verdad es que la foto no cambia demasiado. El drawdown de los Bienes Raíces se sitúa en el -36%, mientras que el de la Bolsa se quedó en un -45%. Junto a ellos, el drawdown de los Bonos fue del 0%. Al igual que en el caso anterior, seguimos hablando de porcentajes muy altos para una década de inversión.

- Ciclo 5 años (2010-2015):  Por lo que respecta al ciclo de más corto plazo de 5 años, aquí la cosa sigue en la misma línea. En esta ocasión el drawdown de los Inmuebles se reduce hasta el -28% y el de la Bolsa se situá en el -31%. Por otra parte, el drawdown de los Bonos vuelve a estar en 0%. A más corto plazo, por tanto, podemos ver que la caída de la Vivienda desde máximos sigue siendo menor que la del Ibex.

En cualquier caso, creo que queda clara la idea. En todos los plazos la lectura es la misma: invertir en Inmuebles va a traer a nuestra cuenta un drawdown más controlado que invertir en Bolsa. Eso sí, como contrapartida vamos a obtener una rentabilidad menor. Por ejemplo, a 20 años el drawdown se reduciría desde -50% hasta -36% pero a costa de disminuir nuestra rentabilidad anualizada desde +6% hasta +3%. A partir de aquí será una cuestión muy personal de cada trader decidir cuál de los dos parámetros debe tener mayor prioridad en la distribución de su cartera de inversión.



Conclusiones para invertir en Inmuebles


Después de todo lo comentado a lo largo del estudio, los resultados se pueden resumir en unas pocas palabras relevantes. En general, a largo plazo la rentabilidad anualizada de los Inmuebles va a ser menor que la de la Bolsa. Como compensación, al menos se puede afirmar que el drawdown del mercado inmobiliario se muestra más moderado que el del mercado bursátil.

Por tanto, a la vista de dicha información, ¿qué es lo más conveniente? ¿invertir en Inmuebles o invertir en Bolsa? La verdad es que la respuesta no es única. Si somos inversores agresivos y buscamos la máxima rentabilidad, deberíamos posicionarnos en Bolsa. Si, por contra, somos más conservadores y queremos correr menos riesgos, lo ideal sería seleccionar los Inmuebles.

Obviamente, lo mencionado anteriormente son los dos extremos de un amplio espectro. Si no nos consideramos ni demasiado agresivos ni demasiado conservadores, entonces podríamos elegir la ponderación más adecuada de ambos activos en nuestra cartera de inversión. Quizás nos sintamos cómodos con un 80% en Bolsa y un 20% en Inmuebles o, al revés, con un 20% en Bolsa y un 80% en Propiedades. El abanico de posibilidades es inmenso y nosotros mismos seremos los más indicados para ir afinando la distribución de nuestros activos.

Tip: Si quieres, aquí puedes echar un vistazo a los activos de trading con los que opero.

Llegados a este punto, quiero recalcar que aquí estamos comparando un Buy&Hold sobre la Bolsa con un Buy&Hold sobre los Inmuebles. Por supuesto, al igual que hay sistemas de trading específicos para el mercado bursátil, también existen estrategias de inversión orientadas al mercado inmobiliario. Si las aplicamos bien, lo más normal es que dichas estrategias nos permitan superar ampliamente la rentabilidad anualizada de la Vivienda en las últimas dos décadas (+3%). Os animo a que echéis un vistazo a las que ya hemos presentado en el blog.



Hemos de tener en cuenta que existen muchos más tipos de inversiones financieras. En el artículo hemos hablado de 3 de ellas de gran importancia: Bolsa, Inmuebles y Bonos. Sin embargo, existen otras muchas y en una cartera bien diversificada deberíamos incluir el máximo número posible de ellas. Después ya podremos ir jugando con la ponderación de cada activo para ir adaptando la cartera a nuestra filosofía de inversión.

Finalmente, no quiero terminar el post sin antes dejaros un enlace a un vídeo (de sólo 10 minutos) donde el experto inversor inmobiliario Juan Haro nos habla de Las 7 claves para empezar a invertir en Inmuebles. Si os interesa este mercado, aquí podéis tener el punto de partida para ir creando vuestra propia cartera inmobiliaria.



Pues nada, eso es todo lo que quería comentaros con respecto a este tema. Espero que os sirva de ayuda a la hora de decidir si queréis invertir en Inmuebles o invertir en Bolsa. En cualquier caso, al menos os valdrá para aprender algo más sobre estos tipos de inversiones...

Saludos.

viernes, 25 de diciembre de 2015

Feliz Navidad

Hoy no toca hablar ni de Bolsa ni de Trading. Hoy simplemente me acerco al blog para desearos una Feliz Navidad. Espero que lo estéis pasando muy bien con vuestra familia (o con vuestros amigos). Pues nada, no os quito más tiempo y os dejo que sigáis cantando villancicos (o cualquier otra cosa a la que os dediquéis) con ellos. A partir del lunes ya habrá tiempo para volver a los mercados financieros...

¡Feliz Navidad!

Saludos.


jueves, 24 de diciembre de 2015

¿Cómo ganar a Bestinver Bolsa a largo plazo? (y 2)

Hace algunas semanas comenzamos a ver un estudio cuyo objetivo es tratar de descubrir una forma de batir al fondo Bestinver Bolsa. Y, lo que es más complicado, la idea es ganarle sin incrementar la volatilidad global de nuestra cartera. En la primera parte del artículo nos quedaron algunas cosas en el tintero y hoy, con esta segunda parte, pretendo dar por cerrado el tema.

En el post anterior os estuve comentando cuáles eran las premisas de partida del estudio y comenzamos a examinar los resultados obtenidos en los gráficos de largo y de medio plazo (ver post Cómo ganar a Bestinver Bolsa a largo plazo - 1).  Hoy completaremos el backtesting acercándonos al ciclo de corto plazo y, finalmente, daremos un repaso a las conclusiones que se pueden extraer de todo este análisis.

