EL TAMBOR DE LA BOLSA - Trading en los Mercados Financieros desde 2007

sábado, 31 de mayo de 2014

Elecciones Unión Europea 2014

 

Fuente: El Economista

viernes, 30 de mayo de 2014

DIA: Superando la clavicular del H-C-H

Tras los máximos alcanzados durante el mes de octubre del año pasado, DIA entró en un proceso correctivo que se ha extendido durante gran parte del 2014. Sin embargo, al mismo tiempo hemos podido observar cómo se ha ido construyendo una figura de H-C-H invertido cuya confirmación se ha producido durante la última semana.

En el gráfico diario de corto plazo se puede contemplar como, tras los máximos del nivel 7,02 euros del mes de octubre, el valor comenzó una sucesión de máximos decrecientes que le llevó a marcar dos mínimos relevantes: uno en febrero en 5,86 euros y otro en marzo en 5,71 euros. Si prescindimos de las colas de las velas que marcaron esos mínimos, nos daremos cuenta de que ambos cierres se produjeron en el mismo sitio, los 5,90 euros. Así que, básicamente, lo que tuvimos fue un doble suelo sobre dicho nivel.

Posteriormente, los precios comenzaron a ascender nuevamente y poco a poco se fue desarrollando una figura de H-C-H invertido (en este caso, en realidad se trata de una figura de H-C-C-H) cuya línea clavicular quedó establecida en torno a los 6,71 euros.



En esta situación, la última semana nos ha traído dos hechos importantes. Por un lado, vimos cómo se producía la ruptura de la directriz bajista de corto plazo. Y por otro lado, tuvimos cierres diarios por encima de la línea clavicular, lo que confirmó el patrón de H-C-H invertido. Ambos hechos favorecen un futuro escenario alcista.

Por tanto, tras ver como en las últimas sesiones el precio parece consolidarse por encima de la clavicular, podríamos plantear una estrategia alcista en el valor. La idea consistiría en abrir posiciones al alza si vemos que el precio supera (en cierre diario) los máximos semanales, situados en el nivel 6,82 euros.

El stoploss asociado tendríamos que establecerlo por debajo del último mínimo relativo, esto es, bajo el soporte 6,15 euros, lo que supondría utilizar un stop del -10%. La alternativa consistiría en emplear el hombro derecho del H-C-H, es decir, un stoploss bajo el nivel 6,01 euros, en cuyo caso estaríamos trabajando con un porcentaje del -12%. Estos valores, relativamente elevados, deberían ser tenidos en cuenta a la hora de calcular el lotaje de la operación.



En el gráfico semanal de medio plazo podemos ver que DIA se encuentra actualmente en máximos históricos. Por tanto, si iniciamos una estrategia en el valor y el precio supera la resistencia de los 7 euros, en principio no estableceríamos ningún objetivo predefinido. Como en todos los valores que se encuentran en subida libre, la idea es disfrutar del viaje mientras no se detecte un agotamiento de la tendencia alcista de medio plazo.

Pues nada, veamos si el valor, finalmente, se mantiene por encima de la línea clavicular y si es capaz de superar el nivel 6,82 euros y atacar la resistencia de los 7 euros. El desenlace, en los próximos días.

Saludos.

jueves, 29 de mayo de 2014

Cuenta de Copytrading en Openbook (1)

A principios de año nos abrimos una cuenta en la aplicación Openbook de eToro y, desde entonces, no hemos hecho ningún comentario (en el blog) sobre su evolución. Openbook es una plataforma que permite realizar copytrading de cualquiera de los traders que se hayan dado de alta en ella.

Nuestra idea consiste en seleccionar a los diez traders más prometedores de la web y dedicar a cada operativa el 10% del capital total. De este modo, nosotros recibiremos la décima parte de la rentabilidad real que obtenga cada uno de ellos en sus propias cuentas.

Hemos de decir que fue bastante complicado encontrar a 10 operadores que cumplieran con todas las condiciones que considerábamos indispensables para poder realizar una copia de su trading. Aunque hay cientos de personas con rentabilidades anuales positivas, el punto débil de la mayoría de ellas es su elevado drawdown. Esto deja traslucir que su operativa tiene un alto componente de azar y que lo más probable es que, a largo plazo, su cuenta acabe quebrando.



En líneas generales, para hacer la selección nos estuvimos fijando en los siguientes parámetros (todos ellos vienen especificados en la web de Openbook).

- Operaciones anuales: no queremos a traders que realicen pocas operaciones al año, ya que hace menos fiables las estadísticas de su operativa. Nuestro mínimo es de 50, aunque preferimos a aquellos con más de 100 trades por año.

- Rentabilidad anualizada: buscamos a traders cuya rentabilidad anualizada sea de, al menos, un +10%. Quitamos también a aquellos otros con rentabilidad superior al +100%, ya que entendemos que están usando estrategias demasiado arriesgadas.

- Historial operativo: eliminamos directamente a aquellas personas que tengan una historia operativa inferior a 12 meses (en la web de Openbook), ya que existe la posibilidad de que su plusvalía actual haya sido debida a la "suerte del principiante".



- Drawdown anual: desechamos a aquellos traders cuyo drawdown sea superior al 30%. Hay que tener mucha fuerza de voluntad para copiar la operativa de alguien, así que no seríamos capaces de continuar siguiendo a una persona cuya cuenta está sufriendo una caída del 50% o más...

- Porcentaje de operaciones manuales: eliminamos a aquellos traders cuya operativa tenga un porcentaje de operaciones copiadas superior al 50%. Obviamente, no queremos copiar a una persona que se dedica a copiar a otros traders. Preferimos seguir al trader original.

