EL TAMBOR DE LA BOLSA - Trading en los Mercados Financieros desde 2007

miércoles, 30 de septiembre de 2015

Trend Following Index: Cómo ganar un +14% anual

A raíz del seguimiento que realicé hace algunas semanas en relación con la evolución del Trend Following Composite Index durante 2014 y 2015, me he dado cuenta de que este índice ya ha cumplido sus primeros 5 años de vida. Por tanto, es un buen momento para hacer un repaso de cómo se ha ido comportando desde su nacimiento frente al benchmark.

Rentabilidad desde 1990 hasta 2010


Como suelo hacer periódicamente, hace algún tiempo publiqué un post comentando los resultados del TFCI (Trend Following Composite Index) y del TFNI (Trend Following Composite Index) durante 2014 y el primer semestre de 2015 (ver post Trend Following Index: Sube un +49% desde 2014). La evolución de ambos índices se viene publicando en la web de Autrasy desde 2010.

Recordemos que el Trend Following Composite Index (TFCI) es un promedio de la evolución de 12 sistemas tendenciales clásicos, entre los que se encuentran, por ejemplo, el Sistema Donchian, el Sistema de la Triple Media Móvil, el Sistema de la Media Móvil Dual o el Sistema de las Bandas de Bollinger. Las señales se aplican sobre un universo compuesto por 50 activos diferentes pertenecientes a las tipologías de Bolsa, Bonos, Divisas, Metales, Energía y Materias Primas. La diferencia entre ambos índices es que, mientras que el riesgo por trade del TFCI es del 1%, en el TFNI se reduce al 0,5% del total de la cuenta.


Aunque fueron creados en 2010, los autores realizaron y publicaron un backtest correspondiente a los 20 años previos. Entre 1990 y 2009, la rentabilidad anualizada del TFCI fue del +36%, con un drawdown del -52%. Del mismo modo, la del Trend Following Normalized Index (TFNI) fue del +17%, con un drawdown más contenido del -25%. Como se puede apreciar, hablamos de unos resultados espectaculares.

Evolución desde 2010 hasta nuestros días


A partir del año 2010 ya no hablamos de backtest, sino de cotización real tanto de los índices Autrasy como de los 12 sistemas tendenciales que los componen. Como decía al principio, se han cumplido 5 años de operativa y, por tanto, ya se puede hacer una primera valoración de los resultados de medio/largo plazo. Obviamente, todavía estamos lejos de los 20 años recomendados, así que las conclusiones actuales serán orientativas y de ningún modo definitivas.

En teoría, cuanto más cerca estemos de los 20 años de historia más debería aproximarse la rentabilidad del índice TFCI al rendimiento del +36% calculado en el backtest. Pero bueno, eso es sólo teoría y precisamente es lo que tenemos que ir confirmando año tras año. Mis sentimientos a este respecto son encontrados: por un lado, tengo confianza en los backtesting realizados por el equipo de Autrasy; por otro lado, me parece un poco complicado que una estrategia (aunque sea una compuesta por 12 subsistemas clásicos) sea capaz de alcanzar un +36% anualizado. El misterio se irá desvelando de aquí al año 2030...

Trend Following Index: Evolución de los índices TFCI y TFNI (2010-2015)

En el gráfico anterior podemos ver la evolución tanto del índice TFCI como del TFNI durante sus primeros 5 años de vida, esto es, en el período 2010-2015. En total, el TFCI ha subido un +96% (un +14% anualizado), mientras que el TFNI se ha quedado en un +46% (un +7% anualizado). En cuanto al máximo Drawdown asociado, en el TFCI ha sido del -36% y en el TFNI del -18%. Como benchmark he seleccionado el SP500 y el Eurostoxx: el primero ha cerrado el ciclo de 5 años con una subida del +80% (un +12% anualizado) y el segundo con un +30% (un +5% anualizado).

Trend Following Index: Resultados anuales de los índices TFCI y TFNI


La verdad es que una rentabilidad del +14% anual es un resultado más que notable aunque, eso sí, dicho porcentaje se queda bastante alejado del +36% del backtest. Pero bueno, como he dicho anteriormente, sólo llevamos 5 años del período mínimo recomendado (2010-2030) y, por tanto, aún pueden cambiar mucho las cosas. En el futuro quizás veamos a la curva de los índices aproximarse mucho más a las rentabilidades obtenidas en el backtesting.

Conclusiones acerca de los índices Autrasy


Lo que sí está claro es que estamos ante sistemas de trading con potencial para generar grandes rentabilidades siempre y cuando tengamos paciencia y seamos capaces de conservarlos a largo plazo. Será interesante comprobar (gracias al trabajo de Autrasy) cómo continúan evolucionando durante los próximos años. Ojalá sean capaces de cumplir sus objetivos para 2030.


Al menos, tengo que reconocer que me ha sorprendido gratamente comprobar cómo unos sistemas clásicos y ampliamente conocidos pueden dar notables beneficios si se aplican de forma consistente y con una visión de largo plazo. Esto desmonta muchas de las teorías que afirman que, cuanto más conocida sea una estrategia de inversión, mayor será el número de traders que la empleen y, por tanto, peores serán sus resultados. ¿Un +14% anualizado os parece un mal resultado?

Pues nada, eso es todo lo que quería comentaros con respecto a la evolución histórica de los índices de Trend Following. Como he venido haciendo hasta ahora, os seguiré informando de cuál es el desempeño de los mismos durante los próximos años. Con total seguridad, las conclusiones extraídas de dichos análisis serán muy útiles para todos nosotros.

Saludos.

domingo, 27 de septiembre de 2015

Ibex Small Cap: Tendencia bajista irrefutable

Uno de los índices que suelo seguir con bastante interés es el Ibex Small Cap, que agrupa a las compañías de pequeña capitalización más relevantes de la Bolsa española. Y la verdad es que las noticias actuales no son buenas. Tras la perforación de los últimos soportes relevantes completada durante esta semana, el gráfico de las Small Cap pasa a mostrar tendencia bajista en todos los plazos.

Ibex Small Cap: Tendencia bajista en todos los plazos


A diferencia de su primo mayor, el Ibex-35 (que parece haber rebotado al alza durante las últimas sesiones), el índice de las Pequeñas Compañías ha acentuado aún más su debilidad durante esta semana. La secuencia de velas negras no parece augurar un futuro demasiado prometedor para nuestro índice más volátil.

A pesar de la ruptura de la directriz alcista de largo plazo (directriz verde en la imagen), el Ibex Small Cap parecía haber encontrado un soporte en los 4.500 puntos desde el pasado mes de agosto. Sin embargo, las últimas sesiones han pulverizado dicho nivel y la cotización ha llegado a marcar un mínimo en 4.310 puntos. En abril estábamos en 5.940 puntos, así que la caída total es nada menos que de un -28% en tan sólo 5 meses.


