EL TAMBOR DE LA BOLSA - Trading en los Mercados Financieros desde 2007

jueves, 5 de marzo de 2020

Fuerza Ibex: Muchos stoploss y caemos al -3%

Tras el cierre de febrero, resulta evidente que las cosas no han ido tan bien como nos esperábamos hace un par de semanas. Sin embargo, si repasamos los comentarios del mes pasado, tenemos que decir que estas últimas caídas no son del todo inesperadas. Una vez estamos en territorio de rentabilidad negativa, ahora lo más importante es determinar si nos encontramos ante una corrección de medio plazo o si este movimiento va a alcanzar una profundidad aún mayor. En vista de lo comentado, procedemos a ajustar los stops de las posiciones que aún mantenemos abiertas y nos quedamos a la expectativa de lo que ocurra durante las próximas sesiones.

Fuerza Ibex: Muchos stoploss y caemos al -3%


En el anterior repaso comentábamos que el arranque de la cartera había sido relativamente bueno (ver post Fuerza Ibex: Comenzamos 2020 con un +2%). Eso sí, a nivel general índicábamos que los índices mostraban cierta debilidad y que nos iba a tocar vigilar los soportes de medio plazo. Pues bien, la primera quincena de febrero fuimos testigos de subidas espectaculares que llevaron al Ibex desde los 9.330 puntos hasta un máximo en 10.110 puntos (un recorrido notable del +8,3%). En ese momento parecía absurda la alerta lanzada tan sólo un mes antes.

Por desgracia, en las últimas sesiones de febrero se ha desencadenado el infierno. El desplome ha llevado al Ibex a cerrar en 8.980 puntos. Una caída del -12% que se ha llevado por delante el soporte 9.300 puntos y que nos deja sobre el nivel psicológico de los 9.000 puntos. Mucho cuidado. El rango y la velocidad de la caída me recuerdan a la vivida en 2008 así que, aunque nunca hay dos gráficos exactamente iguales, no nos queda más remedio que extremar la vigilancia. Lo peor de todo es que el escenario no es más prometedor en el resto de índices mundiales: el SP500 acumula una minusvalía del -6%, el Eurostoxx del -11%, el Nikkei del -11%, el Ibex del -10% y los Emergentes del -11%. Parquets al borde del abismo...


En el gráfico anterior podemos visualizar la evolución comparada de nuestra estrategia y del benchmark asociado. El rendimiento de la cartera Fuerza Ibex se sitúa en el -3%, mientras que el del Ibex se queda en el -10%. La diferencia a favor de la cartera se amplía hasta los 7 puntos, aunque eso no sirva de mucho consuelo. A tener en cuenta que el drawdown de la estrategia se ha disparado hasta el -20%. Recordad que con este sistema tenemos que estar dispuestos a sufrir drawdowns del 40%-50%. Si vuestro estómago no os lo permite, os recomiendo que trabajéis con la variante 1X en vez de con la 2X: de este modo, el drawdown (y, por supuesto, la rentabilidad) quedará reducido aproximadamente a la mitad.

Composición de la cartera Fuerza Ibex


En cuanto a la composición de la cartera, ya hemos mencionado que este mes nos han saltado muchos stoploss. Concretamente, las posiciones cerradas han sido las siguientes: Indra en 9,98 euros con un -10% , Inditex en 28,40 euros con un -24%, Grifols en 30,10 euros con un -12%, Colonial en 11,60 euros con un -2% y Ferrovial en 26,80 euros con un -4%. Debido a la debilidad de los mercados, no sustituimos estos valores por otros, así que procedemos a colocar el capital a partes iguales en los fondos Carmignac Patrimoine y Carmignac Securité.

Dicho todo lo anterior, los componentes actuales de la cartera son los siguientes: Iberdrola con un +24% (stop 9,97), Cellnex con un +16% (stop 43,20), Carmignac Securité con un 0% (sin stop) y Carmignac Patrimoine con un -1% (sin stop). Por si el mercado se recuperara antes de lo previsto, incluimos los siguientes valores en el radar: Acciona, Colonial, Ferrovial y Grifols. Con los últimos movimientos, ya son 6 las operaciones negativas cerradas durante el presente año. Teniendo en cuenta este dato, no nos podemos quejar de que el rendimiento acumulado por la cartera se sitúe en el -3%, la cosa podría ser mucho peor...



¿Y qué podemos esperar ahora del futuro a corto plazo? Pues, una vez más, no nos queda más remedio que fijarnos en la evolución de los índices norteamericanos. Tras el cierre mensual del SP500 en los 2.970 puntos, no debemos perder de vista los siguientes soportes: el de medio plazo situado en los 2.890 puntos y el de largo plazo de los 2.720 puntos. El primero de ellos ya ha sido testeado, aunque está resistiendo por ahora. En cuanto al segundo, la pérdida del nivel clave 2.700 puntos daría por finalizado el actual ciclo alcista de fondo y tendría consecuencias graves para las estrategias que sólo operan del lado largo. Esperemos que el rebote al alza se produzca antes de asistir a la perforación de los dos soportes mencionados...

Pues nada, eso fue todo por lo que respecta a febrero. Ha sido un mes complicado, pero ahora ya tenemos que centrarnos en marzo. Durante las próximas semanas asistiremos al fin de la tendencia alcista o a una típica vuelta en V con alta volatilidad. En cualquier caso, nosotros tendremos que ir reaccionando a los movimientos del mercado...

