EL TAMBOR DE LA BOLSA - Trading en los Mercados Financieros desde 2007

sábado, 30 de abril de 2016

Más Consejos para invertir en Bolsa. Errores típicos (y 2)

Hace algunas semanas comenzamos a ver una nueva lista de fallos típicos cometidos por los inversores a la hora de operar en Bolsa. Hoy el objetivo es, por supuesto, acabar de revisar dicho catálogo de errores. No debemos perder de vista que la idea es que este conocimiento nos sirva para anticiparnos a esos deslices y, de esa forma, evitar que tiñan de rojo nuestra cuenta de trading.

En la primera parte del post ya estuvimos viendo un interesante elenco de errores típicos de inversión (ver post Más Consejos para invertir en Bolsa. Errores típicos - 1). A continuación, completaremos el repaso de los puntos que nos quedaron pendientes del día anterior. Recordad que, aunque los estemos viendo en segundo lugar, estos errores son tan importantes como los comentados hasta ahora.

Más errores típicos de inversión en Bolsa


7º) No entender los activos en los que se invierte: Es bastante común encontrarse con personas cuya única experiencia ha consistido en comprar acciones del Ibex y que, de repente, deciden comenzar a arriesgar gran parte de su capital haciendo trading con activos que no entienden. Antes de lanzarnos a un determinado mercado, hemos de informarnos todo lo que podamos sobre el mismo y tratar de comprender cuáles son los factores que pueden influir en los movimientos de su precio.


Sin ir más lejos, tengo amigos que comenzaron a invertir en divisas y en materias primas sin saber cuáles son los catalizadores fundamentales que pueden influir en ellas, sin entender el efecto del apalancamiento sobre dichos activos y sin tener clara cuál es la correlación entre esos mercados y la Bolsa. Si nos lanzamos a un escenario nuevo y comenzamos a operar con menos conocimientos que los traders profesionales, lo más probable es que nuestra cuenta acabe quebrada en menos de 24 meses.

8º) No tener paciencia: Este error es tan común en la Bolsa como en otras facetas de la vida. Cuando invertimos en un determinado activo, queremos ver los resultados de inmediato. Si compramos un fondo de inversión en un suelo de mercado y, al cabo de 6 meses de plazo, no vemos acumulación de plusvalías, lo más normal es que nos pongamos nerviosos y pensemos en abandonar el producto. Sin embargo, si tenemos confianza en los análisis previos realizados, nos saldrá más rentable armarnos de paciencia y esperar a que las inversiones nos den los frutos esperados.

9º) Dejarse llevar por la psicología de la masa: Cuando realizamos una inversión y entramos en el parquet, debemos hacerlo siempre según un plan de trading establecido previamente. Si no lo hacemos así y vamos actuando según lo que vaya ocurriendo en el mercado, lo más probable es que nos dejemos llevar por la euforia o el miedo de la mayoría de los participantes. Operar en función de dichas emociones sólo nos conducirá a incrementar nuestras pérdidas más de lo necesario: actuar igual que la masa no es el camino hacia el éxito en la Bolsa.


10º) No cerrar la posición al llegar al objetivo prefijado: Hay inversores que se marcan un objetivo de ganancias y, cuando el precio llega al nivel establecido, deciden sobre la marcha que pueden ir a por un target más ambicioso. Hay que tener cuidado con dejarse gobernar por la avaricia, pues en muchas ocasiones estas operaciones se darán la vuelta y al final acabaremos ganando menos que si hubiésemos ejecutado el objetivo inicial.

Si uno de los pilares de nuestra estrategia de inversión es trabajar con un determinado objetivo, lo peor que podemos hacer es desactivar ese target profit cada vez que el precio alcance el nivel correspondiente. Lo más probable es que, haciendo eso, nuestro sistema de trading deje de ser rentable a largo plazo.

11º) Pensar que siempre se puede comprar más barato: Este error suele pasar desapercibido en numerosas ocasiones, ya que mucha gente piensa que se trata de una cualidad positiva. El inversor quiere comprar tras la conclusión de una corrección del mercado, pero siempre opina que lo mejor es esperar hasta que se alcance el siguiente soporte y al final se acaba perdiendo el esperado rebote alcista. La causa de este comportamiento puede estar en un problema de perfeccionismo o en un problema de miedo a ejecutar el trigger.


En el primer caso, la solución vendrá de la mano de un sólido trabajo psicológico que nos haga comprender que no acudimos a los mercados financieros para hacerlo todo perfecto (como si estuviésemos en una investigación científica), sino para ejecutar una operativa rentable a largo plazo. En el segundo caso, la mejor solución que puedo dar es la de que trabajemos siempre según un plan de trading claramente definido y con una estrategia de inversión en la que tengamos confianza: de ese modo, reduciremos el factor azar y el miedo irá desapareciendo paulatinamente.

12º) Ignorar las comisiones de los productos: Aunque a veces nos pueda parecer una tarea bastante tediosa, es importante que, a la hora de invertir en un producto, hagamos un análisis previo tanto de sus comisiones como de su fiscalidad. No sería la primera vez que veo a un inversor ganar un notable +10% anual con un determinado activo y, tras descontar primas e impuestos, darse cuenta de que todo su esfuerzo ha quedado reducido a un mediocre +5% de plusvalía neta. Es importante no subestimar la influencia que las comisiones y los impuestos pueden tener en nuestra cuenta de trading.

Aunque seguro que a vosotros se os ocurren otros muchos errores relacionados con el mundo de la inversión (si queréis, podéis irlos incluyendo en los comentarios del post), creo que la lista anterior sería un buen catálogo con el que comenzar a trabajar nuestra psicología y, de ese modo, mejorar los resultados de nuestro trading.



Conclusiones acerca de los errores en Bolsa


Una de las primeras cosas que tenemos que saber para evitar los deslices en Bolsa, es conocer cuales son todos los posibles errores que se pueden cometer en los mercados financieros. Si de antemano tenemos una idea de cuáles son los guijarros que nos podemos encontrar en el camino, nos será más fácil reaccionar de forma positiva cuando nos encontremos en alguna de esas situaciones.

Tengo que reconocer que, a lo largo de todos los años (desde 2007) que llevo invirtiendo en los mercados, he llegado a cometer la mayoría de los errores de la lista anterior. Eso sí, poco a poco los fui identificando y actualmente la mayoría de ellos han desaparecido de mi operativa. Por supuesto, todavía sigo cometiendo algunos de ellos (somos humanos), pero continúo trabajando día a día para erradicarlos definitivamente.

Os animo a que vosotros hagáis lo mismo, a que vayáis analizando los errores que cometéis e incluyáis en vuestro plan de trading las medidas necesarias para evitar que se vuelvan a repetir. Os aseguro que poco a poco iréis percibiendo como aumenta vuestra seguridad en el trading y, de forma paralela, notaréis como el rendimiento de vuestra cuenta se incrementa notablemente.



Finalmente, os dejo un enlace a un interesante video de la revista Estrategias de Inversion en el que varios traders famosos nos indican cuales son los errores más comunes con los que se han topado en su vida como inversores. Sólo dura 5 minutos, así que no tendréis problemas de tiempo para echarle un vistazo.



Espero que la lista presentada en este artículo os sea de ayuda a la hora de superar vuestras propias limitaciones al invertir. Al final, de lo que se trata es de que nos sirva para mejorar la rentabilidad de nuestra operativa...

Saludos.

jueves, 28 de abril de 2016

Experimento de los Turtle Traders 1983-1988

El experimento de los Turtle Traders fue un proyecto llevado a cabo en la década de los años 80 por los prestigiosos traders Richard Dennis y William Eckhardt. Aunque posteriormente se repitió varias veces más, la prueba más famosa fue la realizada en primer lugar.

Lo que Dennis y Eckhardt trataban de dilucidar con este experimento era si las reglas de un sistema de trading eficaz (el suyo propio) podían ser enseñadas a cualquier tipo de persona o si, por contra, sólo podían ser asimiladas por alguien con talento para la especulación. Básicamente, es la antigua cuestión de si el trader exitoso nace o se hace.