Tras este último movimiento, ya no queda ninguna duda de cuál es el escenario del Ibex SC: su gráfico es bajista en todos los plazos (corto, medio y largo plazo). En realidad, lo llevo considerando bajista desde que se perdieron los 5.000 puntos (línea horizontal azul en la imagen) pero, por si alguien tenía confianza en un rebote sobre la directriz de largo plazo, ahora ya puede ir quitándose esa idea de la cabeza.

Ya no existe la directriz alcista de largo plazo


Ahora ya no existe la directriz alcista de largo plazo y, por tanto, el sesgo del mercado ha pasado a ser bajista. Así que, ¿ha llegado el momento de abrir cortos en el índice? Bueno, efectivamente, en este escenario lo que tenemos que hacer es tratar de detectar setups que nos permitan el lanzamiento de operativas a la baja. Pero una cosa es activar nuestro radar de búsqueda y otra muy diferente encontrar un punto adecuado para la entrada.

Por mi parte, llevo buscando un setup apropiado desde la perforación de los 5.000 puntos. Desgraciadamente, nunca se produjo el pullback hacia el soporte roto y, por tanto, no pude abrir cortos en dicho nivel. Esto es, la caída desde 5.000 hasta 4.500 fue tan rápida y tan profunda que no me permitió abrir una operativa con un riesgo controlado y con una buena ecuación rentabilidad/riesgo.


Ahora que se ha producido la perforación de los 4.500 puntos vuelvo a poner al activo bajo vigilancia. De nuevo, si se ejecuta un pullback hacia este último nivel perforado (o incluso hacia la zona de los 4.700 puntos), entonces tendríamos un setup de características muy favorables. Ese sería el punto ideal para la apertura de una operativa bajista.

En el gráfico semanal se puede observar con mayor detalle cuál es la situación de largo plazo del Ibex Small Cap. Como se aprecia, la perforación de la directriz es espectacular y hace que las perspectivas de este tipo de compañías para los próximos meses no sea muy prometedora. Lo mejor es no buscar estrategias alcistas mientras no veamos un claro cambio del actual sesgo de mercado.

Pues nada, eso es todo por ahora. Recordad, para la apertura de operativas cortas debemos esperar a que la cotización alcance de nuevo el rango 4.500-4.700 puntos. Mientras tanto, lo mejor es tener paciencia y mantenerse al margen.

Saludos.

sábado, 26 de septiembre de 2015

Sistema MM55 semanal de Largo Plazo

El sistema MM55 semanal es una estrategia que suele dar buenos resultados a largo plazo. No se trata de una operativa que se deba emplear para especular a corto plazo ni tampoco podemos esperar obtener rentabilidades anualizadas superiores al +15%, pero nos servirá para batir consistentemente a los índices de referencia al mismo tiempo que evitamos los grandes cracks del mercado.

La estrategia MM55 semanal es una variante del Sistema de la Media Móvil Dual en la que se trabaja con una media móvil simple lenta de 55 semanas y una media móvil simple rápida de 1 semana. Básicamente, es como si operásemos únicamente con la MM55 semanal y el precio del activo.



Las señales que pueden aparecer en este sistema son muy sencillas, y se pueden resumir en las dos siguientes tipologías:

1º) Señal de Compra: si el precio del activo, en el cierre semanal, supera a la media móvil simple de 55 semanas entonces procederemos a la apertura de una operativa alcista (además, si en ese momento tuviésemos abierta alguna operativa bajista, adicionalmente deberíamos proceder al cierre de la misma).

2º) Señal de Venta: si el precio del activo, en el cierre semanal, perfora la media móvil simple de 55 semanas entonces procederemos a la apertura de una operativa bajista (obviamente, del mismo modo que en el caso anterior, si en ese momento tuviésemos abierta alguna operativa alcista, adicionalmente deberíamos proceder al cierre de la misma).

En general, se suele aplicar un filtro de 0,5-ATR (Average True Range) a la señales anteriormente mencionadas. ¿Qué quiere decir esto? Significa que para que se ejecute la señal de venta (y de manera análoga para la señal de compra) no bastará con que la cotización caiga por debajo de la MM55, sino que se precisará que el precio cierre a una distancia superior a 0,5-ATR por debajo de la MM55.



Lo vemos más claramente con un ejemplo. Imaginemos que estamos comprados en un valor cuya acción cotiza a 21 euros, su ATR es de 0,40 euros y la MM55 semanal circula en torno a 20 euros. Si dicho valor empieza a caer, ¿cuándo se tendría que ejecutar la venta? En principio, parece que debería ejecutarse en cuanto tengamos un cierre por debajo de 20 euros (es decir, por debajo de la MM55).

Sin embargo, si aplicamos la regla del filtro de 0,5-ATR, el nivel de venta tendremos que situarlo 0,20 euros (0,5-ATR) por debajo de los 20 euros, esto es, en los 19,80 euros. Por tanto, en realidad la venta se deberá ejecutar cuando el valor cierre por debajo de 19,80 euros (y no simplemente bajo 20 euros). Esto mismo se aplicaría también, de manera análoga, a la señal de compra de la estrategia.

Tal y como se puede observar, la estrategia es muy sencilla, pero suele dar buenos resultados cuando se emplea tomando como base la MM55 semanal. Es importante no intentar ponerla en práctica usando la MM55 diaria ya que, en este último caso, se multiplicarían las señales falsas y la rentabilidad del sistema se vería muy comprometida.



En el gráfico anterior vemos un par de ejemplos de cómo hubiese funcionado este sistema en el índice Dow Jones (DJIA) durante el período 2009-2014. Obviamente, aunque aquí lo usemos con el DJIA, esta estrategia sería aplicable a cualquier índice y, por supuesto, a cualquier otro tipo de activo financiero.

En primer lugar, tenemos una operación que se desencadenó en el mes de septiembre-2010, cuando el precio del DJIA cerró por encima de la MM55 semanal. La compra se produjo en torno al nivel 10.400 puntos. A continuación, el índice subió hasta los 12.900 puntos para, posteriormente, iniciar un descenso que hizo que el precio cerrase por debajo de la MM55 en agosto-2011. En ese momento se ejecutó el cierre de la posición en torno al nivel 11.500 puntos. En definitiva, una rentabilidad del +10% en 11 meses.

