EL TAMBOR DE LA BOLSA - Trading en los Mercados Financieros desde 2007

jueves, 28 de febrero de 2013

BSG Prometeo: Modesto primer año de vida

Este pasado año 2012 ha sido el primer ejercicio completo del nuevo fondo BSG Prometeo, heredero de la estrategia de la antigua Bolságora. La verdad es que los inicios eran muy prometedores, pero los resultados están siendo bastante más modestos de lo esperado.

Hay que tener en cuenta que el listón que dejó Bolságora es bastante difícil de batir: desde el año 2002 el promedio anualizado es del +11% (ver post Bolságora - Cómo triplicar la cartera en 10 años). Por tanto, el nuevo fondo nacía con la expectativa de mantener la trayectoria anterior.

El cierre del 2012, sin embargo, no ha sido todo lo bueno que cabía esperar. La rentabilidad en esos 12 meses ha sido del +2%, lo que no se puede calificar como un comienzo espectacular. Por otra parte, en el año 2011 el fondo concluyó con un -3%, aunque ese año sólo estuvo operando algunos meses.



Por tanto, entre los 2 ejercicios el resultado global fue de un -1%, todavía muy lejos de la anterior marca del +11%. Probablemente estos resultados sean debidos a que aún no nos encontramos en el entorno adecuado en el que los chicos de Agora puedan mostrar la potencia plena de sus sistemas.

Obviamente, el fondo Prometeo aún lleva poco tiempo cotizando y es pronto para hacer una valoración relevante de su comportamiento. Para ello será necesario un trackrecord de 5 años como mínimo (aunque es más recomendable contar con unos 10 años de historial).

Como comparación, podemos decir que Bestinver Bolsa cerró el año 2012 con un +14%, Carmignac Investissement con un +8%, BK Pequeñas Compañias con un +16%, Belgravia con un +12% y el índice Eurostoxx con un +16%. Esto demuestra que Prometeo no ha tenido el comienzo que todos esperábamos de él.



En el año en curso la evolución va algo mejor, ya que actualmente está acumulando una plusvalía del +3%. Esperemos que la cosa siga así y empecemos a ver el verdadero potencial de este nuevo fondo; potencial que todos sabemos que existe desde su antigua época de Bolságora.

Pues nada, seguiremos atentamente el comportamiento del fondo a lo largo del presente año. Ojalá podamos decir al final del ejercicio que se han vuelto a alcanzar las marcas del +11% (o similares).

Saludos.

lunes, 25 de febrero de 2013

Bitcoin: ¿Una nueva burbuja en este activo?

Es curioso ver como el comportamiento de los inversores es siempre el mismo, independientemente del tipo de activo que estemos evaluando. Las emociones no sólo se dejan ver en la Bolsa, las Materias Primas o los Bienes Inmuebles, sino que también se ponen de manifiesto en mercados más exóticos.

Según su definición, Bitcoin es una moneda electrónica descentralizada concebida en 2009 por Satoshi Nakamoto. El nombre se aplica también al protocolo diseñado por el mismo autor y a la red P2P que lo sustenta. Al contrario que la mayoría de las monedas, Bitcoin no depende de la confianza en ningún emisor central, sino que utiliza un sistema de prueba de trabajo para impedir el doble gasto y alcanzar el consenso entre todos los nodos.

Esta e-moneda, al igual que otras divisas, cotiza en un mercado alternativo. Como los usuarios compran paquetes de Bitcoin pagando con dólares o con euros, es fácil generar un gráfico donde se recoja la evolución del par bitcoin/dólar o bitcoin/euro, en función de la disposición de los inversores a pagar más o menos dinero por la moneda electrónica.



En este gráfico podemos ver la evolución de Bitcoin durante el último mes. Se puede comprobar que el cierre ha quedado en 25,18 euros y que hace 30 días cotizaba a 13,29 euros. Esto supone una subida del +89% en este corto espacio de tiempo, lo que pone de manifiesto la gran demanda existente en el mercado.

Si observamos la evolución durante el último año, vemos que hace 12 meses el Bitcoin se cambiaba por 3,85 euros. Sí, no es un error, estamos hablando de una rentabilidad del +554% anual. La cuestión es: ¿Es razonable que un activo se multiplique por 6,5 en un sólo año? ¿Estamos asistiendo al nacimiento de la burbuja del Bitcoin? Juzgadlo vosotros mismos, a la vista del gráfico.

Supongo que ahora, al igual que ocurre siempre en estas situaciones, el efecto llamada de la subida hará que se incorporen nuevos inversores deseosos de disfrutar también de un +550% anual. ¿Lo conseguirán? Es posible, aunque no probable. En un momento dado, cuando el Bitcoin valga 100 euros, alguien se preguntará si es razonable pagar ese dinero por la naciente moneda electrónica y se dará cuenta de que es un cambio desmesurado. A partir de ahí comenzarán las ventas y el típico efecto bola de nieve: como siempre, muchos inversores quedarán pillados y sufrirán graves pérdidas.



Por supuesto, siempre habrá quién sea consciente de ello y piense que, a pesar de todo, merece la pena intentar capturar ese recorrido desde los actuales 23 euros hasta los 100 euros, y luego salirse antes de que empiece la desbandada. Cada uno es libre de correr el riesgo que quiera, pero luego no digamos que la caída del Bitcoin nos pilló por sorpresa.

Pues nada, ya veremos a qué nivel está cotizando la moneda electrónica dentro de un año y si finalmente se ha producido la corrección en su impecable estructura de precios.

Saludos.

sábado, 23 de febrero de 2013

Inditex: No cumplimos el stoploss propuesto

Tras ver la debilidad mostrada por el valor durante la corrección vivida por los mercados en la última semana, hemos decidido cerrar la operativa alcista sobre Inditex que habíamos abierto hace algún tiempo. El precio muestra una gran sobrecompra, así que lo mejor es no asumir más riesgo del necesario.

Hace varias semanas decidimos entrar en Inditex, con la esperanza de que se mantuviese activo el canal alcista de corto plazo (ver post Inditex - Entramos sobre la directriz alcista). Sin embargo, en los últimos días hemos podido ver como la directriz alcista era perforada y la estructura de corto plazo se deterioraba notablemente.

En esta situación, y teniendo en cuenta que estamos ante un valor con gran sobrecompra de largo plazo,  hemos considerado más recomendable abandonar la posición y no aumentar el riesgo asumido. Nuestra orden de salida se ha ejecutado en el nivel 99,50 euros.