La versión inicial del experimento se llevó a cabo entre los años 1983 y 1988, de manera que las personas seleccionadas para esta primera ocasión fueron conocidos como la promoción de 1988 de los Turtle Traders. Obviamente, sus componentes fueron más famosos que los de las promociones posteriores.



La selección fue llevada a cabo por Dennis y Eckhardt en persona, que eligieron a los más prometedores de entre más de 1.000 candidatos a integrarse en el experimento (la convocatoria se realizó a través de anuncios en los periódicos). El primer corte lo pasaron 40 personas y, finalmente, únicamente 13 de ellas fueron elegidas para formar parte de la primera promoción de los Turtle Traders.

Una vez finalizado el proceso de selección, los futuros traders comenzaron un programa de formación de dos semanas, durante los que Dennis, Eckhardt y otras personas de su equipo trataron de transmitirles todas las reglas básicas del sistema de trading que posteriormente iban a tener que poner en funcionamiento con dinero real (en realidad, se trataba de dos sistemas, uno de corto plazo y otro de medio plazo).

Tras la formación, los traders estuvieron operando con cuentas de práctica durante un mes completo. A continuación, a principios de 1983, se les asignó a cada uno de ellos una cuenta real con una cantidad de dinero que variaba en función de lo buenos que hubiesen sido sus resultados durante el mes de práctica. Para hacernos una idea del capital gestionado, diremos que a los mejores se les habilitó una cuenta de trading de 2 millones de dólares (dólares de 1983).



Los mercados de futuros sobre los que podían operar los Turtle Traders formaban parte de una lista de 21 activos pertenecientes a las tipologías de Bolsa, Bonos, Materias Primas, Divisas, Metales y Energía. Por ejemplo, en dicha lista se encontraban el SP500, el T-Bond, el Café, la Libra, el Oro o el Petróleo.

El experimento con la primera promoción de 13 traders, que comenzó en 1983, se dio por finalizado 5 años después, en 1988. Durante ese período de tiempo el grupo fue capaz de obtener una rentabilidad superior al +3.100%. Esto supone un retorno anualizado superior al +100%, una rentabilidad al alcance de muy pocas personas en el planeta (tanto en aquel momento como hoy en día).

Como punto débil del historial, podemos decir que el drawdown alcanzado durante esos 5 años fue del -70%, un valor demasiado elevado como para ser soportado por el inversor medio. Tengamos en cuenta que, con dicho drawdown, si un año las cosas nos van un poco peor de lo esperado, entonces lo más probable es que nuestra cuenta acabe cancelada.



Y, volviendo a la cuestión desencadenante del experimento, ¿este resultado del +100% anualizado demuestra que las reglas de un sistema de trading pueden ser enseñadas a cualquier persona? Bueno, pues la cosa no quedó del todo clara. Por un lado, es cierto que Dennis y Eckhardt fueron capaces de enseñar, con gran éxito, su estrategia de trading a los 13 candidatos seleccionados.

Sin embargo, por otro lado, también es cierto que no escogieron a 13 personas al azar. La realidad es que los elegidos superaron un proceso de selección, iniciado por más de 1.000 personas, en el que tuvieron que superar varios test y entrevistas realizados por el equipo de Dennis y Eckhardt. Por tanto, parece evidente que se acabó seleccionando a los candidatos que tenían un perfil más adecuado para asimilar las reglas de trading que los patrocinadores querían transmitir.



Así que en este experimento se ve claramente que las dos cosas son necesarias en los mercados financieros. En primer lugar, debemos tener una psicología que sea capaz de asimilar conceptos de trading y de soportar toda la presión de la operativa diaria. Y en segundo lugar, necesitamos disponer de una gestión monetaria y de un conjunto de reglas que hagan que nuestra estrategia tenga una esperanza matemática positiva. Si nos falla alguno de estos dos pilares, entonces lo más probable es que nunca seamos capaces de ganarnos la vida con el trading.

Al menos, esperamos que la historia del experimento de los Turtle Traders os sirva de inspiración para ver que, con las herramientas adecuadas, es posible alcanzar rentabilidades anualizadas del +100% y vivir del trading.

Saludos.

martes, 26 de abril de 2016

SP500: Nos incorporamos a la tendencia alcista

Esta semana, aprovechando la ruptura de la directriz bajista en el SP500, hemos decidido incrementar nuestra posición en el índice americano. En estos momentos la descorrelación con el mercado europeo es enorme. Por tanto, mientras aún ni siquiera nos planteamos la búsqueda de setups alcistas en el Eurostoxx, creemos que se nos ha presentado una buena oportunidad para subirnos a la naciente tendencia alcista en EE.UU.

SP500: Nos incorporamos a la tendencia alcista


Hace pocas semanas se produjo, por fin, el breakout de la directriz bajista que venía gobernando el movimiento del SP500 desde mediados del año pasado. Viendo la evolución del Eurostoxx, la verdad es que tenía dudas de que el índice americano fuese capaz de concretar esta ruptura. Sin embargo, finalmente la tendencia del SP500 ha conseguido imponerse a la de los índices europeos y, por tanto, no nos queda más remedio que aceptar el desafío.


Tras el breakout del precio, lanzamos una orden de compra que se ejecutó en el nivel 2.076 puntos. Obviamente, todavía está por ver que la ruptura tenga continuidad más allá del corto plazo. Por ello, situamos el stoploss en el nivel 1.990 puntos. El cierre semanal ha quedado en 2.091 puntos, así que la operativa comienza con un rendimiento de +15 puntos (+0,72%).

Entrada: 2.076
Stoploss: 1.990
Target: 2.300
Rendimiento: +15 puntos (en curso)  

Pues nada, veamos cómo evoluciona el trade durante las próximas semanas. La idea es mantenernos en la tendencia a varios meses vista. Pero si, por la razón que sea, estamos ante un fallo alcista, entonces no nos temblará el pulso a la hora de ejecutar el stoploss en el nivel establecido. Es la única manera de conseguir buenos resultados a largo plazo...

Saludos.

domingo, 24 de abril de 2016

Eurostoxx: Pauta H-C-H de medio plazo

Al igual que comentábamos hace unos días con el Ibex, el Eurostoxx también sigue su camino (sin prisa pero sin pausa) hacia la directriz bajista de largo plazo. De hecho, con el último cierre semanal, el índice europeo ha confirmado una figura de H-C-H invertido que no hace sino confirmar dicho escenario. Aunque ya llevamos diciéndolo desde hace algún tiempo, conviene remarcarlo de nuevo: el precio tiene vía libre hasta la línea de tendencia bajista.

Eurostoxx: Pauta de H-C-H invertido


En el último repaso que hicimos, allá por el mes de marzo, indicaba que el Eurostoxx seguiría marcando mínimos crecientes hasta llegar a la directriz bajista (ver post Eurostoxx - Camino de la directriz bajista). De hecho, fijé como meta del impulso actual el rango 3.300 - 3.400 puntos. Como curiosidad, mencionaré que recibí varios comentarios en las redes sociales indicando que era improbable que el índice paneuropeo llegase hasta niveles tan altos en el escenario actual.

En las semanas posteriores a dicho post, los que hicieron esos comentarios parecieron llevarse el gato al agua, ya que el Eurostoxx inició una pequeña corrección que le llevó a marcar un mínimo en 2.860 puntos. Sin embargo, desde entonces hemos tenido abundancia de velas verdes y el cierre semanal ha quedado en 3.141 puntos. Por tanto, la corrección sólo ha servido para dibujar una clásica figura de H-C-H invertido, pauta de la que hemos tenido confirmación esta misma semana.


En el gráfico diario se puede apreciar con claridad el H-C-H invertido. En realidad, esta figura no cambia nada, simplemente confirma el escenario de búsqueda de la directriz bajista, escenario del que ya veníamos hablando mucho antes de que apareciera esta clásica pauta. Por tanto, seguimos esperando al precio en el rango 3.300 - 3.400 puntos. Como curiosidad, mencionar que el objetivo alcista proyectado de la pauta H-C-H estaría en torno a los 3.430 puntos. Todo parece ir encajando poco a poco...