Finalmente vemos el gráfico de corto plazo 


Por último, vamos a aproximarnos al gráfico de corto plazo, representado por el ciclo correspondiente al intervalo 2010-2015. Aunque las conclusiones de medio y largo plazo son muy similares, vamos a confirmar que la orientación de las estrategias no ha sufrido cambios importantes en estos últimos años. A veces nos encontramos con grandes sorpresas al hacer esta última verificación.


En la anterior imagen podemos ver las mismas 4 curvas que revisamos tanto en el gráfico de largo plazo como en el de medio plazo. Adicionalmente, teniendo en cuenta que para estas últimas fechas disponemos también de datos para el Ibex Small Cap, he decidido añadir otras 2 líneas. Por un lado, en verde claro tenemos al índice de pequeñas compañías. Por otro lado, en violeta tenemos la evolución de Bestinver Bolsa filtrado con la estrategia MM55 aplicada sobre el Ibex SC (Bestinver Bolsa SCMM55).

En cuanto a las rentabilidades obtenidas durante estos 5 años, han sido las siguientes. El índice Ibex acumula un porcentaje del -18% (un -4% anualizado), el índice Ibex SC un -38% (un -9% anualizado) y Bestinver Bolsa un +39% (un +6% anualizado). Junto a ellos, las estrategias filtradas alcanzarían los siguientes valores. El filtrado Bestinver Bolsa IMM55 se quedaría en un +17% (un +3% anualizado), Bestinver Bolsa SCMM55 en el -14% (un -3% anualizado) y Bestinver Bolsa MM55 en el +34% (un +6% anualizado).

Los resultados no cambian demasiado con respecto a los de los ciclos superiores, aunque las diferencias son más ajustadas. El rendimiento de Bestinver Bolsa descendería desde el +6% anualizado hasta el +3% si se usa como benchmark el Ibex-35 y hasta el -3% si se usa como benchmark el Ibex Small Cap. En esta ocasión, el fondo incluso es capaz de igualar a la estrategia que usa como benchmark el propio precio del activo (+6% anualizado), cosa que no ocurría ni en el gráfico a 20 años ni en el gráfico a 10 años.



La conclusión sigue siendo similar a la obtenida en el medio y en el largo plazo. El uso de los índices Ibex-35 o Ibex Small Cap como benchmark no supone una gran mejora con respecto al producto de Bestinver. Por contra, si usamos el propio precio del activo como benchmark, la cosa cambia sustancialmente. Esto es, si aplicamos la estrategia MM55 semanal directamente sobre la cotización del fondo, entonces nuestra cuenta de inversión sería capaz de igualar la rentabilidad de Bestinver Bolsa.

Una mirada al drawdown de las estrategias 


Como hemos visto, el uso de la estrategia MM55 nos permite mejorar los resultados del fondo Bestinver Bolsa a 20 años y a 10 años vista, mientras que hay igualdad casi absoluta en el gráfico de 5 años. Por cierto, ¿significa esto que la estrategia MM55 está funcionando peor estos últimos años que en las décadas anteriores? ¿o se trata simplemente de un período natural de indefinición dentro del ciclo completo de 20 años? ¿tendrá algo que ver el uso cada vez más extendido de los sistemas automáticos? (le daré una vuelta a esta idea y ya la comentaremos por aquí en un post futuro).

En cualquier caso, independientemente de si hay mayor o menor igualdad entre la estrategia MM55 y el fondo, lo que sí está claro es que el drawdown de Bestinver Bolsa es muy superior en todos los plazos (20 años, 10 años y 5 años). Como inversores a largo plazo, este es un factor que tenemos que considerar muy seriamente. ¿Qué preferís? ¿Un sistema que gane un +10% anualizado con un drawdown máximo del -20% o un sistema que gane un +12% anualizado con un drawdown del -60%? Probablemente vivamos mejor y nos sintamos más felices con el primero, aunque ganemos dos puntos menos.


A continuación, paso a detallar brevemente cuáles son las conclusiones que se pueden extraer, con referencia al drawdown, de cada uno de los plazos tratados.

- Ciclo 20 años (1995-2015): Mirando a los gráficos anteriores, se puede apreciar que en el ciclo de 20 años el drawdown de Bestinver Bolsa fue del -52%. Por contra, la estrategia Bestinver IMM55 tuvo un drawdown del -22% y la Bestinver MM55 un drawdown de sólo el -15%. Esto es, mientras que la caída del fondo es realmente elevada, los descensos de los sistemas de inversión son muy moderados. ¿Quién no firmaría estos últimos resultados?

- Ciclo 10 años (2005-2015): Curiosamente, los drawdowns de los gráficos de 10 años son los mismos que a 20 años. Bestinver Bolsa con -52%, Bestinver IMM55 con -22% y Bestinver MM55 con -15%. Esto es debido a que las mayores caídas de los últimos 20 años se produjeron a raíz de la crisis inmobiliaria de 2008 y, por tanto, están englobadas en el marco temporal más corto de 10 años.

- Ciclo 5 años (2010-2015): En cuanto a los últimos 5 años, la cosa cambia ligeramente. Aquí el drawdown de Bestinver Bolsa cae sustancialmente hasta -32%. En cuanto a los drawdowns de los sistemas, son los siguientes: Bestinver SCMM55 alcanza un -32%, Bestinver IMM55 un -22% y Bestinver MM55 se queda en -15%. Aunque los resultados de las estrategias siguen siendo mejores que los del fondo, en esta ocasión los porcentajes son más ajustados.

En cualquier caso, creo que queda clara la idea. Si desde el punto de vista de la rentabilidad ya era recomendable el uso de la estrategia MM55 frente a Bestinver Bolsa, desde el punto de vista del drawdown también es preferible usar el sistema de inversión en vez del fondo puro. Si las condiciones de los mercados siguieran siendo similares a las vividas durante los últimos 20 años, entonces la estrategia MM55 permitiría que nuestra cuenta de inversión obtuviera mayor rentabilidad con menor volatilidad que si implementáramos un Buy&Hold sobre el fondo.