En la segunda parte del gráfico se puede apreciar una segunda operación. La entrada se desencadena en noviembre-2011, cuando el índice cerró por encima de la MM55, en torno al nivel 12.000 puntos. A continuación, se inició una subida sostenida, de manera que en la imagen se puede observar que, en julio-2014, el precio había llegado hasta el nivel 17.000 puntos. Por tanto, estamos hablando de una moderada rentabilidad del +41% en 32 meses (hay que tener en cuenta que, en realidad, la operación aún siguió abierta posteriormente).

Como hemos visto en las dos operaciones anteriores, aunque las señales de entrada son bastante consistentes, no podemos esperar grandes rentabilidades con esta estrategia. Como dijimos al principio, se trata de un sistema de largo plazo cuyo objetivo es obtener un +15% anual con cierta tranquilidad. Por tanto, en general hay que olvidarse de cerrar operaciones con rentabilidades del +45% en 12 meses. Para eso deberíamos escoger otros sistemas de trading de más corto plazo.



Pero si estamos dispuestos a conformarnos con ganancias moderadas y deseamos una operativa con una volatilidad más controlada, entonces probablemente esta estrategia encaje perfectamente con nuestra filosofía. Como siempre decimos, tenemos que adoptar sistemas de trading que se adapten a nuestra psicología. Es un error elegir primero un sistema arbitrario y, posteriormente, tratar de adaptar nuestra psicología a la operativa puesta en marcha: la cosa no suele funcionar bien a largo plazo.

Pues nada, con lo expuesto en este post ya tenéis una opción más para hacer vuestra selección de estrategias de trading. Por supuesto, a partir de aquí es decisión vuestra integrar este sistema (o cualquier otro) en vuestra operativa diaria.

Saludos.

miércoles, 23 de septiembre de 2015

¿Cómo empiezan las Crisis en Bolsa? (y 2)

Hace algunas semanas comenzamos a hablar sobre cómo comenzaban las crisis en Bolsa. Discutíamos acerca de si era posible distinguir, en sus comienzos, si una caída se iba a corresponder con un Crack bursátil o si, por contra, iba a encajar con una simple corrección técnica. Hoy, en la medida de lo posible, trataremos de cerrar dicho debate.

En la primera parte del post estuvimos viendo el peligro de confiar en una sola de las 4 patas que configuran el análisis financiero: fundamental, macro, técnico y chartista (ver post ¿Cómo empiezan las Crisis en Bolsa? - 1). También estuvimos examinando varios ejemplos con los momentos iniciales de famosos cracks históricos. En mi opinión, en ese punto era difícil saber si estábamos ante un crack o ante una corrección. Y, partiendo de esa base, comentaba que tampoco era fácil afirmar que la actual caída de 2015 no pueda encajar con el comienzo de un nuevo crack, a pesar de lo buenos que sean los datos macro.

¿Corrección proporcional o Crack bursátil?


No estoy diciendo con esto que estemos en los primeros compases del Crack de 2015. Simplemente digo que, por muy buenos que sean los datos macro y por muy proporcional que nos parezca la caída inicial, no podemos dar por supuesto que se trata de una simple corrección. Es peligroso lanzarse a realizar compras sin que aparezca un patrón de giro y sin que volvamos a ver una sucesión ascendente de mínimos. Puede que nos salga bien alguna vez, pero tarde o temprano caeremos presa de un desplome del mercado.

Así que, si mi amigo está leyendo esto (que seguro que lo hará), le diré que no voy a comprar en la situación actual de la Bolsa, a pesar de sus consejos. Si él lo ve claro y quiere correr el riesgo, adelante. A lo mejor le sale bien la jugada. Yo, por mi parte, prefiero esperar a ver un patrón de giro de mercado y, a continuación, compraré situando el correspondiente stoploss de protección por si el setup identificado no es válido.



A diferencia de los gurús mediáticos, los traders operamos con probabilidades y con gestión monetaria de nuestras operativas. De esa manera, podemos sobrevivir a largo plazo en el mercado aunque, eso sí, nunca podremos decir que acertamos en el 80% de las ocasiones. No se trata de tener un alto porcentaje de éxito sino de obtener una buena rentabilidad a nuestro capital.

Evolución completa de las Crisis bursátiles


Por si os habéis quedado con las ganas, a continuación voy a añadir los gráficos con la evolución del crack de 1973 del DJIA, del crack de 2000 del Eurostoxx y del crack de 2007 del Ibex. No era el objetivo de este post revisar la evolución completa de cada una de estas crisis, sino ver cómo era el inicio de cada una de ellas. De todas formas, como curiosidad, aquí os dejo las imágenes correspondientes.

Crisis Energética 1973-1975


Este es el gráfico con el desarrollo completo de la crisis del DJIA durante el período 1973-1975. La caída total fue del -47%.


Crisis Tecnológica 2000-2003


Este es el gráfico con el desarrollo completo de la crisis tecnológica durante el período 2000-2003. La caída total fue del -67%.



Crisis Inmobiliaria 2007-2012


Este es el gráfico con el desarrollo completo de la crisis inmobiliaria durante el período 2007-2012. La caída total fue del -64%. Los mínimos que se ven en la imagen (5.900 puntos) fueron el punto desde el que arrancó la tendencia alcista que se inició con posterioridad a la crisis.


Conclusiones acerca de los inicios de las Crisis


La idea es que todo lo que hemos visto a lo largo del post nos sirva para poner en duda cualquier conclusión que extraigamos del mercado a partir de una herramienta específica. Con esto, mi objetivo no es que recelemos de nuestros propios análisis. Por contra, la finalidad es que, en un escenario determinado de mercado, no demos nada por supuesto y que seamos capaces de analizar la situación desde diferentes perspectivas.

Si, después de todo, seguimos pensando que la caída es una simple corrección, lo correcto será que operemos en esa dirección. Pero, eso sí, deberemos ser conscientes de que podemos estar confundidos (podría ser el inicio de un Crack bursátil) y, por tanto, lo importante será que tengamos preparado un plan B para afrontar dicha contingencia.

Para terminar, por si a alguien le interesa, dejo aquí un enlace a un video (de 6 minutos) en el que se explica qué es lo que ocurrió con la empresa Enron en 2001. Es el arquetipo de caso en el que los directivos falsean la presentación de los resultados y, por tanto, hacen que todo análisis fundamental realizado sobre la compañía sea absolutamente incorrecto.



Pues nada, eso es todo por hoy. Espero que lo comentado sirva para remover algo en vuestro interior. Y, sobre todo, que os valga para mejorar vuestro trading tanto desde el punto de vista técnico como desde el psicológico (ya que ambos pilares son fundamentales en el mundo de la inversión).