¿Cómo operamos ahora con el Eurostoxx?


A pesar de la confirmación de la figura de H-C-H invertido de medio plazo, no debemos olvidar que el sesgo de fondo del mercado sigue siendo bajista. La directriz de largo plazo manda y, por tanto, no debemos lanzarnos a comprar a lo loco. Eso sí, los traders de corto plazo podrían intentar una entrada en los niveles actuales con objetivo en la línea de tendencia bajista.

Sin embargo, tal y como dijimos hace un mes, los inversores de medio/largo plazo deben seguir esperando el precio en el rango 3.300 - 3.400 puntos. Una vez llegue a dicho nivel, tendremos que observar los patrones de velas que se vayan formando. Lo más probable es que se produzca un giro a la baja en el gráfico y que podamos incorporarnos a un nuevo tramo bajista. Pero siempre existe la posibilidad de una ruptura alcista, de ahí que a menudo haga hincapié en que primero hay que esperar y ver las velas antes de actuar.


En el gráfico semanal se aprecia con total claridad el canal bajista de largo plazo. Lo más normal, tal y como hemos dicho, es que el precio llegue hasta la línea de tendencia y ahí se gire para volver a caer. Sin embargo, nunca hay que descartar la posibilidad de que estemos ante una pauta correctiva A-B-C y, por tanto, de que se produzca una ruptura alcista de la directriz. Las velas nos dirán cómo debemos actuar una vez lleguemos al rango 3.300 - 3.400 puntos.

Y nada más, eso es todo por ahora. Durante las próximas semanas seguiremos disfrutando del ascenso y, una vez alcancemos la estación de destino, llegará el momento de tomar decisiones de entrada. Nos vemos dentro de 4 semanas...

Saludos.

sábado, 23 de abril de 2016

Más Consejos para invertir en Bolsa. Errores típicos (1)

Uno de los consejos más importantes que se puede dar en Bolsa es el de que debemos tratar de minimizar los fallos en la ejecución de nuestro plan de trading. En el blog hace algún tiempo estuvimos viendo los errores que son cometidos más comúnmente por los inversores y que, por tanto, de forma inexcusable debemos tener identificados (y solucionados) si queremos tener éxito en el mundo de la inversión (ver Consejos para invertir en Bolsa. Errores comunes - y 2).

En vista del éxito del artículo mencionado, me he decidido a escribir un nuevo post en el que voy a incluir una nueva serie de errores que quedaron en el tintero la vez anterior. Personalmente creo que son tan importantes como los que vimos en aquella ocasión pero, como en aquel momento tenía que seleccionar 12 de ellos, pues finalmente algunos otros por fuerza tuvieron que quedarse fuera. Así que, a continuación, aquí tenéis otros 12 puntos a trabajar para mejorar vuestra forma de invertir. Revisadlos con detenimiento.

Errores típicos de Inversión en Bolsa


1º) Invertir en productos poco líquidos: Si invertimos en un producto pensando únicamente en la alta rentabilidad que nos va a proporcionar y no tenemos en cuenta su liquidez, estaremos cometiendo un grave error. Probablemente, cuando el mercado empeore y la cosa comience a ponerse fea, tendremos bastantes problemas para recuperar nuestro capital. Esto les ocurre típicamente a las personas que operan con Micro Caps (chicharros) o en productos opacos como lo fueron en su día los Fondos Inmobiliarios.

2º) No entender los riesgos asociados a la Renta Variable: Aunque parezca mentira, hay gran cantidad de personas que no son conscientes de los riesgos inherentes a la inversión en los mercados financieros. Muchas de ellas compran activos con altas rentabilidades pasadas y, al poco tiempo, los abandonan en cuanto empiezan a sufrir pérdidas de cierta entidad. Si vamos a entrar en Renta Variable, tenemos que ser capaces de soportar las altas volatilidades y los elevados drawdowns que conlleva este tipo de inversión.

3º) Pensar que la Renta Fija no tiene riesgo asociado: Otro de los errores típicos de los inversores es pensar que la Renta Fija tiene riesgo casi nulo. Muchos de ellos compran fondos de inversión de renta fija pensando que se están haciendo con algo parecido a un depósito bancario y, posteriormente, comprueban con sorpresa que su cuenta ha caído muchos puntos porcentuales. Los Bonos (el subyacente de la renta fija) tienen una alta volatilidad y, por tanto, los productos que operan con este tipo de activos nunca podrán estar exentos de riesgos.


4º) No delegar cuando sea necesario: En muchas ocasiones, es importante que seamos conscientes de nuestras limitaciones y evitemos operar en el mercado por nosotros mismos. Esto puede ocurrir si somos inversores principiantes o si, por la razón que sea, no vamos a disponer del tiempo necesario para hacer el seguimiento de nuestras posiciones. En estos casos, es mejor delegar la toma de decisiones de inversión mediante alguna de las herramientas disponibles: fondos de inversión, cuentas gestionadas, empresas de asesoramiento financiero (EAFI)...

5º) No saber qué parte del patrimonio podemos invertir: Es importante tener claro qué cantidad de nuestro patrimonio podemos dedicar a un determinado tipo de inversión. De esta manera evitaremos que los imprevistos de la vida diaria interfieran con nuestra cartera. Por ejemplo, si hemos decidido comprar un fondo de renta variable con un plazo objetivo de 10 años, sería irresponsable depositar el 100% de nuestro patrimonio en ese producto.

Si, por cualquier causa, precisáramos dinero para atender otras necesidades (imaginemos una gran reforma de la vivienda o la boda de un hijo nuestro), entonces tendríamos que recuperar parte del capital del fondo antes de consumir los 10 años previstos. Por desgracia, es posible que nos viésemos obligados a realizar dicha operación en el peor momento posible, tras una corrección de medio plazo del mercado o justo antes del comienzo de un gran rally alcista.


6º) No saber el horizonte temporal de la inversión: Según he podido comprobar, la mayoría de las personas, cuando deciden iniciarse en el mundo de la finanzas, no tienen nada claro cuál es el horizonte temporal de la inversión en la que acaban de embarcarse. Simplemente se dedican a invertir en Bolsa y no saben si esa operación es a corto plazo, a medio plazo o a largo plazo.

Aunque parezca obvio a posteriori, no es lo mismo definir técnicas de trading para operaciones con una vida estimada inferior a 12 meses que establecer una estrategia para una inversión que planeamos mantener más de 20 años o incluso hasta nuestra jubilación.

El próximo día, en un nuevo post, terminaremos de revisar este segundo catálogo de errores típicos de inversión. Si fusionáis la primera lista con esta segunda, tendréis un total de 24 puntos que deberemos tener en cuenta a la hora de enfrentarnos con los mercados financieros. Cuantos más puntos tengamos solventados, más posibilidades tendremos de salir airosos del parquet.

Pues nada, me despido de vosotros hasta la próxima jornada. Por supuesto, quedáis invitados a la segunda parte del artículo, donde completaremos el repaso de esta nueva lista de 12 errores comunes de inversión en Bolsa.

Saludos.

miércoles, 20 de abril de 2016

Evolución histórica de la Cartera desde 2007

Tras el cierre del último ejercicio, ya se han completado 9 años de historia desde el nacimiento de la Cartera Tambolsa allá por el año 2007. Por tanto, estamos en un momento ideal para hacer un repaso de cuál ha sido su evolución histórica durante este período. Aunque el desempeño ha tenido sus luces y sus sombras, yo creo que, en líneas generales, sus resultados pueden considerarse aceptables. Cierto es que no hemos alcanzado el objetivo con el que fue creada inicialmente, pero al menos ha servido para obtener una buena rentabilidad.

