Comparando Estrategias de Largo Plazo (3/5)

(Continuación de la segunda parte: Comparando Estrategias de Largo Plazo - 2/5)

Aplicando las estrategias sobre el Ibex

Una vez examinado el comportamiento de las estrategias de largo plazo sobre el índice más importante del mundo, el siguiente paso es comenzar a probarlas con otros activos. Una prueba interesante es proceder a testearlas con nuestro propio índice Ibex. Se trata de una economía europea desarrollada, pero al mismo tiempo periférica y, por tanto, hay ciertas diferencias de comportamiento frente al del gigante norteamericano. La verdad es que ha habido suficiente descorrelación durante estos últimos 20 años como para que podamos extraer conclusiones adicionales a las que ya hemos visto con el SP500.

En este punto he de comentar que las 5 estrategias que estamos tratando están optimizadas para operar con activos bursátiles. No quiero decir que no funcionen con otros tipos de inversiones financieras, pero probablemente obtengan resultados inferiores. En mi opinión, no deberíamos aplicar estos sistemas de trading sobre productos que no generen dividendos. Para decirlo de una forma más clara: no he lanzado un backtesting todavía pero no creo que sean rentables con metales, energía, divisas o materias primas. Estos últimos activos llevan aparejados rendimientos de largo plazo cercanos a la inflación y, por tanto, son más recomendables para operativas especulativas que para estrategias de inversión.

Por otra parte, tampoco sería adecuado comprometer todo nuestro capital en la aplicación de una estrategia sobre un único índice bursátil. Lo más sensato es diversificar la operativa entre varios de ellos, con la máxima descorrelación que nos permita el mercado. Aunque de esa manera no vamos a incrementar la rentabilidad anualizada de las estrategias, la diversificación sí que nos será muy útil para minimizar el drawdown asociado a nuestra cuenta de inversión. Como ya hemos dicho más arriba, no es lo mismo ganar un +5% anual sufriendo desplomes periódicos del -40% que hacerlo trabajando con correcciones del -20%. Los mercados financieros (y la vida, en general) se ven de otra forma en este último escenario...

Comparativa de Estrategias sobre el Ibex

Al igual que hicimos en el caso del SP500, para saber cuál es el mejor sistema de inversión, lo que vamos a hacer es comparar su comportamiento durante los últimos 20 años. El plazo de 18 - 20 años constituye el ciclo largo básico según la Teoría de Ciclos de Guinart. Por tanto, utilizar períodos más pequeños no nos daría la visión global que queremos obtener en nuestro análisis. Y tampoco tendría sentido emplear ciclos de, por ejemplo, 40 años ya que, en realidad, nadie desea esperar una vida laboral completa para verificar si sus inversiones producen beneficios reales o no. ¿Quién, salvo un inversor institucional, querría operar con el ciclo de Kondratieff?

Para evaluar las estrategias, vamos a seleccionar como activo base el índice Ibex, que es uno de los activos más ampliamente conocidos en nuestro mercado doméstico. Lo que vamos a hacer, simplemente, es tomar el histórico de precios del Ibex desde el año 2000 y aplicarle las reglas de inversión de cada una de las 5 estrategias. De este modo, obtendremos la curva de rentabilidad de cada una de ellas y así no nos quedará duda de cuál es la mejor.

En el gráfico anterior se puede apreciar en detalle la evolución de las 5 estrategias, junto con su benchmark, desde el año 2000. Las rentabilidades de los sistemas fueron las siguientes: el 5-ATR alcanzó un +67% en esos 17 años, el Híbrido un +37%, el MM55 un +61%, el 3-ATR un +75% y el MM30 un +58%. Frente a ellos, el Ibex se quedó en una plusvalía del +7%. Es decir, todas las estrategias fueron capaces de batir a nuestro índice doméstico. Además, curiosamente, no ha habido una gran dispersión de rentabilidades entre todas ellas.

Como vemos, en líneas generales, los resultados han sido bastante peores que los obtenidos sobre el índice SP500. La razón es que el Ibex ha tenido un comportamiento menos "noble" que el índice norteamericano. Hemos pasado por períodos largos de entornos laterales (o casi laterales) y eso ha hecho bastante daño a la operativa de estas estrategias. Recordemos que, como dijimos en su momento, estos sistemas de largo plazo necesitan tendencias bien definidas (tanto al alza como a la baja) para mostrar toda su potencia. En caso contrario, sus rendimientos no son tan notables...



En la tabla anterior se puede observar la rentabilidad anualizada de las estrategias analizadas. El sistema 5-ATR obtuvo un +3,0%, el Híbrido un +1,8%, el MM55 un +2,8%, el 3-ATR un +3,3% y el MM30 un +2,7%. Durante esos mismos 17 años, la plusvalía del Ibex fue del +0,4%. Adicionalmente, he incluido una fila con un sistema "5-ATR & MM55", que consistiría sencillamente en dedicar la mitad del capital de nuestra cuenta a cada una de las estrategias especificadas en su denominación. El rendimiento anualizado de esta estrategia mixta fue del +2,9% en el mencionado período 2000-2017.

Aún así, tal y como se puede comprobar en la tabla, el uso de las estrategias 5-ATR, MM55, MM30 y 3-ATR nos hubiesen permitido superar claramente al Ibex a largo plazo. Los sistemas 5-ATR y 3-ATR baten al Ibex por 3 puntos anualizados, mientras que los sistemas MM55 y MM30 nos hubiesen permitido superar al índice doméstico por 2 puntos anualizados. Y lo mejor de todo es que logran estos resultados con un drawdown mucho más reducido que el que hubiésemos sufrido con una estrategia de Buy&Hold.

(Continuará en la cuarta parte: Comparando Estrategias de Largo Plazo - 4/5)