 
Esta ha sido una de esas raras ocasiones en la que no hemos ejecutado el stoploss propuesto, que teníamos situado en los 102 euros. Decidimos que merecía la pena permitir un filtro adicional y la cosa no ha salido demasiado bien. Bueno, al menos nos servirá de lección para que la próxima vez no dudemos al ver que un precio alcanza nuestro stop.

Entrada: 106,07 eur.
Salida: 99,50 eur.
Rentabilidad CFD: -67%

Rendimiento: -335 eur.

Una vez fuera, intentaremos volver a entrar en niveles más bajos. Una buena oportunidad sería tratar de incorporarnos al valor cuando el precio alcance el rango de soporte que se encuentra en torno a los 94-96 euros. Pero bueno, cuando lleguemos (si llegamos) procederemos a estudiar el patrón que se genere en torno a dicho nivel.

Pues nada, como vemos, las cosas no siempre salen bien. En este caso nos ha tocado asumir el error, pero la idea es que las minusvalías generadas por las operaciones perdedoras sean siempre lo más pequeñas posibles.

Saludos.

jueves, 21 de febrero de 2013

Estrategia para entornos de baja Volatilidad

Vamos a ver una estrategia intradía que puede ser usada en los momentos de menor volatilidad de un determinado activo. Este sistema trata de aprovecharse de los movimientos impulsivos de gran desplazamiento que se producen de vez en cuando en dichos entornos (movimientos que deben ser considerados sospechosos y efímeros).

Esta estrategia, en particular, está optimizada para el par eurodólar del mercado Forex, aunque podría adaptarse para cualquier otro activo. Para ello, simplemente tendremos que buscar el intervalo de tiempo en el que el activo seleccionado tenga una volatilidad menor.

Para el EUR/USD, el período de menor volatilidad es el comprendido entre las 23:00 y la 1:00 (GMT+1), así que ese será el momento elegido para poner en práctica este sistema. El frame empleado será el de 5 minutos, con lo que tendremos un total de 24 velas en dicha ventana.



Los pasos a seguir serán los siguientes:

1º) Tomaremos la apertura de la vela de las 23:00 como el punto inicial de la operativa. A continuación trazaremos dos niveles (uno por encima y otro por debajo), sumando y restando 4 ATR al precio de apertura del período.

2º) En el nivel superior estableceremos una orden para abrir una operativa bajista sobre el par, y en el nivel inferior otra orden para la apertura de una operativa al alza. Si llega a ejecutarse alguna de ellas, la otra deberá ser cancelada.

3º) Para la operativa abierta, estableceremos un stoploss a 4 ATR de distancia del punto en el que se activó la orden. Además, fijaremos un target profit en el nivel inicial de la vela de las 23:00 (que, recordemos, estará también situado a 4 ATR del punto de activación de la orden). Por tanto, tendremos una ecuación riesgo/beneficio de 1:1.

4º) Si el reloj marca la 1:00 y no se ha activado ninguna de las dos órdenes introducidas, ambas deberán ser canceladas, ya que el mercado va a entrar en un período de mayor volatilidad.



Veamos un ejemplo con este sistema, precisamente una operativa que ha funcionado esta misma semana. En la imagen hemos enmarcado con dos líneas verticales el intervalo de validez (desde las 23:00 hasta la 1:00, teniendo en cuenta que el espacio temporal del gráfico es GMT+2). El par abrió el período en el nivel 1.3349 (línea horizontal azul).

El ATR asociado en ese momento era de 3,8 pips, con lo que 4 ATR sumaban un total de 15,2 pips. Por tanto, establecimos una orden bajista en el nivel 1.3364 (sumando 15 pips al nivel inicial) y otra orden alcista en el nivel 1.3334 (restando 15 pips al nivel inicial). En el gráfico están marcadas con la línea horizontal verde y la línea horizontal roja, respectivamente.



Posteriormente, vemos que en la vela de las 0:45 la cotización alcanza el trigger en 1.3364, lo que hace que se abra nuestra operación bajista. El stoploss asociado está en 1.3379 (sumando 4 ATR), mientras que el target se encuentra en 1.3349 (nivel inicial del período). Automáticamente, procedemos a cancelar la operativa alcista que teníamos situada en 1.3334, pues ya carece de validez.

Poco después, a las 0:55, vemos que el precio acaba alcanzando el objetivo en 1.3349, por lo que nuestra operativa se cierra con un resultado de +15 pips o, lo que es lo mismo, +150 dólares si estamos operando con 1 lote (resultado nada malo si tenemos en cuenta que se ha conseguido en 10 minutos).



Obviamente, este sistema no puede ser usado por sí solo, ya que no podemos conformarnos con una expectativa de rentabilidad diaria de sólo 15 pips (sobre todo, teniendo en cuenta que muchos días no se ejecutará ninguna de las dos órdenes introducidas). Pero, sin embargo, sí podemos considerarla como una buena estrategia complementaria al resto de nuestro arsenal.

Pues nada, si os decidís a usarla, recordad que primero es recomendable que la probéis durante un tiempo en paper trading, hasta que se tengan claros todos y cada uno de los pasos que hay que seguir para su ejecución.

Saludos.

miércoles, 20 de febrero de 2013

Economía para Monos

Aquí tenemos un interesante video en el que nos cuentan cómo se intenta descifrar el comportamiento irracional de los inversores en los mercados financieros mediante un experimento con Monos. Para ello fue precisa la creación de una Economia rudimentaria en la sociedad de estos animales.

La idea era verificar si los monos basaban sus decisiones de "inversión" teniendo en cuenta el riesgo y la recompensa asociados a una determinada transacción o si, por contra, cometían los mismos errores que los humanos y dejaban que sus emociones perturbasen su percepción del riesgo.

Aquí os dejo el enlace al video.



Saludos.

martes, 19 de febrero de 2013

Abertis: Moviéndose dentro del rango lateral

Aquí tenemos un valor más que ha caído hasta sus niveles de soporte tras los últimos movimientos correctivos. La posterior reconstrucción de los precios parece buena y, mientras no se pierdan los últimos mínimos relevantes, la incorporación con el rebote podría ser una buena oportunidad de compra.

En realidad, Abertis lleva moviéndose desde principios de año de forma lateral, con máximo en los 13,10 euros y mínimo ligeramente por encima de los 12 euros. De hecho, lo estamos viendo pasar rápidamente desde desde el techo al suelo (y viceversa) de dicho rango.