Evolución histórica de la Cartera desde 2007


En el año 2007, al mismo tiempo que nació el blog Tambolsa, decidí también dar inicio a una cartera basada en operativas de medio plazo. En aquel momento, el objetivo que me marqué fue el de intentar duplicar la cuenta cada 5 años. Parecía una meta razonable aunque, claro, en aquella época yo no tenía ni idea de que un tiempo después nos veríamos envueltos en la crisis inmobiliaria de 2008 y de que la mayoría de los índices mundiales caerían más de un 50%.

Obviamente, desde ya os puedo decir que en 2012 no llegué a duplicar mi capital. Cierto es que la crisis bursátil no es una excusa, ya que mis estrategias me permiten invertir a la baja. Pero la realidad es que, aún con operativas alcistas y bajistas, sigue siendo complicado obtener consistentemente una rentabilidad anualizada del +15%. No estoy diciendo que no haya traders que sean capaces de conseguirlo, aquí simplemente estoy hablando de mi.


En el gráfico anterior podemos observar la historia de la cuenta en el ciclo 2007-2016. La rentabilidad acumulada total ha sido de un +63%, pero hay que tener en cuenta que estamos hablando de 9 años de evolución. Como comparación, podemos decir que en este mismo período la rentabilidad del Ibex fue del -25%, la del Eurostoxx del -7%, la del SP500 del +46% y la del Nikkei del +34%. Al menos, hemos conseguido batir a los índices, aunque se trata de un escaso consuelo.

¿Es razonable un objetivo del +15% anualizado?


También se pueden ver los resultados anteriores desde un punto de vista anualizado. La rentabilidad promedio de la cartera Tambolsa ha sido del +7% anual. En cuanto a los benchmark, el rendimiento promedio del Ibex fue del -3% anual, el del Eurostoxx fue del -1%, el del SP500 del +5% y el del Nikkei del +4%. Como vemos, hemos sido capaces de obtener algunos puntos más que los principales índices mundiales. Eso sí, nos hemos quedado muy lejos del objetivo del +15% anualizado que nos propusimos inicialmente.

Eso me hace preguntarme: ¿es razonable plantearse un objetivo del +15% anualizado a largo plazo? La verdad es que, sinceramente, no me parece una rentabilidad descabellada. Entonces, ¿por qué nos hemos quedado tan alejados de esta meta? Bueno, en primer lugar hay que comentar que se trata de un objetivo a largo plazo y, por tanto, habría que analizar al menos 20 años de historia para verificar si se ha cumplido o no.

En segundo lugar, hay que mencionar que el rendimiento promedio de los 3 grandes mercados mundiales (SP500, Eurostoxx y Nikkei) ha sido del +2% anual. Por tanto, para alcanzar el objetivo tendríamos que haberlos batido por una diferencia de 13 puntos, cosa complicada de hacer incluso con una estrategia de trading de medio plazo.



Finalmente, también hay que tener en cuenta que, quizás, nuestra estrategia de inversión no es la adecuada para obtener un +15% anual. No somos infalibles y, por tanto, puede ser que no estemos siguiendo el camino adecuado.

Por ejemplo, viendo el detalle de mi cuenta, podemos observar que el rendimiento promedio de mis primeros 6 años de operativa fue del +10% (mientras que la de los índices mundiales fue de un -2%). Sin embargo, desde 2013 los números han empeorado y la rentabilidad promedio de los 3 últimos años se ha situado en un pírrico +1% (mientras que la de los índices mundiales ha sido de un +13%).

¿Significa esto que mis sistemas de inversión ya no funcionan? Bueno, todavía es pronto para afirmarlo, pero nunca hay que desechar esa opción. Los mercados son cambiantes y es posible que, lo que funcionaba hace 20 años, ya no tenga tan buen comportamiento actualmente. Es el momento de autoexaminarse y de comprobar si el problema está en nosotros mismos (no estamos siendo consistentes en nuestro trading) o en nuestra estrategia (sus señales no son rentables en el entorno actual de mercado). Ya tengo tarea para los próximos meses...

Saludos.

domingo, 17 de abril de 2016

Ibex: Sigue camino de la directriz bajista

Las subidas de las últimas semanas parece que alejan, al menos de momento, los fantasmas de nuevos desplomes en el mercado español. El Ibex ha rebotado con fuerza y se dirige otra vez hacia la directriz bajista de largo plazo. De hecho, si todo va bien, lo más probable es que la alcancemos dentro de algunas semanas. Eso sí, más complicado es que sigamos subiendo una vez que nuestro índice haya llegado a esa importante estación...

Ibex: Sigue camino de la directriz bajista 


Hace aproximadamente un mes, en el último repaso que hicimos del mercado español, comentaba que el Ibex estaba buscando la directriz bajista (ver post Ibex - Buscando la directriz bajista). Desde entonces, hemos vivido una ligera corrección y, a continuación, un pequeño rebote alcista. Movimiento de ida y vuelta que, en realidad, se traduce en que la cosa está más o menos igual que hace 4 semanas. El Ibex sigue buscando la directriz bajista y parece que simplemente se ha tomado un descanso en su camino.

Tras apoyarse en los 8.250 puntos, el último impulso alcista ha dejado el cierre semanal actual en los 8.850 puntos. Nada menos que 600 puntos de subida en tan sólo 6 sesiones de cotización. No hay duda de que el momentum al alza es muy fuerte y, por tanto, todo hace presagiar que en breve se producirá la confluencia entre el precio y la directriz bajista de largo plazo. Obviamente, esto ocurrirá si no sucede nada en Europa o en EE.UU. que cambie la inercia vigente.


En la imagen anterior podemos apreciar como, en estos momentos, la línea de tendencia de largo plazo pasa en torno a los 9.500 puntos. Al mismo tiempo, tenemos una importante resistencia situada en los 9.300 puntos (nivel al que ya hacíamos referencia en el último post y que, de hecho, frenó el anterior impulso alcista). Así que, viendo ambas estructuras, yo diría que todo está preparado para que el Ibex aterrice en el rango 9.300 - 9.500 puntos, cota en la que se tomará un descanso antes de acometer nuevos retos.

¿Qué hará el Ibex frente a la directriz bajista?


Parece evidente que los toros van a conseguir llevar al Ibex hasta la mencionada resistencia y la directriz bajista de largo plazo. Otra cosa muy distinta es que el índice doméstico sea capaz de superar dichos niveles de forma consistente. Recordemos que el sesgo de fondo del mercado sigue siendo bajista y, por tanto, la mayoría de los traders que entraron largos más abajo estarán esperando una llegada hasta 9.300 - 9.500 para tomar beneficios. Lo más probable es que todavía haya pocas posiciones alcistas de largo plazo en la bolsa española.

Por tanto, teniendo en cuenta lo anterior, actualmente lo mejor es mantenerse al margen del Ibex. Cuando lleguemos al 9.300 - 9.500, entonces sí que activaremos el radar para tratar de identificar un patrón de velas bajistas. En caso de que aparezca una pauta de este estilo, podríamos abrir cortos fijando un stoploss por encima del nivel 9.500 puntos. El target profit del trade bajista podríamos establecerlo en torno a los mínimos anuales, situados en los 7.800 puntos.


¿Qué tendría que pasar para que empezásemos a buscar operativas alcistas de medio/largo plazo? Pues, en primer lugar, tendríamos que ver al índice consolidarse por encima de la resistencia y de la directriz mencionadas anteriormente. Y, lo más importante, me gustaría ver al Ibex por encima de la cota psicológica de los 10.000 - 10.200 puntos. La superación de este último nivel haría que el sesgo de fondo del mercado pasara a ser alcista y, por tanto, nos confirmaría que habría llegado el momento de buscar setups largos.

Pues nada, eso es todo por lo que respecta al Ibex. Por ahora nos toca seguir a la espera. Ya analizaremos la posibilidad de abrir un trade en función del comportamiento del índice frente al rango 9.300 - 9.500 puntos. Seguimos hablando dentro de 4 semanas...

