EL TAMBOR DE LA BOLSA - Trading en los Mercados Financieros desde 2007

sábado, 29 de junio de 2019

¿Rebalanceo mensual o Rebalanceo semanal?

Esta parece ser una de las primeras preguntas que se hace todo inversor al poner en marcha una nueva estrategia semiautomática. Obviamente, la revisión mensual nos va a liberar de trabajo, sobre todo cuando estamos hablando de sistemas que vamos a utilizar de forma indefinida. Sin embargo, también es cierto que el rebalanceo semanal nos quita algo de presión psicológica pues, ante una caída de los mercados, no tendremos que esperar un mes completo antes de tomar medidas correctoras. En cualquier caso, la pregunta clave es: ¿con qué frecuencia estaríamos perdiendo mayor rentabilidad a largo plazo?

¿Rebalanceo mensual o Rebalanceo semanal?


La verdad es que no pensaba que se tratara de una cuestión tan importante. Sin embargo, a lo largo del año pasado he recibido varias consultas de lectores que me preguntaban si para tal o cual sistema era mejor usar rebalanceo mensual o semanal. Releyendo mis post, es cierto que en algunas estrategias de inversión he propuesto revisión semanal mientras que en otros la regla era el rebalanceo mensual. Quizás ha sido esta divergencia la que ha provocado confusión, ya que aparentemente no he seguido una directriz única a la hora de establecer el criterio de rebalanceo.

En líneas generales, tengo que decir que la frecuencia de rebalanceo la he seleccionado en mis estrategias en función del volumen de operaciones generadas. Me explico. Si la estrategia no genera demasiados movimientos, no tengo ningún problema en establecer un rebalanceo semanal para mantenerme lo más cercano posible a la evolución del mercado. Sin embargo, si el sistema de inversión genera gran cantidad de operativas de entrada/salida, entonces prefiero trabajar con un rebalanceo mensual ya que, en caso contrario, los costes de operación se comerían gran parte de los beneficios acumulados.


Explicado lo anterior, las preguntas de los lectores me han hecho plantearme si mi razonamiento acerca de la selección de la frecuencia tiene una base estadística correcta. Para verificar este punto, vamos a realizar algunos backtesting sobre diversas estrategias cambiando entre rebalanceo mensual y rebalanceo semanal. De esta forma podremos extraer conclusiones estadísticas que nos certifiquen qué frecuencia es la más rentable a largo plazo. Una vez conocido dicho dato, cada inversor tendrá que valorar también el aspecto psicológico antes de decantarse por una alternativa o por otra. ¡Vamos con ello!

Tip: Aquí puedes echarle un vistazo a los distintos Tipos de Inversiones Financieras

Rebalanceo en la estrategia de inversión 5-ATR


En primer lugar, vamos a trabajar con la estrategia de inversión 5-ATR, un sistema de largo plazo del que ya hemos hablado en repetidas ocasiones en el blog. Por un lado, vamos a calcular la curva de las rentabilidades obtenidas en función del ATR si operamos con un rebalanceo mensual. Por otro lado, lanzaremos los mismos backtesting pero ahora con un rebalanceo semanal (sin cambiar ningún otro parámetro, muy importante). Esto nos permitirá comparar ambos resultados y determinar cuál sería la curva más adecuada para nuestros intereses.
 

En la imagen anterior tenemos los datos comparados de ambas alternativas: en azul tenemos el rebalanceo mensual y en rojo el rebalanceo semanal. Mencionar que los resultados obtenidos se corresponden a la aplicación de la estrategia sobre la Cartera Pasiva Bolsa & Materias Primas (compuesta por 12 ETFs relevantes pertenecientes a diferentes sectores productivos). A simple vista, parece evidente que la curva azul genera mejores resultados que la curva roja o, dicho de otro modo, que es mejor trabajar con revisión mensual de activos.

Aunque hay ciertos puntos en los que el resultado se invierte, en líneas generales el rebalanceo mensual obtiene un promedio de entre 110 y 160 puntos básicos adicionales de rentabilidad anualizada. Esto significa que el empleo del rebalanceo semanal podría hacernos perder hasta un 1,6% de rendimiento anualizado a largo plazo. Por tanto desde un punto de vista estadístico (sin tener en cuenta sesgos psicológicos), lo más razonable sería trabajar con revisiones mensuales aunque eso nos suponga un sufrimiento adicional durante los períodos de caídas de mercados.