Si nos fijamos, podemos ver como el soporte del canal coincide (aproximadamente) con los máximos dejados por el valor el pasado mes de septiembre. Probablemente fue eso lo que paró inicialmente la caída, generando el mínimo relativo del mes de diciembre. Tras apoyarse ahora por segunda vez en dicho nivel, parece que la cotización trata de completar un nuevo rebote alcista.



Por tanto, aquí vamos a realizar compras si vemos que el rebote se confirma y el precio logra cerrar por encima de los 13 euros. El stoploss lo situaríamos justo por debajo del mínimo existente en los 12 euros. Obviamente, la perforación de este último mínimo antes de alcanzar el trigger implicaría la cancelación del escenario propuesto.

En el gráfico semanal podemos ver la razón de la creación del último rango lateral. Nos encontramos muy cerca de la directriz bajista de largo plazo (13,50 euros) y eso hace que crezca la indecisión de los inversores. Por un lado, están los que confían en la ruptura del canal y, por otro, están los que quieren aprovechar dicho techo para ir deshaciendo posiciones.

Si finalmente se produjera la activación de la estrategia, los objetivos a buscar estarían claros. En primer lugar, los máximos del año 2011 situados en el nivel 14,70 euros (línea horizontal azul en la imagen). Y en segundo lugar, los máximos del año 2008 establecidos en los 17,50 euros.



Así, la operativa propuesta tendría un stoploss asociado del -7% y unos objetivos predefinidos del +13% (primario) y del +35% (secundario). El ratio riesgo/beneficio sería de 1:1,85 en el primer caso y de 1:5 en el segundo. Por supuesto, para tener la posibilidad de alcanzar esos targets tendremos que ver la ruptura de la mencionada directriz bajista de largo plazo.

Tal y como hemos indicado, ahora tendremos que estar atentos a la superación de los 13 euros. Para que ello se produzca, será imprescindible que el Ibex mantenga intactos los soportes relevantes que actualmente se encuentran en liza.

Saludos.

lunes, 18 de febrero de 2013

AUD/USD: Swing cerrado con +112 pips

La semana pasada cerramos una operación swing que manteníamos abierta en el aussie desde finales del mes de enero. La habíamos conservado activa esperando que se concretase una caída más profunda en el par, pero finalmente hemos preferido cerrarla tras ver que se estaba produciendo un rebote al alza con una fortaleza inesperada.

El pasado día 30-enero detectamos que el par aussie/dólar estaba tocando una importante resistencia del frame de 4 horas. Tras ver que se retomaba la inercia a la baja, decidimos abrir una posición bajista aprovechando la estructura de precios.

Nuestra entrada se ejecutó en el nivel 1.0462 (vela marcada con la flecha bajista en la imagen). Tras una bajada inicial hasta 1.0360, se produjo un retroceso hasta 1.0457, el cual no llegó a tocar nuestro stoploss. A continuación se produjo un nuevo impulso bajista que llevó al precio hasta 1.0255.



Tras un breve retroceso hasta 1.0347, un tercer impulso bajista llevó a la cotización hasta un mínimo en el nivel 1.0226. En ese momento nuestras ganancias en vuelo eran de +236 pips (+1.470 euros) y evaluamos la posibilidad de mover nuestro trailing stop hasta el punto 1.0290, justo por encima del anterior máximo relativo.

Sin embargo, finalmente decidimos confiar en la fuerza de largo plazo de la tendencia bajista y establecer un stop más holgado en el nivel 1.0350 (por encima de una resistencia relevante). Desgraciadamente, el movimiento posterior comenzó a generar unas grandes velas verdes que no tardaron en alcanzar los mencionados 1.0350 y, por supuesto, ejecutar nuestro stop el día 13-febrero (vela marcada con la flecha alcista).

Por tanto, tras nuestra salida, el resultado final fue de +112 pips y de +700 euros (operativa con 1 lote). De hacer mantenido el otro stop, 1.0290, nuestra ganancia hubiese sido de +172 pips, un resultado mucho más aceptable para una estrategia de 2 semanas.



Hay que tener en cuenta que desde el mejor momento (+236 pips) hasta el cierre definitivo realmente hemos sufrido una pérdida de 124 pips. Pero bueno, en esta ocasión decidimos correr el riesgo de usar un stop profit más holgado y la cosa no salió todo lo bien que habíamos planeado: es difícil que las operaciones salgan perfectas.

Entrada: 1.0462
Salida: 1.0350
Rentabilidad: +112 pips
Rendimiento: +700 euros

Pues nada, a ver si la próxima vez hacemos una mejor elección del stop y podemos optimizar los beneficios generados por la estrategia.

Saludos.

domingo, 17 de febrero de 2013

Volkswagen: Entramos al alza en el valor

Tras la reconstrucción alcista que ha completado Volkswagen, esta semana hemos vuelto a incorporarnos al alza en el valor. En todo momento se está respetando la directriz alcista del movimiento de medio plazo, con lo que aquí es factible el lanzamiento de una operación con un riesgo bastante controlado.

La caída sufrida tras la formación de un doble techo en los 188 euros llevó la cotización hasta un mínimo situado en los 175 euros. El posterior rebote sobre este último nivel ha mejorado notablemente el aspecto del chart de la empresa alemana.

Tras dicha mejoría, decidimos lanzar una orden de entrada para volver a reincorporarnos en el valor, que habíamos abandonado hace algún tiempo (ver post Volkswagen - Cerramos con beneficios del +185%). Nuestra orden finalmente se ejecutó en el nivel 180,77 euros.



Después de la apertura de nuestra estrategia, el precio ha estado bastante titubeante, sin mostrar continuidad en las subidas. El cierre ha quedado en 177,00 euros, por lo que vamos a establecer un stoploss ajustado por debajo de los 173 euros. Tenemos que ser estrictos con la ejecución del stop, ya que la perforación a la baja de este último nivel dibujaría un feo patrón de H-C-H en el gráfico.

Pues nada, esperemos que las dudas actuales se difuminen durante la nueva semana y podamos ver al precio superar, una vez más, los máximos anuales.


Saludos.

sábado, 16 de febrero de 2013

Fuerza Relativa: Mes de ida y vuelta

Nuestra cartera de Fuerza Relativa ha tenido este mes un comportamiento de ida y vuelta. De ida, porque al final de la tercera semana sumábamos una rentabilidad del +3%. Y de vuelta, porque en la última semana perdimos todo lo ganado anteriormente, dejándonos con un mal sabor de boca.