Saludos.

sábado, 16 de abril de 2016

Consejos para invertir en Bolsa. Errores comunes (y 2)

Hace algunas semanas comenzamos a ver una serie de errores que el inversor promedio suele cometer de forma común. En vez de enumerar consejos donde se indique qué es lo que se debe hacer en Bolsa, la idea de este artículo es ir presentando las situaciones peligrosas que tenemos que aprender a evitar para ser consistentes en el largo plazo.

En la primera parte ya estuvimos viendo una serie de puntos a evitar en los mercados financieros (ver post Consejos para invertir en Bolsa. Errores comunes - 1). A continuación, vamos a completar la revisión de la lista de los errores típicos más relevantes (según mi punto de vista, obviamente).

Más errores de inversión en Bolsa


7º) Pensar que hay que acertar siempre: Otra de las falacias de los inversores principiantes (y no tan principiantes): pensar que, para que una estrategia sea válida, es imprescindible acertar en el 80% o el 90% de las operaciones que realicemos. Nada más lejos de la realidad. Conozco traders que, con un 50% de aciertos, son capaces de obtener una buena rentabilidad del mercado. ¿El truco? Simplemente ganar más dinero con las operativas ganadoras que el que dejan escapar con las perdedoras...

8º) No analizar las causas de una operación fallida: Por desgracia, la inmensa mayoría de las personas jamás hace un análisis de las operaciones realizadas y, mucho menos, de aquellas que acaban en pérdidas. Querer olvidarse de ellas es un error: es fundamental hacer un análisis y tratar de determinar las razones que, en nuestra opinión, han hecho que acaben de forma negativa. De esta forma, en el futuro seremos capaces de identificar situaciones similares y eso nos permitirá evitar caer varias veces en la misma trampa.

9º) Pensar que el trading es adivinar los giros de mercado: Conozco multitud de inversores que se pasan la vida tratando de identificar los techos y los suelos de las tendencias de los mercados. Piensan que así maximizarán las ganancias de su cartera. Sin embargo, lo que ocurre normalmente es que acaban encadenando una buena serie de operaciones perdedoras. Independientemente de esto, debemos ser conscientes de que, aparte de esa, existen otras muchas estrategias de inversión (comenzando por la sencilla estrategia de seguimiento de tendencias).



10º) Confiar ciegamente en las rentabilidades pasadas: Otro fallo muy común. A la hora de elegir un producto, muchos suscriptores miran simplemente la rentabilidad anualizada de los últimos 5 años y, en base a eso, colocan su capital en un sitio u otro. Por desgracia, si entramos justo cuando está finalizando una tendencia alcista, lo más probable es que nuestro primer año de operativa acabe en pérdidas. Es importante que, junto con el histórico de rentabilidades, analicemos también otros factores relevantes y, por supuesto, que hagamos un estudio de la situación del mercado en el que vamos a invertir.

11º) No diversificar lo suficiente: Aquí hacemos referencia al clásico "no hay que poner todos los huevos en la misma cesta". Pero diversificar no consiste en comprar 10 valores diferentes del Ibex, ya que con ello seguiremos totalmente expuestos al riesgo de un único país (España). Como mínimo, tenemos que intentar repartir nuestro dinero entre varios paises y regiones económicas (Mercados Desarrollados, Emergentes y Frontera). Es más, lo correcto sería tratar de abarcar, en función de nuestro capital disponible, el máximo número de tipos de activos posibles: Bolsa, Metales, Divisas, Materias Primas, REIT, Bonos...

12º) Diversificar en exceso: Aunque en el punto anterior hemos dicho que es importante diversificar nuestra cartera, tampoco tiene sentido hacerlo en exceso. Es decir, no sería demasiado inteligente comprar los 35 valores del Ibex y dormir tranquilos pensando que somos los reyes de la diversificación (si España quebrase, perderíamos casi todo nuestro capital). Sería mucho más útil, por ejemplo, comprar únicamente 20 activos repartidos de la siguiente forma: 5 valores de la Unión Europea, 5 valores de Estados Unidos, 5 valores de Japón y 5 índices de países Emergentes.



Juntando los puntos comentandos hoy con los examinados en la primera parte del post dispondremos de un interesante catálogo de errores de inversión. Se trata de 12 obstáculos con los que tarde o temprano nos vamos a encontrar si operamos en los mercados financieros. Considero imprescindible aprender a evitarlos si algún día queremos llamarnos inversores (o traders).

Pues nada, espero que la lista completa os sirva de ayuda. Recordad que un error no siempre se supera de un día para otro y, por tanto, es importante que perseveremos hasta conseguir suprimirlos definitivamente.

Saludos.

miércoles, 13 de abril de 2016

Club 2040: Seguimos reduciendo las pérdidas

Ya ha concluido el mes de marzo y, afortunadamente, podemos decir que nuestra cuenta de largo plazo sigue reduciendo las pérdidas en las que incurrimos a principios de ejercicio. La verdad es que hablar de rentabilidades negativas no es la situación ideal pero, al menos, parece que la cartera ya ha entrado en la senda ascendente. Lo importante es seguir manteniendo el tono actual de aquí a final del presente año.

Club 2040: Seguimos reduciendo las pérdidas


A diferencia de lo ocurrido durante el primer mes de 2016, en el repaso que hicimos en febrero ya comentábamos que se había frenado la sangría de la cartera (ver post Club 2040 - Comenzamos a reducir las pérdidas). La cuenta subió 3 puntos durante esas 4 semanas y, obviamente, a ello contribuyó el que se diesen por finalizados los descensos en los principales índices mundiales. De hecho, los mínimos anuales quedaron marcados en febrero.

Desde entonces los índices internacionales están subiendo con fuerza, inmersos en impulsos que están buscando las directrices bajistas de largo plazo. En un futuro habrá que ver cómo se comportan cuando alcancen esas cotas: ¿se girarán al llegar a dichos niveles o tendremos rupturas alcistas? Mientras tanto, el SP500 ha subido un +10% desde mínimos, el Eurostoxx un +6%, el Nikkei un +6%, el Ibex un +8% y los Emergentes un +15%. Hablamos, por tanto, de un movimiento de cierta entidad.



En la imagen anterior podemos ver la evolución comparada del Eurostoxx y del Club-2040. Como se observa, nuestra cartera ha cerrado marzo con una rentabilidad negativa del -2%. Al mismo tiempo, el índice europeo se sitúa en un -10% al cierre. Por tanto, la cuenta ha subido un punto durante el último mes y la diferencia favorable con respecto al benchmark se sitúa en 8 puntos.

Composición de la cartera Club 2040


Por lo que respecta a la composición de la cartera, hay que comentar que durante el mes de marzo hemos realizado un cambio. Viendo la fortaleza que estaban mostrando los mercados frontera desde hace algún tiempo, decidimos subirnos al tren alcista hace algunas semanas (ver post Mercados Frontera - Abrimos largos). Por ello, decidimos tomar posiciones en el fondo Templeton Frontier Markets con un lote completo.

Dicho esto, las posiciones que a día de hoy tengo activas con lotaje del 100% son las siguientes (en estos momentos no hay ninguna al 50%): Bestinfond con un rendimiento del 0%, Bestinver Bolsa con un -4%, Carmignac Patrimoine con un -3%, M&G Optimal Income con un 0% y Bankinter Dinero con un 0%. El resto de los fondos los mantenemos en cartera, pero con un 10% del lote máximo (como ya sabéis, 10% es el lotaje mínimo que actualmente tengo establecido para los activos de la cuenta de largo plazo).


Los fondos de Bestinver continúan su remontada desde hace bastantes semanas. Bestinver Bolsa ha subido un +12% desde mínimos y Bestinfond, por su parte, un +15%. Hasta el momento ha sido buena la decisión de no venderlos a mediados de febrero. Sin embargo, continuaré realizando una vigilancia intensiva sobre estos productos, ya que mi intención inicial a principios de año era desactivar el Buy&Hold sobre ellos. Veamos cómo evolucionan los mercados durante los próximos meses.