Saludos.

domingo, 20 de septiembre de 2015

SP500: No puede con el nivel 2.000 puntos

Tras el último cierre semanal podemos afirmar que continúa vigente el sesgo bajista en el que, desde el pasado mes de agosto, se encuentra inmerso el mercado americano. A pesar de la aparente fortaleza del actual rebote alcista, la realidad es que el índice SP500 no ha tenido fuerzas para derribar ninguna de las resistencias clave para el largo plazo.

El SP500 no puede con la resistencia clave


Aún es pronto para afirmar que el mínimo marcado (en 1.860 puntos) hace algunas semanas ha sido el suelo de la corrección iniciada en la segunda quincena del mes pasado. Es cierto que, desde entonces, el SP500 ha ido ganando altura semana tras semana, pero hemos de tener en cuenta que la caída inicial fue de 280 puntos, un desplome de gran envergadura para la baja volatilidad que suele mostrar el índice americano por norma general.

No me pasa desapercibida la pauta Triangular de corto plazo que está desarrollando el precio en las últimas sesiones. Este tipo de triángulos suele ser el preludio de un importante impulso alcista, siempre y cuando se supere con claridad el techo de la figura. Y ahí tenemos el principal problema: el SP500 no está siendo capaz de romper el nivel superior.



En el gráfico anterior podemos ver que la subida actual no ha podido confirmar la superación del nivel psicológico de los 2.000 puntos. Y lo que es peor aún, no ha logrado ni siquiera aproximarse a la resistencia relevante situada en 2.050 puntos (antiguo soporte clave de largo plazo). Mientras estos puntos permanezcan infranqueables me siento incapaz de afirmar que ha cambiado el sesgo bajista del mercado.

¿Cómo podemos operar en este escenario?


Teniendo en cuenta lo comentado anteriormente, en estos momentos estaríamos en una situación ideal para la búsqueda de operativas bajistas. Una vez confirmada la dificultad del precio para superar los 2.000 puntos, una idea de trading a tener en cuenta consistiría en la apertura de cortos cuando el precio se vuelva a aproximar al rango 1.980-2.000 puntos. El stoploss asociado podríamos ajustarlo ligeramente por encima del nivel 2.050 puntos.

En cuanto a la posibilidad de plantearnos una operativa alcista, en primer lugar necesitaría ver al SP500 romper con claridad la mencionada resistencia de los 2.050 puntos. Si dicho evento se produjese, procederíamos a cambiar el chip y comenzaríamos a buscar setups largos. En ese momento sí que podríamos dar por terminada la corrección iniciada este verano.


Para terminar, quiero que en el gráfico semanal podáis apreciar la importancia de la perforación de la directriz alcista de largo plazo. Dicha línea de tendencia arrancaba nada menos que en el año 2011 y ha tenido una vigencia de casi 4 años (por eso hace algunas semanas cerré la posición que tenía abierta en el SP500). El deterioro del índice sería completo si finalmente se llegase a perder el soporte de muy largo plazo situado en torno a los 1.800 puntos. Esperemos no tener que hablar mucho más de ese nivel.

Y eso es todo por ahora. Hay que ir dejando que se consuman algunas sesiones más y que el paso del tiempo vaya haciendo su trabajo. Mientras tanto, lo dicho, seguiremos vigilando las resistencias situadas en 2.000-2.050 puntos.

Saludos.

sábado, 19 de septiembre de 2015

Club 2040: El agosto negro nos deja en +2%

Aunque la cartera del club esté orientada al largo plazo, ello no hace que sus posiciones sean inmunes a los movimientos de medio plazo. Por ello, los descensos que vienen sufriendo los índices mundiales desde los máximos de abril están haciendo mella poco a poco en la rentabilidad acumulada durante el ejercicio. De ahí que este mes haya procedido a tomar medidas adicionales para tratar de frenar la sangría.

Evolución de la Cartera Club 2040


En el anterior repaso comentaba que, gracias al repunte de los índices europeos, la cartera de largo plazo había incrementado modestamente su rentabilidad (ver post Club 2040 - Ligera subida hasta el +8% de rentabilidad). Y, de hecho, tenía esperanzas depositadas en que, si los mercados eran capaces de sostener las subidas, la cuenta sería capaz de recuperar muchos de los puntos perdidos desde el mes de abril.

Sin embargo, como ya sabemos, agosto ha sido lo que podríamos considerar un mes negro, con grandes caídas entre los principales índices mundiales. El SP500 cayó 9 puntos porcentuales, el Eurostoxx 13 puntos, el Nikkei 16 puntos y el Ibex 14 puntos. Una sangría en toda regla. Lo peor de todo es que estos descensos han hecho que el Eurostoxx pierda su soporte clave de largo plazo del nivel 3.300 puntos. Negros nubarrones se ciernen sobre el horizonte.


Como se puede ver en el gráfico anterior, la cartera ha perdido 6 puntos durante las últimas 4 semanas y, por tanto, cierra el mes de agosto con una escasa rentabilidad del +2%. El Eurostoxx, por su parte, finaliza el mes con un rendimiento acumulado del +1%. Todo esto hace que el drawdown del club se incremente drásticamente hasta el 13% . Aunque aún estamos lejos del umbral del 20%-25% que nos habíamos marcado como límite, nunca es agradable contemplar como el drawdown de tu cuenta va aumentando.

Composición de la Cartera Club 2040


En cuanto a la composición de la cartera, comentar que he realizado algunos cambios. A raíz de la pérdida de soportes importantes en el SP500, decidí cerrar la operativa que tenía abierta en el fondo Carmignac Investissement. Lo más probable es que este producto siga teniendo problemas en un futuro próximo, así que lo mejor es quedarse al margen.

Por tanto, las posiciones que a día de hoy tengo activas con lotaje del 100% son las siguientes (en estos momentos no hay ninguna al 50%): Bestinfond con un +11%, Bestinver Bolsa con un +9%, Carmignac Securité con un +1% y Carmignac Patrimoine con un 0%. El resto de los fondos los mantenemos en cartera, pero con un 10% del lote máximo (como ya sabéis, 10% es el lotaje mínimo que actualmente tengo establecido para los activos de la cuenta de largo plazo).


La verdad es que septiembre promete ser un mes crítico. En estas semanas el mercado tiene que tomar una decisión: o bien se confirma la rotura de soportes claves y se consolida la tendencia a la baja; o bien se forma rápidamente un patrón de giro alcista y todo queda en un engaño bajista destinado a las manos débiles. La solución al dilema la podremos contemplar, de primera mano, durante las próximas sesiones.

Pues nada, eso es todo por ahora. El incremento de liquidez hará que podamos observar al mercado con un poco más de tranquilidad. Eso sí, la tranquilidad no debe transformarse en relajación: es importante que no se nos escape ninguna oportunidad de entrada alcista, si es que finalmente se produce alguna en septiembre. Nos vemos dentro de 30 días...