Recordemos que el objetivo de esta cartera es doble. Por un lado, por supuesto, batir al Ibex por al menos 5 puntos porcentuales al final del año. Y por otro lado evitar, en la medida de lo posible, cerrar el ejercicio en negativo (no sería muy agradable sacar un 10% más que el Ibex si el índice ha finalizado el año en -30%).

Dicho esto, indicar que el primer mes del año lo hemos cerrado con una caída de -1%. El Ibex, durante esos 30 días, lo ha hecho peor y ha terminado con un -3%. Por tanto, comenzamos el año ganando al índice por un 2%, aunque tampoco podemos estar contentos ya que nuestra rentabilidad inicial es negativa.



Aquí desglosamos los valores que formaron parte de la cartera Fuerza Relativa, junto con la rentabilidad que ha obtenido cada uno de ellos durante el pasado mes:

VALOR RENTABILIDAD
DIA +7,00%
ENAGAS +4,49%
REE -2,34%
T. REUNIDAS +1,85%
VISCOFAN +3,47%
IAG +1,50%
MEDIASET -7,26%
BBVA +0,52%
FERROVIAL -0,68%
AMADEUS -3,31%
INDITEX -4,96%
GRIFOLS -4,35%


TOTAL -0,41%
IBEX -2,26%

Como vemos en la tabla, los valores que mejor lo han hecho en enero han sido DIA y Enagás, con rentabilidades del +7% y del +4%, respectivamente. El problema es que sólo la mitad de los componentes de la cartera ha acabado en positivo, lo que ha lastrado mucho el resultado global.

De entre los valores con minusvalía, el que peor lo ha hecho ha sido Mediaset con una caída cercana al -8%. Tampoco ha sido muy acertada la elección de Inditex, que ha cerrado el mes con una caída de casi el -5%. Viendo esto, tampoco nos podemos quejar de que el cierre global haya sido del -1%.

En definitiva, los valores de la cartera han terminado con un promedio de -0,41% frente al -2,26% del Ibex. La diferencia es favorable a nuestros intereses por una cantidad de +1,85%, superando claramente el umbral de +0,50% (que es la diferencia mensual media por la que batimos al índice).



Ahora tendremos que estar muy atentos al comportamiento del Ibex, ya que se encuentra en un importante punto de inflexión. Será necesario detectar lo antes posible si finalmente profundiza en la corrección bajista iniciada hace unas semanas o si, por contra, acaba concretando un rebote alcista sobre los soportes de medio plazo.

Pues nada, veamos qué tal evoluciona la cosa durante el mes de febrero. Ya comentaremos los movimientos de entrada y de salida que vayamos realizando en la cartera, pues imaginamos que serán necesarios varios ajustes en el contexto actual de mercado.

Saludos.

jueves, 14 de febrero de 2013

Mejores mercados del año 2012

Siempre es curioso hacer un repaso de los mercados que se comportaron mejor durante el año anterior. Normalmente aparecen países que en ningún momento estuvieron entre las predicciones de los analistas: por tanto, estas subidas sólo habrán podido ser aprovechadas por los inversores con gran confianza en sus propios análisis.

En líneas generales, el año 2012 fue bastante bueno, con importantes subidas en gran parte de los mercados mundiales. Aquí, en España, las sensaciones fueron muy diferentes, pues nuestro índice estuvo sufriendo durante prácticamente todo el año. Sin embargo, fuera de nuestras fronteras las cosas fueron mucho mejor.

Hay que tener en cuenta que probablemente los ganadores del 2013 no tengan nada que ver con los que mejor lo han hecho el año pasado. No suele funcionar muy bien la estrategia de invertir en los vencedores del año anterior: generalmente suelen comportarse peor que la media.



En la lista siguiente se muestran los mercados que tuvieron mejor rentabilidad a lo largo del año 2012.

POS. PAIS RENTABILIDAD
1 ARGENTINA +34%
2 GRECIA +34%
3 ALEMANIA +30%
4 JAPON +26%
5 CHINA +22%
6 MEXICO +17%
7 EMERGENTES +17%
8 EEUU +16%
9 UNION EUROPEA +16%
10 FRANCIA +14%
11 SUECIA +13%
12 AUSTRALIA +12%

Según podemos ver en la tabla, los mejores países fueron Argentina y Grecia, con un +34% de rentabilidad cada uno. Algo sorprendente, ya que ninguno de estos mercados estaba en las apuestas de los grandes analistas a principios del ejercicio. Pero bueno, también es verdad que han caído tanto en años anteriores que tarde o temprano tenía que producirse un rebote de cierta entidad.

En los puestos siguientes ya tenemos menos sorpresas. Alemania, con un +30%, y Japón, con un +26%. Se trata de economías muy desarrolladas que están obligadas a "tirar del carro" si queremos ir viendo la superación de la crisis en la que estamos inmersos desde el año 2008.

Un poco más abajo tenemos a grandes países emergentes. China, con un +22%, y México, con un +17%. Hace tiempo que los analistas tienen gran confianza en que estos países sean los que lideren la recuperación. De hecho, el índice de países emergentes subió un +17% el año pasado, lo que parece darles la razón (sin que sirva de precedente).



Por cierto, no busquéis a España en la lista. Es evidente que la crisis se ha cebado especialmente con la periferia europea y actualmente no parece que los grandes inversores estén todavía decididos a tomar riesgos con nuestro país. Pero bueno, veamos si cambia algo el sentimiento a lo largo del presente año.

Pues nada, esperamos que a partir de estos resultados podáis sacar conclusiones que os sean de ayuda en el futuro. No siempre hay que confiar en las previsiones de los analistas.

Saludos.

miércoles, 13 de febrero de 2013

¿Cual es el mejor mes para invertir?

Hablando de pautas estacionales, supongo que muchos de vosotros os habréis preguntado alguna vez cuál es el mejor mes para invertir en Bolsa (y cuál es el peor, claro). ¿Hay algunos meses que destaquen sobre la media o, por contra, el promedio mensual es similar en cada uno de los meses del año?

Todos conocemos el viejo dicho "Compra en octubre y vende en mayo" (ver post Compra en Octubre y vende en Mayo). ¿Significa esto que los meses de octubre a mayo ganan más, en promedio, que los meses que van de junio a septiembre? ¿Estaría, entonces, el mejor mes para invertir encuadrado en el período que va desde octubre a mayo?

Para responder a estas preguntas vamos a tomar como referencia el comportamiento que ha mostrado el índice SP500 desde su nacimiento. Por tanto, revisaremos los resultados mensuales obtenidos por dicho índice desde el año 1960 hasta la actualidad (es decir, hasta el cierre del año 2012).



