GBP/USD: Salimos de la posición con +370 pips

Tras apreciar cierta consolidación en la caída de la libradólar, decidimos tomar beneficios para protegernos de una eventual corrección. Sin embargo, finalmente el par ha continuado su descenso de forma impecable, con lo que hubiese sido más rentable no proceder al cierre de la posición. Pero, obviamente, a posteriori es muy fácil hacer trading.

El pasado mes de septiembre identificamos una oportunidad en el GBP/USD y decidimos aprovecharla (ver post GBP/USD - Entrada bajista con el pullback). Tras nuestra entrada en 1,6509, la operativa fue viento en popa y a mediados de octubre incluso llegó a alcanzar el nivel 1,5951, momento en el que acumulábamos una ganancia en vuelo de +560 pips.

Desgraciadamente, en ese momento llegaron las correcciones, el par comenzó a mostrarse dubitativo y el precio entró en un pequeño rango lateral. En vista de la pérdida de momentum, y para evitar males mayores, decidimos que había llegado la hora de cerrar la posición (ver post GBP/USD - Cerramos la posición). Así que nos salimos en el nivel 1,6139, con una rentabilidad de +370 pips.



Entrada: 1,6509
Salida: 1,6139
Rentabilidad: +370 pips
Rendimiento: +940 euros

Tras nuestra salida, el par siguió corrigiendo hasta llegar a 1,6226 y, posteriormente, se estuvo moviendo lateralmente durante algunas semanas. Finalmente, a primeros de noviembre se produjo una nueva ruptura de soporte y la divisa inicio un rally bajista que le llevó a marcar un mínimo en el nivel 1,5589.

Lo primero que nos viene a la mente es que, si no hubiésemos cerrado el trade, en este último tramo bajista hubiésemos acumulado unas espectaculares ganancias de +920 pips sin apenas sufrir correcciones de relevancia. Aunque la plusvalía de nuestra operativa fue importante (+370 pips), la realidad es que se queda pequeña en comparación con lo que podríamos haber ganado.

Por tanto, la pregunta es: ¿fue correcto ejecutar el trailing stop en 1,6139?  Analizando únicamente esta operación, es evidente que lo mejor hubiese sido continuar en el par hasta llegar a los +920 pips. Pero, según nuestra experiencia y nuestro historial de estadísticas, en muchas otras ocasiones ignorar el trailing stop se habría traducido en la pérdida total de los +370 pips de plusvalía (típicamente, al llegar a un soporte, en muchos casos el precio se gira y vuelve al punto inicial de ruptura, dejando a cero las ganancias de nuestro trade). Es importante analizar nuestras estrategias globalmente y no dejarnos llevar por los resultados de un trade en particular...



Eso sí, tendremos que estar muy atentos a las siguientes operaciones para ver si se vuelve a repetir esta misma situación. El hecho de que hasta ahora haya funcionado un cierto tipo de trailing stop no quiere decir que lo vaya a seguir haciendo en el futuro. Las estructuras de precios no son estáticas y van variando según los diferentes ciclos de mercado, así que no nos queda más remedio que ir adaptando ciertos parámetros de nuestro trading según sea necesario. Así son los mercados financieros...

Y nada más. Ahora, como siempre, toca seguir revisando activos para tratar de identificar los setups más adecuados para nuestra estrategia de especulación.

Saludos.

Evolución histórica de los Dividendos del Ibex

Actualmente los dividendos de los valores del Ibex están muy por debajo de los rendimientos que se alcanzaron al comienzo de la crisis inmobiliaria (en 2008 llegaron a marcar un promedio del +8%). Sin embargo, a pesar de ello, las rentabilidades aún se encuentran bastante por encima de la media histórica.

Aunque podríamos debatir largo y tendido sobre si es razonable invertir por Dividendos o no, la realidad es que muchos inversores utilizan esta técnica para depositar sus ahorros. Y una cuestión recurrente suele ser la de cuál es el rendimiento mínimo por dividendo que hay que aceptar en este tipo de valores.

De vez en cuando, en el blog solemos hablar acerca de la situación de los dividendos en el Ibex, pero nunca hemos hecho un repaso de su evolución histórica. Sabemos que hay muchos valores que actualmente rentan por encima del +5% y que la rentabilidad media del Ibex, en este apartado, supera al +4%. Pero, históricamente hablando, ¿se trata de un porcentaje alto o bajo?