Conclusiones para batir al fondo Bestinver Bolsa 


Al principio de este artículo comenté que el post nacía con la idea de encontrar algún sistema que nos permitiese superar la rentabilidad a largo plazo de Bestinver Bolsa. La última vez que intenté hacer algo parecido los resultados del estudio no fueron muy positivos y tuve que asumir que no iba a ser tan fácil mejorar el rendimiento del fondo de Bestinver.

Sin embargo, en esta ocasión podemos decir que sí hemos encontrado un resquicio para batir a este famoso producto. La solución consistiría en usar una estrategia orientada al largo plazo (como la MM55 semanal o alguna similar) y aplicarla directamente sobre la cotización del fondo. Nada de usar como disparador el Eurostoxx, el Ibex-35 o el Ibex Small Cap, sino emplear directamente el precio del activo.

De esta forma hemos visto como, a largo plazo, mejoran los parámetros tanto de rentabilidad como de drawdown de nuestra cuenta de inversión. De hecho, a 20 años vista, nuestro rendimiento mejoraría notablemente del +711% al +901% y nuestro drawdown caería radicalmente desde -52% hasta -15%. Dicho esto, creo que no tengo mucho más que añadir, ya que las cifras hablan por sí mismas.



Obviamente, rentabilidades pasadas no aseguran beneficios futuros... pero sí que aumentan nuestras probabilidades de tener éxito en los mercados. Es posible que, en los próximos 20 años, los sistemas automáticos cambien el paradigma actual de los mercados pero, a día de hoy, las conclusiones son las que nos han mostrado los gráficos revisados anteriormente. Ahora ya es cuestión de cada trader creer en ellos o no. Por mi parte, los tendré en cuenta para tomar una decisión sobre si debo seguir (o no) manteniendo mi Buy&Hold sobre Bestinver Bolsa a partir del año 2016. Ya veremos...

Y eso es todo por lo que respecta a este estudio. Espero que los resultados os sean tan útiles a vosotros como lo han sido para mi y, sobre todo, que os sirvan para optimizar vuestra cuenta de inversión. En cualquier caso, guardadlos por ahí, quizás os aporten valor en el futuro.

Saludos.

domingo, 20 de diciembre de 2015

Ibex Small Cap: La tendencia bajista se reanuda

Los movimientos de la última semana han servido para poner de manifiesto la gran debilidad que vive el Ibex Small Cap en estos momentos. A pesar de que el cierre ha quedado ligeramente por encima, la realidad es que en estas últimas sesiones se han producido varias roturas intrasemanales del soporte clave de los 4.500 puntos. Aunque aún queda la esperanza de que finalmente dicho nivel sea respetado, la verdad es que no tengo mucha confianza en que la tendencia bajista haya dicho su última palabra.

Ibex Small Cap: Pauta fallida de H-C-H invertido


El mes pasado poníamos de manifiesto que se había producido la confirmación de una pauta de H-C-H invertido (ver post Ibex Small Cap - Confirmación del H-C-H invertido). En ese mismo post comentábamos que la verdadera resistencia clave se encontraba en el nivel 5.000 puntos y que, por tanto, las compras debían ser demoradas hasta la superación de la misma. Desgraciadamente, dicha ruptura no ha llegado a producirse en estos últimos 30 días.

Tras apoyarse en la directriz bajista en dos ocasiones, el precio finalmente se ha desplomado durante el mes de diciembre. Ha sido una caída limpia de 500 puntos que se ha llevado por delante el soporte clave de los 4.500 puntos y que ha marcado un mínimo en los 4.400 puntos. En las últimas sesiones estamos experimentando un pequeño rebote que ha dejado el cierre semanal en 4.522 puntos, aunque yo no tendría demasiada confianza en que el impulso tenga continuidad más allá de algunos días.


En la imagen anterior se puede apreciar todo lo comentado. Como ya hemos indicado en ocasiones anteriores, hay que tener mucho cuidado con los patrones gráficos fallidos. Todo el mundo sabe que un H-C-H invertido es una pauta alcista. Sin embargo, una figura fallida de H-C-H invertido es precisamente lo contrario: una potente pauta bajista. Y eso es lo que ha estado ocurriendo durante este último mes: se ha reanudado la tendencia bajista a partir de un apoyo en directriz y de un patrón gráfico fallido.

El nivel 4.500 puntos es el punto de inflexión 


En la situación actual, el soporte 4.500 puntos (del que ya hablábamos el mes pasado) es el punto de inflexión del Ibex Small Cap. La perforación definitiva de dicho nivel simplemente serviría para confirmar la reanudación de la tendencia bajista, pero generaría un interesante setup para el lanzamiento de una operativa sobre el índice. Aunque la continuidad bajista es el escenario más probable, no hay que descartar la posibilidad de que el rally de Navidad haga su aparición y sirva para facilitar una resconstrucción alcista en el último momento.

Dicho esto, desde mi punto de vista, las propuestas operativas sobre el Ibex Small Cap para las próximas semanas serían las siguientes.

1º) Operativa bajista: tendríamos un buen setup bajista si se confirmase la reanudación de la tendencia bajista y el precio perforase el nivel 4.500 puntos.

2º) Operativa alcista: del mismo modo, se nos presentaría un interesante setup alcista en el Ibex Small Cap si finalmente el índice lograse reestructurarse al alza y rompiese la directriz situada en el nivel 4.700 puntos. Esta idea sólo se la recomiendo a los traders más agresivos. Los más conservadores, como os podéis imaginar, deberían esperarse a la superación de la resistencia 5.000 puntos.


En el gráfico semanal de largo plazo se puede apreciar como el último H-C-H invertido podría encajar con un pullback hacia la directriz rota durante el pasado mes de agosto. Aparte del mencionado soporte de los 4.500 puntos, el otro nivel que tendremos que vigilar muy de cerca es el de los 4.200 puntos. Ahí se produjeron los dos últimos rebotes alcistas de los small caps (diciembre-2014 y septiembre-2015), así que la rotura del mismo dejaría al índice en manos de los osos en todos los plazos relevantes.

Eso es todo por ahora. Veamos qué es lo que ocurre durante las próximas semanas. Mi opinión es que las caídas van a continuar. Pero, a pesar de todo, es mejor hacer caso de lo que nos vayan diciendo los gráficos y no concederle demasiada importancia a nuestras predicciones...