Rebalanceo en la estrategia de inversión MM55


Pasamos ahora a realizar el proceso anterior, pero esta vez con la estrategia de inversión MM55 (otra vieja amiga del blog). Volvemos a lanzar los backtesting con rebalanceo mensual y con rebalanceo semanal, y de nuevo comparamos resultados. La idea es verificar si la pauta extraída anteriormente se sigue produciendo al cambiar de sistema o si, por contra, ahora es más rentable operar con la revisión semanal. A pesar de nuestras creencias, como ya sabemos, es importante que comprobemos estadísticamente cómo son las curvas generadas en cada caso.


En el gráfico anterior podemos ver los resultados de aplicar la estrategia en el ciclo 2005-2019 sobre la Cartera Pasiva Bolsa & Materias Primas. De nuevo, la curva azul se corresponde con el rebalanceo mensual y la curva roja con el rebalanceo semanal. Con un simple vistazo podemos decir que la revisión mensual ha sido más rentable que la mensual durante estos últimos 14 años. Dicen que "rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras". Es cierto, pero la realidad es que (evaluando ciclos Guinart básicos de 20 años) suelen orientarnos bastante bien acerca de cuál va a ser el comportamiento de las estrategias durante los próximos años...

Entrando más en detalle, podemos observar que el rebalanceo mensual bate al rebalanceo semanal por un rango situado entre 100 y 140 puntos básicos. Así que, desde un punto de vista estadístico, la revisión mensual podría hacernos incrementar la rentabilidad anualizada en un 1,4%. No es que sea una diferencia abismal, pero a largo plazo puede ser importante: en una cuenta de 100.000 euros invertida durante 20 años la distancia final podría ser de casi 60.000 euros. En cualquier caso, tendrá que ser cada inversor el que decida si su tranquilidad psicológica vale 1,4 puntos anualizados o no...

Rebalanceo en la estrategia de inversión ROC6


Finalmente, vamos a echar un vistazo al comportamiento de la estrategia de inversión ROC6 (basada en el momentum a 6 meses). Nada nuevo con respecto a los dos casos anteriores. Vamos a ejecutar los backtesting tanto con rebalanceo mensual como con rebalanceo semanal y a comparar sus resultados en el gráfico de salida. Básicamente, lo que queremos es confirmar los patrones obtenidos con los sistemas anteriores, cosa que nos permitiría extraer un comportamiento homogéneo en todas las operativas. En cualquier caso, no adelantemos acontencimientos y dejemos que sean los datos extraídos de nuestros test los que nos hablen...


En la imagen anterior podemos ver los resultados en el ciclo 2005-2019 obtenidos mediante la aplicación de la estrategia sobre la Cartera Pasiva Bolsa & Materias Primas. Aunque están más ajustadas que en los casos anteriores, aquí todavía seguimos viendo a la curva azul por encima de la curva roja. Eso significa que el rebalanceo mensual sigue siendo más rentable (aunque por poco) que el rebalanceo semanal. En cualquier caso, hay que poner de manifiesto que no estamos hablando de rendimientos de gran magnitud.

De hecho, si observamos los datos en detalle, podemos observar que el rebalanceo mensual bate al rebalanceo semanal por un rango situado entre 100 y 130 puntos básicos. Es decir, en esta ocasión la revisión mensual solamente nos serviría para incrementar nuestra rentabilidad anualizada en un 1,3%. Como vemos, no hablamos de cifras espectaculares, sino de de ir acumulando "granito a granito" a lo largo de amplios períodos de tiempo. Y, por supuesto, habría que valorar si merece la pena esa mínima diferencia a cambio del incremento de tensión psicológica que nos va a suponer mantener posiciones en caída durante varias semanas.

Entonces, ¿Rebalanceo mensual o semanal?


En vista de los resultados anteriores, y teniendo en cuenta consideraciones puramente estadísticas, la realidad es que lo más sensato sería utilizar revisiones mensuales en nuestras estrategias de largo plazo. En líneas generales, usando el plazo mensual podríamos incrementar nuestra rentabilidad anualizada en un promedio situado en el rango entre 100 y 160 puntos básicos. Y habría que tener cuenta, además, que estaríamos consiguiendo ese 1,6% adicional con menos dedicación por parte del inversor, ya que no es lo mismo realizar una única revisión mensual que cuatro.