Saludos.

jueves, 13 de febrero de 2020

Fuerza Ibex: Comenzamos 2020 con un +2%

Pues nada, cerró el mes de enero y ya estamos metidos de lleno en el 2020. El arranque del ejercicio fue muy positivo y, aunque el mercado ha perdido fuelle en estas últimas semanas, la verdad es que no nos podemos quejar del cierre mensual. En el futuro más próximo, lo importante será ver si nos encontramos ante una corrección técnica estándar o si estamos siendo testigos del origen de una caída de mayores dimensiones. Mientras no tengamos clara la respuesta a dicha cuestión, lo más razonable será no ejecutar ninguna acción precipitada. 

Fuerza Ibex: Comenzamos 2020 con un +2%


Tras un rendimiento tan bueno como el del año pasado (ver post Fuerza Ibex: Rentabilidad del +21% en 2019), el listón queda bastante alto y el año siguiente siempre resulta complicado cumplir con las expectativas. Pero bueno, una vez más, nuestro doble objetivo este ejercicio será alcanzar una rentabilidad mínima del +15% y batir al índice Ibex por más de 5 puntos porcentuales. Se trata de unas metas que no siempre se cumplen, pero es importante que a lo largo del año vayamos realizando nuestras operaciones con estas directrices en mente.

Dicho esto, comentar que 2020 comenzó muy bien, con un Ibex alcanzando los 9.700 puntos a mediados de enero. Por desgracia, ese ímpetu no se ha mantenido estas últimas semanas y finalmente hemos cerrado el mes en los 9.360 puntos. Todavía no es preocupante, pero nos obliga a vigilar muy de cerca el soporte clave de los 9.300 puntos. Por cierto, los cierres de los índices mundiales han quedado así: el SP500 acumula una minusvalía del -1%, el Eurostoxx del -4%, el Nikkei del -2%, el Ibex del -3% y los Emergentes del -6%. Como vemos, no se trata del comienzo de ejercicio soñado por los inversores...


En el gráfico anterior podemos visualizar la evolución comparada de nuestra estrategia y del benchmark asociado. A cierre de enero, la estrategia Fuerza Ibex acumula una rentabilidad del +2%. En paralelo, el Ibex cierra con una minusvalía del -3%. Eso significa que, a día de hoy, la diferencia a nuestro favor se sitúa en 5 puntos. A pesar de que hemos tenido ciertos problemas durante la segunda quincena, la verdad es que no nos podemos quejar del cierre mensual. Esperemos que la operativa siga funcionando igual de bien durante los próximos meses.

Composición de la cartera Fuerza Ibex


En cuanto a la composición de la cartera, hemos realizado un cambio con respecto a los componentes con los que comenzamos el año. Hemos cerrado la operativa de Siemens con un -16% y, en su lugar, hemos dado entrada en la estrategia a Indra. La realidad es que no conseguimos pillarle el puntillo a Siemens: a este primer trade de 2020 tenemos añadir unas cuantas operaciones negativas cerradas a lo largo de 2019. La volatilidad del valor nos dificulta bastante operarlo con nuestro sistema, así que quizás sería interesante eliminarlo de nuestro universo de trabajo.

Dicho todo lo anterior, los componentes actuales de la cartera son los siguientes: Cellnex con un +22% (stop 40,40), Iberdrola con un +14% (stop 8,88), Ferrovial con un +10% (stop 25,70), Colonial con un +8% (stop 10,80), Indra con un -2% (stop 9,32), Inditex con un -10% (stop 28,30) y Grifols con un -10% (stop 28,20). Recordemos que estamos especulando con doble apalancamiento. Por ahora, nuestras operativas ganadoras nos sirven para cubrir las pérdidas generadas por Siemens... esperemos que eso siga así en el futuro.


Durante las próximas semanas tendremos que estar atentos a los soportes del mercado. Toda corrección técnica es susceptible de convertirse, con el paso del tiempo, en algo más grave. Así que nos va a tocar vigilar muy de cerca el soporte 9.300 del Ibex. Por lo que respecta a EE.UU., la verdad es que los mercados son tan alcistas que actualmente los niveles relevantes más cercanos estarían situados en torno a los 3.000 puntos. En cualquier caso, tendríamos una primera señal de alerta si se perforase el soporte de corto plazo de los 3.170 puntos.

Pues nada, eso es todo por lo que respecta a enero. Una vez metidos ya de lleno en 2020, toca enfrentarse al segundo mes del año. Las próximas sesiones nos servirán para determinar si nos encontramos ante una simple corrección técnica o ante algo más grave.

Saludos.

jueves, 16 de enero de 2020

Fuerza Ibex: Rentabilidad del +21% en 2019

Pues nada, se acabó el 2019 y, como de costumbre, toca hacer análisis de lo ocurrido. La cartera ha finalizado el ejercicio con rentabilidades de doble dígito, así que el resultado puede considerarse positivo desde cualquier punto de vista. Hemos cumplido todos los objetivos que nos propusimos hace 12 meses y, lo más importante, el rendimiento final nos sirve para compensar sobradamente las pérdidas sufridas en el anterior 2018. Adicionalmente, hay que mencionar que se trata del año más rentable desde el arranque de la estrategia Fuerza Ibex.