En el gráfico anterior podemos ver la evolución histórica de los Dividendos del Ibex durante los últimos 16 años, esto es, desde un poco antes de comienzos del actual siglo. Como podemos ver, en el año 2000 la retribución era de apenas un +1%, en 2008 (tras el estallido de la burbuja inmobiliaria) se llegó a alcanzar un máximo del +8% y actualmente nos movemos ligeramente por encima del +4%.

La rentabilidad promedio durante los últimos 20 años está un poco por encima del +3% por lo que, si nos gusta la estrategia de inversión por Dividendos, aún estamos a tiempo de obtener una buena renta con ella. El cupón medio vigente está en +4,1%, porcentaje más apetitoso aún si tenemos en cuenta que la inflación actual no supera el 0%.

Por supuesto, hablamos de rentabilidad media del Ibex, por lo que, buscando un poco, no nos será difícil seleccionar a las empresas que están tirando hacia arriba del promedio. Fácilmente podremos superar el +6% si incorporamos a nuestra cartera valores como Enagás, REE, Telefónica, Iberdrola o Caixabank.



Como hemos podido ver en el gráfico histórico, los dividendos aumentan durante las épocas de crisis, tanto por la caída de las precios de las acciones como por el hecho de que, subiendo la rentabilidad del cupón, las empresas intentan retener a los inversores a pesar del descenso de las cotizaciones. Por tanto, es previsible que, si se confirma la salida de la crisis actual, el cupón medio continúe disminuyendo y caiga por debajo de la barrera del +4%. Así que habría que intentar aprovechar la presente situación mientras esté disponible.

Obviamente, tal y como ya hemos comentado en ocasiones anteriores, a la hora de invertir por Dividendos en una empresa, también tenemos que revisar los ratios fundamentales y la solidez de la misma. Y, por supuesto, elegir bien el timing de entrada. No tendría mucho sentido posicionarnos en un valor cuya rentabilidad en el mercado nos hiciera perder todo lo ganado con el reparto del cupón (e incluso algo más).



En resumen, comentar que a día de hoy aún sigue siendo rentable invertir por Dividendos en el Ibex, sobre todo si atendemos a la evolución histórica del porcentaje de reparto anual. Por supuesto, la previsión es que la retribución continúe decayendo durante los próximos años pero, si somos capaces de hacer una buena selección de valores, es probable que podamos mantener la plusvalía media por encima del +4% durante bastante tiempo.

Si os vais a decidir a usar esta técnica de inversión, recordad que es importante que revisemos el estado de los cupones de forma trimestral. La política de las empresas (y las cotizaciones de las acciones) hacen que las rentabilidades no permanezcan estables durante muchos meses...

Saludos.

Eurostoxx: Abrimos largos con el Breakout

Esta semana, viendo que el Eurostoxx parecía confirmar la reconstrucción al alza, hemos decidido abrir posiciones alcistas en el índice europeo. La entrada se realizó tras la ruptura de la resistencia de corto plazo y el objetivo inicial lo tenemos puesto en los máximos anuales.

El pasado miércoles el índice superó con claridad los 3.121 puntos, nivel frente al que había fracasado en repetidas ocasiones desde el pasado mes de octubre. Esto reforzó nuestra idea operativa y nos permitió lanzar una orden de compra que finalmente se ejecutó un poco más arriba, en el nivel 3.137 puntos.

Tras nuestra entrada se produjo una fuerte corrección que llevó al índice a marcar un mínimo en 3.074 puntos, quedando a tan sólo 5 puntos de nuestro nivel de stoploss (que tenemos situado en 3.069 puntos). Afortunadamente, el viernes se produjo una violenta reacción alcista que ha dejado el cierre semanal en 3.190 puntos. Esto hace que el precio se aleje de nuestro stop y que, de hecho, la operación se inicie con unas ligeras ganancias de +53 puntos.



Por supuesto, esto no ha hecho nada más que empezar y todavía queda mucho camino por recorrer hasta alcanzar los objetivos iniciales que nos hemos marcado: los máximos anuales de los 3.320 puntos. No sería el primer trade en el que el precio se gira y acaba perforando el stoploss asociado.

Pues nada, el trabajo duro ya está hecho. Ahora sólo queda ir viendo cómo se desarrolla el movimiento e ir ajustando el stop si se requiere hacerlo en algún momento.

Saludos.

Los países con ratios PER más favorables

En análisis fundamental, uno de los filtros clásicos más utilizados se basa en seleccionar a las empresas con mejores PER e invertir en ellas. De manera análoga, también tenemos la posibilidad de calcular el PER asociado a los diversos países y usar este dato como información adicional para nuestro proceso de selección de candidatos.