- Factor Beneficio/Riesgo: quitamos a aquellos cuyo ratio Beneficio/Riesgo sea inferior a 1. Es decir, el cociente entre la rentabilidad anualizada y el drawdown anual debe ser superior a 1. En caso contrario, consideramos que la copia no merece la pena, independientemente de las rentabilidades conseguidas.



El próximo día, en un nuevo post, seguiremos viendo cómo influyen estos parámetros en la selección de los candidatos y, lo más importante, si dicha selección ha servido para que nuestra nueva cuenta esté obteniendo una buena rentabilidad durante el presente ejercicio. Al fin y al cabo, ese es el objetivo final de todo este proceso de filtrado.

Así que no nos queda más que decir salvo emplazaros a la segunda parte del post, donde esperamos dar respuesta a las cuestiones que quedan pendientes.

Saludos.

miércoles, 28 de mayo de 2014

Acciona: Posible Bandera de continuidad alcista

Tras la subida experimentada entre los pasados meses de diciembre y marzo, con un espectacular ascenso del 67%, Acciona ha estado inmersa en un pequeño movimiento lateral-bajista. Sin embargo, la estructura de dicha caída parece denotar que nos encontramos ante una posible bandera alcista.

Como vemos en el gráfico de corto plazo, tras tocar máximos en marzo en el nivel 63,90 euros, el valor inició un reluctante descenso que le ha llevado a apoyarse, hace pocas semanas, en el soporte de los 55 euros. Este apoyo puede haber servido para completar la caída A-B-C en 3 tramos que suele ser la configuración básica de una bandera de continuidad alcista.

De hecho, el rebote se está yendo con rapidez a buscar la directriz bajista de corto plazo aunque, eso sí, aún no ha podido superarla. El precio necesita un último impulso adicional para completar la figura alcista, movimiento que necesariamente deberá verse apoyado por la fortaleza del índice Ibex.



Por tanto, teniendo en cuenta la posible bandera en curso, aquí la propuesta operativa consistiría en la apertura de posiciones alcistas con la ruptura de la directriz bajista y con la superación (en cierre diario) del nivel psicológico de los 60 euros. Ambos hechos deberían facilitar notablemente la superación, en un corto espacio de tiempo, de los máximos anuales.

El stoploss asociado a la estrategia lo situaríamos por debajo del soporte de los 55 euros, nivel que ha sido respetado desde que fue alcanzado el pasado mes de febrero. Esto supone emplear un stop inicial del -9%, porcentaje que podemos considerar como promedio, ya que no se trata ni de un stop holgado (>10%) ni de un stop ajustado (<5%).

Un vistazo al gráfico de medio plazo nos servirá para establecer los objetivos de la operativa. En primer lugar, fijaremos el target primario en la resistencia de los 71 euros, lo que supondría una ganancia del +18%. Como target secundario podríamos seleccionar los máximos del año 2011, situados en el nivel 80,8 euros (la rentabilidad potencial de este segundo objetivo es del +34%).



Además, el gráfico semanal nos permite ver como, a principios del presente año, Acciona rompió la directriz bajista de medio plazo y, tras alcanzar los 63 euros, en los últimos meses ha completado un pullback hacia la antigua línea de tendencia. Por tanto, el rebote actual sobre la misma podría ser el principio de un importante impulso alcista, más allá del simple corto plazo.

Pues nada, una vez planteado el escenario alcista propicio para nuestra estrategia, ahora tendremos que estar atentos al nivel de los 60 euros. Su superación es el imprescindible primer paso en el viaje hacia los 80 euros.

Saludos.

martes, 27 de mayo de 2014

AUD/USD: Posible Doble Techo en curso

Tras las notables subidas experimentadas por el Aussie durante el primer trimestre del año, en las últimas semanas el precio parece haberse tomado un descanso. Pero, ¿se trata simplemente de un descanso o estamos ante el inicio de un nuevo tramo bajista?

Como podemos ver en el gráfico de corto plazo, gracias a la formación de un H-C-H invertido, el par fue capaz de completar una subida desde los mínimos de enero, en 0,8650, hasta los máximos del pasado mes de abril, en 0,9470. Es decir, una subida de unos 800 pips en menos de 3 meses.

Obviamente, este espectacular ascenso hizo que se acumulase una gran sobrecompra en el AUD/USD, de manera que el descanso del mes pasado fue bienvenido. El problema vino hace un par de semanas cuando, tras el apoyo sobre la directriz alcista, el par no fue capaz de superar los anteriores máximos y comenzó a perder altura de nuevo.



Esto ha abierto la posibilidad de que estemos ante la formación de una figura de Doble Techo. Por supuesto, aún no tenemos confirmación de la misma, ya que para ello debería concretarse la pérdida del soporte 0,9200, nivel que parece aguantar en las últimas sesiones.

A pesar de ello, nuestro planteamiento aquí consistiría en la apertura de posiciones bajistas si se produjese la perforación (a cierre diario) de los 0,9200. El stoploss lo situarímos por encima de los máximos de abril, en 0,9470 (un stop del -3%) y el objetivo lo fijaríamos en los mínimos anuales del nivel 0,8650.

También habría que contemplar aquí un posible segundo escenario: que el Aussie finalmente se reconstruyese al alza. En ese caso, nosotros abriríamos una operativa alcista si el precio superase los máximos anuales. Sin embargo, a día de hoy se trata de una posibilidad lejana, así que ya detallaríamos esta otra opción en un futuro si viésemos una nueva aproximación a la resistencia.