Fuerza Ibex: Rentabilidad del +21% en 2019


En el anterior repaso comentábamos que la cartera había alcanzado un nuevo pico de rentabilidad (ver post Fuerza Ibex: Subimos hasta +16% de rentabilidad). Pero, al mismo tiempo, indicábamos que nos encontrábamos sobre soportes clave de medio plazo y ante un importante punto de inflexión para el mercado. Si no queríamos dar paso a un escenario bajista, era ineludible que se produjese una reconstrucción alcista sobre dichos niveles. Afortunadamente, los inversores reaccionaron con compras y las cotizaciones volvieron a remontar el vuelo.

En el último trimestre del año, el Ibex pasó desde el nivel 8.960 puntos hasta el entorno de los 9.640 puntos. Se trata de una subida del +7,5% en tan sólo 3 meses, un resultado más que notable para un índice al que muchos daban por muerto. Por supuesto, como no podía ser de otra forma, el resto de plazas internacionales han ayudado a que se alcancen dichos niveles. Por cierto, los cierres de los índices mundiales han quedado así: el SP500 acabó con una rentabilidad del +27%, el Eurostoxx del +24%, el Nikkei del +20%, el Ibex del +10% y los Emergentes del +16%. Cierres espectaculares en la mayoría de los casos...


En el gráfico anterior podemos visualizar la evolución comparada de nuestra estrategia y del benchmark asociado. El rendimiento final alcanzado fue del +19,8%, a lo que tenemos que sumar un +1,6% de ingresos adicionales procedentes de los dividendos recibidos. En total, la cartera Fuerza Ibex ha conseguido una rentabilidad acumulada del +21,4% en el ejercicio 2019. En paralelo, nuestro índice Ibex se quedó en un modesto +10,4%. Así que hemos cumplido los dos objetivos principales: en primer lugar, hemos superado el umbral del +15% de plusvalía y, en segundo lugar, hemos sido capaces de batir por más de 5 puntos al benchmark asociado. Ojalá seamos capaces de repetirlo en más ocasiones en el futuro.

Composición de la cartera Fuerza Ibex


Como hoy no tiene demasiada importancia la composición de la cartera, podemos echarle un vistazo a los movimientos realizados a lo largo del año. En la tabla de abajo podemos ver un listado con todas ellos, un total de 13 operaciones. Entre los trades más rentables, hemos tenido los siguientes: Cellnex con una plusvalía del +11%, ACS con un +9%, Naturgy con un +8%, Colonial con un +6% y Siemens con un +3%. Por contra, estas han sido las peores operativas: ENCE con una minusvalía del -7%, Amadeus con un -4%, Iberdrola con un 0%, Aena con un +1% y Ferrovial con un +1%.

Como vemos, no hemos tenido trades con rentabilidades positivas de gran magnitud. La clave, sin embargo, ha estado en que hemos sido capaces de reducir al mínimo las pérdidas en las operaciones perdedoras. En total, hemos cerrado 8 operativas positivas, 3 neutrales y 2 negativas. Esto demuestra, una vez más, que para ser rentable no es necesario dar el pelotazo, sino que es suficiente con mantener limitadas las pérdidas en las operaciones que no nos sean favorables. De hecho, no hay más que ver que este año hemos conseguido alcanzar un +21% de rentabilidad acumulada con tan sólo 8 trades positivos...


Hace 5 años que pusimos en marcha la estrategia Fuerza Ibex y los resultados globales han sido más que aceptables. Aunque este último ejercicio ha sido el mejor de todos, las rentabilidad promedio tampoco han estado nada mal, en línes generales. Los rendimientos históricos de la cartera Fuerza Ibex quedan del siguiente modo:

* Año 2015:
Cartera: +10,1% (Inversión: +7,5% + Dividendos: +2,6%)
Ibex: -8%
* Año 2016:
Cartera: +5,5% (Inversión: +5,1% + Dividendos: +0,4%)
Ibex: -3%
* Año 2017:
Cartera: +15,5% (Inversión: +11,9% + Dividendos: +3,6%)
Ibex: +11%
* Año 2018:
Cartera: -6,9% (Inversión: -7,1% + Dividendos: +0,2%)
Ibex: -17%
* Año 2019:
Cartera: +21,4% (Inversión: +19,8% + Dividendos: +1,6%)
Ibex: +10%

Con estos resultados, la rentabilidad anualizada de la estrategia se sitúa en el +8,68% durante estos primeros 5 años de operativa. En paralelo, el resultado anualizado del Ibex fue del -2%. Es cierto que no llegamos a rentabilidades de doble dígito pero, teniendo en cuenta el comportamiento del benchmark, la verdad es que podemos darnos por satisfechos con un +8,6% de plusvalía anual.

Pues nada, eso es todo lo que dio de sí el ejercicio 2019. Una vez analizados los resultados, ya no tiene mucho sentido seguir manteniendo la vista en el pasado. Ahora toca centrarse en el 2020 y en afinar la estrategia para afrontar el nuevo ejercicio. Esperemos que las cosas continúen tan bien como en las últimas semanas del año anterior...

Saludos.

miércoles, 1 de enero de 2020

Feliz Año Nuevo 2020

Ya sé que hoy estamos todos un poco cansados y con pocas ganas de hacer nada, así que no voy a demorarme demasiado. Simplemente quería daros un saludo rápido y desearos una feliz entrada de año nuevo. Espero que en 2020 tengáis éxito en todos los objetivos que os marquéis en los mercados financieros y, por qué no, en el resto de objetivos también (por cierto, ¿os comísteis todas las uvas ayer?). Ahora, a descansar y a disfrutar de la comida con vuestra familia. El jueves nos vemos de nuevo haciendo trading al pie del cañón.