Pues nada, eso es todo por ahora. A ver qué tal lo sigue haciendo la cartera en el futuro. Obviamente, necesitaremos la ayuda de los índices mundiales para poder seguir subiendo. Pero lo más importante es que, si se reanudan las caídas en los mercados, abandonemos las posiciones en renta variable con la máxima rapidez posible.

Saludos.

domingo, 10 de abril de 2016

Ibex Small Cap: Frenazo en resistencias

Tras la ruptura, a mediados del mes pasado, de la directriz bajista de medio plazo, el Ibex Small Cap ha sido capaz de mantener el impulso alcista hasta la primera resistencia relevante. Una vez alcanzado dicho punto, estas últimas semanas el precio se está tomando un descanso. Todavía es pronto para saber si la corrección actual encaja con un pullback hacia los niveles perforados o si, por contra, estamos ante un nuevo tramo de la tendencia bajista de fondo.

Ibex Small Cap: Frenazo en resistencias


En el último repaso que hicimos del Ibex Small Cap comentábamos que el índice se estaba aproximando a la directriz bajista de medio plazo (ver post Ibex Small Cap - Se aproxima a la directriz bajista). Indicábamos también que acababa de confirmarse una figura de doble suelo de corto plazo cuya proyección alcista llegaba hasta la resistencia de los 4.600 puntos. Eso sí, veía poco probable que el precio fuese capaz de superar de forma consistente dicho nivel.

El análisis se ha cumplido milimétricamente. El índice de pequeñas empresas ha subido de forma fulminante hasta los 4.600 puntos. Y justo ahí es donde se ha producido el frenazo del impulso alcista. En las últimas sesiones estamos viviendo una corrección que ha dejado el cierre semanal en 4.488 puntos. De todas formas, se trata de una caída aún demasiado pequeña como para ser preocupante.


En la imagen anterior podemos observar como todavía es pronto para determinar si estamos ante un simple pullback o si se está iniciando un nuevo impulso concordante con la tendencia bajista de fondo. Toca esperar y tener un poco más de paciencia. Por debajo, habrá que vigilar el soporte 4.400 puntos: su pérdida daría alas a los osos. Por arriba, estaremos atentos a los 4.600 puntos y, sobre todo, a la resistencia clave de los 4.900 puntos: la superación de este último nivel haría que el sesgo de fondo del mercado volviese a ser alcista.

¿Cómo operar con el Ibex Small Cap?


Tal y como llevamos diciendo durante los últimos meses, el escenario actual sigue siendo propicio para la apertura de posiciones bajistas en el índice. Por tanto, lo primero que vamos a hacer es olvidarnos de buscar setups en el lado largo. Ya sabéis que aquí me estoy refiriendo a operaciones de medio/largo plazo. Obviamente, siempre existe la posibilidad de abrir un trade alcista de corto plazo buscando un target por debajo de la resistencia de fondo (4.900 puntos), pero ese no es el tipo de trading que me gusta tratar en el blog.

Eso sí, aunque el sesgo del índice es bajista, eso no significa que podamos abrir una operación en esa dirección sin tener en cuenta el estado técnico del gráfico. Desde mi punto de vista, antes de lanzar una operativa bajista sería conveniente ver al índice perdiendo el soporte 4.400 puntos. Si finalmente se produjese dicha ruptura, podríamos situar un stoploss por encima del nivel 4.600 puntos y buscar los mínimos anuales (3.800 puntos). Estaríamos hablando, por tanto, de un ratio beneficio/riesgo inicial de 3:1.


En el gráfico semanal de largo plazo podemos hacernos una idea más clara de dónde nos encontramos ahora mismo. Nos hallamos a medio camino entre suelo y techo del canal lateral-bajista de largo plazo. Y, lo más importante, el índice todavía no ha sido capaz de aproximarse al nivel clave de los 4.900 puntos. Los osos seguirán dominando el mercado mientras no veamos al índice cotizar por encima de dicha cota. Así que, si sólo operamos al alza, todavía deberemos seguir teniendo un poco más de paciencia.

Pues nada, esto ha sido todo por lo que respecta al Ibex Small Cap. Por supuesto, durante las próximas semanas tendremos que estar atentos tanto a los soportes como a las resistencias relevantes, ya que serán dichos niveles los que nos darán las claves operativas a seguir en el futuro.

Saludos.

sábado, 9 de abril de 2016

Consejos para invertir en Bolsa. Errores comunes (1)

Cuando vamos a invertir en Bolsa o en cualquier otro mercado financiero, lo normal es que intentemos emular las directrices de los grandes traders que ya están ganando dinero de forma consistente. Por supuesto, es fundamental saber qué es lo que debemos hacer bien. Sin embargo, tan importante (o más) que lo anterior es ser conscientes de los errores que debemos evitar a toda costa si queremos perdurar en el mundo de las finanzas. En este artículo intentaré daros algunos consejos para mejorar vuestra forma de invertir.

Errores comunes al invertir en Bolsa


Si vamos a dedicarnos al mundo de la inversión (y no somos un robot o un sistema automático de trading), lo normal es que estemos expuestos constantemente a la posibilidad de cometer un error. Y, por desgracia, una operación errónea se puede llevar por delante los beneficios de 10 operativas ganadoras. Así son los mercados financieros.

Como dicen muchas veces los traders ganadores, una vez que tienes entre tus manos una estrategia (o un conjunto de ellas) rentable a largo plazo, hay que enfocarse en tratar de minimizar los errores que cometemos en nuestra operativa diaria. Hay que tener en cuenta que, como ocurre muchas veces, los errores de un determinado inversor pueden hacer que una estrategia con una notable rentabilidad probada del +15% anualizado se transforme en un sistema mediocre incapaz de superar el +7% anual. Por tanto, no hay que subestimar el impacto de los errores en nuestra cuenta.



Hace algún tiempo un amigo me dijo que esa afirmación parecía demasiado drástica y que era poco probable que un único error lastrase toda una estrategia. Quizás mi amigo tenga razón, siempre y cuando sólo cometamos errores muy de cuando en cuando (y no nos crucemos con un Cisne Negro del mercado).

En cualquier caso, hemos de tener mucho cuidado con cómo afrontamos esto desde el punto de vista psicológico. Si no nos importa cometer un error por aquí y otro por allá, cabe la posibilidad de que nuestra mente acabe asumiendo que esta faceta del trading no es algo importante. En dicha situación, lo más probable es que no estemos haciendo un seguimiento de nuestros errores y que, por tanto, estemos cometiendo varios de ellos a la vez.

Los errores de Inversión más comunes


Todo lo anterior esta muy bien pero, llegados a este punto, os estaréis preguntando: ¿cuáles son los errores que suelen cometer los inversores? Obviamente, la lista podría ser interminable pero, desde mi punto de vista, hay una serie de problemas que se pueden considerar como los más comunes. Al menos, son los que nos solían ocurrir con mayor frecuencia a mi y a algunos traders que conozco (y en los que, de hecho, aún seguimos cayendo de vez en cuando).



A continuación, voy a intentar detallar un poco en qué consiste cada uno de los problemas que tengo en mente. Mi lista de los errores es la siguiente.

1º) Dejarse llevar por las emociones: Un problema típico, sobre todo para los inversores principiantes. Si nos dejamos llevar por el miedo o la avaricia, ya no seremos capaces de pensar racionalmente y pasaremos a formar parte de la masa que opera en el mercado. Un secreto: si nos comportamos del mismo modo que el resto del rebaño nunca seremos capaces de ganar dinero de forma consistente a largo plazo.

2º) Confiar demasiado en la intuición: Está bien dejar la puerta abierta al instinto y permitir que nuestra operativa tenga cierta base discrecional. Pero confiar únicamente en la intuición es el camino más directo hacia la quiebra de nuestra cuenta, sobre todo si no tenemos mucha experiencia operando en los mercados. En mayor o menor medida, tendremos que seguir una estrategia de inversión o una técnica de trading con unas reglas claramente definidas.