Sin embargo, si analizamos estos datos desde un prisma psicológico, tendremos que considerar que produce mayor ansiedad esperar un mes para revisar la cuenta que tener la posibilidad de analizar su evolución semanalmente. Y esto se nota especialmente durante las fases bajistas de las estrategias. Hay que tener nervios de acero para conservar el estómago intacto cuando una operativa está incrementando su drawdown y nuestro sistema de rebalanceo sólo nos permite tomar medidas correctoras una vez al mes.

Personalmente, en general suelo emplear rebalanceo semanal con los sistemas de inversión, siempre y cuando los costes de transacción de la operativa me lo permitan. Si dichos costes superan un determinado umbral, ya me suelo inclinar por el rebalanceo mensual pues, en caso contrario, estaremos añadiendo un lastre demasiado elevado a la rentabilidad final de la cartera. Dicho esto, os puedo asegurar que es mucho más cómodo psicológicamente realizar revisiones semanales que mensuales. En el primer caso, podremos adoptar medidas correctoras con la mayor celeridad posible.

Por tanto, cada inversor deberá valorar si posee la suficiente madurez psicológica como para soportar esta ansiedad extra a cambio de ganar 100 - 160 puntos básicos adicionales de rentabilidad anualizada. Si os sentís con fuerzas, la recomendación será usar la revisión mensual ya que la diferencia de capital se irá notando a largo plazo. Por contra, si no estáis muy seguros de vuestra fortaleza mental, lo mejor será emplear la revisión semanal y ceder ese porcentaje adicional a cambio de dormir con mayor tranquilidad durante todos esos años de nuestra vida. Llegados a este punto, la decisión es vuestra...

Pues nada, eso es todo lo que quería comentar con respecto al tema del rebalanceo de las estrategias de largo plazo. Espero que los backtesting os sirvan para tomar la decisión más adecuada con respecto a vuestra cuenta de trading. Al fin y al cabo, eso es lo más importante...

Saludos.

jueves, 13 de junio de 2019

Fuerza Ibex: Nos plantamos con +9% de rentabilidad

Tras el cierre de mayo, podemos confirmar que nuestra estrategia ha conseguido regresar a los máximos de rentabilidad del ejercicio. Sin embargo, el entorno actual dista de ser el más adecuado para la continuidad de los ascensos. El mercado español sigue dando evidentes muestras de debilidad y eso nos obliga a replantearnos nuestra operativa para los próximos meses. Mientras el índice Ibex no sea capaz de perforar las resistencias clave, lo mejor será pasar a modo defensivo. Ya tendremos tiempo, si el escenario lo requiere, de volver a ser más agresivos.

Fuerza Ibex: Nos plantamos con +9% de rentabilidad


En nuestro anterior repaso comentábamos que el mercado parecía haber alcanzado un máximo relativo y que esa era la causa de la caída de nuestra rentabilidad (ver post Fuerza Ibex: La plusvalía cae al +7%). Y efectivamente, durante mayo el Ibex ha continuado perdiendo altura con cierta facilidad. Empezó el mes en los 9.580 puntos y lo cerró en torno al nivel 8.990 puntos. Cierto es que hemos visto caídas peores en estos últimos años pero, aún así, no deja de ser un notable descenso de casi 600 puntos. Se trata de una muestra de debilidad que en ningún caso debemos pasar por alto.

Lo más probable es que durante las próximas semanas asistamos a un rebote alcista de corto plazo. Sin embargo, lo importante será observar cómo se comporta el índice doméstico cuando alcance la resistencia relevante situada en los 9.300 puntos. ¿Será capaz de superarla o se reanudarán las caídas? Por supuesto, ya sabemos que eso dependerá en gran medida de lo que hagan los principales parquets mundiales. Por cierto, los cierres de dichos índices han quedado así: el SP500 acumula una rentabilidad del +8%, el Eurostoxx del +7%, el Nikkei del +5%, el Ibex del +3% y los Emergentes del +3%. Como vemos, los rendimientos ya no son tan alegres como hace un par de meses...


En el gráfico anterior podemos ver la evolución comparada de nuestra estrategia y de su benchmark asociado. La cartera Fuerza Ibex ha cerrado mayo con una rentabilidad del +9%, mientras que el Ibex ha rebajado su rendimiento hasta el +3%. Por tanto, tras 5 meses de ejercicio, la diferencia a nuestro favor se sitúa en los 6 puntos. Eso significa que, a día de hoy, ya cumplimos con el objetivo secundario de batir al benchmark por más de 5 puntos. Nos queda pendiente el objetivo principal de alcanzar una rentabilidad del +15%, pero todavía tenemos 7 meses para lograrlo.