¡Feliz Año Nuevo 2020!

Saludos.





sábado, 30 de noviembre de 2019

Fuerza Relativa: Cómo optimizar la estrategia

Hace tiempo que las estrategias basadas en el concepto de Fuerza Relativa tienen un lugar destacado en el universo del trading. De hecho, en el blog ya hemos hablado de ellas en varias ocasiones y hemos revisado detalladamente sus reglas de construcción. Sin embargo, hoy queremos ir un poco más allá y tratar de determinar cuál sería el ciclo temporal requerido para optimizar tanto la rentabilidad como el drawdown de un sistema de este tipo. Aunque luego decidamos seguir utilizando los parámetros por defecto, siempre será interesante tener acceso a dicha información.

Fuerza Relativa: Cómo optimizar la estrategia


Una de las formas más prometedoras de enfrentarse a los mercados financieros es hacerlo armado con algún tipo de estrategia basado en el concepto de Fuerza Relativa. Estos sistemas tratan de estar siempre posicionados en los activos del mercado que han estado mostrando la tendencia más positiva durante el pasado reciente. Si queréis ver cómo funciona una estrategia de inversión construida a partir de dicha idea, podéis echarle un vistazo al siguiente post que escribimos hace algún tiempo en el blog: Estrategia de Fuerza Relativa en Bolsa - y 2.

Precisamente, para el estudio de hoy vamos a usar como base el sistema de especulación definido en el post mencionado. Eso sí, vamos a introducirle algunos cambios para facilitar la labor de investigación. Bueno, básicamente sólo vamos a adaptar dos reglas: descartaremos aquellos activos cuyo rendimiento durante el último ciclo temporal haya sido negativo (regla 5) y cerraremos todas las posiciones si el índice director cae por debajo de su MM30 (regla 15). El resto de la operativa seguirá, en líneas generales, más o menos igual. 


Para ejecutar el backtesting vamos a elegir como universo de trabajo los valores incluidos en el índice americano SP500 y como ciclo temporal el período 2005-2019. Como la rotación es mensual, lo que haremos con esta estrategia es irnos posicionado cada mes en aquellos valores que hayan tenido mayor rentabilidad durante los últimos N meses. O, dicho de otro modo, en aquellos activos que muestren un mejor indicador ROC con período de N meses. Si las cosas se ponen feas, dejaremos de operar si el SP500 cae por debajo de su MM30. Por último, recordad que esta estrategia de Fuerza Relativa se trabaja con doble apalancamiento.

Buscando el mejor período del indicador ROC


A continuación, lo que vamos a hacer es tratar de determinar cuál es el mejor período (de N meses) que deberíamos seleccionar para optimizar la rentabilidad y el drawdown de la estrategia. En la definición original del sistema se indicaba que dicho período debía ser de 12 meses. Sin embargo, no debemos dar nada por sentado. Así pues, vamos a comprobar si ese ciclo temporal es el óptimo o si aparece algún otro período con mejores resultados. Como siempre, lanzaremos nuestros propios backtesting para verificar esta información.


En el gráfico anterior podemos observar la rentabilidad alcanzada por la estrategia según el período escogido para el ROC. La curva mostrada se corresponde con los resultados obtenidos para el SP500 durante el ciclo 2005-2019. En la línea vertical tenemos el rendimiento medido en puntos básicos (1% es igual a 100 puntos básicos). En la línea horizontal tenemos el número de meses del período ROC con el que se ha ejecutado el backtesting. Como se aprecia, se han lanzado pruebas para la estrategia con períodos ROC que van desde 1 mes hasta 24 meses.

Por tanto, en nuestro primer contacto ya podemos comprobar que el mejor período durante el ciclo 2005-2019 ha sido el de 4 meses. Esto es, empleando una estrategia de Fuerza Relativa de 4 meses, hubiésemos sido capaces de batir al benchmark (SP500) por un rendimiento del +17% anualizado. Otro dato a destacar es que el período por defecto (12 meses) no hubiese sido una gran elección, ya que así hubiésemos superado al SP500 por "únicamente" 12 puntos anualizados. Puede parecer poco relevante, pero 5 puntos anualizados marcan una gran diferencia en el largo plazo.

Suavizando la rentabilidad de la Fuerza Relativa


Vamos a echarle un vistazo ahora a la curva suavizada de la gráfica anterior. La idea es que esto nos permita ver con mayor claridad cuáles son los rangos de datos que incrementan la rentabilidad del sistema de inversión. Obviamente, en las pruebas tendremos un período ROC que obtendrá mejores resultados que los demás, pero siempre será más seguro verificar que ese dato se encuentra dentro del rango más rentable de la curva de períodos. Para ello, partimos de los backtesting realizados con el SP500 a partir del historial del ciclo 2005-2019. 



En el gráfico anterior podemos ver la curva suavizada de rentabilidades de la estrategia Fuerza Relativa en función del período ROC escogido. Básicamente, se trata del mismo gráfico anterior, pero esta vez con los datos aplanados. En la imagen se observan dos picos de rendimiento, uno situado en torno al ROC de 6 meses y otro en torno al ROC de 22 meses. Eso sí, mientras el primero supera con creces los 1.600 puntos básicos (frente al benchmark), el segundo apenas consigue alcanzar el nivel 1.200. Hablamos de una diferencia de 400 puntos básicos.