Saludos.

sábado, 19 de diciembre de 2015

¿Invertir en Inmuebles o invertir en Bolsa? (1)

Una pregunta que suele hacerse la mayoría de los inversores de a pie es la de si será más rentable invertir su capital en Bienes Inmuebles o en Bolsa. Obviamente, no puedo deciros lo que ocurrirá en el futuro pero sí que podemos echar un vistazo a cuáles han sido los resultados históricos a este respecto. Atentos, porque a lo mejor podéis extraer alguna conclusión que os sea de utilidad para vuestra cartera de inversión.

¿Invertir en Propiedades o invertir en Bolsa?


En el blog ya hemos hablado en repetidas ocasiones sobre la evolución histórica del mercado inmobiliario (y, por supuesto, del mercado de acciones). Pero, sin embargo, hasta ahora no había dedicado ningún post a ver una comparativa entre la rentabilidad de los Inmuebles y la rentabilidad de la Bolsa. No os preocupéis, hoy intentaré arrojar algo más de luz sobre este punto.

¿Qué es mejor? ¿Invertir en Bienes Raíces o invertir en Bolsa? Seguro que muchos de los que estáis leyendo esto os lo habéis preguntado alguna vez. La respuesta no es sencilla. Obviamente, antes de la crisis inmobiliaria de 2008 lo mejor hubiese sido invertir en Vivienda. Sin embargo, desde entonces el mercado ha sufrido un giro radical y estos últimos años lo mejor hubiera sido invertir en Bolsa. Pero, ¿qué pasa si ampliamos el zoom y vemos cómo se han comportado históricamente estos dos tipos de inversiones financieras?

¿Qué es mejor, invertir en Inmuebles o invertir en Bolsa?

Desde mi punto de vista, antes de hacer afirmaciones concluyentes sobre cualquier asunto, es imprescindible haber analizado un período de tiempo lo suficientemente amplio. Recientemente he leído varios artículos en los que se emplean titulares extraídos de análisis realizados únicamente sobre los últimos 5 años, tanto sobre el mercado inmobiliario como sobre el mercado bursátil. ¿Vosotros realmente estaríais dispuestos a poner en práctica una estrategia de inversión en función de un histórico tan corto?

¿Qué mercado ha sido más rentable a largo plazo?


¿Qué mercado ha sido más rentable? Para tratar de dar respuesta a dicha cuestión, lo primero que vamos a hacer es examinar el último ciclo completo de 20 años en España. Lo ocurrido en el período 1995-2015 va a ser muy representativo de lo que podríamos esperar si hoy mismo posicionáramos nuestro capital en una inversión u otra. Ya sabéis que los ciclos económicos son repetitivos.

Comparativa entre Vivienda, Bolsa y Bonos en España (1995-2015)


En la imagen anterior tenemos dibujadas la curvas a 20 años tanto del índice Ibex (rojo) como del mercado inmobiliario (azul) en España. Adicionalmente, para tener más activos con los que comparar, también he incluido los datos del IPC (naranja) y la curva con la rentabilidad del Bono a 10 años español (verde). Del análisis de este gráfico no es difícil extraer conclusiones.

Las rentabilidades nominales de las curvas anteriores son las siguientes. El índice Ibex acumuló en el ciclo 1995-2015 un rendimiento del +238% (un +6% anualizado), los Inmuebles una plusvalía del +91% (un +3% anualizado), los Bonos un +136% (un +4% anualizado) y el IPC subió un porcentaje total del +55% (un +2% anualizado). Como vemos, los tres tipos de inversión financiera al menos fueron capaces de cubrir la inflación.

Las resultados que se pueden extraer de este gráfico son muy reveladores. En los últimos 20 años hubiese sido mucho más rentable invertir en Bolsa que invertir en Propiedades (+6% frente a +3% anualizado). Salvo tras el estallido de la burbuja de internet, la curva del mercado bursátil siempre estuvo por encima de la curva del mercado inmobiliario. De hecho, incluso hubiese sido más rentable invertir en Bonos que invertir en Vivienda (+4% frente a +3% anualizado).


Por tanto, la conclusión en este caso no plantea muchas dudas. Realmente es mucho más rentable invertir en Bolsa que lanzarse a invertir en Bienes Raíces. Lo peor del análisis es que también se deduce que incluso se obtendría mayor rendimiento con la inversión en Bonos que con la inversión en Inmuebles. Obviamente, estas conclusiones son válidas siempre y cuando trabajemos con un Buy&Hold con los 3 tipos de activos. El uso de una estrategia de inversión más elaborada podría hacer que invertir en Propiedades fuera más interesante.

Otro punto importante a resaltar es (como siempre) el del drawdown. A este respecto, conviene mencionar que el drawdown a 20 años del Ibex ha sido de un temible -50%, mientras que el de los Inmuebles se ha quedado en un valor más controlado del -36%. El drawdown de los Bonos se ha quedado en 0%, ya que no ha llegado a cerrar ningún año con rentabilidad negativa. Por tanto, tengamos este detalle también en cuenta a la hora de poner nuestro capital en una cesta u otra: la volatilidad del mercado inmobiliario es bastante inferior a la del mercado bursátil.

Tip: Si quieres, aquí puedes aprender más sobre el drawdown de las tendencias.

Invertir en Bienes Raíces a medio plazo


A continuación, vamos a hacer un poco de zoom sobre el gráfico y vamos a ver cómo se han comportado los mercados anteriores en el último ciclo de 10 años (2005-2015). Como ya sabemos, aquí lo más importante es verificar si los datos siguen confirmando las conclusiones extraídas del gráfico de largo plazo a 20 años. En ocasiones, las modas y las tendencias de fondo de los diferentes activos van evolucionando con el paso del tiempo, y nosotros tenemos que estar atentos para detectar el cambio lo antes posible.