Composición de la cartera Fuerza Ibex


En cuanto a la composición de la cartera Fuerza Ibex, la debilidad del mercado actual nos ha obligado a realizar algunos cambios. Hemos pasado a modo defensivo y eso significa cerrar todas las posiciones que teníamos abiertas. Por tanto, nos ha tocado vender los 5 activos que aún manteníamos en cartera: Ferrovial con una minusvalía del -3%, Iberdrola con una plusvalía del +3%, Naturgy con un +8%, Acciona con un +14% y Cellnex con un +26%. Nos alejamos de la renta variable pura y, a la espera de tiempos mejores, situamos todo el capital de nuestra estrategia de inversión en el fondo Carmignac Patrimoine.

Dicho todo lo anterior, el único componente que mantenemos en cartera es el Carmignac Patrimoine con un +0,65% de rentabilidad. Y conservaremos la estructura actual mientras observamos el comportamiento del Ibex frente al nivel 9.300 puntos. Si finalmente el índice consigue superar dicha resistencia, procederemos a incorporar a la cartera aquellos activos que tengamos en nuestro radar. Si por contra, se reanudan los descensos, entonces no tendremos ningún motivo para abandonar nuestro posicionamiento en renta fija. Como siempre, el mercado será el que nos vaya diciendo cuáles son los próximos pasos a seguir.

Rentabilidad de las operativas lanzadas durante 2019

Ya hemos mencionado anteriormente que, por lo que respecta al mercado español, la clave estará en los 9.300 puntos. Pero, obviamente, para que el Ibex supere dicha barrera necesitará la ayuda de los parquets más importantes del globo y, sobre todo, del mercado norteamericano. A este respecto, el SP500 sigue cotizando cerca de sus máximos históricos de los 2.960 puntos. Habrá que vigilar de cerca tanto dicho máximo como el nivel situado en los 2.660 puntos. Mientras no se pierda este soporte, la proyección de medio plazo seguirá siendo alcista. Así que tendremos preparados los valores de nuestro radar porque es probable que en las próximas semanas tengamos que volver a incorporarnos a la renta variable española.

Pues nada, eso es todo lo que dio de sí este pasado mes de mayo. Ahora toca centrarse en junio y en vigilar de cerca tanto los niveles de soporte como los de resistencia mencionados anteriormente. Será interesante comprobar si se cumple el dicho "sell in may and go away" o si asistimos a la enésima reconstrucción al alza de este mercado secular alcista.

Saludos.

jueves, 16 de mayo de 2019

Fuerza Ibex: La plusvalía cae al +7%

Cerró abril y, aunque hemos estado ante un mes eminentemente lateral, la verdad es que en las últimas sesiones el mercado ha comenzado a mostrar mayor debilidad de la deseada. Ya sabemos todos el famoso dicho de "sell in may and go away" pero, a pesar de todo, no debemos abandonar nuestras posiciones mientras no se pierdan los soportes clave. Si estamos siguiendo un sistema bien definido, lo único que tendremos que hacer es ejecutar los stops en cuanto nuestas reglas de trading así nos lo indiquen. Por supuesto, esto hay que hacerlo siempre, pero es imprescindible cuando el entorno se torna bajista...

Fuerza Ibex: La rentabilidad cae al +7%


En nuestro anterior repaso estuvimos celebrando el éxito de nuestra cartera, que en aquel momento alcanzaba su máximo de rentabilidad anual (ver post Fuerza Ibex: Primer trimestre con +9% de rentabilidad). Sin embargo, a lo largo de abril el mercado doméstico ha entrado en una fase de indefinición que ha hecho que el Ibex se mueva lateralmente dentro del rango 9.400 - 9.600 puntos. Las caídas de las últimas sesiones nos han acercado más a la parte inferior de dicho rango, dejando el cierre actual en las cercanías de los 9.400 puntos.