En el gráfico semanal podemos ver que la operativa bajista sería consistente con la última sucesión de máximos descendentes. Actualmente nos hayamos cerca de los mínimos de los últimos 3 años y el próximo objetivo sería alcanzar el soporte del año 2010, situado en 0,8060.

Pues nada, volviendo de nuevo al Doble Techo de corto plazo en curso, en las próximas sesiones tendremos que estar atentos a la confirmación de la figura. Tal y como hemos indicado más arriba, la clave está en el nivel 0,9200.

Saludos.

domingo, 25 de mayo de 2014

El BOJ mantiene sus estímulos monetarios

El Banco de Japón (BoJ) ha anunciado al término de su reunión mensual de dos días que mantendrá intacto su programa de estímulo destinado a terminar con el ciclo deflacionario que ha afectado al país asiático durante los últimos 15 años.

Los nueve miembros de su junta de política monetaria aprobaron por unanimidad mantener el plan de compra masiva de deuda pública y activos de riesgo iniciado en abril de 2013 para lograr que la inflación interanual se sitúe en torno al 2 por ciento en 2015.

En este sentido, el BOJ continuará llevando a cabo "operaciones para incrementar la base monetaria a un ritmo anual de entre 60 y 70 billones de yenes (432.576-504,743 millones de euros, o 592.867-691.620 millones de dólares)", según el documento publicado al término de su reunión mensual.



En cuanto a su evaluación de la economía nipona, el BoJ prevé que "continúe en la tendencia de la recuperación moderada, pese a que se verá afectada por la consecuente caída de la demanda" que ha tenido lugar tras la subida del impuesto sobre el consumo (del 5 al 8%) que tuvo lugar el 1 de abril.

Nuevamente, la junta de política monetaria advirtió de los riesgos "globales" que planean sobre la tercera economía del mundo, entre los que enumeró la ralentización de los mercados emergentes, el problema de deuda en Europa o el ritmo de la recuperación en Estados Unidos.

En cuanto a la inflación, subrayó que la subida de precios se sitúa actualmente en torno al 1,25 por ciento

Fuente: El Economista

jueves, 22 de mayo de 2014

Los mejores Fondos Globales a 10 años (y 2)

Hace unas semanas comenzamos a ver el comportamiento de los fondos globales que mejor lo habían hecho durante la última década (ver post Los mejores Fondos Globales a 10 años - 1). Tal y como dijimos, la rentabilidad promedio anualizada que habían obtenido estos productos se situaba en torno al +8%.

Una vez que estuvimos viendo la historia de los mismos durante los últimos 10 años, nos quedó pendiente hacer una revisión del aspecto que mostraban en otros espacios temporales, tales como el gráfico a 5 años o a 20 años. Esto es lo que terminaremos de ver hoy.

Si nos vamos a la evolución de los últimos 5 años, veremos como todos los fondos muestran una pendiente alcista bastante acusada, situación típica de los finales de períodos de crisis. De hecho, apenas se observan correcciones en la subida, salvo la sufrida durante el año 2011.



Lo más destacable de este gráfico es que nos permite detectar el peor comportamiento relativo del Carmignac Investissement con respecto a los demás. Aunque renta un notable +10% anualizado durante estos 5 años, la verdad es que esos valores se encuentran muy alejados del +20% que alcanzan otros de sus compañeros de viaje. El análisis de qué es lo que está ocurriendo con este gran fondo, debido a su complejidad, lo dejamos para otro post.

Finalmente, para terminar, podemos echar un vistazo a la historia gráfica de los últimos 20 años. Desde el año 1994 hemos pasado por dos grandes burbujas (2000 y 2008), así que el gráfico ya puede servir para mostrarnos claramente cómo se comportan estos fondos durante las crisis y con qué velocidad se recuperan tras la finalización de las mismas.

Aquí se observa como Carmignac Investissement es el líder indiscutible a largo plazo, a pesar de su dubitativo comportamiento durante los últimos años. A destacar también la espectacular pendiente de subida del Invesco Gbl Smaller Comp Eq C Acc que, tras los mínimos de la última crisis inmobiliaria, comienza a acercarse con gran rapidez a la rentabilidad del fondo de Carmignac.



Comentar que nosotros no somos partidarios de valorar, en lo que se refiere a fondos de inversión, períodos superiores a 20 años. Aunque hay algunos con más de 30 años de historia, las condiciones de hace 40 años de los mercados (así como los estilos de gestión de los propios productos) no eran las mismas que las de hoy en día. Por eso preferimos limitar los estudios al último ciclo de 20 años, lo que permite que todos los datos sean más homogéneos.

En resumen, una opción de inversión muy interesante sería la de conformar una cartera con los 6 fondos mencionados a lo largo del post. Dicha cartera alcanzaría una rentabilidad del +8% tanto a 10 años como a 20 años, así como un rendimiento anualizado del +16% en los últimos 5 años. Aunque no son cifras desorbitadas, sí que son resultados más que notables.

Pues nada, en líneas generales lo comentado nos puede dar una idea de qué es lo que se puede ganar anualmente haciendo buy&hold en los mejores fondos globales del mundo.

Saludos.

miércoles, 21 de mayo de 2014

BME: Pullback a la resistencia rota

Tras la fuerte ruptura, hace ya algún tiempo, de los máximos anuales, en las últimas semanas el valor ha completado un pullback perfecto hacia la antigua resistencia. Si finalmente se concretara un rebote sobre la misma, estaríamos ante una buena oportunidad para la apertura de una operativa alcista.