En el pasado ya hemos visto listados con el ranking de las empresas españolas con PER más destacados (ver post Los valores del Ibex con mejor PER). A partir de dicha información, es fácil calcular el PER global de un índice y, yendo un poco más allá, podemos incluso elaborar una relación de las naciones con mejores ratios.

Una vez calculado el PER de los diferentes países, el proceso de filtrado es idéntico al que seguiríamos si estuviésemos tratando con empresas privadas. Se elabora un listado y se establece un ranking en función de dicho ratio. Los estados con menores PER serán nuestros objetivos primarios.



A continuación, podemos ver una tabla con los países que, a día de hoy, muestran un mejor ratio PER (ordenados de menor a mayor). Las columnas de la derecha muestra la rentabilidad de los últimos 12 meses y la rentabilidad anualizada a 5 años en cada uno de ellos.



En función de la tabla anterior, una inversión típica consistiría en seleccionar a los países que tienen un ratio más bajo. Por ejemplo, podríamos construir nuestra cartera con Rusia, China, Turquia, Nigeria, Brasil y Noruega, que son los que tienen un indicador PER inferior a 14.

En el caso de Rusia, vemos que se muestra un valor extremadamente bajo (PER 5). Estos niveles suelen aparecer cuando la nación (o la empresa) está pasando por dificultades financieras. En particular, aquí es el conflicto con Ucrania, y las sanciones internacionales asociadas, lo que está haciendo que las empresas rusas (y, por ende, todo el país) coticen a ratios tan bajos.




Si deseamos evitar riesgos innecesarios, sería razonable eliminar a Rusia de la lista y quedarnos con la selección de los otros cinco países: China, Turquía, Nigeria, Brasil y Noruega. Los ratios PER de estas naciones están situados en el rango 10-13, lo que significa que, en función de los beneficios de sus empresas, cotizan a precios más que razonables.

Por supuesto, una vez preseleccionados estos 5 países, podríamos valernos de cualquier otra herramienta para determinar el timing de entrada. Por ejemplo, podríamos usar el análisis técnico o el análisis chartista para tratar de entrar cerca de un suelo o de un soporte relevante. Así estaríamos combinando la precisión de estos dos últimos tipos de análisis con la solidez de los ratios fundamentales.



Volviendo a la tabla, podemos ver que, con PER de 14 ó 15, encontramos ya a importantes naciones desarrolladas: Alemania, Reino Unido, Argentina, Unión Europea, Holanda, Estados Unidos y Francia. Tampoco sería mala idea (siempre que el timing lo permita) invertir en algunas de ellas ya que, aparte de tener los análisis a nuestro favor, estaríamos entrando en economías estables, hecho que siempre proporciona una seguridad adicional a largo plazo.

Al final de la lista podemos encontrar a España y a Japón, ambos con PER 18. Si bien no es un ratio demasiado elevado (aún están por debajo del nivel crítico de 20), es evidente que actualmente podemos encontrar mejores opciones en el panorama internacional. Si el momento no es propicio, no hay que obcecarse en invertir en España simplemente por el hecho de vivir aquí: hoy en día tenemos la posibilidad de acceder fácilmente a cualquier parte del mundo.

Será interesante comprobar, durante el próximo año, cuál será la evolución de los países con mejores PER de la tabla. Una cartera formada por China, Turquía, Nigeria, Brasil y Noruega (¿y Rusia?) debería proporcionarnos una rentabilidad superior a la de otra formada por naciones con ratios menos favorables.



Adicionalmente, sería interesante combinar el PER con algunos otros indicadores fundamentales. Por ejemplo, sería de gran ayuda calcular el ROE promedio de las empresas de estas naciones y añadir el resultado a nuestro proceso de seleccion. El uso conjunto de PER y ROE suele producir buenas rentabilidades a largo plazo (pero eso ya lo veremos en otro post).

Pues nada, recordad que, antes de invertir en alguno de estos países, es conveniente hacer una revisión trimestral para actualizar los ratios y que, tal y como hemos dicho más arriba, el punto de entrada debería ser confirmado mediante análisis técnico o análisis chartista.

Saludos.

La sonda Rosetta llega al cometa

 
Fuente: El Economista

Sistema de Ruptura de Canal ATR - Ejemplos

Hace unas semanas vimos en detalle el funcionamiento del Sistema de Ruptura de Canal ATR, pero nos quedó pendiente revisar algunos ejemplos de su aplicación en el mercado real. Hoy trataremos de visualizar cómo funciona, tanto en tendencias alcistas y bajistas como en mercados laterales.