Durante las próximas semanas tendremos que estar muy atentos al comportamiento del índice español sobre la base del rango. Y, sobre todo, tendremos que vigilar que no se pierdan ni la directriz alcista de medio plazo ni el soporte clave de los 9.300 puntos. Por supuesto, como ya sabemos, todo eso va a depender en gran medida de la evolución de los principales índices mundiales. Los cierres de estos parquets han quedado así: el SP500 acumula una rentabilidad del +16% en el ejercicio, el Eurostoxx del +15%, el Nikkei del +13%, el Ibex del +7% y los Emergentes del +12%. Como se observa, este año las mayores dificultades las estamos teniendo en España...


En el gráfico anterior podemos ver la evolución comparada de nuestra cuenta y de su benchmark asociado. A cierre de abril, la cartera acumula una rentabilidad del +7% en el ejercicio. En paralelo, el Ibex conserva también un rendimiento del +7% así que, a día de hoy, tenemos tablas entre nuestra estrategia y el índice de referencia. Por supuesto que, tras estos 4 primeros meses, nos gustaría estar batiendo al Ibex por varios puntos de diferencia, pero los resultados actuales nos están diciendo que esto no va a ser tan fácil como pensábamos a principios de 2019.

Composición de la cartera Fuerza Ibex


En vista de que nuestras posiciones parecen haber estado perdiendo fuerza durante las últimas semanas, hemos decidido introducir algunos cambios en la cartera. Por un lado, nos deshacemos de 3 activos: cerramos Amadeus en el nivel 67,62 con un -4% de minusvalía, ACS en el nivel 40,12 con un +9% de rentabilidad y Endesa en el nivel 22,29 con un +3%. Por otro lado, damos entrada en la cartera a los siguientes valores: abrimos Ferrovial en el nivel 21,78 euros e Iberdrola en el nivel 7,97 euros. Nos quedamos así únicamente con 5 valores operativos. Veamos qué tal se van comportando durante las próximas sesiones.

Dicho todo lo anterior, los componentes actuales de la cartera son los siguientes: Naturgy con un +9% (stop 22,60), Acciona con un +20% (stop 93,80), Cellnex con un +5% (stop 24,10), Iberdrola con un -1% (stop 7,17) y Ferrovial con un -1% (stop 19,60). Como es fácil adivinar, aparte de los indicados, no hay mucho donde elegir y únicamente conservamos a Siemens en nuestro radar. Por tanto, nos vemos obligados a conformarnos con estos 5 activos y a dejar el resto del capital posicionado en renta fija. En cuanto veamos señales de recuperación en el mercado doméstico, completaremos la estrategia de inversión con los valores que estén mostrando mayor fortaleza.


Durante las próximas semanas tendremos que seguir atentamente la evolución del mercado doméstico. A pesar de la fortaleza mostrada por la bolsa norteamericana, la realidad es que en España los valores están mostrando una gran debilidad. Por tanto, toca vigilar una vez más el clásico soporte de los 9.300 puntos del Ibex (llevamos ya años trabajando con ese nivel clave). Por otro lado, en EE.UU. los índices siguen codeándose con los máximos históricos: mientras no se pierdan los 2.800 puntos del SP500, ni siquiera merece la pena que perdamos el tiempo en mirar hacia abajo. Por ahora, a ese lado del Atlántico sólo toca disfrutar de los ascensos...

Pues nada, esto ha sido todo con respecto a abril. Hemos quemado un mes adicional, pero aún nos quedan otros 8 de aquí hasta final del ejercicio. Esperemos que sirvan para que la estrategia pueda ir abriendo hueco con respecto al benchmark. Nos vemos dentro de 4 semanas.

Saludos.

jueves, 18 de abril de 2019

Fuerza Ibex: Primer trimestre con +9% de rentabilidad

Ya ha concluido el primer trimestre del ejercicio y por ahora no nos podemos quejar de cómo están yendo las cosas con nuestra cartera. Aunque los comienzos de año fueron un poco dubitativos, la verdad es que posteriormente la estrategia se ha ido recuperando de forma paulatina. Cierto es que todavía queda bastante margen de mejora, pero afortunadamente en marzo hemos sido capaces de limar la diferencia que nos separaba del benchmark. Esperemos que el comportamiento actual tenga continuidad durante los siguientes trimestres...