En el gráfico diario de corto plazo podemos observar como, a finales del mes pasado, el precio rompió el nivel de los 31 euros y marcó un nuevo máximo en 33 euros. Posteriormente, BME ha ido perdiendo altura progresivamente y en las últimas sesiones lo hemos visto cotizando de nuevo en torno al antiguo nivel de ruptura, completando un clásico pullback.

Tras alcanzar el soporte de los 31 euros, el valor ha frenado su caída y las últimas velas parecen dejarnos vislumbrar un intento de reconstrucción alcista. Adicionalmente, se observa que la sobrecompra existente hace un mes se ha moderado un poco, lo que podría facilitar el rebote.



Si finalmente se confirma la fuerza relativa de BME, podríamos pensar en abrir posiciones alcistas si vemos que el precio es capaz de superar (al cierre) el nivel 31,80 euros (máximos semanales). Por debajo, es mejor mantenerse al margen, ya que es posible que el valor descienda un poco más para buscar apoyo en la directriz alcista de corto plazo.

En cuanto al stoploss asociado, tendríamos dos posibles puntos en los que establecerlo. Si deseamos un stop más ajustado, lo situaremos bajo el último mínimo relevante, esto es, bajo los 29,60 euros. De este modo, cubriríamos el nivel psicológico de los 30 euros y estaríamos arriesgando sólo un 6% de nuestra inversión.

Por contra, si deseamos un stop más holgado, lo situaremos por debajo del mínimo de los 28,80 euros. Así estaríamos trabajando con un stop del -10% y con un soporte que ha venido siendo respetado desde el pasado mes de enero. Como siempre, escoger uno u otro stop dependerá de si nuestro estilo de inversión tiene sesgo agresivo o sesgo conservador. Ambos tienen sus ventajas e inconvenientes aunque, obviamente, el stop holgado nos concederá mayor margen de error.



Para finalizar, un vistazo al gráfico de largo plazo nos permite darnos cuenta de que nos encontramos en máximos de 5 años y sin resistencias relevantes por encima de los 34,8 euros. Por tanto, una vez superado este nivel, el único objetivo que podemos plantearnos es la búsqueda de los máximos históricos establecidos en 52 euros durante el año 2007.

De todas formas, veamos si, en las próximas sesiones, el precio finalmente es capaz de volver a recuperar los 31,80 euros. Esa sería la primera estación antes de comenzar a pensar en posibles objetivos.

Saludos.

jueves, 15 de mayo de 2014

Los mejores Fondos Globales a 10 años (1)

Hoy vamos a hacer un repaso al comportamiento histórico de los fondos globales, para ver en qué punto nos encontramos de su ciclo de inversión. La realidad es que muchos de ellos llevan tiempo subiendo con fuerza y ya han recuperado sus niveles precrisis.

Los Fondos Globales son aquellos que tienen libertad absoluta para invertir en cualquier región geográfica del mundo desarrollado. Algunos de ellos incluso colocan una parte de su cartera en países emergentes, aunque esa porción no suele ser superior al 10%-20% del capital total.

Haciendo una extracción de los datos de los 20 fondos globales que mejor se han comportado en los últimos 10 años (de la web de Morningstar), podemos ver que la rentabilidad anualizada de los mismos se queda en torno al +8%. Es decir, bastante lejos del promedio anual histórico de la bolsa durante el siglo XX, que fue del +10% (este es uno de los pocos aspectos en los que sí se echa de menos el siglo XX).



A continuación, mostramos los resultados de los 6 fondos globales que presentan los mejores resultados desde el año 2004. Junto a la descripción de los mismos, se muestra la rentabilidad anualizada a 3, 5, 10 y 20 años.

Fondo %3a %5a %10a %20a
M&G Global Basics C EUR Acc -1% +13% +9% +8%
Carmignac Investissement A EUR acc +4% +10% +9% +10%
Invesco Gbl Smaller Comp Eq C Acc +14% +21% +8% +9%
Franklin Gbl Small-Mid Cap Growth A +13% +20% +8% +8%
DWS Invest Top Dividend FC +9% +14% +8% +7%
BlackRock Global SmallCap A2 EUR +12% +18% +7% +7%

Como se aprecia en la tabla, los valores a 3 y 5 años son bastante mejores que a 10 y 20 años, dato que pone de manifiesto que nos encontrarnos en el inicio de un nuevo ciclo alcista. Hay que tener en cuenta que en los últimos 20 años hemos pasado por la crisis tecnológica del año 2000 y por la crisis inmobiliaria del año 2008.

Los mejores fondos a 10 años son el M&G Global Basics y el Carmignac Investissement, ambos con un promedio anual del +9%. Este último incluso mejora su retorno anual cuando nos vamos a 20 años, subiendo hasta el +10%. Por contra, a 5 años el fondo ganador es el Invesco Global Smaller Companies Equity, con un espectacular rendimiento del +21% anual.



En el gráfico del período 2004-2014 se puede apreciar la evolución de los 6 fondos, junto con la del benchmark MSCI World. Se observa como todos ellos baten con claridad al índice mundial y, al mismo tiempo, también se aprecia que ninguno de ellos escapó a la crisis inmobiliaria de 2008.

Por tanto, debemos tener en cuenta que, aunque estamos hablando de los mejores fondos del mundo, no hay que descartar la posibilidad de salirse de ellos en los momentos en que identifiquemos que se está produciendo el inicio de una crisis de importancia.

Tras ver la evolución durante los últimos 10 años, el próximo día haremos un repaso de cuál es el aspecto que presentan estos fondos en las gráficas a 5 años o a 20 años. Cuando seleccionamos un fondo para nuestra cartera, no podemos conformarnos con revisar un único plazo temporal, sino que debemos observar su comportamiento desde diferentes puntos de vista: ¿cómo lo hizo en el pasado? ¿cómo respondió ante las diferentes crisis? ¿cómo lo está haciendo últimamente?