3º) No ejecutar el stoploss: Un clásico de los errores. Por mucho que nos cansemos de repetir que es imprescindible emplear stoploss en nuestras operativas (ya sean físicos o mentales), gran parte de los traders continúa sin usarlos hoy en día. Sin stop, lo más probable es que nos atemos a la posición más de lo razonable y que no seamos capaces de abandonarla en el momento adecuado, con lo que las pérdidas harán que nuestra cuenta esté cada vez más teñida de rojo.



4º) No dejar correr las ganancias: Al revés de lo que ocurre en el punto anterior, en muchas ocasiones somos demasiado rápidos a la hora de abandonar una posición en ganancias. De este modo lo único que hacemos es perdernos el recorrido posterior de la tendencia. Hay estudios que demuestran que usar targets profits muy ajustados sólo sirve para reducir la rentabilidad de nuestro trading, así que tengámoslo en cuenta a la hora de operar.

5º) Dejarse seducir por los productos de alta rentabilidad: Cuando nos presenten un producto en el que nos prometan una importante rentabilidad futura, tenemos que analizar más factores aparte del rendimiento histórico. Por ejemplo, existen sistemas automáticos que ganan un +30% anual, una rentabilidad muy atractiva. Sin embargo, estos sistemas suelen tener una alta volatilidad y drawdowns anuales superiores al -30%. ¿Seríamos capaces de soportar un producto con estas peculiaridades?

6º) No saber si hay un plazo mínimo obligatorio: En ocasiones, los inversores contratan un producto sin revisar las condiciones del mismo. Por desgracia, las entidades a veces nos ofrecen depósitos combinados o fondos con una rentabilidad más o menos predefinida a cambio de mantener el capital retenido durante un plazo mínimo predeterminado. Si en un momento dado necesita el dinero, el inversor no podrá tener acceso al mismo y se dará cuenta demasiado tarde del error cometido (y, en este caso, no será culpa de la entidad sino nuestra por no haber hecho una mínima lectura del contrato).



El próximo día, en un nuevo post, continuaremos viendo otros tipos de errores comunes que considero tan importantes (o más) que los que hemos revisado hoy. No perdamos de vista que el objetivo de conocer los errores típicos de inversión es que eso nos sirva para identificarlos y evitarlos en cuanto se produzca el escenario correspondiente.

Pues nada, eso es todo. El próximo día, en la segunda parte del artículo (a la que, por supuesto, quedáis invitados) terminaremos de ver el catálogo de los errores más relevantes.

Saludos.

miércoles, 6 de abril de 2016

Fuerza Ibex: Hay que seguir esperando

Ya ha concluido el primer trimestre del año y, a pesar de los últimos movimientos de los índices europeos, aún seguimos fuera del mercado. Cuando ya nos estábamos preparando para buscar títulos adecuados para nuestra cartera, los descensos han vuelto a aparecer en el Ibex y nos han obligado a seguir permaneciendo al margen. En estos momentos es mejor quedarse quieto y no tratar de anticiparse al mercado.

Fuerza Ibex: Hay que seguir esperando


El mes pasado comentábamos que, aunque seguíamos fuera de la Bolsa, los ascensos del Ibex podían cambiar dicha situación más pronto que tarde (ver post Fuerza Ibex - Esperando ruptura de resistencias). Desgraciadamente, el mes de marzo ha venido con nuevas caídas y hace que se aleje la posibilidad de nuestra reincorporación a la renta variable. Mientras no se cumplan los requisitos de entrada, no queda más remedio que seguir esperando.

Hablando del Ibex, a medidados del mes pasado fuimos testigos de cómo se recuperaban los 9.100 puntos. Por desgracia, los ascensos no tuvieron continuidad y el índice doméstico ha vuelto a perder altura. De hecho, el cierre mensual ha quedado en torno al nivel 8.600, lo que supone una caída de 500 puntos desde el anterior máximo relativo. Momento delicado del mercado, pues estos descensos se producen cuando todavía nos hayamos en pleno sesgo bajista de fondo.


En la imagen anterior podemos ver la evolución de las curvas durante el primer trimestre del año. Los vaivenes del Ibex han dejado al índice español con una minusvalía actual del -10%. Por lo que respecta a nuestra cartera, el cierre de marzo ha quedado en 0%, sin cambios perceptibles desde el comienzo del ejercicio. Por tanto, seguimos manteniendo una diferencia favorable de 10 puntos frente al benchmark.

Composición de la cartera Fuerza Ibex


En cuanto a la composición de la cartera, obviamente seguimos sin realizar cambios en su estructura. El Ibex finalmente no ha roto resistencias y, por tanto, eso nos obliga a seguir al margen durante algún tiempo más. Y con este son ya 7 meses consecutivos los que llevamos manteniendo nuestra cuenta en liquidez. Nuestra paciencia se está poniendo a prueba, pero ya sabemos que la paciencia es imprescindible si queremos sobrevivir en la Bolsa.

Por tanto, continuamos posicionados en el fondo Carmignac Patrimoine para las próximas semanas. No nos queda más remedio que esperar ahí a que escampe la tormenta en la renta variable, cosa que parece más lejana de lo que creíamos hace un mes. De todas formas, tranquilidad, tarde o temprano acabará apareciendo la oportunidad de incorporarnos al mercado.



La verdad es que, a pesar de que ya no estamos en mínimos anuales, las rentabilidades de los índices bursátiles durante 2016 no está siendo muy buena. Actualmente el Ibex se encuentra en el -10%, el Eurostoxx en -10% y el Nikkei en -16%. Curiosamente, el SP500 conserva una plusvalía del +1%, lo que hace que la descorrelación entre EE.UU. y la Unión Europea sea espectacular en estos momentos: nada menos que 11 puntos. Lo más probable es que esta diferencia tan grande se vaya cerrando a lo largo del ejercicio.

Y eso es todo por ahora. Veamos cómo evoluciona el mercado español durante las próximas semanas. Ahora nos encontramos en un punto de inflexión y es difícil predecir si la tendencia bajista se va a reanudar o si nos vamos a ir a buscar las resistencias...

Saludos.

lunes, 4 de abril de 2016

SP500: Alcanzando la directriz bajista

Finalmente esta semana hemos sido testigos de cómo, por fin, el SP500 ha alcanzado el techo del canal lateral-bajista de largo plazo. A pesar de la fortaleza mostrada por el impulso alcista durante las últimas semanas, ahora es cuando van a empezar los problemas de verdad. En las próximas sesiones veremos si el índice es capaz de superar tanto la directriz bajista de largo plazo como la resistencia clave.

SP500: Alcanzando la directriz bajista


En el repaso que hicimos el mes pasado comentábamos que el SP500 estaba dibujando una figura de doble suelo de corto plazo (ver post SP500 - Doble Suelo de corto plazo en formación). La proyección alcista de esta pauta nos llevaba hasta el entorno de los 2.080 puntos. De hecho, proponíamos una operativa de trading (no apta para inversores de medio/largo plazo) con entrada en 1.950 puntos y con objetivo en los mencionados 2.080 puntos.

Si abriste esa operación, entonces ahora estarás de enhorabuena, pues esta misma semana hemos llegado hasta la cota 2.075 puntos. No siempre se consiguen tan fácilmente, sin apenas retrocesos, 125 puntos de beneficio en tan sólo 4 semanas (un +6%). Por desgracia, a partir de ahora el impulso alcista va a enfrentarse con dificultades de magnitud superior. Me refiero tanto a la directriz bajista de largo plazo como a la resistencia clave de los 2.090 puntos.



En la imagen anterior se aprecia la espectacularidad del impulso actual. En febrero se marcaron mínimos en 1.810 puntos y, desde entonces, el precio no ha dejado de ganar altura. A principios del mes de marzo se confirmó el doble suelo con la superación del nivel 1.950 puntos y esta última semana hemos dejado un máximo en 2.075 puntos. En total, un impresionante movimiento de 265 puntos en menos de dos meses (un +14%). Y lo más relevante es que se ha dibujado sin apenas retrocesos (lo que, por cierto, ha hecho que el RSI diario esté a punto de entrar en sobrecompra).