Saludos.

miércoles, 16 de septiembre de 2015

¿Cómo empiezan las Crisis en Bolsa? (1)

A raíz del cierre de las posiciones que tenía abiertas en el Ibex, hace unos días un amigo me comentó que estaba cometiendo un gran error al salirme del mercado en estos momentos. En su opinión, la economía se encuentra en un ciclo expansivo y, por tanto, cualquier recorte de precios es una oportunidad para añadir más posiciones a la cartera.

¿Cómo empiezan las crisis en Bolsa?


Puede que tenga razón, pero no tengo tan claro que ese sea el único desenlace posible en la situación actual del mercado. Entiendo que, para los defensores del análisis fundamental, si una empresa tiene buenos ratios entonces cuanto más caiga el precio pues mejor compra será. Sin embargo, soy un poco escéptico acerca del uso del análisis fundamental como (única) herramienta para trabajar en los mercados (la verdad es que, desde el caso Enron de 2001, mi fe en este tipo de análisis cayó muchos enteros).

Sí que tengo que reconocer que tengo más confianza en el análisis macro. Como decía mi amigo, si los indicadores macro son buenos, entonces lo extraño sería que estuviésemos ante el inicio de un crack en las bolsas. Lo normal es que cualquier caída de los precios finalmente se convierta en una corrección de medio plazo y, por tanto, en una oportunidad de entrada a largo plazo. Pero, a pesar de ello, podríamos encontrarnos con alguna sorpresa desagradable si usamos los datos macro como (única) fuente. Por eso he cerrado mis posiciones en el Ibex y la estrategia que tenía abierta en el SP500.


Por ejemplo, en el gráfico anterior podemos ver la situación actual del Ibex. Si confiamos ciegamente sólo en el análisis macro (o sólo en el análisis fundamental), el descenso del índice podría ser considerado como una buena oportunidad de compra. Sin embargo, ¿qué pasaría si las conclusiones son erróneas y estamos ante el inicio del Crack de 2015?

Análisis Técnico y Análisis Chartista



Desde mi punto de vista, los datos anteriores deben ser combinados con el análisis técnico y el análisis chartista. Como ya sabéis, mi predilección es usar los gráficos de precios y las estrategias basadas en el Price Action, aunque no tengo nada en contra de los que se sienten más cómodos utilizando indicadores y osciladores técnicos para determinar la situación actual del mercado.

Llegados a este punto, cuando le dije a mi amigo que lo importante era el precio y su tendencia subyacente, me comentó que, desde ese punto de vista, tampoco había que inquietarse por la situación actual. La tendencia de fondo seguía siendo alcista y, visto desde el largo plazo, los descensos actuales debían ser considerados como una típica corrección de medio plazo. Me sorprendió la convicción con la que hablaba, apoyado en sus ratios fundamentales y macro. Pero, por mucha seguridad que intentase transmitir, la realidad es que siempre existe la posibilidad de que estemos ante el inicio del siguiente crack bursátil.


Es decir, mirando el precio de un gráfico, ¿cómo podemos estar seguros de que una caída es el pinchazo de una burbuja o de que, por contra, es una simple corrección de medio plazo? Me refiero a que, ¿cómo podemos estar seguros en el momento en que está ocurriendo? Un año después ya vendrán los economistas y los analistas a explicarnos las causas (fundamentales y macro) de lo que, a pesar de que en un principio parecía una corrección, finalmente se convirtió en un descenso del 50%.

Yo creo que, aunque tengamos una seguridad del 90%, hay que tener en cuenta que siempre existe la posibilidad de que nos confundamos. Por eso siempre empleo stop loss y stop profits de seguridad. Si un determinado activo perfora el soporte que considero clave entonces, aunque los datos macro sean buenos, prefiero abandonar el mercado y tratar de descrifrar qué es lo que está ocurriendo. Algo no encaja y, por tanto, es mejor estar en liquidez que arriesgarse a quedar enganchado en una caída del 50%.

Ejemplos de inicios de Crack de Bolsa



Para que entendáis lo que quiero decir, vamos a verlo con unos ejemplos. Son gráficos que muestran el inicio de famosos cracks bursátiles que se produjeron en el pasado. En todos ellos aparece una caída del precio y en aquel momento, por la cuenta que les traía, los inversores tuvieron que determinar si estaban ante el inicio de un desplome del 50% o si, por contra, se trataba de una corrección de medio plazo. La conclusión obtenida les hizo abandonar el mercado (en el primer caso) o lanzarse a comprar las gangas disponibles (en el segundo caso). ¿Qué habríais hecho vosotros en dichas situaciones?

Crack de 1973 del Dow Jones




En el gráfico anterior podemos ver el inicio del Crack de 1973 en el DJIA americano. La verdad es que, en junio-1973, el precio parecía estar ejecutando un doble suelo y, por tanto, era perfectamente factible pensar que la corrección estaba próxima a finalizar. Por desgracia, no fue así. La caída total en el ciclo 1973-1975 fue del -47%. ¿Vosotros habríais sido capaces de daros cuenta, viendo el gráfico, de que se trataba de un crack y no de una simple corrección?

Crack de 2000 del Eurostoxx




En este gráfico podemos ver el comportamiento del Eurostoxx durante el estallido de la burbuja tecnológica del año 2000. En febrero-2001 podríamos llegar a la conclusión de que lo peor ya se había visto y de que el soporte de los 4.600 puntos estaba funcionando con solidez. ¿Dicho soporte os parece un buen nivel sobre el que lanzar operativas alcistas? Hubiese sido un grave error. La crisis de las punto.com hizo que durante el ciclo 2000-2003 el Eurostoxx perdiese un -67% de su valor. Viendo el gráfico, ¿os parece fácil daros cuenta de que era el principio de un crack y no una oportunidad de compra?

Crack de 2007 del Ibex



En el siguiente gráfico podemos ver la evolución de nuestro Ibex en los primeros compases del estallido de la burbuja inmobiliaria de 2007. En mayo-2008 cualquier inversor podría haber interpretado que el nivel 12.000 puntos se correspondía con el mínimo de la corrección. Por tanto, ya se había iniciado el siguiente tramo alcista y, con ello, una gran oportunidad de entrada alcista. Sin embargo, la realidad fue bien distinta: en el ciclo 2007-2012 la caída total del índice fue del -64%. A toro pasado es fácil decir que se trataba de un Crack bursátil pero, ¿os habríais dado cuenta vosotros viendo este gráfico?