Comparativa entre Vivienda, Bolsa y Bonos en España (2005-2015)

Tal y como se aprecia en la imagen, aquí estamos mostrando el mismo elenco de activos que en el gráfico anterior. Las rentabilidades durante los pasados 10 años fueron las siguientes: el Ibex alcanzó una plusvalía del +20% mientras que los Inmuebles cayeron un total del -25%. Junto a ellos, los Bonos tuvieron un rendimiento del +46% y la inflación se quedó en un moderado +17%.

Desde un punto de vista anualizado, los resultados fueron los siguientes: los Bonos llegan hasta un +3%, la Bolsa se queda en un +1%, el IPC también en un +1% y los Bienes Raíces sufren una decepcionante minusvalía del -3%. Como vemos, en esta ocasión las Propiedades ni siquiera han sido capaces de cubrir la inflación, lo mínimo que se le puede pedir a cualquier tipo de inversión financiera.


Por tanto, la conclusión sigue siendo similar a la obtenida en el ciclo superior de 20 años: invertir en Bolsa sigue siendo mucho más rentable que invertir en Vivienda. La diferencia es que, en esta ocasión, la inversión en Bonos también ha superado a la inversión bursátil, lo que demuestra la terrible década que hemos sufrido tanto en el mercado inmobiliario español como en el Ibex (¿quién nos iba a decir en 2008 que estaba empezando una crisis financiera?). No han sido buenos años para el Buy&Hold en estos activos.

Una vez examinados los gráficos de largo plazo y de medio plazo, nos queda pendiente la revisión del ciclo de corto plazo. Pero por hoy ya hemos tenido suficiente, así que esta tarea la vamos a dejar para acometerla en un nuevo post. Adicionalmente, también veremos cómo se han comportado tanto el drawdown del Ibex como el de los Inmuebles durante los últimos 20 años. Seguro que no nos aburrimos el próximo día.

Y eso es todo por ahora. Por supuesto, estáis invitados a la segunda parte del artículo y, de hecho, espero veros por aquí en cuanto se publique. Si no podéis esperar hasta entonces, dejadme los comentarios que queráis aquí abajo y yo intentaré contestaros lo antes posible. ¡Hasta pronto!

Saludos.

miércoles, 16 de diciembre de 2015

Club 2040: La cartera se mantiene en el +3%

Finalizó noviembre y lo mejor que podemos decir es que ha sido un mes de ida y vuelta para nuestra cartera de largo plazo. Aunque hace un par de semanas la cosa parecía mejorar por fin, la realidad es que esta última quincena ha sido negativa y hemos tenido que devolver de nuevo lo ganado. El resultado es que, por lo que respecta a la rentabilidad, no ha habido demasiada variación en estos últimos 30 días.

Evolución de la cartera Club 2040


En el anterior repaso comentábamos que tanto el mercado como nuestra cartera parecían retomar de nuevo la senda de la recuperación (ver post Club 2040 - Subimos ligeramente hasta +3%). Desgraciadamente, aunque durante la primera parte de noviembre disfrutamos de ascensos adicionales, la realidad es que en la segunda parte del mes se ha retrocedido todo lo ganado. Los principales índices mundiales (SP500, Eurostoxx, Nikkei) todavía parecen incapaces de superar las resistencias claves.

De hecho, los últimos fallos alcistas están haciendo desembocar a los mercados en un entorno lateral de corto plazo. Ya teníamos al Ibex en rango lateral, pero parece que esta pauta se está extendiendo al resto de índices europeos. Por tanto, no nos va a quedar más remedio que armarnos de paciencia y esperar a que se produzca la ruptura del rango, ya sea por arriba o por abajo. Mientras tanto, lo mejor es no tomar decisiones operativas, aunque esto suponga quedarse varias semanas a la expectativa.


En el gráfico anterior podemos ver la evolución durante los últimos 30 días. Se puede apreciar como los movimientos de ida y vuelta han dejado el cierre de noviembre de nuestra cartera en un +3% de rentabilidad (esto es, exactamente igual que en el cierre de octubre). Mientras tanto, el Eurostoxx acumula un resultado del +6%. Esto significa que, a un mes de la finalización del ejercicio, seguimos 3 puntos por debajo del benchmark.

Composición de la cartera Club 2040


En cuanto a la composición de la cartera, este mes no hemos realizado ningún cambio a pesar de los vaivenes de los mercados. Es cierto que en algún momento pensé en reducir la exposición a renta variable pero finalmente he decidido dejarlo todo como está mientras el SP500 respete los soportes clave. Como ya sabéis, en una cuenta de largo plazo la idea es reducir al mínimo la frecuencia operativa: hay que priorizar la estrategia frente a la táctica.

Dicho esto, las posiciones que a día de hoy tengo activas con lotaje del 100% son las siguientes (en estos momentos no hay ninguna al 50%): Bestinfond con un rendimiento del +14%, Bestinver Bolsa con un +10%, Carmignac Investissement con un +3%, Carmignac Securité con un +1% y Bankinter Dinero con un 0%. El resto de los fondos los mantenemos en cartera, pero con un 10% del lote máximo (como ya sabéis, 10% es el lotaje mínimo que actualmente tengo establecido para los activos de la cuenta de largo plazo).



Durante el mes de diciembre tendremos que extremar la vigilancia sobre los índices directores. En los mercados laterales es fácil dejarse llevar por una falsa sensación de tranquilidad. Sin embargo, hay que tener mucho cuidado pues en cualquier momento se puede producir el breakout del soporte o de la resistencia. Cuando se produzca alguno de dichos eventos, el movimiento posterior probablemente será fulminante y no nos dejará mucho tiempo para lanzar operaciones.

Pues nada, esto es todo por lo que respecta a la cartera de noviembre. Sólo queda un mes para el cierre del ejercicio y, por tanto, no hay mucho margen para cambiar las cosas. A pesar de ello, a ver si podemos añadir algún punto de rentabilidad a la cuenta en estos últimos 30 días...

Saludos.

domingo, 13 de diciembre de 2015

SP500: Nivel psicológico de los 2.000 puntos

Duras sesiones las que hemos vivido durante esta última semana en el SP500. El índice americano ha perdido 80 puntos (un 4% de su valor) en tan sólo 5 días. Y, lo que es más preocupante, ya se encuentra a las puertas del nivel psicológico de los 2.000 puntos. La perforación de este soporte podría poner en marcha un efecto dominó que devolviese de nuevo el precio a los mínimos del mes de agosto.