¿Qué va a ocurrir ahora en el SP500?


Obviamente, no sé lo que va a ocurrir en las próximas semanas. Pero lo que sí es evidente es que ahora van a empezar los problemas importantes. Tras las últimas subidas, el precio ha quedado a tiro de piedra de la directriz bajista de largo plazo. Adicionalmente, también estamos muy cerca del rango de resistencias situado en 2.090 - 2.100 puntos. Por tanto es muy improbable que, a corto plazo, continuemos viendo ascensos por encima de dichos niveles.

Lo previsible es que comencemos a drenar poco a poco la sobrecompra y que el precio se gire en alguno de los obstáculos mencionados. Si detectamos un patrón de velas adecuado, lo ideal sería abrir una operativa bajista en torno al nivel 2.080 puntos y con stoploss situado por encima de los máximos anuales (2.140 puntos). ¿El objetivo del trade? Si todo va bien, podríamos capturar un movimiento de vuelta hasta los mínimos anuales situados en 1.810 puntos (con un target intermedio en 1.950 puntos). El ratio beneficio/pérdida sería de 4,50:1.


En el gráfico semanal de largo plazo se puede apreciar con mayor claridad el movimiento entre suelo y techo del canal lateral-bajista actual. Como vemos, se ha completado en tan sólo 7 velas semanales (6 velas verdes y una roja), lo que da muestra de la fortaleza del impulso. Ahora lo más normal sería que girásemos y que fuésemos a buscar de nuevo el suelo del canal.

Por supuesto, no debemos ignorar que existe una pequeña probabilidad de que finalmente se acabe superando el rango 2.100 - 2.140 puntos, por eso siempre hay que situar un stoploss en las operativas (ya sean alcistas o bajistas). Obviamente, la ruptura de dicho rango anularía el actual sesgo bajista del mercado americano.

Pues nada, ya no queda mucho más que comentar con respecto al SP500. En las próximas sesiones tendremos que estar muy atentos al comportamiento del precio frente a los niveles relevantes mencionados. Si vemos una oportunidad, abriremos la operativa correspondiente.

Saludos.



domingo, 3 de abril de 2016

¿Es rentable una Oferta Pública de Bolsa? (y 2)

Hace algunas semanas comenzamos a responder a la pregunta de si es rentable o no acudir a una Oferta Pública de Venta (OPV) de Bolsa. La estrategia para llegar a una conclusión válida se basa en el análisis conjunto de los estudios más relevantes publicados con respecto a este tema.

Según pudimos ver en la primera parte, las OPV son un buen negocio desde el punto de vista de la empresa que sale a bolsa (ver post ¿Es rentable una Oferta Pública de Bolsa? - 1). Sin embargo, el problema es que los objetivos de la empresa y los de los suscriptores de la OPV no siempre van en la misma dirección. Veamos ahora el proceso desde el punto de vista del inversor.

¿Se puede ganar dinero con las OPV?


Una vez revisados en detalle los tres estudios anteriores, la pregunta que se le plantea al inversor de la calle es la de si realmente se puede ganar dinero con las ofertas públicas de venta. Vamos a intentar dar una respuesta analizando las conclusiones globales de todos los estudios antes mencionados.

Bankia: Cuidado con la publicidad de las OPV (2011)

1º) Lo primero que parece claro es que, por la razón que sea, las empresas que salen a Bolsa suelen acabar su primer día de cotización con beneficios. Y no hablamos de calderilla: según Ritter cierran con un +17% y según Dimson-Marsh con un +8% de rentabilidad.

2º) Posteriormente, a 3 meses y a 9 meses las plusvalías son más moderadas ya que, en ambos casos, podemos esperar un rendimiento promedio del +6%. Una plusvalía interesante, pero nada fuera de lo común en lo que a la rentabilidad de la renta variable se refiere.

3º) A partir de aquí la cosa se vuelve más sombría. A los dos años de la salida a Bolsa, el rendimiento de nuestra inversión se situaría en un valor negativo del -10%. Y en un plazo de tres años las pérdidas aumentarían hasta -14% según Gregory-Guermat-Al Shawawreh o hasta -19% según Ritter.

4º) Por último, las investigaciones nos indican que, a los 5 años de suscribir la OPV, la pérdida promedio esperada de nuestra cartera sería del -32%. La verdad es que es un resultado realmente nefasto para una operación que comenzó tan bien el primer día.

Merlin: Una de las primeras SOCIMI en salir a Bolsa (2014)

Por lo tanto, a la vista de los cuatro puntos anteriores, las conclusiones son bastante claras. En lo que respecta a ofertas públicas de venta, las inversiones inferiores a 12 meses suelen finalizar con resultado positivo. Sin embargo, en plazos superiores de 2, 3 ó 5 años lo más probable es que nuestra operativa acabe con fuertes pérdidas.

De hecho, tal y como se deduce de los estudios, cuanto menor es el tiempo que se mantienen en cartera las acciones recién salidas a Bolsa, mejor es la rentabilidad alcanzada. Y, por contra, cuanto mayor es el plazo que se aguanta la inversión, mayor es la pérdida asociada a la misma.

Conclusiones sobre la inversión en OPV


Por tanto, mi consejo al respecto es bastante claro. Si, al acudir a la OPV, nuestra intención es llevar a cabo una operativa de corto plazo, no veo inconveniente al respecto: suscribimos las acciones, las mantenemos durante unas semanas o unos meses y, en cuanto veamos que se produce un deterioro de la tendencia alcista, ejecutamos nuestro trailing stop, cerramos la posición y nos dedicamos a buscar otra oportunidad en función de nuestras estrategias de inversión preferidas.

Google: Ha Subido un +1.000% desde su debut en Bolsa (2004)

Sin embargo, si la idea al acudir a la suscripción de la oferta pública de venta es la de ganar dinero a medio/largo plazo, la cosa cambia. Yo, personalmente, a la vista de los resultados de estos estudios, me lo pensaría mucho antes de entrar en el valor. Ya hemos visto que, lo más probable, es que dentro de 3 ó 5 años la empresa esté cotizando mucho más abajo. Así que, si vamos a invertir a largo plazo, dentro de 5 años podremos conseguir esas mismas acciones a un precio mucho más barato y nos ahorraremos muchos disgustos por el camino.

Por supuesto que hay excepciones, como en toda estadística. Pero tenemos que fijarnos en los resultados promedio, y esos no engañan. Nos están diciendo que entrar en una OPV para quedarnos a largo plazo es una lotería: puede ser que nos toque un Google o un Amazon y nos jubilemos millonarios, pero lo más probable es que perdamos gran parte de nuestra inversión.

Terra: La OPV insignia de la burbuja tecnológica (1999)

Es cierto que en mis primeros años de inversor, la época de la burbuja tecnológica, tomé parte en varias OPV (y no todas fueron mal), pero hay que tener en cuenta que en aquella época no tenía fácil acceso a toda la información sobre mercados financieros que tenemos hoy en día y, por tanto, mis conocimientos (junto con mi experiencia) eran bastante limitados. La realidad es que, por mi parte, hace mucho tiempo que no acudo a ninguna salida a Bolsa.

Pues nada, espero que os sea útil todo lo comentado en el post sobre las Ofertas Públicas de Venta. A partir de aquí será decisión vuestra suscribir (o no) una OPV y si finalmente os decidís a hacerlo, al menos será con conocimiento de causa...

Saludos.

sábado, 2 de abril de 2016

De vuelta de vacaciones

Bueno, pues ya se ha acabado esta semanita de vacaciones y toca ponerse de nuevo a analizar gráficos. Lo malo de que sean tan cortas es que no se puede disfrutar de todas las cosas que uno quisiera. La parte buena es que no da tiempo a desconectar del todo de los mercados y, por tanto, ahora es más fácil volver a reengancharse al trading. Ya os iré comentando si veo algo significativo por ahí.

Por cierto, espero que vosotros también os lo hayáis pasado bien durante estos días...

Saludos.


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