A partir de los resultados mostrados por esta gráfica, lo más sensato sería utilizar nuestro sistema de Fuerza Relativa con períodos ROC situados en el rango entre 4 meses y 8 meses. De este modo, la estrategia sería capaz de superar al SP500 en más de 16 puntos anualizados, una rentabilidad más que notable. De hecho, el rendimiento va disminuyendo conforme incrementamos el período y, con ROC superiores a los 12 meses, los datos caen por debajo de los 1.300 puntos básicos. Por cierto, lo mismo ocurre si nos decidimos a emplear períodos ROC cortos inferiores a los 3 meses...

La mejor Fuerza Relativa según el Ratio de Calmar


En este momento vamos a introducir en la ecuación el importante concepto de drawdown. Hasta ahora hemos estado visualizando el comportamiento de la rentabilidad pero, para ser más precisos, lo que realmente nos interesa es optimizar el ratio rentabilidad / drawdown de la estrategia. De nada nos serviría un sistema de especulación que ganase un +40% anualizado si, para alcanzar dicho resultado, se viese obligado a incurrir en un drawdown del -80%. Creedme, he visto a traders (novatos y no tan novatos) operar con estrategias de este tipo y os puedo asegurar que, tarde o temprano, acaban con la cuenta quebrada...



En el gráfico anterior podemos observar el comportamiento del ratio de Calmar obtenido por la estrategia según el período escogido para el ROC. Este ratio es el cociente entre la rentabilidad anualizada y el drawdown máximo, así que un sistema de inversión tendrá mejor valoración cuanto más alto sea el porcentaje de dicho cociente. Como se aprecia, el dato más alto se alcanza con un indicador ROC de 4 meses, donde el ratio de Calmar (frente al benchmark) se dispara hasta el 36%. Cualquier porcentaje por encima del 20% se puede considerar un buen ratio, así que estamos hablando de un resultado más que notable.

Si nos fijamos en conjuntos más amplios, podemos observar que el rango situado entre los 4 meses y los 7 meses es el único capaz de superar el 30%. Así que cualquier período ROC comprendido entre dichos umbrales nos servirá para optimizar el comportamiento de nuestra estrategia de Fuerza Relativa. Puntualizar que el drawdown máximo para esos períodos se quedó en torno a un -44% (mejor que el -53% del SP500), así que este ratio de Calmar del 30% (frente al benchmark) se traduce en una rentabilidad anualizada del +17% para el ciclo 2005-2019. ¡No está nada mal para una operativa semiautomática que sólo nos exige unas pocas horas de seguimiento cada mes!


¿Cuál es el mejor período para la Fuerza Relativa?


Dicho todo lo anterior, ahora ya tendríamos la información necesaria para responder a la pregunta clave: ¿cuál es el mejor período ROC para nuestra estrategia de Fuerza Relativa? La verdad es que si nos tuviésemos que quedar con los mejores datos, la elegida sería la Fuerza Relativa de 4 meses. Con ese período, la estrategia muestra los resultados más altos tanto en rentabilidad como en ratio de Calmar. En valores absolutos, hablamos de una rentabilidad anualizada del +18%, un drawdown máximo del -42% y un ratio de Calmar del 45%. Frente al benchmark, la estrategia vencería en rentabilidad por un 17%, en drawdown por un 11% y en Calmar por un 36%.

Sin embargo, echando un vistazo a las curvas suavizadas, observamos que los mejores comportamientos se registran en torno al período de 6 meses. El rango con mejores resultados en la tripleta rentabilidad/drawdown/Calmar es el situado entre 4 meses y 8 meses, aunque la cota más alta se alcanza en todos los casos en torno a 6 meses. Así que, aunque para el ciclo 2005-2019 el ganador haya sido el ROC(4 meses), lo más probable es que en general a largo plazo lo más inteligente sea trabajar con una Fuerza Relativa de 6 meses.

En cualquier caso, la realidad es que no hay demasiada diferencia entre los períodos del rango 4 meses - 8 meses. Hablamos de una distancia de 1 punto en la rentabilidad y de 5 puntos en el drawdown. Cualquiera de esos ROC podría convertir a nuestro sistema de inversión en un ganador de largo plazo. De hecho, en nuestros backtesting todos ellos son capaces de alcanzar una rentabilidad anualizada del +17%. Por supuesto que hay sistemas dinámicos de especulación que alcanzan rendimientos superiores, pero recordad que aquí estamos hablando de una estrategia que no requiere demasiada supervisión, tranquila y orientada al largo plazo.


Aunque en muchos sitios se indica que para operar debe usarse la Fuerza Relativa de 12 meses, en las pruebas realizadas hoy hemos visto que los resultados se mejoran usando un período de 6 meses. No es que el ROC(12) obtenga malos resultados, pero con el ROC(6) incrementamos la rentabilidad anualizada en 4 puntos. Como siempre digo, es importante que hagamos nuestros propios deberes en vez de creernos a pies juntillas lo que publique un determinado analista. A veces nuestro trabajo simplemente nos valdrá para confirmar la operativa estándar y otras veces, como hoy, nos servirá para optimizar las reglas de la estrategia.

Pues nada, eso era todo lo que quería comentaros en relación con la optimización del concepto de Fuerza Relativa. Espero que lo revisado os sirva para mejorar vuestra operativa de inversión. Al fin y al cabo, ese es el objetivo de dedicar todo este tiempo al lanzamiento de backtesting...