Como vimos, esta estrategia se basa en señales generadas a partir de una media móvil de largo plazo y de un canal de volatilidad (ver post Sistema de Ruptura de Canal ATR). Básicamente, nos proporcionará señales de entrada alcistas o bajistas y señales de cierre de posiciones.

A continuación, vamos a ver varios ejemplos en los que se aprecia cómo funcionaría esta estrategia en diferentes entornos de mercado: alcista, bajista y lateral.

Tendencia Alcista

En este gráfico semanal del EUR/USD, vemos su evolución entre los años 2006 y 2008. Se puede apreciar que el par estaba inmerso en una más que evidente tendencia alcista.



En mayo-2006 se observa como el precio rompe al alza la parte superior del canal de volatilidad (flecha verde alcista), dando una clara señal de compra en el nivel 1,2880. Posteriormente, la tendencia alcista se mantiene hasta que en agosto-2008 se produce la perforación de la MM70 (flecha roja bajista), momento en que se genera la señal de cierre de la posición. La salida se ejecuta en el nivel 1,4460.

En total, la operativa se completa con un rendimiento de +1.580 pips en 27 meses, lo cual no está nada mal teniendo en cuenta que sólo hemos tenido que intervenir 2 veces en todo ese tiempo.

Tendencia bajista

En el siguiente gráfico semanal vamos a ver al EUR/USD entre los años 1998 y 2001, intervalo de tiempo en el que se estuvo desarrollando una tendencia bajista en el par. Por tanto, aquí tendríamos que haber estado atentos a la posibilidad de que se generaran señales bajistas en el activo.



En abril-1999, de hecho, se produce la ruptura a la baja de la parte inferior del canal de volatilidad (flecha bajista roja), hecho que desencadena la señal de entrada bajista de la estrategia en el nivel 1,0570. A continuación, la tendencia bajista se sostiene hasta diciembre-2000, cuando se produce la perforación al alza de la MM70, situación que genera la señal de cierre de la posición. La salida se ejecuta en el nivel 0,9590.

En total, estamos hablando de una operativa finalizada con un rendimiento de +980 pips en 20 meses, resultado más que notable si se potencia con la cantidad apropiada de lotes.

Rango Lateral

Finalmente, vamos a ver el gráfico semanal del EUR/USD entre los años 2011 y 2013, espacio de tiempo en el que el par estuvo envuelto en un entorno más o menos lateral. Obviamente, en este tipo de mercados esta estrategia sufre más, ya que precisa de una tendencia definida para generar plusvalías relevantes.



Como vemos, en noviembre-2011 se genera una señal de entrada bajista al producirse la ruptura de la parte inferior del canal de volatilidad (flecha roja bajista). Dicha entrada se ejecuta en el nivel 1,3240. Tras el breakout, el precio cae hasta el nivel 1,2030 (julio-2012), momento en el que la operativa acumulaba una ganancia de +1.210 pips.

Degraciadamente, a continuación el precio volvió a subir con fuerza y perforó la MM70 al alza en diciembre-2012, momento en que se generó la señal de cierre de la posición (flecha verde alcista). Este cierre se ejecutó en el nivel 1,3190. Por tanto, la operativa se saldó con +50 pips en 13 meses. Aunque no acabó en pérdidas, evidentemente no se puede considerar un buen resultado, sobre todo teniendo en cuenta que tuvo un desarrollo superior a un año.

Pues nada, los 3 ejemplos nos han servido para ver el comportamiento de este sistema en 3 diferentes entornos de mercado. Obviamente, en cada uno de dichos entornos existen más variantes del comportamiento del precio pero, básicamente, lo comentado nos sirve para hacernos una idea bastante precisa de cómo funcionan las señales de la estrategia.

Ahora ya sólo queda que comencéis a aplicarla en tiempo real. Tras los ejemplos vistos, ya no nos deberían sorprender mucho las señales generadas.

Saludos.

USD/CAD: Cerramos la posición

Viendo el incremento desmesurado de la volatilidad durante los últimos días y las dificultades que muestra el par para asentarse por encima del nivel 1,1400, hemos decidido proceder al cierre de la posición que teníamos abierta. Quizás volvamos a incorporarnos cuando se reduzca la inestabilidad.



Finalmente, hemos ejecutado la salida en el nivel 1,1351, aunque bien es verdad que posteriormente el cierre semanal no ha quedado mucho más abajo (en 1,1327). Como la entrada de septiembre la realizamos en el nivel 1,0981, ahora ya podemos concluir que la operación del dólar canadiense se ha saldado con un resultado positivo de +370 pips.

Entrada: 1,0981
Salida: 1,1351
Rentabilidad: +370 pips
Rendimiento: +670 euros

Saludos.