Pues nada, os emplazamos a la segunda parte del presente post, en el que completaremos el análisis de los fondos globales que hemos comenzado a ver hoy.

Saludos.

martes, 13 de mayo de 2014

Arcelor: Apoyo en la base del Canal Lateral

Aquí tenemos a uno de los valores más retrasados del mercado español, al menos en lo que respecta a los 35 componentes del índice Ibex. Aunque el sesgo alcista de Arcelor aún es muy débil, podemos tratar de aprovecharnos de una mejora global del mercado con una entrada en la base del pequeño rango lateral que se ha formado en las últimas semanas.

En el gráfico se puede ver cómo la caída desde los máximos de enero (nivel 13,40 euros) ha sido bastante más profunda que el descenso promedio del Ibex, ya que el precio ha llegado a marcar un mínimo en 10,50 euros. Se trata de un desplome del -22%, lo que evidencia que estamos hablando de un valor sin apenas fuerza relativa.

Tras rebotar sobre el mencionado mínimo, en las últimas semanas Mittal se ha estado movimiendo en un estrecho rango lateral delimitado por los niveles 11,50 euros y 12 euros. Al igual que la gran mayoría de los valores del Ibex, parece que aún no encuentra razones para perforar ninguno de esos extremos.



Confiando en una futura mejoría del mercado global, aquí podríamos plantear una estrategia alcista. La entrada trataría de aprovechar el rebote en la base del canal lateral de corto plazo. Para ello, la propuesta operativa consistiría en comprar si vemos que el precio supera el nivel 11,80 euros (en cierre diario).

Lo bueno de esta estrategia es que podríamos usar un stoploss muy ajustado, sin más que situarlo por debajo del soporte del canal, esto es, bajo el nivel 11,40 euros (stop del -4%). Si quisiésemos usar un stoploss más holgado, tendríamos que seleccionar el mínimo del mes de marzo situado en 10,50 euros, aunque en este caso ya estaríamos trabajando con un stop del -12%.

En el gráfico semanal podemos ver los puntos en los que podríamos situar los objetivos de la estrategia. El target primario debería estar en los máximos del año pasado, esto es, en los 13,8 euros (un rendimiento del +16%). Por otro lado, con el target secundario podríamos buscar una vuelta a los máximos del 2012, que quedaron establecidos en torno a los 18 euros (un rendimiento del +52%).



A pesar de que los ratios beneficio/riesgo son notables para esta operativa, hemos de tener en cuenta que tratamos con un valor con escasa fuerza relativa. Es decir, para el éxito de la misma será imprescindible contar con la ayuda del mercado general. Así que tendremos que estar muy atentos a las posibles subidas del Ibex y del Eurostoxx.

De todas formas, en primer lugar tendremos que comprobar si Arcelor es capaz de reconstruirse al alza sobre el nivel de los 11,5 euros. En caso contrario ya no tendrá importancia la evolución del resto del mercado.

Saludos.

lunes, 12 de mayo de 2014

Cartera: Volvemos al punto de partida

Tras los 4 primeros meses de operativa del 2014, hemos de decir que, a pesar del buen comienzo de año, hemos vuelto a la casilla de inicio. Las operaciones del mes de abril nos han obligado a devolver el resto de nuestras ganancias y actualmente nos encontramos en breakeven.

Aunque ya nos situábamos lejos de los máximos anuales, el mes pasado aún conservábamos parte de nuestras plusvalías (ver post Cartera - Bajamos otro escalón hasta +2%) y teníamos la esperanza de que hubiese finalizado el incremento del drawdown.

Sin embargo, las pérdidas se han seguido produciendo durante el mes de abril y la realidad es que el cierre mensual ha quedado en el 0%, es decir, con el mismo capital en la cuenta con el que comenzamos a principios de año. Evidentemente, no era esta la curva que esperábamos observar en nuestra cartera.



Como se aprecia en el gráfico, hemos pasado del +8% de plusvalías en el mes de marzo a un 0% en el cierre del mes de abril. Esto supone un drawdown anual del -8% que, aunque aún es reducido, resulta un poco inquietante al haberse producido en poco más de un mes de operativa.

El grueso de nuestras operaciones las realizamos en SP500, Eurostoxx, Oro y Bund, así que es posible que nos esté afectando negativamente la lateralidad que se está viviendo en estos mercados desde el pasado mes de enero. De todas formas, no es excusa para haber dejado escapar ese +8% de beneficios.

Sin embargo, por muy dolorosa que nos haya resultado esta pérdida, un drawdown del -8% no es motivo suficiente para realizar un cambio en nuestras estrategias. Se trata de un descenso moderado que debemos asumir con tranquilidad, así que no nos queda más remedio que seguir operando tal y como lo hemos estado haciendo hasta ahora.



Esperemos que este haya sido el final de la caída y que, a partir de ahora, volvamos a retomar las alzas en nuestra cuenta. A ello ayudaría la llegada del fin de la lateralidad en SP500 y Eurostoxx, cosa que aún no se ha producido (a pesar de que algunos valores están rompiendo máximos anuales).

Pues nada, tal y como hemos indicado, seguiremos manteniendo la misma estrategia de inversión a pesar de las caídas de los últimos meses. Ya comentaremos si, finalmente, esto nos da resultados positivos...