SP500: Nivel psicológico de los 2.000 puntos


Si recordáis, hace un mes comentábamos que en el SP500 se estaba produciendo un pullback al entorno de los 2.000 puntos (ver post SP500 - Pullback a la resistencia rota). Desde entonces, las idas y venidas del precio han transformado el pullback en un rango lateral de corto plazo. En las últimas semanas este movimiento lateral se ha estado produciendo entre el suelo de los 2.000 puntos y el techo de los 2.100 puntos.

La semana que viene la Reserva Federal FED probablemente subirá los tipos de interés (¿o no?). Este evento no tiene por qué ser una mala noticia para la bolsa a medio/largo plazo, pero sí que va a provocar gran volatilidad de aquí a final de año. Seguramente veamos algunas roturas en falso de soportes y resistencias de corto plazo, así que los próximos días puede que no sean muy adecuados para lanzar operaciones (salvo en la operativa intradía). 


En el gráfico anterior podemos ver que el cierre semanal ha quedado en 2.012 puntos, muy cerquita del nivel psicológico de los 2.000 puntos. Lo más normal es que, desde ahí, veamos un nuevo rebote hacia los 2.100 puntos. Pero, por desgracia, siempre existe la posibilidad de que los 2.000 puntos no sean respetados: en ese caso, la caída tendría vía libre para llegar hasta los mínimos de agosto (1.860 puntos).

SP500: ¿Cómo operar durante las próximas semanas?


Las siguientes semanas van a ser complicadas de operar. Las manos fuertes van a jugar con las noticias de la FED y con el nivel 2.000 puntos para engañarnos y tratar de hacer saltar nuestros stops. Si somos inversores de largo plazo, los próximos días serán ideales para conservar nuestros valores al 50% del lotaje total. Nos mantendremos a la expectativa y, en función de cómo quede el siguiente cierre semanal, ya tomaremos la decisión de incrementar o reducir las posiciones.

En cambio, si somos inversores de medio plazo, entonces tendríamos otras alternativas a nuestra disposición. Son las siguientes.

1º) Operativa alcista: si en las próximas sesiones se produjera la aparición de un patrón de velas de reconstrucción alcista sobre el nivel 2.000, entonces podríamos plantearnos una entrada al alza con stoploss bajo dicho nivel. El ratio beneficio/riesgo sería más que interesante.

2º) Operativa bajista: si finalmente tuviésemos un cierre por debajo del nivel 2.000, tendríamos la posibilidad de abrir una operativa bajista. Aunque sería una operación arriesgada, el stoploss estaría ajustado ligeramente por encima de los 2.000 puntos. El target deberíamos situarlo en el rango 1.850 / 1.800 puntos.


En el gráfico semanal de largo plazo se puede apreciar que el SP500 lleva casi dos años moviéndose entre el techo 2.100 puntos y el suelo 1.800 puntos. Se trata de un rango de tamaño igual al 15% del precio del índice y, por tanto, de un canal de gran relevancia. Mientras no se pierda el nivel 1.800 (y mientras los datos macro continúen siendo positivos), sigue habiendo esperanza de que el actual ciclo alcista siga vigente.

Pues nada, eso es todo por ahora. Los próximos días van a ser muy movidos, así que es conveniente que no perdamos de vista el comportamiento del precio en torno al nivel 2.000 puntos. Atentos al comunicado de la FED.

Saludos.

sábado, 12 de diciembre de 2015

Las 3 Crisis Inmobiliarias recientes en España

Hace algunos años era muy común oir aquella frase de "el precio de la vivienda nunca puede bajar". Por desgracia, en 2008 estalló la burbuja inmobiliaria y aquella afirmación quedó enterrada para siempre. Sin embargo, un vistazo a los gráficos históricos del precio de la vivienda hubiera puesto de manifiesto, de forma sencilla, que la actual no es la primera crisis inmobiliaria que hemos sufrido en España.

Hace algún tiempo, en un artículo anterior, ya estuvimos haciendo un repaso de cuál había sido la evolución del mercado inmobiliario durante los últimos 40 años (ver post Evolución de la Vivienda en España desde 1975). Ahí os mostraba tanto los gráficos nominales (sin tener en cuenta la inflación) como los gráficos reales del precio (descontando el efecto de la inflación). Hoy veremos que en esos gráficos se puede apreciar claramente la existencia de 3 crisis inmobiliarias en la historia reciente de nuestro país.

Las 3 Crisis Inmobiliarias recientes en España


El hecho de incluir el concepto de inflación tiene un efecto crucial. El gráfico en el que se muestra la curva con los precios reales de vivienda nos permite ver claramente cuáles han sido las tendencias alcistas y bajistas que han gobernado el mercado inmobiliario desde 1977. Esto es importante a la hora de hacer un análisis fidedigno de lo que ha ocurrido durante todo este tiempo.



En el gráfico anterior se aprecia claramente cuáles han sido las 3 crisis inmobiliarias que hemos vivido en España desde que arrancó la democracia. La verdad es que resulta curioso observar como aquí se muestran nítidamente los movimientos del mercado ya que, en el caso de no descontar la inflación, las tendencias reales de la vivienda quedan semiocultas por el precio del dinero.

1º) Crisis 1980-1985: La primera crisis inmobiliaria de la democracia tardó poco en llegar (sólo 5 años después de 1975). La duración total de la misma fue de 5 años y la caída sufrida por los inmuebles durante dicho período llegó a alcanzar el -30%. Una cifra nada despreciable para una población en aquella época poco acostumbrada a especular con viviendas.

2º) Boom 1985-1992: Tras el final de la crisis, llegó el ingreso de España en la Unión Europea (1986), catalizador que sirvió para desencadenar una enorme burbuja especulativa en el mercado inmobiliario. La subida en los 7 años que median entre 1985 y 1992 fue de un +134%. Se trata de una rentabilidad espectacular, ya que estamos hablando de un +12% anualizado (una vez descontada ya la inflación).