Con los datos extraidos de MetaStock se puede generar la siguiente tabla, donde se muestran las rentabilidades promedio obtenidas por cada uno de los meses del año en el intervalo 1960-2012.

MES RENTABILIDAD DRAWDOWN
ENERO +1,44% -20%
FEBRERO +0,15% -33%
MARZO +1,46% -11%
ABRIL +1,07% -13%
MAYO +0,65% -34%
JUNIO +0,18% -28%
JULIO +0,76% -18%
AGOSTO +0,82% -24%
SEPTIEMBRE -0,20% -45%
OCTUBRE +1,03% -23%
NOVIEMBRE +1,38% -26%
DICIEMBRE +1,63% -7%

¿Qué es lo que se quiere indicar con esta tabla? Por ejemplo, se muestra que la rentabilidad del mes de Enero es de +1,44%. Esto significa que esa es la ganancia promedio obtenida por el SP500 en los meses de enero durante los 53 años que van desde 1960 hasta 2012.

En la segunda columna se indica la máxima caída sufrida (en el mes correspondiente) durante los 53 años que abarca el estudio. Es decir, por ejemplo, la peor caída sufrida en un mes de enero fue de -20% (entre 1960 y 2012). Puntualizar que esta segunda columna no hace referencia a un promedio, sino que se trata de la peor caída de todo el período.

Por tanto, según los datos de la tabla, es evidente que el mejor mes para invertir es Diciembre, ya que es cuando se llega a obtener una rentabilidad media del +1,63%. El segundo mejor mes es Marzo, con una rentabilidad del +1,46%. También son destacables los meses de Enero y Noviembre, con valores del +1,44% y +1,38%, respectivamente. Es decir, que el frío no le sienta mal a la Bolsa.



Por contra, el peor mes para invertir es Septiembre, con una minusvalía promedio del -0,20%. Tampoco le andan a la zaga los meses de Febrero y Junio, con escasas rentabilidades de +0,15% y +0,18%. Por la razón que sea, estos meses son menos atractivos para el público.

Como curiosidad, comentar también que en período que va desde Octubre a Mayo (8 meses) se obtendría una rentabilidad promedio del +8,81%, mientras que el período que va desde Junio a Septiembre (4 meses) únicamente se generaría un +1,57% de ganancia. De ahí que siempre se recomiende no estar invertido en verano, ya que las plusvalías son muy inferiores.

Por último, recordad que estamos hablando de estadísticas y promedios, lo que implica que puede producirse (y de hecho, ya ha ocurrido) un mes de Diciembre con minusvalías o un mes de Septiembre con ganancias relevantes.

Saludos.

martes, 12 de febrero de 2013

Munich Re: Nos subimos a la tendencia alcista

En vista de la mejoría que se ha producido en la estructura de precios de Munich Re, hemos decidido incorporarnos al alza. Hace algún tiempo, cuando recogimos beneficios en este valor, ya dijimos que lo vigilaríamos de cerca para ver cuándo podríamos volver a tomar posiciones en él.

Tras caer desde el entorno de los 140 euros, y rebotar sobre el nivel 130 euros, hemos podido comprobar que el impulso alcista parece confirmarse. Esta era la situación que estábamos esperando para volver a subirnos a la tendencia alcista que aún continúa vigente en el valor.

Nuestra orden de entrada se ha ejecutado en el nivel 137,22 euros. El stoploss asociado lo vamos a situar por debajo de los 131 euros, para cubrir el último mínimo relativo. Mientras no sea perforado a la baja, podemos considerar que la tendencia alcista de corto plazo sigue estando activa. En caso contrario, tendremos un doble techo confirmado y, por tanto, no tendrá sentido insistir en el alza.



El cierre ha quedado en 135,10 euros, así que comenzamos la operativa con ligeras pérdidas. Veamos si se mantiene la directriz alcista y nuestra estrategia logra entrar en zona positiva. Si los mercados apoyan, nunca veremos confirmarse el doble techo experimental comentado.

Pues nada, el trabajo ya está hecho. Ahora sólo toca ver si la estrategia ha sido acertada o si, por contra, tenemos que ejecutar el stoploss para limitar las pérdidas.

Saludos.

lunes, 11 de febrero de 2013

Volkswagen: Cerramos con beneficios del +185%

Esta semana hemos procedido a recoger beneficios en Volkswagen, tras verificar que el entorno global se está deteriorando. En esta situación, preferimos reducir un poco nuestra exposición alcista a la espera de una mayor definición en los mercados, ya sea a favor del fin de la corrección o a favor de la profundización de las caídas.

Tras observar estos días que el valor comenzaba a desplomarse desde los máximos marcados en los 176 euros, decidimos lanzar un stop profit para conservar parte de los beneficios que llevábamos acumulados desde el inicio de la operativa (ver post Volkswagen - Nos reincorporamos al alza).

Nuestra orden de salida se ejecutó en el nivel 169,95 euros. Posteriormente, el precio cayó un poco más hasta 163 euros para, finalmente, recuperarse de nuevo y cerrar en 169,20 euros. Este rebote nos hace ser positivos con respecto al futuro del valor, con lo que es posible que volvamos a incorporarnos si tenemos confirmación de una nueva estructura alcista.

 
Entrada: 500 eur.
Salida: 1.425 eur.
Rentabilidad: +185%

Rendimiento CFD: +925 eur.

Una vez cerrada la operación, podemos indicar que la rentabilidad de la misma fue del +185%, notable resultado para una estrategia de 3 meses de vida. Mencionar que en el punto más favorable (nivel 176 euros) acumulábamos una plusvalía del +225%, así que realmente no hemos cedido demasiados beneficios desde ese momento.

Pues nada, ahora veamos qué nos depara la nueva semana. Es importante, ya que probablemente en estos días se decidirá finalmente si el mercado rebota al alza o si, por contra, se consolida la corrección iniciada. 

Saludos.

domingo, 10 de febrero de 2013

Essilor: Abandonamos la posición

Esta semana hemos decidido abandonar la posición que manteníamos abierta sobre Essilor. No es una operación que haya durado mucho tiempo en cartera pues, aunque el valor empezó muy bien, la verdad es que en las últimas sesiones está mostrando una debilidad aún mayor que la del mercado global.