Fuerza Ibex: Primer trimestre con +9% de rentabilidad


Tras las caídas sufridas por el Ibex el pasado febrero, en estas últimas semanas el índice parece haber recobrado algo de fuerza. En cualquier caso, desde los mínimos de diciembre (8.330 puntos) hasta el cierre actual (9.520 puntos), la subida ha sido de un total de +14% . El rendimiento no está nada mal, sobre todo si tenemos en cuenta que no han transcurrido ni 4 meses desde dicho evento. De hecho, podemos decir que hemos recuperado los niveles de septiembre y que se vuelve a extender el optimismo entre los inversores.

¿Hasta cuando puede durar esta subida? Pues la zona clave nos la vamos a encontrar en la línea de tendencia bajista de largo plazo, que circula actualmente en torno al nivel 9.700 puntos. Así que probablemente los ascensos se mantengan hasta llegar a dicha resistencia y ahí nos tomaremos un descanso. La ruptura de dicha directriz dependerá de la fortaleza de los principales índices mundiales. Los cierres han quedado así: el SP500 acumula una rentabilidad del +14%, el Eurostoxx del +13%, el Nikkei del +11%, el Ibex del +8% y los Emergentes del +12%. Todas las plazas en verde y sin nubes en el horizonte.


En la imagen anterior podemos ver la evolución comparada de la estrategia y del benchmark asociado. A cierre de marzo, la cartera acumula una rentabilidad del +9%, frente al +8% alcanzado por el Ibex. Por tanto, nos ponemos por delante por primera vez en el ejercicio, aunque sea por tan sólo 1 punto de diferencia. Nos ha costado 3 meses volver de nuevo a esta situación y esperamos no volver a abandonarla de aquí hasta la conclusión del año. En cualquier caso, lo importante es no cometer errores innecesarios.

Composición de la cartera Fuerza Ibex


En cuanto a la composición de la cartera, en marzo no hemos realizado ningún cambio. La única incidencia que hay que destacar es la salida de Ence una vez tocó el stoploss que teníamos fijado en el nivel 6,07 euros. El resultado final de esta operación fue una minusvalía del -7%. Y tenemos que agradecer esta salida, ya que posteriormente la acción llegó a marcar un mínimo en 4,65 euros. De no haber establecido el correspondiente stoploss, la pérdida total hubiese sido del -29%. ¿Todavía sigues dudando de la bondad de los stops?

Dicho todo lo anterior, los componentes actuales de la cartera son los siguientes: Naturgy con un +8% (stop 22,80), Endesa con un +6% (stop 20,50), Acciona con un +26% (stop 95,10), ACS con un +9% (stop 35,90) y Cellnex con un +8% (stop 24,10). Como vemos, ya tenemos a Acciona con importantes ganancias, así que habrá que ir pensando en tomar beneficios parciales. Mantenemos en el radar a los siguientes valores: REE, Grifols y Siemens. Si se dan las condiciones adecuadas, en un futuro cercano tomaremos posiciones en alguno de ellos.



Lo más probable es que durante las próximas semanas el mercado siga ascendiendo. En concreto, el Ibex debería subir hasta alcanzar la directriz bajista en los 9.700 puntos. A partir de ahí, ya necesitaremos ayuda de los principales índices internacionales para continuar alcanzando cotas más altas. Pero bueno, ya nos preocuparemos de eso más adelante. Por ahora, dediquémonos simplemente a aplicar nuestra estrategia y a mantener nuestros stops bien actualizados. El caso de Ence nos ha hecho recordar una vez más la importancia de usar esta herramienta también en nuestros sistemas de medio plazo.

Pues nada, eso es todo lo que había que comentar con respecto a marzo. Nos centramos ya en el segundo trimestre y, más concretamente, en el mes de abril. Esperemos que la cosa siga, al menos, igual de bien que en estos últimos dos meses...

Saludos.

jueves, 7 de febrero de 2019

Fuerza Ibex: Comenzamos el ejercicio con +2%

Comenzó el ejercicio 2019 y en el arranque del año nos colocamos con una ligera rentabilidad positiva. El entorno ha sido muy favorable y eso nos ha facilitado un inicio con plusvalías. Obviamente, siempre es mejor comenzar en positivo que en negativo. Sin embargo, es importante no confiarse: el año pasado también tuvimos un inicio notable y, por desgracia, los mercados comenzaron a estropearse a partir de dicho punto. No quiero decir que el escenario vaya a repetirse ahora, pero nunca está de más incrementar la vigilancia por si acaso...