3º) Crisis 1992-1998: La segunda crisis tuvo su inicio en 1992, tras la enorme burbuja especulativa anterior. La caída duró 6 años y alcanzó un total de -21%, un valor algo más suave que el de la crisis de 1980. Aunque la era pre-internet queda un poco lejos, los inversores más veteranos recordarán con claridad los movimientos de aquella época.


4º) Boom 1998-2007: Como siempre ocurre, tras la finalización de una crisis vino el boom posterior. En esta ocasión la burbuja especulativa tuvo como catalizador la entrada de España en el euro (1999). Los tipos bajos del BCE ayudaron a que este boom tuviese una larguísima duración de 9 años y alcanzara una subida total del +98%. Estamos hablando de un +7% anualizado (un ascenso notable, aunque bastante más moderado que el del boom anterior).

5º) Crisis 2007-2015: Por desgracia, cada boom también viene acompañado de su correspondiente crisis. En el año 2007 se produjo el estallido de la burbuja inmobiliaria. Desde entonces, en estos 8 años hemos sufrido una caída continuada del -40%, un desplome superior al de las dos crisis anteriores (aunque hay que tener en cuenta que la duración de la misma también ha sido superior).

6º) Boom 2015-20??: Aunque esto ya es aventurarse un poco, tanto los indicadores macroeconómicos como técnicos parecen indicar que 2015 ha sido el año del fin de la crisis. Si esto es así podríamos estar ante el inicio de una nueva tendencia alcista de varios años de duración en el mercado inmobiliario. Por supuesto, esta previsión hay que cogerla con pinzas ya que aún está pendiente de confirmación...


Como vemos, el mercado inmobiliario (y el resto de los activos, en realidad) pasa continuamente por ciclos alcistas y bajistas, que se suceden unos a otros de forma repetitiva. Por tanto, podemos tener la seguridad de que, tras una gran subida de los precios, va a venir un pinchazo de la burbuja. Y del mismo modo, tras una gran bajada de los inmuebles, podemos tener la seguridad de que se iniciará un nuevo boom.

Conclusiones sobre la historia de la Vivienda


Tras todos los gráficos presentados en el post, creo que nos debe quedar claro el concepto de que es algo normal sufrir ciclos periódicos de descensos en el mercado inmobiliario. De hecho, en los últimos 38 años (desde 1977) hemos vivido un total de 19 años bajistas: es decir, aunque no queramos reconocerlo, los precios de las viviendas han estado cayendo durante la mitad del tiempo consumido.


Teniendo en cuenta esta conclusión, es importante que seamos capaces de mantener una opinión con criterio propio, sin dejarnos influenciar por las noticias publicadas en los diarios económicos (y mucho menos por las de los periódicos generalistas). En el año 2007 era ridículo estar de acuerdo con aquella afirmación tan extendida de que "el precio de los pisos no puede caer nunca". Y, del mismo modo, actualmente no podemos pensar que los inmuebles van a seguir cayendo durante muchos años: el suelo de la actual caída se va a alcanzar más bien pronto que tarde...

La verdad es que, como en el resto de tipos de mercados financieros, dejarse llevar por el criterio del rebaño no es el mejor camino hacia una rentabilidad consistente. Si no trabajamos nuestra psicología diariamente y nos dejamos llevar por la inercia, lo más probable es que acabemos comprando cerca de los máximos y vendiendo cerca de los mínimos. Ya sé que puede parecer injusto, pero la realidad es esa: el 95% de los inversores no son capaces de ganar dinero a largo plazo (y así seguirá siendo siempre).


Así pues, espero que lo comentado en el post os sirva para abriros los ojos sobre el mercado inmobiliario (si no érais conscientes ya de estos temas). Y lo mejor de todo es que las conclusiones pueden ser extrapoladas a cualquiera de los activos con los que os guste trabajar. Nunca deis por supuesto que algo es tan valioso como para que no pueda caer y tampoco penséis que una crisis va a durar indefinidamente.

Finalmente, como curiosidad, os dejo un enlace a un vídeo de PwC en el que se hace referencia a un informe donde se comenta que las perspectivas de la inversión inmobiliaria en Europa y en España (especialmente en las ciudades de Madrid y Barcelona) son positivas para el año 2015.


Pues nada, eso es todo por hoy. Ojalá lo comentado sirva para que en el futuro podáis mejorar vuestras estrategias de inversión (que es de lo que se trata, en definitiva). Ya sabéis que si tenéis alguna duda la podéis dejar aquí abajo en los comentarios y trataré de contestarla lo antes posible.

Saludos.

miércoles, 9 de diciembre de 2015

Fuerza Ibex: Conservamos un +6% de rentabilidad

Tras el cierre del mes de noviembre, no hay muchos cambios que contar por lo que respecta a nuestra cartera Fuerza Ibex. Como sabéis, sigo en liquidez total y, por tanto, no hay ninguna noticia sobresaliente que destacar. La realidad es que el Ibex sigue mostrándose muy débil en general, así que todavía no hay ninguna razón que me empuje a incorporar valores a la cartera. Paciencia, ese momento ya llegará.

Evolución de la cartera Fuerza Ibex


En el último repaso comentábamos que seguíamos a la espera de que el mercado nos diese luz verde para comenzar a añadir valores a la cartera (ver post Fuerza Ibex - Esperando a la resistencia clave). Pues bien, 30 días después la cosa no ha cambiado demasiado y la verdad es que vamos a tener que seguir esperando un poco más. El rango lateral parece consolidarse y, por tanto, tendremos que armarnos de paciencia.

El mes de noviembre no ha sido muy positivo para nuestro mercado. El índice Ibex viene oscilando lateralmente entre la resistencia 10.700 y el soporte 9.900 puntos desde hace algún tiempo. Y los movimientos de las últimas 4 semanas no han servido para recuperar el sesgo alcista de largo plazo. Al menos, la nota positiva es que se sigue respetando el soporte y, por tanto, hasta ahora también hemos conseguido eludir la tendencia bajista.