Caída de 2015 del Ibex



Volviendo al gráfico del Ibex del presente año, podemos ver que entre los máximos de abril (11.900 puntos) y los mínimos de agosto (9.500 puntos) se ha producido una caída del -21%. Según dice mi amigo, viendo el patrón de precios y los datos macro, se trata de una corrección de medio plazo y, por tanto, estamos ante una gran oportunidad de compra. Por desgracia, al igual que ocurría con los ejemplos anteriores de 1973, de 2000 y de 2007, es complicado identificar un Crack bursátil en sus comienzos.

El próximo día, en un nuevo post, seguiremos hablando acerca de si la caída actual de 2015 puede ser considerada, ya desde sus inicios, como un crack bursátil o como una corrección técnica. Se trata de una discusión importante ya que, en función de la elección que se haga, muchos inversores establecerán estrategias de inversión que posteriormente no serán capaces de adaptar si su interpretación ha sido incorrecta.

Eso es todo por ahora. Ya sabéis que estáis invitados a la segunda parte del artículo, donde trataré de cerrar el debate abierto hoy. Por supuesto, todos vuestros comentarios y aportaciones serán bienvenidos.

Saludos.

domingo, 13 de septiembre de 2015

Ibex: Pullback al soporte perforado

Tras la perforación de los soportes claves confirmada durante el mes pasado, en las semanas posteriores habíamos contemplado como el Ibex ejecutaba un fuerte rebote alcista desde desde los mínimos de agosto. Sin embargo, en las últimas sesiones los inversores se están mostrando bastante temerosos y eso ha hecho que el cierre vuelva a quedar bastante alejado del antiguo soporte de largo plazo.

Pullback al soporte perforado


La verdad es que el comportamiento de nuestro índice doméstico está siendo muy similar al del Eurostoxx. Tal y como comentábamos la semana pasada, el índice europeo ha roto el soporte clave de largo plazo y, por tanto, su sesgo ha pasado a ser bajista (ver post Eurostoxx - Soporte clave perforado). Del mismo modo, el Ibex ha perdido los niveles relevantes de los 10.600 puntos / 10.300 puntos y su perspectiva también ha pasado a ser bajista.

Tras marcar un mínimo en agosto en los 9.500 puntos, el índice español inició un fuerte rally alcista que le llevó a tocar de nuevo los 10.300 puntos. Como siempre, ahí apareció el eterno debate: ¿se trata del comienzo de un nuevo impulso alcista o estamos simplemente ante el rebote del gato muerto? Aunque todavía es pronto para decirlo, el cierre semanal en los 9.737 puntos parece querer indicarnos que el movimiento del Ibex ha sido un simple pullback hacia el antiguo soporte roto.


Tal y como podemos ver en el gráfico, no parece que nos encontremos ante el momento ideal para la apertura de posiciones alcistas. Al menos, no existe justificación técnica para ello, de manera que cualquier entrada debería ejecutarse en base únicamente al análisis fundamental (cosa que yo nunca haría). Desde mi punto de vista, antes de actuar, lo más sensato ahora mismo es esperar y ver si aparece alguna pauta de giro alcista.

¿Podemos abrir cortos en el Ibex?


Si estoy diciendo que no es el momento de lanzar una operativa al alza entonces, ¿quiere decir esto que deberíamos aprovechar la caída para abrir cortos? Bueno, no exactamente. Es cierto que ahora estoy buscando setups bajistas en el Ibex pero, en el escenario actual, la sobreventa es demasiado elevada como para que me sienta cómodo con este tipo de operaciones.

Entonces, ¿qué tendría que pasar para que opere a la baja? Mi operación ideal se produciría si viésemos un movimiento del Ibex que devolviese al precio a los soportes rotos de los 10.600 puntos / 10.300 puntos. Una vez que el precio se apoye en dichos niveles, estaríamos ante una buena oportunidad para lanzar una operativa del lado corto con un stoploss ajustado y con una buena ecuación beneficio/riesgo. Mientras no se produzca esa pequeña subida prefiero quedarme al margen.



Como vemos en el gráfico semanal, el Ibex parece haberse apoyado en los 9.500 puntos. Sin embargo, el momentum bajista sigue siendo elevado y, por tanto, existe una gran probabilidad de que el índice vaya a buscar niveles inferiores. El movimiento desde los mínimos de 2012 (5.900 puntos) hasta los máximos de 2015 (11.900 puntos) ha sido del +101%. Una simple corrección del 50% de la subida anterior nos podría llevar hasta el entorno de los 8.800 puntos (por cierto, máximo de enero-2013). Esto supondría una caída adicional del 9% desde el cierre actual, así que no conviene precipitarse a la hora de buscar el suelo...

Eso es todo por ahora. Veamos cómo se va comportando el precio durante las siguientes semanas. Los próximos movimientos serán los que nos vayan indicando si podemos abrir operativas bajistas o si, por contra, ya deberíamos dar por concluida la caída en curso.

Saludos.

sábado, 12 de septiembre de 2015

¿Por qué fallan los sistemas tendenciales?

En general, los sistemas tendenciales son muy atractivos para el gran público porque no exigen demasiado esfuerzo y suelen funcionar muy bien durante las tendencias prolongadas. El problema es que el inversor promedio, por un lado, suele comenzar a operar con ellos cuando ya han acumulado una importante rentabilidad (es decir, cuando la tendencia está madura) y, por otro lado, los abandona cuando se da cuenta de que están soportando una caída demasiado prolongada.

Si somos trend followers, lo primero que debemos tener en cuenta es que los ciclos de ascensos y los de descensos son parte inherente de los sistemas tendenciales. En su día ya estuvimos viendo cómo se comporta una tendencia estándar (ver post Diseccionando una tendencia), así que los sistemas que intentan aprovecharse de ella tendrán que sufrir, de manera inevitable, un comportamiento similar.



La evolución de un sistema tendencial en Bolsa, al igual que la de una tendencia, se puede dividir en varias etapas y cada una de ellas puede durar varios años. Las fases típicas son las siguientes:

1º) Primera fase: en la etapa inicial el sistema tendencial funciona muy bien y comienza a obtener unas rentabilidades anualizadas más que notables.

2º) Segunda fase: aquí la tendencia pierde pendiente y el sistema de trading comienza a totalizar rentabilidades más modestas.

3º) Tercera fase: Finalmente, ya hay demasiados traders que se han incorporado a este tipo de estrategia y, por tanto, cada vez hay menos órdenes de entrada a favor de la tendencia. El sistema deja de funcionar en un momento dado.

En la primera fase se suelen incorporar los inversores institucionales y los traders más expertos, ya que son los únicos capaces de identificar el inicio de una nueva tendencia. A comienzos de la segunda fase, cuando todavía queda recorrido, aún siguen entrando los traders más experimentados.