Saludos.

sábado, 26 de octubre de 2019

¿Cómo explotar el Momentum para invertir?

Como inversores debemos estar siempre dispuestos a experimentar con nuevas ideas susceptibles de ser incorporadas a nuestra caja de herramientas. A este respecto, uno de los conceptos más interesantes que podemos encontrar en el universo del trading es el de Momentum. Si invertimos en base a dicha idea, básicamente lo que estaremos haciendo es comprar un determinado activo cuando esté mostrando una mayor fortaleza y venderlo cuando comiencen a aparecer síntomas de debilidad. La clave aquí es tener en cuenta que la fortaleza o la debilidad de un valor se identificará en base a la evolución del precio del mismo. ¿Cómo podemos incorporar la idea de Momentum a nuestras estrategias de inversión?

Aprovechando el Momentum para invertir


A la hora de elaborar un sistema de trading desde cero, existen multitud de conceptos que nos pueden ayudar a optimizar su comportamiento. A lo largo de los años hemos ido hablando de muchos de ellos en el blog. Pero hoy quería centrarme en una idea que suele dar buen resultado en el largo plazo y de la que, por qué no decirlo, soy un ferviente defensor: se trata del Momentum. En líneas generales, el Momentum es la diferencia de precios entre el cierre de la vela actual y el cierre de hace una cantidad determinada de velas. Si alguien quiere más detalle, le recomiendo que visite esta página: El Indicador Momentum – ¿Como funciona el oscilador Momentum?

Tip: Aquí os dejo un link a una Estrategia de Fuerza Relativa en Bolsa 

Existen distintas formas de medir el Momentum y cada una de ellas tiene sus puntos fuertes y sus puntos débiles. Hoy, sin ninguna razón en particular, vamos a trabajar con el Indicador ROC. Este ratio se calcula dividiendo el cierre de la vela actual entre el cierre de hace N velas y multiplicando su resultado por 100. Estamos, por tanto, ante una especie de Momentum expresado en variación porcentual. Se trata de un indicador muy útil para hacernos una idea, en términos relativos, de la fortaleza o de la debilidad que está mostrando un determinado activo.



Partiendo de la base de que el uso del Momentum es positivo para nuestra operativa, hoy vamos a tratar de determinar cuál es el ciclo temporal óptimo que podemos emplear para trabajar con dicho concepto. En concreto, el objetivo es dilucidar cuál es el mejor período (expresado en meses) que podemos seleccionar para el indicador ROC utilizado en una estrategia de inversión. De forma clásica, para el medio/largo plazo se suelen emplear el ROC(6) o el ROC(12), pero eso no significa que no existan valores mejores que el de 6 meses o el de 12 meses. Será labor de nuestro análisis de hoy verificar si podemos escoger algún otro período más rentable.

Buscando el mejor Período para el Momentum


Para ello, a continuación vamos a lanzar los correspondientes backtesting con los datos de los últimos 14 años (ciclo 2005-2019). Para obtener el mejor período P del indicador ROC(P), vamos a lanzar la prueba sobre los activos de la Cartera Pasiva Bolsa & Materias Primas, como solemos hacer habitualmente. La estrategia utilizada será sencilla: nos pondremos largos en el activo cuando el ROC(P) sea positivo y nos pondremos cortos cuando el ROC(P) sea negativo. Obviamente, no es obligatorio utilizar el umbral 0% para desencadenar las señales, pero para la prueba de hoy dicho nivel nos será perfectamente válido.


En la imagen anterior podemos ver el comportamiento de la rentabilidad en funcion del período asignado al indicador ROC. En el eje vertical aparece reflejado el rendimiento, con respecto al benchmark, que ha alcanzado la estrategia durante el ciclo 2005-2019. En el eje horizontal podemos observar los períodos, expresados en meses, con los que se ha estado trabajando en la operativa. Recordemos que estos son los promedios obtenidos durante los últimos 14 años, así que estamos hablando de un ciclo de mercado lo suficientemente amplio como para permitirnos extraer conclusiones relevantes.

A la vista del gráfico, podemos decir que los mejores resultados se alcanzarían utilizando un ROC de 7 meses, con un rendimiento total de 312 puntos básicos. Eso sí, la realidad es que los períodos comprendidos entre los 4 meses y los 8 meses serían capaces de superar, en todos los casos, por más de 200 puntos básicos al benchmark. No se trata de una rentabilidad espectacular, obviamente, pero la verdad es que estamos ante un resultado más que aceptable, sobre todo si tenemos en cuenta que se trata de una operativa sistemática relativamente sencilla y orientada al largo plazo.

Suavizando la rentabilidad del Momentum


Vamos a echarle un vistazo ahora a la curva suavizada derivada del anterior gráfico de rentabilidad frente al Momentum. La suavización nos permitirá identificar con mayor claridad los patrones que favorezcan la optimización del rendimiento. Puede parecer poco relevante, pero esta sencilla técnica nos va a ayudar enormemente a evitar uno de los mayores peligros del trading mecánico: la sobreoptimización. Si queréis informaros más acerca de este concepto, os recomiendo que visitéis el siguiente enlace: Sobreoptimización en sistemas de trading.