Dicho esto, en la imagen anterior podemos apreciar que la curva de nuestra cartera se mantiene estable desde el pasado mes de agosto, cuando saltaron los stops de la mayoría de los valores. De hecho, el cierre de noviembre ha quedado en un +6% de rentabilidad. Al mismo tiempo, el Ibex ha cerrado el mes con un -3%, lo que significa que a estas alturas de ejercicio la ventaja a favor de nuestra cartera se sitúa en un total de 9 puntos.

Composición de la cartera Fuerza Ibex


En cuanto a la composición de la cartera Fuerza Ibex, seguimos sin realizar ningún cambio. Mantenemos todo el capital en el fondo Carmignac Patrimoine, alejado del Ibex y a la espera de que aparezca alguna señal alcista. De este modo, son ya 3 meses completos los que llevamos con la cuenta en liquidez (desde finales de agosto).

La verdad es que comienza a ser complicado mantenerse fuera del mercado. Cuando uno se considera un inversor, lo que quiere es invertir y comprar valores. No es cosa fácil armarse de paciencia y esperar "sin hacer nada". Pero es en estos momentos cuando tenemos que darnos cuenta de que estar fuera del mercado es otra forma de operar ya que, si bien no nos va a hacer ganar dinero, sí que nos va a servir para evitar descapitalizarnos.



Dicho esto, tengo que reconocer que en estos 3 meses el Ibex ha subido un +3% así que, en realidad, hemos perdido algunos puntos de rentabilidad. Pero bueno, como compensación, estar fuera de la Bolsa nos ha valido para reducir la volatilidad de la cartera. En cualquier caso, de nada sirve lamentarse por el rendimiento perdido. Ahora lo importante es mantener la concentración y tratar de identificar correctamente el nivel en el que nuestro Ibex recupere el sesgo alcista.

Y eso es todo por lo que respecta al mes de noviembre. Veamos qué nos depara el último mes del ejercicio 2015: ¿tendré que conformarme con el +6% actual o podré sumar algún puntito más a la cuenta? Ya os contaré dentro de 30 días...

Saludos.

domingo, 6 de diciembre de 2015

Eurostoxx: Apoyo en los 3.300 puntos. ¿Rebote?

Tras las notables caídas de las últimas sesiones, el Eurostoxx ha acabado apoyándose en el soporte relevante de los 3.300 puntos. La pérdida de este nivel no sería una buena noticia para el mercado. Sin embargo, si finalmente acabase produciéndose una reconstrucción alcista en dicho punto, entonces podríamos estar ante una buena oportunidad de entrada alcista en el índice.

Eurostoxx: Apoyo en el soporte 3.300 puntos.

 
Hace un mes comentábamos con optimismo que el Eurostoxx había superado con claridad la barrera de los 3.400 puntos (ver post Eurostoxx - La resistencia de los 3.400 puntos es historia). De hecho, estuve recalcando el hecho de que el índice paneuropeo ganaba altura con agilidad mientras que nuestro Ibex no era capaz de salir de su rango lateral. Todo parecía dispuesto para que se produjese el asalto a la directriz bajista de medio plazo.

Desgraciadamente, parece que la debilidad del Ibex finalmente se está contagiando al resto de mercados europeos. Esta última semana hemos visto como, tras alcanzar la directriz bajista, el índice se ha desplomado de manera fulminante. En tan sólo 4 sesiones hemos pasado desde el nivel 3.500 hasta el nivel 3.300. La tendencia alcista de largo plazo se tambalea...


En el gráfico anterior podemos apreciar con claridad el último apoyo sobre el soporte relevante de los 3.300 puntos. Si este nivel es respetado, entonces podríamos entrar en un rango lateral de corto plazo (similar a la lateralidad que estamos viviendo en el Ibex desde hace algún tiempo). Si finalmente fuese perforado, entonces volverían a aparecer los fantasmas bajistas con los que ya tuvimos que convivir durante el pasado verano.

Escenarios operativos en el Eurostoxx


Tras producirse el apoyo en los 3.300 puntos, esta semana planteaba en las redes sociales una posible operativa para los traders más agresivos. Si se originase una reconstrucción alcista sobre dicho nivel, entonces tendríamos la oportunidad de lanzar una orden de compra con stoploss de protección por debajo del 3.300 puntos. Para poder abrir dicha operación necesitarímos que la semana próxima se produjese algún cierre diario por encima de la vela martillo del viernes (esto es, por encima de los 3.350 puntos). Como veis, el ratio rentabilidad/riesgo sería más que notable.

Pero, por supuesto, la anterior propuesta es bastante agresiva. A los inversores más conservadores les recomiendo esperar a que se produzca alguna de las dos situaciones siguientes:

1º) Escenario alcista: si se concretase un rebote alcista, podríamos entrar en el Eurostoxx con la perforación de la resistencia 3.500 puntos. Hay que tener en cuenta que dicho breakout supondría también la superación de la directriz bajista de medio plazo, evento que reforzaría el sesgo alcista del mercado.

2º) Escenario bajista: si finalmente no hay reconstrucción alcista, plantearíamos la apertura de cortos en el índice con la pérdida del soporte 3.300 puntos. Un cierre por debajo de dicho nivel alejaría la posibilidad de un escenario lateral e incrementaría el sesgo bajista del mercado.


En esta segunda imagen podemos ver el gráfico semanal del Eurostoxx. Aquí se aprecian claramente las dos fuerzas enfrentadas actualmente. Por un lado, la línea de tendencia alcista de largo plazo que guía el movimiento desde el año 2011 (con su apoyo en los 3.000 puntos). Por otro lado, la directriz bajista de medio plazo que arranca en los máximos del presente año. Todavía es pronto para saber qué fuerza resultará ganadora, pero es evidente que la formación triangular no va a tardar muchos meses más en resolverse.

Eso es todo por hoy. En las próximas semanas tendremos que estar muy atentos a las líneas 3.500 y 3.300 puntos (y, si es necesario, vigilar también el soporte 3.000 puntos). La ruptura de uno u otro nivel definirá el sesgo del mercado para los próximos meses.

Saludos.

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