Tras nuestra entrada (ver post Essilor - Alcista tras apoyarse en el soporte), la cotización comenzó a subir hasta alcanzar un máximo en 78,60 euros durante el mes de enero. Sin embargo, tras ese techo el precio fue perdiendo altura con notable velocidad.

Así que, viendo que la caída era bastante relevante, nosotros hemos aprovechado para cerrar la operativa: la orden se ejecutó en el nivel 73,90 euros.Y así acabó la historia de una estrategia que empezó de forma muy prometedora y acabó haciendo saltar el stoploss. De ahí que siempre digamos que lo importante no es como empieza la cosa, sino como termina.

 
Entrada: 500 eur.
Salida: 260 eur.
Rentabilidad: -48%

Rendimiento CFD: -240 eur.

Tal y como podemos ver, el resultado de la estrategia con CFD ha sido del -48%. Esta es una de las veces en las que hay que asumir la pérdida y no poner ningún "pero". El valor ha acabado haciendo un doble techo tras la gran sobrecompra acumulada y, en esta ocasión, ha funcionado la divergencia del MACD semanal.

Veamos si los índices se recomponen y somos capaces de encontrar nuevas oportunidades de compra. Si, finalmente, los mercados se acaban cayendo, entonces no nos quedará más remedio que esperar algún tiempo hasta que aparezcan nuevos setups alcistas.

Saludos.

sábado, 9 de febrero de 2013

Cartera: Empezamos con ligeras ganancias

Una vez cerrado el primer mes del año, podemos decir que hemos comenzado el ejercicio con ligeras ganancias. La cosa iba muy bien a mediados de enero, pero la corrección que ha tenido lugar en las últimas jornadas se ha llevado gran parte de los beneficios acumulados.

Siempre es importante iniciar el año con buen pie, ya que normalmente el cierre del primer mes suele ser un gran indicador de cómo nos vamos a comportar durante los 11 meses restantes. Recordemos que el año pasado cerramos el ejercicio en breakeven, y la idea es que este año no nos vuelva a pasar lo mismo.

En estas últimas semanas hemos realizado algunas incorporaciones a la cartera: han entrado Grifols, Endesa, Essilor e Inditex. Por contra, sólo ha habido una salida, Munich Re, donde decidimos recoger beneficios tras ver que la estructura de precios se estaba debilitando (ver post Munich Re - Cerramos con ganancias del +103%).



A continuación, os mostramos el desglose de la cartera. Pinchando en cada una de las posiciones se os redirigirá a los post en los que se indicó que se ejecutaba la señal de compra en el valor correspondiente. Actualmente, nuestras plusvalías más destacadas son las que mantenemos en Volkswagen, con un +213%, y en Gas Natural, con un +223%.

POSICION CFD VALOR PLUSVALIA
GAS NATURAL 1.615 +223%
VOLKSWAGEN 1.565 +213%
GRIFOLS 480 -4%
ENDESA 405 -19%
ESSILOR 400 -20%
INDITEX 305 -39%
LIQUIDEZ 5.340 0%



TOTAL 2013 10.110 +1%
IBEX 2013 8.229 -3%

Al final, entre unos movimientos y otros, el cierre mensual ha quedado con unas ganancias del +1%. Muy poca cosa para el resultado que acumulábamos hace tan solo un par de semanas. Pero bueno, esto es lo que suele pasar en las correcciones, donde tenemos que devolver (siempre) parte de lo ganado.

A destacar que las compras realizadas durante el mes de enero no han entrado con buen pie, ya que su contribución a la cartera está siendo negativa. Particularmente inquietante es el resultado actual de Inditex, con un -39%, y de Essilor, con un -20%. Esperemos que estas minusvalías desaparezcan en las próximas semanas.



Por otra parte, comentar que varios de nuestros valores actualmente están cotizando cerca de sus stops de salida, así que es muy probable que alguno de ellos abandone la cartera en los próximos días. Sobre todo si tanto el Ibex como el Eurostoxx no completan una reacción alcista a corto plazo.

Pues nada, eso es todo por lo que respecta a enero. A ver si tenemos mejores noticias dentro de 30 días y podemos decir que hemos incrementado las plusvalías. Lo iremos comprobando poco a poco.

Saludos.

viernes, 8 de febrero de 2013

Tambolsa alcanza las 30.000 visitas

Esta semana hemos alcanzado otro importante hito en nuestra particular historia. En este caso se trata de las 30.000 visitas en nuestro blog. La verdad es que nos hace tanta ilusión como cuando alcanzamos las 10.000 o las 20.000 visitas. Por supuesto, esperamos que haya muchas más en el futuro.

Simplemente queríamos transmitir nuestro agradecimiento a todos los que habéis contribuido con vuestro granito a que podamos ver esta relevante cifra en el blog. ¡Gracias!

Saludos.

jueves, 7 de febrero de 2013

Enagas: Rebote sobre el soporte débil

Aquí tenemos un valor que parece reconstruirse al alza tras haber encontrado apoyo en un importante soporte débil. El rebote que se ha producido parece consistente, aunque no podemos ocultar que necesitará el acompañamiento del Ibex para continuar con su aventura alcista.

Como casi todos los valores, Enagás ha caído en pocos días desde los máximos del mes de enero (18,20 euros) hasta el nivel 16,80 euros, mínimo que coincide exactamente con el soporte débil que dejó la cotización durante el mes de diciembre (línea horizontal roja en la imagen).

Tras tocar en dicho soporte, el precio ha rebotado con fuerza, de manera que el pasado martes se generó una importante vela penetrante alcista. Mencionar que la corrección vivida coincide también con el nivel 38% de Fibonacci del último impulso alcista ejecutado por el valor.



Una posible operativa aquí sería la apertura de posiciones alcistas con la superación (al cierre) del nivel 17,50 euros. Como el mercado no está para muchas concesiones, tendremos que asociarle un stoploss ajustado, que vamos a situar en el nivel 16,60 euros (por debajo del soporte débil).

Una mirada al gráfico semanal nos dirá donde nos encontramos. Como vemos, a finales del año pasado se rompió la directriz alcista de largo plazo (directriz roja en la imagen); y durante el mes de enero el precio ha superado la resistencia que se mantenía activa desde el año 2008. La actual corrección se correspondería con un pullback a la antigua resistencia.

Teniendo en cuenta esto, como objetivo de la estrategia podemos establecer los máximos del año 2008, situados en el nivel 20,75 euros. Posteriormente, como objetivo secundario tendríamos en mente la entrada en subida libre de la cotización (para ello, previamente se deberían superar los máximos históricos del nivel 21,70 euros, no mostrado en la imagen).