Fuerza Ibex: Comenzamos el ejercicio con +2%


Tras el triste cierre de 2018, los pequeños inversores estábamos a la expectativa de lo que nos pudiera deparar este comienzo de 2019. Aunque nunca hay garantía de nada, lo más normal era que se produjera un rebote técnico tras unas caídas tan acusadas. En diciembre, el Ibex había llegado a marcar un mínimo relativo en 8.290 puntos, estableciendo nuevos mínimos anuales. Un descenso de casi 1.000 puntos en tan poco tiempo necesita una corrección alcista proporcional, pero cuando el pánico entra en el mercado la lógica muchas veces deja de cumplirse.

Afortunadamente, por ahora parece que las aguas se han calmado. El Ibex ha comenzado un ascenso en V que le ha llevado a perforar ligeramente, hace pocas semanas, la directriz bajista de medio plazo. Nos hemos quedado a las puertas de la resistencia 9.300 puntos y ahora es cuando comprobaremos si ya ha pasado lo peor o si simplemente hemos vivido un rebote técnico. Obviamente, necesitaremos la ayuda de los mercados internacionales. Los cierres han quedado así: el SP500 acumula una rentabilidad del +6%, el Eurostoxx del +4%, el Nikkei del +6%, el Ibex del +3% y los Emergentes del +8%. Se mire por donde se mire, un buen arranque de año...



En la imagen anterior podemos ver el comienzo de ejercicio que han tenido tanto nuestra cuenta como el benchmark asociado. La cartera Fuerza Ibex ha cerrado enero con una rentabilidad del +2%. En este mismo período, el Ibex ha alcanzado un rendimiento del +3%. Por tanto, comenzamos el año con una diferencia desfavorable de 1 punto aunque, por supuesto, esperamos ir limando esta distancia durante las próximas semanas. Como ya sabemos, es complicado batir a un índice alcista, pero esto es una maratón y no una carrera de velocidad, así que no hay que perder la paciencia por lo acontecido durante un mes en particular...

Composición de la cartera Fuerza Ibex


En cuanto a la composición de la cartera, hemos aprovechado el tirón alcista del arranque de año para ir incorporando algunos valores a la estrategia. Nuestra órdenes de compra se han ejecutado en los siguientes niveles: ENCE en 6,49 euros, Naturgy en 23,48 euros, Endesa en 21,41 euros, Acciona en 84,73 euros, ACS en 36,43 euros y Cellnex en 24,71 euros. A diferencia de lo que ocurría hace tan sólo un mes, ahora nuestra cartera está bien cargadita de activos. Y todavía nos queda alguno más en el radar, así que no descartamos nuevas compras en febrero.

Dicho todo lo anterior, los componentes actuales de la cartera son los siguientes: ENCE con un +3% (stop 22,10), Naturgy con un +3% (stop 21,70), Endesa con un +1% (stop 19,50), Acciona con un -1% (stop 75,30), ACS con un -1% (stop 32,70) y Cellnex con un -1% (stop 22,20). Llevábamos casi un año completamente fuera del mercado de renta variable, así que ahora casi resulta extraño hablar de los diferentes componentes de la cartera Fuerza Ibex. Pero bueno, así son las cosas, el mercado es el que marca los tiempos y nosotros simplemente debemos tener la paciencia suficiente para acompasarnos a sus movimientos.


Tras las notables subidas de enero, ahora toca confirmar los movimientos. En febrero veremos si estos ascensos son algo serio o si lo que hemos vivido ha sido un simple rebote técnico. Por supuesto, todo va a depender del comportamiento del mercado norteamericano, no nos engañemos. En diciembre el SP500 marcaba mínimos en 2.350 puntos y ahora circula en torno a los 2.700 puntos. De hecho, en las últimas sesiones ha pasado a atacar la directriz bajista de corto plazo. La confirmación de la superación del rango 2.700 - 2.800 puntos dejaría vía libre a la continuidad de la tendencia alcista de fondo. Recordemos que el soporte de largo plazo se encuentra en los 2.300 puntos y, afortunadamente, dicho nivel ha sido respetado en las caídas de diciembre.

Pues nada, eso es todo por lo que respecta a enero. Ya hemos arrancado el ejercicio 2019 y ahora toca ir consolidando posiciones para afrontar el movimiento de los próximos meses. Esperemos que no se vuelva a repetir lo ocurrido en febrero de 2018. ¡Nos vemos dentro de 4 semanas!

Saludos.

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