Saludos.

domingo, 11 de mayo de 2014

OHL: Rompiendo los máximos anuales

Aquí tenemos a otro de los valores que, tras unos cuantos meses de movimiento lateral, en las últimas sesiones está superando los máximos anuales. El pequeño retroceso hacia la antigua resistencia nos podría servir como punto de entrada para una nueva operativa alcista.

En el gráfico adjunto se puede ver que, tras marcar máximos el pasado mes de enero, OHL se ha venido moviendo en un canal lateral limitado (aproximadamente) por un soporte en 30 euros y una resistencia en 34 euros (rango donde también se puede apreciar la formación de un H-C-H invertido). Esta corrección en tiempo ha servido para drenar la sobrecompra que se había acumulado en el valor tras el anterior tramo alcista.

En las últimas sesiones, sin embargo, parece que algo está cambiando. El precio ha logrado romper los máximos anuales y, aunque posteriormente está completando una pequeña corrección, todo parece indicar que podríamos estar ante el inicio del siguiente impulso al alza.



Para el patrón desplegado, la propuesta operativa adecuada consistiría en la apertura de una posición alcista si viésemos que el precio llega a superar (en cierre diario) los máximos establecidos durante la presente semana, esto es, si se perfora el nivel 34,5 euros.

El stoploss asociado debería cubrir el último mínimo relativo, lo que nos llevaría a situarlo ligeramente por debajo del nivel 30,4 euros. Esto supondría emplear un stop del -11% en nuestra operativa. Se trata de un porcentaje algo más elevado que los que empleamos usualmente, aunque todavía asumible para este tipo de estrategia.

Para situar nuestros objetivos tenemos que irnos a la estructura de precios de largo plazo. El gráfico semanal nos está diciendo que el target primario tendría que estar situado en los máximos históricos del año 2007, esto es, en torno a los 35,5 euros. En este trade no se precisaría target secundario ya que, con la superación del nivel mencionado, el valor entraría en subida libre y nuestra obligación sería mantenernos en la posición mientras no viésemos un deterioro evidente de la tendencia.



Como vemos, a pesar de que ni el SP500 ni el Ibex han roto resistencias, ya vamos teniendo algunas empresas que salen del rango lateral y comienzan a marcar nuevos máximos anuales. En las próximas semanas veremos si los índices son capaces de confirmar estas rupturas o si, por contra, se trata de una situación que sólo va a producirse en valores puntuales.

En lo que respecta a OHL, ahora toca permanecer atentos para ver si el precio finalmente es capaz de superar el nivel de los 34,5 euros. El desenlace lo tendremos durante las próximas sesiones.

Saludos.

jueves, 8 de mayo de 2014

Rentabilidades actuales de los REIT (y 2)

Hace unas semanas comenzamos a hacer un repaso de las rentabilidades que estaríamos obteniendo, en el momento actual, con los distintos tipos de inversión en REIT (ver post Rentabilidades actuales de los REIT -1). En relación con este tema, en el artículo de hoy vamos a concluir con la revisión de los diferentes productos existentes en el mercado.

Tal y como veíamos en su momento, las principales alternativas de inversión indirecta en propiedades inmobiliarias consisten en la compra de acciones de sociedades REIT o en la adquisición de participaciones de fondos REIT.



Adicionalmente, también tenemos la posibilidad de invertir en este tipo de sociedades comprando participaciones de ETF que replican el comportamiento de índices REIT (índices estandarizados compuestos únicamente por sociedades REIT). Su ventaja, frente a los fondos, es que tienen menores comisiones gestión. La desventaja es que, en España, no se pueden hacer traspasos entre ETF sin tributar a Hacienda.

Las rentabilidades anualizadas (a 5 años) de los ETF más famosos del mundo desarrollado son las siguientes.

ETF REIT % 5AÑOS
ProShares Ultra Real Estate +48%
iShares Retail Real Estate Capped +32%
Vanguard REIT Index +29%
First Trust S&P REIT Idx +28%
Power Shares KBW Prem Yield Eq REIT +10%

Como vemos, las rentabilidades son muy superiores a las de los fondos de inversión y, más o menos, equivalentes a las de las mejores sociedades REIT. Por ejemplo, si hubiésemos invertido 10.000 euros en el ETF "iShares Retail Real Estate Capped" hace 5 años, hoy en día tendríamos un capital de 40.000 euros, esto es, un espectacular +300% en 5 años. Puntualizar que el ETF "ProShares Ultra Real Estate" opera con apalancamiento de dos veces, es decir, duplica la rentabilidad de su índice de referencia (Dow Jones US Real Estate SM Index), cuya plusvalía real fue del +24%.



Existe también la posibilidad de acceder a este mercado mediante los fondos inmobiliarios. Estos fondos, una vez obtenido el capital necesario, se encargan ellos mismos de ejecutar la compra, alquiler o venta de propiedades, en vez de invertir ese dinero en sociedades que se dediquen a la inversión inmobiliaria (como hacen los fondos REIT). Sin embargo, no es muy recomendable trabajar con ellos, pues suelen tener una liquidez muy limitada y no sería de extrañar que nuestro capital quedase cautivo durante los ciclos bajistas del mercado (como ya ha ocurrido alguna vez en el pasado).

Por tanto, podemos observar que no tiene mucho sentido decir que el mercado inmobiliario está de capa caída desde hace varios años. Si somos capaces de levantar un poco la mirada y observar más allá de nuestras fronteras, no nos será difícil encontrar buenas rentabilidades al alcance de nuestra mano.

Además, tal y como hemos visto, existen muy buenas alternativas a la compra directa de bienes inmuebles. Como las más relevantes, tenemos la inversión en sociedades REIT (o SOCIMI en España), en fondos de inversión REIT o en ETF sobre índices REIT. No es necesario que nos desplacemos a Inglaterra o a EE.UU. para seleccionar las propiedades en las que queremos invertir, estas herramientas se encargarán de ello por nosotros.