En función de lo indicado, la operativa propuesta tendría un stoploss asociado del -6% y un objetivo del +18% (sin tener en cuenta el target secundario de la subida libre). Así, el ratio riesgo/beneficio sería de 1:3, un valor aceptable. En principio, con la situación de mercado actual, no es aconsejable emplear un stoploss más holgado (lo que implicaría un riesgo mayor).

Pues nada, tal y como hemos mencionado, ahora debemos proceder a vigilar el nivel 17,50 euros, para ver si el precio es capaz de confirmarse por encima. El desenlace lo tendremos en los próximos días.

Saludos.

miércoles, 6 de febrero de 2013

Compra en Octubre y vende en Mayo

Vamos a comentar aquí una de las pautas estacionales más conocidas en el mercado de acciones. De hecho, hay una famosa frase que hace referencia a ella: "Compra en octubre y vende en mayo". Pero, ¿realmente tiene alguna base estadística o es simplemente algo que se repite de boca en boca?

Se trata de una pauta muy comentada y, por tanto, en principio habría que dudar de su validez, ya que normalmente no es beneficioso seguir la mentalidad del rebaño. De hecho, el año pasado (2012) el período que empieza en octubre y acaba en mayo generó un -29% de minusvalías, mientras que el período que va desde junio hasta septiembre alcanzó una rentabilidad del +26%. Esto ya es una mala señal.

Sin embargo, no es correcto extraer conclusiones de los resultados de un único año. Para obtener una interpretación más precisa deberíamos observar el comportamiento de un índice (por ejemplo, el Ibex) durante un intervalo considerable de años.



A continuación, mostramos una tabla con las subidas que se han producido en el intervalo Octubre-Mayo desde el nacimiento del Ibex, esto es, durante 22 años (también se indica la plusvalía del período complementario, es decir, del que va desde junio hasta septiembre de cada año).

AÑO OCTUBRE-MAYO COMPLEMENTARIO
1991 +38% -1%
1992 -1% -28%
1993 +38% +12%
1994 +10% -10%
1995 +1% +4%
1996 +21% +2%
1997 +49% +15%
1998 +37% -24%
1999 +31% -6%
2000 +12% +2%
2001 -14% -24%
2002 +8% -32%
2003 +19% +3%
2004 +18% 0%
2005 +17% +14%
2006 +4% +14%
2007 +13% 0%
2008 -7% -20%
2009 -15% +24%
2010 -21% +12%
2011 -1% -19%
2012 -29% +26%

Como son muchos datos, pasamos a indicar cuales son los promedios de estos 22 años. En el intervalo Octubre-Mayo la media anual sería del +10%, mientras que en el intervalo Complementario la rentabilidad anual caería hasta el -2%.

Si lo observamos década a década, los resultados serían los siguientes. En los años 90 la rentabilidad media Octubre-Mayo fue de +25% y la Complementaria de -4%. En los años 2000 la plusvalía Octubre-Mayo fue de +6% y la Complementaria de -2%. Finalmente, en la década actual el período Octubre-Mayo lleva un promedio de -17% y el Complementario de +6% (aunque aún quedan muchos años para acabar la década y, por tanto, el dato podría variar mucho del actual).



Las conclusiones que se pueden extraer son las siguientes:

1º) Como vemos, en el global de los 22 años hay una espectacular diferencia del +12% anual a favor del período Octubre-Mayo. Es decir, invirtiendo una cuenta de 100.000 euros en ese período obtendríamos 12.000 euros más al año que si lo hiciésemos en el período Complementario.

2º) Se precisaría algún filtro adicional de tendencia alcista ya que, tal y como se ve, la pauta no se cumple todos los años. De hecho, ha fallado en los años 1995, 2006, 2009, 2010 y 2012. Precisamente, el peor caso lo hemos tenido este último año 2012, con una diferencia del +55% favorable al período Complementario.



Por tanto, no nos queda más remedio que confirmar que esta pauta estacional funciona en la mayoría de los años, y lo hace por una importante diferencia del +12%. Así que será interesante incorporarla en el repertorio de herramientas con las que nos enfrentamos al mercado (obviamente, siempre es mejor tratar de buscar confirmaciones y no usar una única herramienta en solitario).

Veamos qué tal se comporta esta pauta en el 2013. Por ahora lo está haciendo bastante bien y va superando el promedio, pero todavía quedan bastantes meses para el cierre del período. ¡Hasta mayo no hay que vender!

Saludos.

martes, 5 de febrero de 2013

Vela Martillo: Señal de inicio de tendencia

La vela Martillo es un tipo de vela que nos puede ser muy útil para tratar de identificar el inicio de un nuevo impulso en una tendencia establecida. Tras una corrección, la formación de dicha vela nos alerta de que la caída puede haber terminado y de que es probable que se inicie el siguiente impulso alcista.

El Martillo se caracteriza por tener una mecha superior muy corta y una mecha inferior extremadamente larga (siempre en relación con el cuerpo de la vela). Puede ser "verde" o "roja", aunque el patrón tendrá más implicaciones alcistas si el cierre de la vela está por encima de su apertura.

En la imagen podemos ver un Martillo típico. La señal de entrada se produciría cuando, en una vela posterior al Martillo, tengamos un cierre por encima de los máximos del mismo. El stoploss asociado a la operativa estaría justo por debajo de los mínimos del Martillo (incluyendo la mecha inferior).


Existe otra estrategia más agresiva, que consiste en la apertura de una posición alcista en cuando se confirme (al cierre) la formación de la vela Martillo. Por supuesto, este segundo tipo de estrategia falla muchas más veces que el primero, ya que el rebote alcista aún no está consolidado. A cambio, obtenemos un stoploss más ajustado que en la estrategia conservadora.

Es importante recalcar que el Martillo será relevante cuando se produzca tras una corrección de corto plazo dentro de una tendencia de orden superior. Si nos lo encontramos en mitad de un canal ascendente, lo mejor será ignorarlo y no operar en función de sus niveles.

Por otra parte, para reforzar la validez de este tipo de vela sería interesante combinarla con algún otro patrón en el gráfico. Por ejemplo, el Martillo tendría implicaciones alcistas mucho mayores si se produjera justo sobre un soporte relevante, sobre una línea de tendencia o sobre una media móvil. Por tanto, hemos de tratar de buscarlo en dichas situaciones.