Sin embargo, hacia el final de esta segunda etapa, tras hacerse públicas las grandes rentabilidades que están consiguiendo los especuladores más astutos, los inversores promedios comienzan a adoptar estrategias tendenciales. Pero, como ya sabemos, el mercado nunca nunca favorece a la masa durante demasiado tiempo.



En la tercera fase es cuando los sistemas de trend following suelen sufrir los mayores drawdowns de largo plazo. Aquí es donde el común de los inversores, que ha entrado tarde, ve como las minusvalías se acumulan en su cuenta y comienza a tener dudas de que las estrategias tendenciales sigan siendo rentables. Por tanto, toma la única decisión aparentemente lógica: dejar de operar con el sistema.

Aquí es donde volvemos a hacernos la pregunta inicial: ¿Por qué fallan los sistemas tendenciales? En realidad, los sistemas tendenciales no dejan de funcionar a largo plazo sino que, más bien, entran en un ciclo temporal de pérdidas. Mientras la tendencia se va consolidando, los inversores oyen hablar de las bondades de la misma y siguen entrando en el mercado tratando de cosechar las rentabilidades pasadas.

Sin embargo, llega un momento en que la tendencia está tan madura que prácticamente ya no quedan nuevos inversores dispuestos a unirse a ella. Una vez que ya no hay nuevas entradas, el mercado no puede seguir subiendo y, por tanto, comienza a caer. Esta es la verdadera causa de que los sistemas tendenciales comiencen a perder dinero.



Por supuesto, esto no significa que hayan dejado de funcionar. Estos sistemas simplemente sufren un drawdown temporal durante la tercera fase, cuando ya no quedan nuevos inversores disponibles. La clave está en que volverán a ganar dinero en cuanto detecten una nueva tendencia en el activo y se suban a ella para disfrutar de su primera y de su segunda fase.

Por tanto, si estamos trabajando con un sistema tendencial, lo peor que podemos hacer es dejar de utilizarlo cuando comience a sufrir un drawdown relevante. Esa es su forma normal de comportarse y, por tanto, es imprescindible que sigamos operando con él. Si no somos psicológicamente capaces de soportar estos ciclos bajistas entonces las estrategias tendenciales no son para nosotros y no nos quedará más remedio que buscar otras alternativas.

Como ejemplo podemos mencionar el comportamiento que tuvo durante 2013 uno de los sistemas tendenciales que empleamos en Tambolsa.es. Ese año obtuvo unos resultados sobresalientes y fue capaz de ganar más de un +50% al cierre. Sin embargo, la subida no fue limpia y a comienzos de aquel ejercicio llegó a sufrir un drawdown del -25%. Si no hubiésemos sido conscientes de la evolución cíclica de este tipo de sistemas, probablemente habríamos abandonado cerca del mínimo (-25%) y nos hubiésemos perdido la rentabilidad del +50% con la que finalizó el año.



Una vez comentado todo lo anterior, nos gustaría puntualizar que estamos dando por supuesto que trabajamos con un sistema de calidad probada y con un historial de rentabilidad positiva. Si se cumple dicha premisa deberíamos tener claro que, para poder disfrutar de las grandes ganancias de un sistema tendencial, tendremos que estar psicológicamente preparados para aguantar sus períodos de descensos.

No queda mucho más que comentar al respecto. Esperamos, al menos, haber aclarado un poco más qué es lo que podéis esperar de un sistema tendencial (si os decidís a utilizarlo en algún momento).

Saludos.

miércoles, 9 de septiembre de 2015

Fuerza Ibex: La cartera se desploma hasta +5%

No ha sido un buen mes de agosto. Para certificar esto simplemente he tenido que asomarme a la rentabilidad acumulada por la cartera Ibex en el presente ejercicio. El desplome durante las últimas 4 semanas ha sido más que considerable. De hecho, es de esas caídas que te hace replantearte si la estrategia que estás siguiendo es la correcta o si, por contra, todavía sigue habiendo importantes lagunas que mejorar.

Evolución de la cartera Fuerza Ibex


Mucho ha cambiado la cosa desde el anterior repaso que hicimos de la cartera. En ese momento nos encontrábamos en pleno impulso alcista y comentábamos que la cosa podía ir aún mejor si se superaban las resistencias relevantes (ver post Fuerza Ibex - Nuevo impulso hasta +13%). Agosto y las vacaciones comenzaban con muy buenas perspectivas.

Por desgracia, el comportamiento de los mercados durante el resto del mes ha sido netamente bajista. Tras fallar ante las resistencias, los índices cayeron abruptamente y perdieron muchos puntos porcentuales en pocas sesiones. En particular, el Eurostoxx ha perforado el soporte clave de los 3.300 puntos, haciendo que los mercados europeos hayan perdido su sesgo alcista y que estemos cruzando el umbral hacia un nuevo escenario bajista.



En el gráfico anterior podemos ver como, tras alcanzar un +13% a finales del mes de julio, el rendimiento de la cartera en el cierre de agosto ha caído hasta +5%. Al mismo tiempo, la rentabilidad acumulada por el Ibex durante el presente ejercicio se sitúa en -6%. Por tanto, en las últimas 4 semanas hemos perdido 8 puntos de plusvalía, uno de los peores resultados mensuales que recuerdo para esta cuenta (recordemos que no hemos usado apalancamiento, así que 8 son muchos puntos de caída).

Composición de la cartera Fuerza Ibex


En cuanto a la composición de la cartera, vamos a hacer cambios. A pesar de la gran caída de agosto, sigo sin tener claro que los mercados europeos vayan a frenar sus descensos en el nivel actual. Si a esto le unimos que psicológicamente necesito algo de tiempo para asimilar las pérdidas, entonces el siguiente movimiento está claro. Por ello, procedo a vender todas las posiciones que tengo abiertas en el Ibex.

Las operaciones cerradas son las siguientes: Inditex con un 0%, Gamesa con un +24%, Acciona con un -11%, Ferrovial con un +3%, Amadeus con un -13%, Mediaset con un -14% e IAG con un +23%. A continuación, he traspasado el 100% del capital al fondo Carmignac Patrimoine y desde ahí (desde la barrera) veré cómo se comporta el mercado durante las próximas semanas.


Tenemos que aprovechar estas caídas para hacer una evaluación de las operaciones realizadas durante el año. Si llegamos a la conclusión de que hemos actuado de la mejor forma posible, entonces dejamos todo como está. Pero si detectamos que estamos cometiendo algún error en la ejecución de nuestro plan de trading o que hay algún punto de nuestra estrategia que puede ser mejorado, entonces este es un buen momento para replantearnos la operativa. Como tenemos todo en liquidez, es fácil regresar al parquet con alguna regla de trading nueva incorporada a nuestro sistema.