En un futuro post analizaremos un detalle importante: la correlación existente entre la bolsa, los bienes inmuebles y las sociedades REIT. Conocer dicha correlación nos ayudará a decidir si merece la pena (o no) incrementar la diversificación de nuestra cartera con la inclusión de fondos REIT en la misma. Como es evidente, es clave poner de manifiesto este punto.

Por hoy, es suficiente con lo indicado. Básicamente, queríamos hacer un repaso de las rentabilidades que se pueden obtener, actualmente, mediante la inversión en productos REIT (independientemente de que hablemos de sociedades, de fondos o de ETF).

Saludos.

martes, 6 de mayo de 2014

Sabadell: Retoma la tendencia alcista

Tras el fuerte impulso vivido entre diciembre y febrero por el Banco Sabadell, el valor entró en un rango lateral que se prolongaba ya durante varios meses. Sin embargo, en las últimas sesiones hemos visto como el precio rompía las resistencias fijadas por los máximos anuales, así que lo más probable que estemos ante el nacimiento del siguiente tramo alcista.

Tal y como se aprecia en el gráfico, tras el impresionante rally alcista que le llevó a marcar un máximo en el nivel 2,44 euros (rally que ya veíamos venir en el post Sabadell - Patrón de doble suelo), el valor comenzó a drenar la sobrecompra acumulada y, desde entonces, se ha mantenido en un rango más o menos lateral con suelo en las proximidades del importante soporte de largo plazo situado en 2,14 euros.

Por fin, en los últimos días parece que el banco comienza a salir de su letargo lateral, ya que la semana pasada vimos como el precio era capaz de romper la mencionada resistencia de los 2,44 euros. De hecho, el cierre semanal quedó en 2,46 euros, por encima de los anteriores máximos.



Por tanto, en la situación actual la propuesta operativa podría consistir en la apertura de posiciones alcistas con la superación de los máximos de la semana pasada, esto es, si tenemos un cierre diario por encima de los 2,50 euros (el cierre de ayer quedó en 2,49).

El stoploss asociado habría que situarlo por debajo del mínimo anterior, bajo los 2,18 euros. Esto supone usar un stop holgado del -12%, cosa que tendremos que tener en cuenta a la hora de calcular el lotaje de entrada para no superar el máximo riesgo permitido por nuestra cuenta.

El target primario vamos a situarlo en torno a los 3 euros. Como se observa en el gráfico semanal de largo plazo, en el nivel de los 3,01 euros se encuentran los máximos generados a finales del año 2011. Por otro lado, el objetivo secundario lo situaremos en el máximo de enero-2011, es decir, en los 3,45 euros.



En resumen, vamos a operar con un target primario del +20% y otro secundario del +38%. Teniendo en cuenta que el stoploss es del -12%, esto supone usar unos ratios beneficio/riesgo del 1,6:1 y del 3:1, respectivamente. Como vemos, no son ratios demasiado elevados, ya que nos estamos viendo penalizados por el uso de un stop notablemente alejado.

Y nada más. Ahora sólo queda permanecer atentos y ver si el valor es capaz de superar (en cierre diario) el nivel 2,50 euros durante la presente semana.

Saludos.

lunes, 5 de mayo de 2014

Oro: Operativa de ida y vuelta en el metal

A pesar de lo bien que comenzó la operativa en el metal precioso, en ningún momento llegó a alcanzarse el target de la misma y finalmente nos ha saltado el stoploss asociado. En las últimas semanas se ha producido una fuerte caída, casi sin descansos, y lo mejor en estos casos es limitar el riesgo y abandonar la posición antes de que los problemas sean mayores.

Tal y como ya comentamos en su momento, decidimos abrir una operativa al alza en el Oro al ver que se producía la superación de importantes resistencias de medio plazo (ver post Oro - Nos incorporamos al alza en el metal). La idea era aprovecharnos del fuerte impulso alcista.

La verdad es que, una vez ejecutada la entrada, la cosa comenzó bastante bien. Tras comprar 13 onzas a 1.338 dólares, en pocos días el metal llegó a marcar un máximo en 1.391. Sin embargo, a pesar de que ganábamos +53 dólares por onza, decidimos mantenernos fieles al plan de trading y no cerrar la operativa, ya que nuestro target inicial estaba situado en el nivel 1.410.



Desgraciadamente, en esta ocasión la fidelidad no tuvo premio. Tras los máximos alcanzados el 17-marzo, el precio comenzó a caer con fluidez y, pocas velas después, hizo saltar nuestro stoploss. Eso ocurrió el 24-marzo, día en el que nuestra operativa se cerró en el nivel 1.319 dólares.

Por tanto, el trade del metal finalizó con una pérdida de -19 dólares por onza. Como estábamos operando con 13 lotes, esto se tradujo en una minusvalía de -180 euros para nuestra cuenta, un importe perfectamente asumible (en función de nuestro capital total). A pesar de ello, no pudimos evitar sentirnos incómodos por haber dejado escapar los +53 dólares por lote de beneficio (+680 dólares si multiplicamos por los 13 lotes).

Tras abandonar la posición, el Oro siguió cayendo hasta los 1.277 dólares, desde donde experimentó un rebote que se agotó en los 1.331 dólares el pasado día 14-abril. Posteriormente, continuaron las caídas y en las últimas jornadas hemos visto como se marcaba un mínimo en el nivel 1.268, donde podría estar fraguándose un patrón alcista.