Veamos ahora un ejemplo con Acciona. Lo primero que vemos en el gráfico es que en el mes de septiembre ya estamos inmersos en una tendencia alcista. A continuación, el precio inicia una corrección que le lleva a marcar un mínimo en octubre en torno al nivel 41 euros. Si nos fijamos bien, veremos que la vela dibujada en ese mínimo es un Martillo.

Por tanto, con la estrategia conservadora mencionada antes, hubiésemos abierto posiciones alcistas tras verificar que tenemos un cierre por encima de los máximos del Martillo: la entrada se hubiese producido en los 44,65 euros (vela marcada con la flecha azul en la imagen). Tras dicha entrada, el rally posterior nos hubiese llevado hasta los 60 euros, es decir, un +34% de rentabilidad, resultado notable para una operativa de sólo 3 meses de vida.



Como vemos, resulta muy potente la combinación de una tendencia alcista establecida y una vela Martillo generada en una corrección. Por supuesto, existen algunas estrategias más que se pueden aplicar con este tipo de vela, pero las dos mencionadas anteriormente son las que consideramos más destacadas.

Lo importante es añadir esta "señal" a nuestro repertorio y no tratar de usarla en solitario. El éxito radica en encontrar puntos de entrada que sean confirmados por herramientas complementarias.

Saludos.

lunes, 4 de febrero de 2013

Endesa: Deslizándose sobre la directriz alcista

El rango lateral en el que lleva moviéndose Endesa durante las últimas semanas ha hecho que finalmente se alcance la directriz alcista de medio plazo. Si, tras apoyarse en ella, el precio rebotase al alza, el patrón nos podría dar una buena oportunidad de incorporarnos al siguiente impulso alcista.

Tras fallar varias veces ante la resistencia de los 18 euros (tanto en diciembre como en enero), en los últimos días hemos visto al valor marcar un mínimo en 16,80 euros, punto que le ha servido para incluso perforar (de forma intradiaria) la directriz alcista que gobierna el movimiento desde el verano pasado.

Tal y como vemos en el gráfico, las últimas velas están valiendo para que el precio gane altura poco a poco, aunque ciertamente la subida está siendo un poco titubeante. Este pequeño movimiento alcista se ve reforzado por el hecho de que la sobrecompra de corto plazo ha sido drenada por el rango lateral de los últimos dos meses. Por otra parte, habrá que prestar cierta atención a la cuña que parecen estar formando los últimos máximos relevantes (línea de canal roja en la imagen).



Por tanto, aquí la estrategia podría ser la apertura de una operativa alcista en cuanto veamos un cierre por encima de los 17,60 euros. El stoploss asociado lo podríamos situar por debajo del mínimo relevante establecido en el nivel 16,30 euros. Existe la posibilidad de escoger un stoploss más ajustado en el último mínimo, los 16,80 euros, aunque en ese caso estaremos asumiendo una probabilidad mucho mayor de que nos expulsen innecesariamente del movimiento alcista (como siempre, cada cual debe elegir su nivel de riesgo).

En el gráfico semanal podemos ver como la directriz bajista de largo plazo aún no ha sido alcanzada. Actualmente circula ligeramente por debajo de los 20 euros, con lo que realmente aún queda bastante margen de subida antes de que nos encontremos con ella.

Teniendo esto en cuenta, el primer objetivo de la estrategia lo situaríamos precisamente en el entorno de los 20 euros, sobre la resistencia del canal bajista. Como objetivo secundario podríamos seleccionar el máximo que ha frenado los ascensos desde mediados del año 2009: el nivel 24,40 euros (línea horizontal azul).



En definitiva, la operativa planteada aquí tendría un stoploss asociado del -8% y unos targets propuestos del +13% (primario) y del +38% (secundario). Los ratios riesgo/beneficio serían de 1:1,6 en el primer caso y de 1:4 en el segundo. Como siempre, la pérdida del nivel 16,30 euros anula el escenario indicado.

Veamos cómo comienza la semana. Será interesante ver si los mercados son capaces de recomponerse al alza tras las implicaciones bajistas generadas por la última vela semanal.

Sadudos.

domingo, 3 de febrero de 2013

OHL: Rebote cerca de la directriz alcista

Interesante zona de apoyo la que ha encontrado OHL tras la corrección vivida durante las últimas jornadas. Según podemos comprobar, el precio ha rebotado al alza tras aproximarse a la directriz alcista de medio plazo, situación que puede ser aprovechada para tratar de buscar un trade en tendencia.

Este valor ha mostrado una gran fortaleza durante el mes de enero, donde llegó a alcanzar un máximo casi en los 25 euros. Sin embargo, las posteriores velas correctivas le han llevado hasta el nivel 21,70 euros, donde se ha aproximado tanto a la directriz alcista como al último soporte generado (establecido en 21,50 euros).

Aunque el apoyo en la directriz no ha sido completo, ya que no ha llegado a perforarla en ningún momento, el precio ha iniciado un fuerte rebote, lo que podría marcar el inicio del siguiente impulso alcista. Lo mejor hubiese sido haber visto los 21,50 euros antes de rebotar, pero no siempre contamos con la figura ideal.



Por tanto, nuestro planteamiento aquí sería abrir posiciones alcistas cuando viésemos a la  cotización cerrar por encima de los 23 euros. El stoploss asociado es fácil de establecer: lo situamos justo por debajo del anterior mínimo (21,50 euros). El siguiente mínimo relevante estaría en los 19,40 euros, y no podemos asumir tanto riesgo con la situación actual del mercado.

En el gráfico semanal podemos ver como el precio superó en diciembre la directriz bajista de largo plazo y ahora hemos hecho techo en torno a los máximos del año 2012 (línea horizontal azul). Por tanto, era normal que se tomara un descanso antes de intentar acometer cotas más altas.

Como primer objetivo de esta operativa podríamos tomar los máximos del año 2011, situados en los 28 euros. Un objetivo secundario podríamos tenerlo en uno de los máximos del año 2007, establecido en los 31 euros (este segundo máximo no se llega a mostrar en el gráfico adjunto).



Resumiendo, aquí podríamos tener una operativa con un riesgo del -7% (según el stoploss propuesto) y unos targets asociados de +21% (primario) y de +34% (secundario). Esto supone un ratio riesgo/beneficio de 1:3, aceptable en la situación actual. Pero no perdamos de vista que la pérdida de los 21,50 euros (al cierre) anularía todo el escenario indicado.

Veamos cómo se comporta el precio en los próximos días. Por supuesto, va a estar muy marcado por la reacción de los índices mundiales (y de los índices europeos, en particular).

Saludos.

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