En la imagen anterior podemos observar la curva suavizada de rentabilidad en función del indicador ROC generada a partir del ciclo 2005-2019. Nuevamente tenemos los rendimientos en el eje vertical y los períodos en el eje horizontal. En este gráfico han desaparecido los picos y valles que teníamos en el anterior y, como era previsible, eso nos permite visualizar más claramente cuál es la tendencia de la rentabilidad. Fijaos, por ejemplo, en el ROC(19): en la primera imagen mostraba un resultado superior a los 200 puntos básicos y ahora, en cambio, apenas llega a los 100 puntos.

Si analizamos la curva, podemos observar que muestra una rentabilidad creciente hasta llegar al período de 6 meses. A partir de ahí entra en tendencia descendente, mostrando un rendimiento cada vez menor conforme vamos incrementando el período. De hecho, el ROC de 24 meses llega a marcar incluso un resultado negativo de -62 puntos básicos. En líneas generales, podemos resaltar que el rango situado entre los 3 meses y los 9 meses se ha mantenido claramente por encima de los 200 puntos, un resultado más que aceptable.

El mejor ROC según el Ratio de Calmar


Llega el momento de incorporar un nuevo elemento a la ecuación. Como de costumbre, ahora queremos hacernos una idea de cuál sería el período ROC óptimo si tuviésemos en cuenta el drawdown de la operativa. Desde mi punto de vista, esta es la curva más importante. Si bien es cierto que la rentabilidad anualizada es lo que va a hacer que nuestra cuenta vaya creciendo, la realidad es que un bajo drawdown es lo que nos va a permitir dormir a pierna suelta y sobrevivir a largo plazo. Por ello, tenemos que acostumbrarnos a medir el ratio rendimiento / drawdown (Ratio de Calmar) en vez de valorar únicamente la rentabilidad.



En la imagen anterior podemos ver el comportamiento del Ratio de Calmar en función del período seleccionado para el indicador ROC. El eje vertical se expresa en porcentajes: para que nos hagamos una idea, un dato del 20% significa que el máximo drawdown de la operativa ha multiplicado por 5 el valor de la rentabilidad anualizada. Cuanto mayor sea el porcentaje del ratio, mejor será la estrategia analizada. Puntualizar que el ratio de Calmar no está limitado por el umbral 100% ya que, aunque no es un hecho corriente, podríamos encontrarnos con sistemas cuya rentabilidad anualizada sea superior al drawdown.

Si nos fijamos en la curva, veremos que los mejores resultados se encuentran hacia la izquierda del gráfico. El rango situado entre el ROC(4) y el ROC(8) nos permitiría alcanzar resultados por encima del 15% para el ciclo analizado (2005-2019). Adicionalmente, también tenemos el ROC(2) por encima de ese umbral del 15% aunque, en mi opinión, constituiría una opción que deberíamos descartar por tratarse de un resultado aislado (muestra una clara divergencia con respecto a los períodos colindantes situados a ambos lados). Este indicador ROC de 2 meses podría ser un ejemplo de sobreoptimización, así que lo más inteligente es no prestarle demasiada atención (sobre todo teniendo alternativas más seguras).



Entonces, ¿cuál es el mejor Momentum?


Una vez vistos los backtesting anteriores, estaríamos en condiciones de responder a la cuestión de cuál es el mejor período para trabajar con el Momentum. Aunando los resultados de las 3 gráficas, desde mi punto de vista el indicador óptimo sería el ROC(6). El período de 6 meses nos permitiría incorporar el mejor ratio rentabilidad / riesgo a nuestra estrategia de inversión. Antes de lanzar todos estos análisis, tenía en mente tanto el período ROC(6) como el ROC(12) y me era complicado decantarme por uno o por otro. Sin embargo, una vez concluidas las pruebas, resulta muy evidente la superioridad del indicador de 6 meses.

En cualquier caso, también hay que mencionar que cualquier período situado entre los 4 meses y los 8 meses resulta totalmente adecuado para nuestros sistemas de trading. Con cualquiera de ellos alcanzaríamos rentabilidades (frente al benchmark) superiores a los 200 puntos básicos y ratios de Calmar por encima del 15%. No está nada mal para una operativa sencilla como esta, orientada al largo plazo y que sólo requiere un poco de dedicación al comienzo de cada mes. Estoy convencido de que tenéis sistemas más rentables que este, pero seguro que os exigen un seguimiento diario.

Dicen que "rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras". Obviamente, eso es así. Pero la realidad es que las conclusiones extraídas con 12 tipos de activos a lo largo de 14 años de cotizaciones no cambian de un día para otro. Es posible que se vayan produciendo pequeñas desviaciones año tras año, pero emplear el ROC(6) como punto de partida nos va a asegurar bastante tiempo de buenos resultados. Por supuesto, lo ideal sería ir actualizando este estudio cada cierto tiempo (por ejemplo, una vez al año) ya que, de ese modo, iríamos adaptando nuestros sistemas a esas pequeñas desviaciones a las que hacíamos referencia.


Desde mi punto de vista, el Momentum es uno de los mejores conceptos en los que podemos apoyarnos para elaborar estrategias de inversión técnicas (y cuando digo técnicas, me refiero a operativas que trabajan sin valorar ratios fundamentales). Obviamente, nuestros sistemas pueden usar otras reglas de trading pero, si nos interesa el largo plazo, el Momentum debería formar parte de alguna de ellas. Llegados a este punto, no os voy a decir que os recomiendo operar con el ROC(4) mejor que con el ROC(8), eso sería entrar en detalles secundarios. Lo importante es que comencéis a incorporar el Momentum en vuestras estrategias...