Pues nada, ya veis que agosto no ha tenido piedad conmigo. En septiembre tendremos que estar atentos para verificar si definitivamente se enquistan las caídas del mercado. En caso contrario, lo importante será detectar algún patrón alcista de giro del precio. Quedamos dentro de 4 semanas...

Saludos.

lunes, 7 de septiembre de 2015

SP500: Nos salta el stop de la operativa

Los movimientos de las últimas semanas han dado como resultado dos puntos relevantes. Por un lado, el soporte de los 2.000 puntos ha quedado claramente perforado. Por otro lado, el rebote posterior no ha sido capaz de recuperar dicha cota y, por tanto, el impulso alcista ha quedado convertido en un simple pullback. Ninguno de estos hechos puede ser considerado como positivo.

Por tanto, teniendo en cuenta que el índice americano ha perdido su sesgo alcista, he decidido que la mejor opción era abandonar la posición que tenía abierta en el SP500 desde hacía mucho tiempo. Obviamente, si veo que el índice se recupera con rapidez, no tendré problema en volver a incorporarme pero en la situación actual me siento más cómodo viendo los toros desde la barrera.

SP500: Gráfico semanal del índice americano desde el año 2011

La salida del activo finalmente se ha ejecutado en el nivel 1.979 puntos. Teniendo en cuenta que la posición la habíamos abierto en los 1.302 puntos en enero-2012, la plusvalía total ha sido de +51% en un tiempo de 44 meses. Un rendimiento notable, aunque no sobresaliente, ya que hemos de tener en cuenta que el activo ha estado en cartera casi 4 años.

Entrada: 1.302 puntos
Salida: 1.979 puntos
Rendimiento: +677 puntos
Rentabilidad: +51%

Pues nada, ahora toca estar atentos a la evolución del SP500 durante las próximas semanas. Si se produce un recontrucción alcista próximamente, habrá que tener habilidad para incorporarse con la suficiente rapidez. En el caso de que no haya giro al alza, nos mantendremos al margen del movimiento bajista.

Saludos.

domingo, 6 de septiembre de 2015

Eurostoxx: Soporte clave perforado

En el último repaso que hice del Eurostoxx, poco antes de irme de vacaciones, comentaba que el nivel 3.300 puntos había funcionado perfectamente como soporte relevante. Sin embargo, tan sólo un mes después, el panorama ha cambiado drásticamente y el índice paneuropeo ha confirmado finalmente la pérdida de ese importante soporte de largo plazo. La cosa no pinta bien para los próximos meses.

Se confirma la pérdida del soporte 3.300 puntos


En el anterior post que escribí acerca del Eurostoxx hablaba de lo bien que había funcionado el nivel 3.300 puntos. De hecho, desde ese punto se inició un fuerte impulso alcista que llevó de nuevo al índice hasta los 3.700 puntos. Desgraciadamente, dicha resistencia, que ya había frenado repetidos ataques desde el pasado mes de mayo, se hizo valer de nuevo y detuvo el movimiento alcista de principios de agosto (ver post Eurostoxx - ¿Pullback o Resistencia confirmada?).

A continuacion, se inició una caída fulminante que, en tan sólo 10 velas, llevó al precio desde las inmediaciones del nivel 3.700 puntos hasta marcar un mínimo en los 2.970 puntos (una caída del -20% en dos semanas de cotización). Por el camino, el soporte de largo plazo de los 3.300 puntos quedó pulverizado, dejando al Eurostoxx en un escenario de gran debilidad.


Tal y como podemos ver en la imagen, esta última semana el índice ha ejecutado un pullback hacia el nivel 3.300 puntos. Como suele ocurrir en estos casos, el antiguo soporte ahora ha comenzado a funcionar como resistencia. Y lo ha hecho bastante bien, teniendo en cuenta que ha repelido dos intentos consecutivos de superación de dicho nivel, alejando el precio nuevamente hasta los 3.180 puntos del cierre semanal.

¿Qué implica la pérdida del soporte de largo plazo?


Una vez confirmada la pérdida del soporte clave, la pregunta sería: ¿qué implicaciones tiene esto para el largo plazo? O mejor aún, ¿cómo debemos operar tras los últimos movimientos de los mercados europeos? Evidentemente, la situación actual no es la esperada para un escenario alcista de fondo y, por tanto, debemos cancelar inmediatamente todas las órdenes de compra que tuviésemos activas sobre los índices europeos.

Una vez que somos conscientes de que en Europa el sesgo ha dejado de ser alcista, es conveniente tomar medidas adicionales. Por tanto, por lo que respecta al medio/largo plazo, lo recomendable sería proceder al cierre ordenado de las posiciones largas que tengamos abiertas en los índices europeos occidentales. Lo más probable es que veamos nuevas caídas hasta el rango 2.900-3.000 puntos y un riesgo bastante elevado de que el entorno lateral/bajista se prolongue en el tiempo.

Eurostoxx: Gráfico semanal desde el año 2012

¿Hasta cuando tendríamos que permanecer fuera del mercado (del lado alcista)? Bueno, en mi opinión, no deberíamos arriesgarnos a entrar mientras no veamos la superación de la directriz bajista que actualmente circula en torno a los 3.400 puntos. En cuanto a la apertura de posiciones cortas, aún no es el momento ideal de hacerlo, ya que el Eurostoxx ha caído demasiado deprisa y aún tiene que drenar parte de la sobreventa acumulada. Ya tendremos ocasión de operar a la baja si se presenta el setup adecuado.

Pues nada, eso es todo por lo que respecta al Eurostoxx. La verdad es que el mes de agosto no nos ha traído buenas noticias. Pero así son los mercados y lo único que podemos hacer nosotros es ir respondiendo a la evolución de los gráficos...

Saludos.

sábado, 5 de septiembre de 2015

Fin de las vacaciones: Trading abierto

Como no podía ser de otra forma, una vez más se han acabado las vacaciones de verano y ya me tenéis de nuevo por aquí al pie del cañón. La verdad es que me va a costar un poco volver a coger el ritmo de crucero que tenía antes de irme pero bueno, lo iré haciendo pasito a pasito y así será más llevadero.



Voy a aprovechar el fin de semana para hacer un repaso de la situación de los mercados mientras aún continúan cerrados. Si veo algún setup interesante, ya lo comentaré en su correspondiente post. Sin embargo, lo fundamental ahora es volver a cogerle el tono a los activos de trading con la mayor brevedad posible. Primero observar y luego actuar.

Pues nada, lo dicho... ¡adiós vacaciones y hola trading!

Saludos.

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