Por tanto, en principio hicimos bien en ejecutar el stoploss en 1.319, ya que la evolución posterior del metal ha ido ahondando en la caída y alejándose cada vez más de ese nivel. Hay ocasiones en las que el stoploss nos juega una mala pasada, pero esta vez no estamos ante una de ellas.

Y eso es todo. Como siempre, ahora toca ponerse de nuevo a revisar gráficos y a tratar de identificar el setup más conveniente para nuestra próxima entrada...

Saludos.

domingo, 4 de mayo de 2014

Madera: Abrimos operativa bajista

Hace algunas semanas poníamos sobre la mesa la posibilidad de abrir una operativa bajista sobre la Madera, una vez que se había identificado la ruptura de la directriz alcista de medio plazo. Finalmente, esta semana hemos decidido aprovecharnos de este setup y hemos lanzado nuestra orden de entrada.

En un post anterior (ver Madera - Perforación de la directriz alcista) ya avisábamos de que algo estaba cambiando en la Madera y de que comenzaban a identificarse sinergias bajistas en su gráfico. Dicho eso, ya sólo faltaba encontrar el punto ideal para la apertura de una posición corta.

Esta semana, finalmente, nos hemos decidido a entrar, incorporándonos a la baja en el nivel 322,1. En principio, mantendremos la posición abierta tratando de alcanzar el objetivo situado en torno al nivel 298, aunque no descartamos salirnos un poco antes si vemos que la materia prima no es capaz de perforar (con claridad) los psicológicos 300.



Pues nada, los próximos días servirán para confirmar si nuestra percepción es acertada y si verdaderamente estamos ante el inicio de una corrección bajista. En cualquier caso, no debemos olvidar que estamos hablando de patrones de medio plazo (y no de largo plazo).

Saludos.

jueves, 1 de mayo de 2014

Rentabilidades actuales de los REIT (1)

A pesar de que en España estamos inmersos en una importante crisis de las propiedades inmobiliarias, la situación en otros mercados mundiales es radicalmente diferente. Para darse cuenta de ello, basta con observar cuál ha sido el comportamiento de los REIT que invierten fuera de nuestras fronteras.

En general, hay que reconocer que la evolución del mercado inmobiliario español no está siendo buena, a pesar de que en los últimos meses parece que ha comenzado a desacelerarse la caída (ver post Vivienda - La caída comienza a ralentizarse). Sin embargo, si ampliamos un poco el horizonte, enseguida podemos observar que en el resto del mundo hay multitud de sociedades inmobiliarias REIT que están logrando grandes rentabilidades desde hace varios años.

Obviamente, el inversor que está centrado en el mercado español no habrá notado ninguno de estos rendimientos positivos. Pero, como ya sabemos, en el negocio de la inversión es conveniente no centrarse en un único lugar del mundo y, de hecho, las rentabilidades promedio son mayores cuando diversificamos nuestro patrimonio entre varias regiones geográficas.



Como ejemplo de lo mencionado, a continuación podemos ver la rentabilidad anualizada (durante los últimos 5 años) de varias sociedades REIT muy conocidas a nivel internacional.

SOCIEDAD REIT % 5 AÑOS
Simon Property +41%
Crown Castle International +25%
American Tower +22%
British Land Company +17%
Unibail-Rodamco SE +13%

Como podemos ver, todas estas empresas muestran rentabilidades de dos dígitos, lo cual desmiente categóricamente la afirmación de que el mercado inmobiliario ha dado retornos negativos durante los últimos años. No debemos confundir la situación doméstica con la evolución global.

Obviamente, invertir en una única empresa tiene cierto peligro. Es posible que hagamos una selección incorrecta y nos encontremos con participaciones de la sociedad que peor lo está haciendo en el mercado. Para evitar esto, siempre podemos recurrir a fondos que inviertan en REIT. De esta manera, nuestro capital estará fácilmente diversificado entre varias sociedades y podremos aprovecharnos, con un riesgo mucho menor, de la marcha global del mercado inmobiliario.



Si echamos un vistazo a las rentabilidades de los fondos REIT, veremos que en los últimos años también han sido sobresalientes, aunque no tan espectaculares como las de las mejores sociedades REIT. Hay que tener en cuenta que, como siempre, los fondos diversifican su inversión entre un gran número de empresas: con ello se consigue disminuir el riesgo asumido, pero a costa de reducir sensiblemente el retorno total del capital con respecto al de las compañías ganadoras.

A continuación, mostramos las rentabilidades anualizadas (a 5 años) de los mejores Fondos que invierten en sociedades REIT de países desarrollados.

FONDOS REIT % 5 AÑOS
Henderson Horizon Pan Eurp Prpty Eqs A1 +20%
AXA WF Frm Europe Real Estate AD EUR +19%
SWIP European Real Estate A Inc +19%
UBS (Lux) KSS Glbl Real Sec $ EURH I-A1 +13%
F&C Real State Securities A GBP Inc +11%

Como vemos, son rentabilidades que dejarían satisfecho a cualquier inversor que se adentrara en el mercado inmobiliario. Por ejemplo, si hubiésemos entrado con 10.000 euros en el "Henderson Horizon Pan Eurp Propty Eqs A1" en el año 2009, actualmente disfrutaríamos de un total de 24.800 euros, un +148% en tan sólo 5 años. ¿Quién no firmaría ya tener esas plusvalías?

El próximo día continuaremos viendo las alternativas disponibles para realizar inversiones en el mundo inmobiliario sin necesidad de hacer compras directas, así como las rentabilidades que, a día de hoy, se estarían obteniendo con cada una de esas opciones.

Saludos.

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