Pues nada, eso es todo lo que quería comentaros hoy con respecto a este interesante concepto de Momentum y, más concretamente, con respecto al indicador ROC. Espero que los backtesting presentados en el post os sirvan para mejorar vuestro trading. Con que algunos de vosotros contestéis afirmativamente, ya me sentiré más que satisfecho.

Saludos.

jueves, 17 de octubre de 2019

Fuerza Ibex: Subimos hasta +16% de rentabilidad

Ya ha cerrado el tercer trimestre del año y la verdad es que el desempeño sigue yendo bastante bien por lo que respecta a nuestra cuenta. La estrategia ha sido capaz, incluso, de incrementar la rentabilidad durante este pasado mes de septiembre así que, en realidad, no hay mucho más que podamos pedir. Simplemente esperar que el ritmo actual se siga manteniendo durante el último tramo de ejercicio. Si no cometemos errores graves durante el cuarto trimestre, tenemos grandes probabilidades de cumplir todos los objetivos previstos para este 2019. Toquemos madera...

Fuerza Ibex: Subimos hasta +16% de rentabilidad


En el anterior repaso comentábamos que la estrategia había sido capaz de mantener la rentabilidad durante los meses de vacaciones (ver post Fuerza Ibex: Mantenemos el +14% de rentabilidad). En aquel momento habíamos cerrado todas nuestras posiciones e indicábamos que el Ibex se estaba moviendo dentro de una formación triangular de medio plazo situada entre los niveles 8.500 y 9.300 puntos. Pues bien, en septiembre nos hemos movido desde el suelo hasta el techo de dicha pauta. De hecho, el precio ha tocado de forma milimétrica en los 9.300 puntos y, desde ahí, ha reanudado los descensos, dejando el cierre actual en torno a los 8.970 puntos. Por tanto, nada nuevo por ahora.

Todo apunta a que durante las próximas semanas continuarán los descensos. Pero lo importante, al igual que la vez anterior, será verificar el comportamiento del precio una vez se alcance el soporte de la pauta triangular. Los 8.500 puntos no deben ser perforados si queremos mantener abierta la posibilidad de una reconstrucción alcista de medio plazo. Por supuesto, será imprescindible la ayuda de los principales mercados internacionales. Por cierto, los cierres de los índices mundiales han quedado así: el SP500 acumula una rentabilidad del +16%, el Eurostoxx del +13%, el Nikkei del +9%, el Ibex del +2% y los Emergentes del +3%


En el gráfico anterior podemos visualizar la evolución comparada de nuestra estrategia y del benchmark asociado. La cartera Fuerza Ibex ha cerrado septiembre con una rentabilidad del +16%. En paralelo, en Ibex se ha quedado en el +2%, así que conservamos una diferencia favorable de 14 puntos. Por fin, por primera vez en el ejercicio, somos capaces de conservar la rentabilidad objetivo del 15%. Pero bueno, se trata de un dato poco significativo, pues aún quedan 3 meses por delante en los que tendremos que seguir operando con solvencia si no queremos perder lo acumulado durante el resto del año 2019.

Composición de la cartera Fuerza Ibex


En cuanto a la composición de la cartera, durante el mes de septiembre hemos aprovechado para ir añadiendo valores. A mediados de mes procedimos a incorporar Cellnex, Ferrovial, Iberdrola y Acciona. Y esta última semana hemos completado la estructura con Colonial, Siemens y Endesa. La idea es intentar subirnos a la ola de una posible reconstrucción alcista durante el mes de octubre. A pesar de ello, nuestro índice sigue mostrando una gran debilidad, así que mantendremos los stops relativamente ajustados y cerraremos todos las posiciones si en algún momento se llegan a perder los soportes relevantes de medio plazo.

Dicho todo lo anterior, los componentes actuales de la cartera son los siguientes: Colonial con un +3% (stop 10,10), Iberdrola con un +1% (stop 8,44), Siemens con un -3% (stop 10,30), Cellnex con un +9% (stop 34,10), Endesa con un +2% (stop 21,40), Ferrovial con un -2% (stop 23,20), Acciona con un +2% (stop 86,00). Junto a estos, tenemos otra lista de valores que mantenemos activos en nuestro radar. Se trata de los siguientes: Aena, Merlin y Grifols. Si la coyuntura lo permite, no dudaremos en incorporar alguno de ellos a nuestra cartera.



Durante las próximas semanas tendremos que confirmar si se respetan (o no) los soportes establecidos durante este pasado verano. En el Ibex ya hemos dicho que tenemos que vigilar tanto el suelo en 8.500 puntos como el techo en 9.300 puntos. En cuanto al SP500, el índice está tan alcista que es complicado hablar de niveles clave, así que no nos queda más remedio que alejarnos del gráfico y fijarnos en el soporte de medio plazo situado en los 2.700 puntos. Teniendo en cuenta que el cierre actual está en el nivel 2.950 puntos, eso supone tener que aguantar una importante caída del 9% sin que suene ninguna señal de alarma. Es la parte "mala" de trabajar con activos de gran fortaleza tendencial.

Pues nada, eso es todo por lo que respecta a septiembre. Esperemos que la estrategia siga funcionando igual de bien durante este último trimestre del año. Si no cometemos errores graves, tenemos grandes posibilidades de alcanzar los objetivos previstos y de cerrar el ejercicio con una rentabilidad más que aceptable...

Saludos.

Linkwithin

Related Posts Plugin for WordPress, Blogger...